Une force qui agit discrètement est en train de redéfinir la dynamique de l'offre sur le marché : les fonds négociés en bourse (ETF) de Bitcoin. Ces produits ont déjà absorbé 7 % de l'offre totale de Bitcoin, et si vous ne les avez pas suivis, vous avez manqué la pièce la plus importante du puzzle.
Dans cet article, nous examinerons en détail les flux de fonds des ETF, en analysant des indicateurs nouvellement développés à la pointe de l'analyse des flux de fonds, afin d'aider à mesurer l'impact des ETF et de réfléchir aux dynamiques du marché et aux comportements humains révélés par ces flux de fonds.
Commençons.
Aperçu des points clés
Absorption d'une grande offre : les ETF Bitcoin mondiaux détiennent actuellement plus de 1,4 million de BTC, représentant plus de 7 % de l'offre totale, ce qui a un impact sur la rareté et la stabilité des prix.
Modèle de flux de fonds et psychologie : les mouvements quotidiens et cumulés des fonds reflètent le comportement des investisseurs, soulignant les opportunités d'acheter lorsque les fonds sortent et de vendre lorsque les fonds entrent.
Analyse approfondie des indicateurs personnalisés : de nouveaux outils tels que la différence de flux cumulatif, la volatilité du flux et le prix moyen pondéré par le flux fournissent des signaux pour les sommets, les creux du marché et le coût de base des investisseurs.
Perspectives haussières à long terme : le nombre de bitcoins achetés par les ETF a dépassé le nombre nouvellement miné, ce changement structurel pourrait soutenir une augmentation future des prix.
L'adoption du Bitcoin dans une nouvelle ère
Depuis son lancement en janvier 2024, les fonds négociés en bourse (ETF) aux États-Unis sont devenus une force transformative dans l'écosystème du Bitcoin. Ces produits financiers permettent aux particuliers et aux géants institutionnels d'obtenir une exposition au Bitcoin sans en détenir directement. Étant donné que l'offre de Bitcoin est limitée à 21 millions d'unités, ce mécanisme a un impact significatif sur la dynamique de l'offre et de la demande de Bitcoin.
Cependant, il est estimé qu'en raison de la perte de clés privées, du décès des détenteurs ou d'autres situations irrécupérables, environ 3 à 6 millions de bitcoins sont définitivement perdus. Cela réduit le nombre de bitcoins réellement en circulation à environ 15 à 18 millions, ce qui représente le plafond total de bitcoins.
Dans ce contexte, l'ETF détient actuellement plus de 1,4 million de BTC, ce qui représente plus de 7 % de l'offre maximale, ou peut-être plus de 10 % de l'offre en circulation, ce qui montre à quel point sa position dominante est en forte croissance.
Dynamique trimestrielle et mensuelle
Examinons d'abord l'état de santé global des ETF.
Le nombre total de BTC détenus par tous les ETF Bitcoin dans le monde a dépassé 1,4 million. Même si ce trimestre n'est pas encore terminé, ces ETF ont déjà absorbé plus de 91 000 BTC. C'est un trimestre solide, juste derrière l'afflux de capitaux lors du lancement des premiers ETF à la fin de l'année dernière et le rebond après les élections.
En regardant les flux de fonds sur une base mensuelle, la situation est encore plus frappante :
De mai à août 2025 : flux entrants continus, retrait progressif de plus de bitcoins du marché.
Seulement en août, 41 000 BTC ont été absorbés.
Bitcoin miné par jour : environ 450, soit environ 14 000 par mois.
En termes simples, ce mois-ci, le flux de fonds vers les ETF a dépassé plus de trois fois la nouvelle offre entrant dans le système par le biais des mineurs. Ce comportement d'absorption exerce une pression à la hausse continue sur les prix en réduisant la liquidité disponible, ce qui pourrait expliquer pourquoi, jusqu'à présent, nous avons progressivement gravi les sommets de manière passive.
Analyse des flux de fonds
Flux de fonds cumulés
D'après le flux de fonds accumulés des ETF, le montant net des entrées depuis janvier 2024 a atteint un incroyable 54 milliards de dollars. La tendance générale est « en constante augmentation », avec seulement de brèves pauses, montrant un afflux continu de fonds passifs.
Différence de trafic accumulé
L'un des indicateurs personnalisés les plus révélateurs tirés de ces données est la différence de flux cumulatif, qui est un indicateur d'oscillation utilisé pour mesurer l'écart entre les flux de fonds d'un ETF et sa tendance à long terme. Cet indicateur prend en compte ces facteurs en décalant les valeurs des jours non négociés (comme les week-ends) vers l'avant et en appliquant une moyenne mobile sur 75 jours pour lisser les données, tout en évitant trop de bruit. La différence est l'écart entre le flux de fonds quotidien et cette moyenne, mettant ainsi en évidence l'accélération ou le ralentissement du flux de fonds net.
Les données à partir de mars 2024 indiquent qu'un écart de flux cumulé supérieur à +8 signifie que les prix locaux sont élevés, les flux de capitaux dépassent les niveaux normaux, et le sentiment du marché est optimiste. En revanche, lorsque l'écart de flux cumulé est proche de zéro ou négatif, cela marque un point bas, où des opportunités d'investissement sous-évaluées peuvent exister. Cet indicateur quantifie en fait le comportement des petits investisseurs et encourage à adopter une stratégie inverse.
Flux de fonds quotidien
En observant attentivement les flux de fonds quotidiens des ETF, on constate qu'ils correspondent à l'évolution du prix du Bitcoin. Pendant les périodes de hausse, les flux entrants dominent, tandis que pendant les périodes de correction, les flux sortants augmentent de manière significative. Cette relation est évidente : les investisseurs particuliers, qui constituent l'essentiel des participants aux ETF, affichent un comportement de suivi des tendances. Ils affluent lors des sommets en raison de l'émotion FOMO, tandis qu'ils se retirent massivement lors des creux en raison de la peur, de l'incertitude et du doute.
En février 2025, il y a eu un afflux de capitaux à grande échelle, lorsque le Bitcoin est tombé de 100 000 dollars à 83 000 dollars, avec une baisse de 17 %, provoquant une vente panique. En revanche, en novembre 2024, lors de la reprise du Bitcoin de 70 000 dollars à 90 000 dollars, il y a eu un afflux de capitaux à grande échelle. Ces modèles sont une manifestation en temps réel des principes de la finance comportementale, tels que la conformité sociale et l'aversion à la perte.
D'un point de vue éducatif, ces données offrent une stratégie inversée :
Achetez massivement lors des jours de négociation rouges où de grandes sommes d'argent sortent.
Réduisez les achats lors des journées de trading vert où les flux de capitaux augmentent.
Les choses peuvent être si simples.
Volatilité du trafic
Une autre analyse que je réalise est la volatilité du trafic, qui suit le degré de fluctuation du trafic quotidien par rapport à la moyenne historique. La zone rouge dans le graphique ci-dessous indique une forte volatilité, qui est généralement associée à de fortes fluctuations des prix.
Il est intéressant de noter que, lors de la récente chute de 10 000 dollars par rapport à son sommet historique, la volatilité est restée à un niveau relativement bas. Cela reflète la maturité du Bitcoin : ce qui était autrefois une "chute" n'est aujourd'hui qu'une fluctuation normale. Il y a 3 à 5 ans, une situation similaire aurait pu faire chuter le prix de moitié ; alors qu'aujourd'hui, sa capitalisation boursière a dépassé 2 000 milliards de dollars, une telle fluctuation n'est qu'un petit incident.
Prix moyen pondéré par le volume (FWAP)
Peut-être que l'indicateur le plus innovant est le prix moyen pondéré par le volume (FWAP), qui est un indicateur expérimental pondérant le prix du Bitcoin en fonction du volume quotidien des ETF. Cet indicateur calcule le produit du prix et du volume, ainsi que la somme cumulative décroissante du volume, en mettant l'accent sur les activités récentes pour refléter le sentiment du marché des détenteurs actuels.
Je commence à considérer cela comme la "prix d'exécution" version ETF - qui est une pierre angulaire de l'analyse on-chain, représentant le prix moyen au moment du dernier échange de tous les tokens. Le FWAP essaie également d'estimer le coût moyen de base, mais s'adresse aux investisseurs ETF.
Actuellement, le prix de revient moyen est de 105 000 dollars, ce qui est également très proche du prix de réalisation des détenteurs à court terme. Cela indique que même pendant cette période de correction, il est possible que les détenteurs d'ETF soient encore en situation de profit. L'historique récent montre que lorsque le prix tombe en dessous de ce niveau, des ventes panique se produisent, marquant un creux local dans un sentiment de pessimisme extrême.
Le potentiel de cet indicateur s'étend également au domaine des dérivés, comme l'indicateur d'oscillation basé sur le FWAP et l'indicateur de risque, c'est pourquoi je vais continuer à affiner ces indicateurs dans les semaines à venir. Mais même maintenant, il offre une perspective unique pour examiner la base de coût des institutions / des particuliers, ce que je n'ai jamais trouvé ailleurs.
Signaux haussiers de resserrement de l'offre
D'un point de vue plus macro, il est évident que les ETF absorbent structurellement l'offre de Bitcoin, à un rythme bien supérieur à la production minière, remodelant fondamentalement le paysage de l'offre. Cette "absorption de l'offre" est haussière à long terme, car elle réduit le nombre de Bitcoins disponibles pour le trading au comptant.
Mais cela ne signifie pas qu'il va « toujours augmenter ». Nous pouvons clairement voir à partir des flux de capitaux que lorsque le prix baisse, les investisseurs sont également heureux de vendre leurs pièces (ou actions). C'est donc un point que je vais surveiller de près.
Ces données révèlent également des perspectives surprenantes. Bien que les fonds négociés en bourse (ETF) aient discrètement accumulé une quantité importante de bitcoins, les données sur les flux de fonds offrent une fenêtre d'observation fascinante sur la psychologie humaine. Les indicateurs émergents discutés ici représentent l'avant-garde de l'analyse du bitcoin basée sur les flux de fonds, et ils deviendront sans aucun doute des outils clés dans mes futures stratégies d'accumulation.
À la vitesse actuelle, avec le développement du marché, ces ETF et les divers indicateurs qui les suivent ne feront que devenir de plus en plus importants.
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La puissance silencieuse : comment le Bitcoin ETF façonne discrètement le paysage de l'approvisionnement ?
Rédigé par : On-Chain Mind
Compilation : Shaw, Golden Finance
Une force qui agit discrètement est en train de redéfinir la dynamique de l'offre sur le marché : les fonds négociés en bourse (ETF) de Bitcoin. Ces produits ont déjà absorbé 7 % de l'offre totale de Bitcoin, et si vous ne les avez pas suivis, vous avez manqué la pièce la plus importante du puzzle.
Dans cet article, nous examinerons en détail les flux de fonds des ETF, en analysant des indicateurs nouvellement développés à la pointe de l'analyse des flux de fonds, afin d'aider à mesurer l'impact des ETF et de réfléchir aux dynamiques du marché et aux comportements humains révélés par ces flux de fonds.
Commençons.
Aperçu des points clés
Absorption d'une grande offre : les ETF Bitcoin mondiaux détiennent actuellement plus de 1,4 million de BTC, représentant plus de 7 % de l'offre totale, ce qui a un impact sur la rareté et la stabilité des prix.
Modèle de flux de fonds et psychologie : les mouvements quotidiens et cumulés des fonds reflètent le comportement des investisseurs, soulignant les opportunités d'acheter lorsque les fonds sortent et de vendre lorsque les fonds entrent.
Analyse approfondie des indicateurs personnalisés : de nouveaux outils tels que la différence de flux cumulatif, la volatilité du flux et le prix moyen pondéré par le flux fournissent des signaux pour les sommets, les creux du marché et le coût de base des investisseurs.
Perspectives haussières à long terme : le nombre de bitcoins achetés par les ETF a dépassé le nombre nouvellement miné, ce changement structurel pourrait soutenir une augmentation future des prix.
L'adoption du Bitcoin dans une nouvelle ère
Depuis son lancement en janvier 2024, les fonds négociés en bourse (ETF) aux États-Unis sont devenus une force transformative dans l'écosystème du Bitcoin. Ces produits financiers permettent aux particuliers et aux géants institutionnels d'obtenir une exposition au Bitcoin sans en détenir directement. Étant donné que l'offre de Bitcoin est limitée à 21 millions d'unités, ce mécanisme a un impact significatif sur la dynamique de l'offre et de la demande de Bitcoin.
Cependant, il est estimé qu'en raison de la perte de clés privées, du décès des détenteurs ou d'autres situations irrécupérables, environ 3 à 6 millions de bitcoins sont définitivement perdus. Cela réduit le nombre de bitcoins réellement en circulation à environ 15 à 18 millions, ce qui représente le plafond total de bitcoins.
Dans ce contexte, l'ETF détient actuellement plus de 1,4 million de BTC, ce qui représente plus de 7 % de l'offre maximale, ou peut-être plus de 10 % de l'offre en circulation, ce qui montre à quel point sa position dominante est en forte croissance.
Dynamique trimestrielle et mensuelle
Examinons d'abord l'état de santé global des ETF.
Le nombre total de BTC détenus par tous les ETF Bitcoin dans le monde a dépassé 1,4 million. Même si ce trimestre n'est pas encore terminé, ces ETF ont déjà absorbé plus de 91 000 BTC. C'est un trimestre solide, juste derrière l'afflux de capitaux lors du lancement des premiers ETF à la fin de l'année dernière et le rebond après les élections.
En regardant les flux de fonds sur une base mensuelle, la situation est encore plus frappante :
De mai à août 2025 : flux entrants continus, retrait progressif de plus de bitcoins du marché.
Seulement en août, 41 000 BTC ont été absorbés.
Bitcoin miné par jour : environ 450, soit environ 14 000 par mois.
En termes simples, ce mois-ci, le flux de fonds vers les ETF a dépassé plus de trois fois la nouvelle offre entrant dans le système par le biais des mineurs. Ce comportement d'absorption exerce une pression à la hausse continue sur les prix en réduisant la liquidité disponible, ce qui pourrait expliquer pourquoi, jusqu'à présent, nous avons progressivement gravi les sommets de manière passive.
Analyse des flux de fonds
Flux de fonds cumulés
D'après le flux de fonds accumulés des ETF, le montant net des entrées depuis janvier 2024 a atteint un incroyable 54 milliards de dollars. La tendance générale est « en constante augmentation », avec seulement de brèves pauses, montrant un afflux continu de fonds passifs.
Différence de trafic accumulé
L'un des indicateurs personnalisés les plus révélateurs tirés de ces données est la différence de flux cumulatif, qui est un indicateur d'oscillation utilisé pour mesurer l'écart entre les flux de fonds d'un ETF et sa tendance à long terme. Cet indicateur prend en compte ces facteurs en décalant les valeurs des jours non négociés (comme les week-ends) vers l'avant et en appliquant une moyenne mobile sur 75 jours pour lisser les données, tout en évitant trop de bruit. La différence est l'écart entre le flux de fonds quotidien et cette moyenne, mettant ainsi en évidence l'accélération ou le ralentissement du flux de fonds net.
Les données à partir de mars 2024 indiquent qu'un écart de flux cumulé supérieur à +8 signifie que les prix locaux sont élevés, les flux de capitaux dépassent les niveaux normaux, et le sentiment du marché est optimiste. En revanche, lorsque l'écart de flux cumulé est proche de zéro ou négatif, cela marque un point bas, où des opportunités d'investissement sous-évaluées peuvent exister. Cet indicateur quantifie en fait le comportement des petits investisseurs et encourage à adopter une stratégie inverse.
Flux de fonds quotidien
En observant attentivement les flux de fonds quotidiens des ETF, on constate qu'ils correspondent à l'évolution du prix du Bitcoin. Pendant les périodes de hausse, les flux entrants dominent, tandis que pendant les périodes de correction, les flux sortants augmentent de manière significative. Cette relation est évidente : les investisseurs particuliers, qui constituent l'essentiel des participants aux ETF, affichent un comportement de suivi des tendances. Ils affluent lors des sommets en raison de l'émotion FOMO, tandis qu'ils se retirent massivement lors des creux en raison de la peur, de l'incertitude et du doute.
En février 2025, il y a eu un afflux de capitaux à grande échelle, lorsque le Bitcoin est tombé de 100 000 dollars à 83 000 dollars, avec une baisse de 17 %, provoquant une vente panique. En revanche, en novembre 2024, lors de la reprise du Bitcoin de 70 000 dollars à 90 000 dollars, il y a eu un afflux de capitaux à grande échelle. Ces modèles sont une manifestation en temps réel des principes de la finance comportementale, tels que la conformité sociale et l'aversion à la perte.
D'un point de vue éducatif, ces données offrent une stratégie inversée :
Achetez massivement lors des jours de négociation rouges où de grandes sommes d'argent sortent.
Réduisez les achats lors des journées de trading vert où les flux de capitaux augmentent.
Les choses peuvent être si simples.
Volatilité du trafic
Une autre analyse que je réalise est la volatilité du trafic, qui suit le degré de fluctuation du trafic quotidien par rapport à la moyenne historique. La zone rouge dans le graphique ci-dessous indique une forte volatilité, qui est généralement associée à de fortes fluctuations des prix.
Il est intéressant de noter que, lors de la récente chute de 10 000 dollars par rapport à son sommet historique, la volatilité est restée à un niveau relativement bas. Cela reflète la maturité du Bitcoin : ce qui était autrefois une "chute" n'est aujourd'hui qu'une fluctuation normale. Il y a 3 à 5 ans, une situation similaire aurait pu faire chuter le prix de moitié ; alors qu'aujourd'hui, sa capitalisation boursière a dépassé 2 000 milliards de dollars, une telle fluctuation n'est qu'un petit incident.
Prix moyen pondéré par le volume (FWAP)
Peut-être que l'indicateur le plus innovant est le prix moyen pondéré par le volume (FWAP), qui est un indicateur expérimental pondérant le prix du Bitcoin en fonction du volume quotidien des ETF. Cet indicateur calcule le produit du prix et du volume, ainsi que la somme cumulative décroissante du volume, en mettant l'accent sur les activités récentes pour refléter le sentiment du marché des détenteurs actuels.
Je commence à considérer cela comme la "prix d'exécution" version ETF - qui est une pierre angulaire de l'analyse on-chain, représentant le prix moyen au moment du dernier échange de tous les tokens. Le FWAP essaie également d'estimer le coût moyen de base, mais s'adresse aux investisseurs ETF.
Actuellement, le prix de revient moyen est de 105 000 dollars, ce qui est également très proche du prix de réalisation des détenteurs à court terme. Cela indique que même pendant cette période de correction, il est possible que les détenteurs d'ETF soient encore en situation de profit. L'historique récent montre que lorsque le prix tombe en dessous de ce niveau, des ventes panique se produisent, marquant un creux local dans un sentiment de pessimisme extrême.
Le potentiel de cet indicateur s'étend également au domaine des dérivés, comme l'indicateur d'oscillation basé sur le FWAP et l'indicateur de risque, c'est pourquoi je vais continuer à affiner ces indicateurs dans les semaines à venir. Mais même maintenant, il offre une perspective unique pour examiner la base de coût des institutions / des particuliers, ce que je n'ai jamais trouvé ailleurs.
Signaux haussiers de resserrement de l'offre
D'un point de vue plus macro, il est évident que les ETF absorbent structurellement l'offre de Bitcoin, à un rythme bien supérieur à la production minière, remodelant fondamentalement le paysage de l'offre. Cette "absorption de l'offre" est haussière à long terme, car elle réduit le nombre de Bitcoins disponibles pour le trading au comptant.
Mais cela ne signifie pas qu'il va « toujours augmenter ». Nous pouvons clairement voir à partir des flux de capitaux que lorsque le prix baisse, les investisseurs sont également heureux de vendre leurs pièces (ou actions). C'est donc un point que je vais surveiller de près.
Ces données révèlent également des perspectives surprenantes. Bien que les fonds négociés en bourse (ETF) aient discrètement accumulé une quantité importante de bitcoins, les données sur les flux de fonds offrent une fenêtre d'observation fascinante sur la psychologie humaine. Les indicateurs émergents discutés ici représentent l'avant-garde de l'analyse du bitcoin basée sur les flux de fonds, et ils deviendront sans aucun doute des outils clés dans mes futures stratégies d'accumulation.
À la vitesse actuelle, avec le développement du marché, ces ETF et les divers indicateurs qui les suivent ne feront que devenir de plus en plus importants.