Avec l'entrée en vigueur de la loi GENIUS aux États-Unis, les émetteurs de stablecoins doivent divulguer mensuellement les détails de leurs réserves, tandis que les institutions de TradFi et de chiffrement ajustent leurs stratégies de conformité. Tether (USDT), bien qu'il maintienne une part de marché de 60 % en tant que leader, se retrouve en position passive en raison de son mécanisme de divulgation trimestrielle et des sanctions réglementaires historiques. Cet article analyse les avantages de conformité et les caractéristiques techniques des trois principaux concurrents : USDC, DAI (USDS) et RUSD, et interprète les transformations structurelles qui se produisent sur le marché des stablecoins de 288 milliards de dollars.
Marché des stablecoins réorganisé sous la tempête réglementaire
La capitalisation boursière totale des stablecoins dans le monde a explosé de 120 milliards de dollars en octobre 2023 à 288 milliards de dollars en août 2025, soit une augmentation de 140 %. Le USDT de Tether, avec un volume de circulation de 167,1 milliards de dollars, détient près de 60 % de part de marché, mais sa conformité fait face à des défis sévères :
En 2021, la CFTC a infligé une amende de 41 millions de dollars en raison d'une déclaration trompeuse sur les réserves.
Il existe un conflit entre le rapport de divulgation trimestriel et les exigences mensuelles de la loi GENIUS.
Sortir activement du marché européen pour éviter le cadre de réglementation MiCA
Les trois grands challengers lancent une bataille de conformité.
1, USDC : référence en matière de conformité
Une capitalisation de 68 milliards de dollars, classée deuxième, l'émetteur Circle a maintenu des audits mensuels des réserves depuis 2018. Il a également obtenu la double certification de conformité avec la loi GENIUS aux États-Unis et la MiCA de l'Union européenne, son stablecoin en euros EURC ayant également achevé son déploiement de conformité. Les analystes estiment que sa transparence attirera le transfert de fonds institutionnels.
2、DAI (rebaptisé USDS) : pionnier de la décentralisation
Opéré par SkyDAO renommé par MakerDAO, utilisant un modèle de garantie d'actifs chiffrés surdimensionnés (sans garantie de monnaie fiduciaire). Posséder des jetons de gouvernance SKY permet de participer aux décisions, réalisant ainsi une véritable gouvernance décentralisée. Actuellement, le taux de garantie reste supérieur à 150 %, ayant réussi à résister à plusieurs fluctuations extrêmes du marché en 2023.
3、RUSD : arme stratégique de l'écosystème Ripple
Bien qu'avec une capitalisation boursière de seulement 6,67 milliards de dollars, il bénéficie d'un avantage concurrentiel en matière de réglementation grâce à une licence du Département des services financiers de l'État de New York (NYDFS). Profondément intégré dans le réseau de paiement transfrontalier de Ripple, il est déjà connecté à plusieurs institutions financières internationales. Les détenteurs de XRP peuvent participer à la construction de l'écosystème par le biais du staking, créant ainsi un mécanisme unique de capture de valeur.
La transparence des réserves devient un atout concurrentiel clé
La loi GENIUS exige que les émetteurs de stablecoins doivent :
Publication mensuelle de la composition et du ratio des réserves.
Audit par un cabinet comptable indépendant
3, le taux de réserve minimum ne doit pas être inférieur à 100 %
Actuellement, USDC et RUSD ont entièrement atteint les normes, tandis que Tether doit encore ajuster sa fréquence de divulgation. La réglementation MiCA de l'UE exige également que les émetteurs détiennent une licence européenne, ce qui a conduit USDT à se retirer du marché européen.
Les flux de fonds institutionnels prédisent un changement de marché
Les données on-chain montrent qu'au deuxième trimestre 2025, les transferts de grande valeur de stablecoins (>>100万美元) sont :
Le volume des transferts institutionnels USDC a augmenté de 210 % par rapport au mois précédent.
USDT maintient toujours une part de 65 % mais sa croissance est faible.
3, Croissance trimestrielle de 300 % du nombre d'utilisateurs d'entreprise RUSD
Il est à noter que des institutions traditionnelles telles que BlackRock et Fidelity montrent une nette préférence pour les projets conformes dans l'émission de stablecoins.
Conclusion
Le marché des stablecoins évolue d'une domination unipolaire de Tether vers un paysage concurrentiel diversifié. La conformité réglementaire, la transparence des réserves et la capacité d'intégration écologique deviennent les trois critères d'évaluation de la nouvelle ère. Bien que USDT maintienne une avance en matière de taille grâce à son avantage de premier arrivé, l'adaptation réglementaire de USDC, la philosophie de décentralisation de DAI et l'avantage de licence de RUSD construisent des barrières concurrentielles différenciées. Il est conseillé aux investisseurs de prêter attention aux rapports de réserve mensuels des émetteurs de stablecoins, aux dynamiques des organismes de réglementation et aux données de grosses transactions sur la chaîne, car ces indicateurs détermineront la direction centrale de la répartition du marché à la prochaine étape.
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La loi GENIUS redessine le paysage des stablecoins ! USDT fait face à trois challengers : USDC, DAI, RUSD, qui va s'imposer ?
Avec l'entrée en vigueur de la loi GENIUS aux États-Unis, les émetteurs de stablecoins doivent divulguer mensuellement les détails de leurs réserves, tandis que les institutions de TradFi et de chiffrement ajustent leurs stratégies de conformité. Tether (USDT), bien qu'il maintienne une part de marché de 60 % en tant que leader, se retrouve en position passive en raison de son mécanisme de divulgation trimestrielle et des sanctions réglementaires historiques. Cet article analyse les avantages de conformité et les caractéristiques techniques des trois principaux concurrents : USDC, DAI (USDS) et RUSD, et interprète les transformations structurelles qui se produisent sur le marché des stablecoins de 288 milliards de dollars.
Marché des stablecoins réorganisé sous la tempête réglementaire
La capitalisation boursière totale des stablecoins dans le monde a explosé de 120 milliards de dollars en octobre 2023 à 288 milliards de dollars en août 2025, soit une augmentation de 140 %. Le USDT de Tether, avec un volume de circulation de 167,1 milliards de dollars, détient près de 60 % de part de marché, mais sa conformité fait face à des défis sévères :
En 2021, la CFTC a infligé une amende de 41 millions de dollars en raison d'une déclaration trompeuse sur les réserves.
Il existe un conflit entre le rapport de divulgation trimestriel et les exigences mensuelles de la loi GENIUS.
Sortir activement du marché européen pour éviter le cadre de réglementation MiCA
Les trois grands challengers lancent une bataille de conformité.
1, USDC : référence en matière de conformité
Une capitalisation de 68 milliards de dollars, classée deuxième, l'émetteur Circle a maintenu des audits mensuels des réserves depuis 2018. Il a également obtenu la double certification de conformité avec la loi GENIUS aux États-Unis et la MiCA de l'Union européenne, son stablecoin en euros EURC ayant également achevé son déploiement de conformité. Les analystes estiment que sa transparence attirera le transfert de fonds institutionnels.
2、DAI (rebaptisé USDS) : pionnier de la décentralisation
Opéré par SkyDAO renommé par MakerDAO, utilisant un modèle de garantie d'actifs chiffrés surdimensionnés (sans garantie de monnaie fiduciaire). Posséder des jetons de gouvernance SKY permet de participer aux décisions, réalisant ainsi une véritable gouvernance décentralisée. Actuellement, le taux de garantie reste supérieur à 150 %, ayant réussi à résister à plusieurs fluctuations extrêmes du marché en 2023.
3、RUSD : arme stratégique de l'écosystème Ripple
Bien qu'avec une capitalisation boursière de seulement 6,67 milliards de dollars, il bénéficie d'un avantage concurrentiel en matière de réglementation grâce à une licence du Département des services financiers de l'État de New York (NYDFS). Profondément intégré dans le réseau de paiement transfrontalier de Ripple, il est déjà connecté à plusieurs institutions financières internationales. Les détenteurs de XRP peuvent participer à la construction de l'écosystème par le biais du staking, créant ainsi un mécanisme unique de capture de valeur.
La transparence des réserves devient un atout concurrentiel clé
La loi GENIUS exige que les émetteurs de stablecoins doivent :
Publication mensuelle de la composition et du ratio des réserves.
Audit par un cabinet comptable indépendant
3, le taux de réserve minimum ne doit pas être inférieur à 100 %
Actuellement, USDC et RUSD ont entièrement atteint les normes, tandis que Tether doit encore ajuster sa fréquence de divulgation. La réglementation MiCA de l'UE exige également que les émetteurs détiennent une licence européenne, ce qui a conduit USDT à se retirer du marché européen.
Les flux de fonds institutionnels prédisent un changement de marché
Les données on-chain montrent qu'au deuxième trimestre 2025, les transferts de grande valeur de stablecoins (>>100万美元) sont :
Le volume des transferts institutionnels USDC a augmenté de 210 % par rapport au mois précédent.
USDT maintient toujours une part de 65 % mais sa croissance est faible.
3, Croissance trimestrielle de 300 % du nombre d'utilisateurs d'entreprise RUSD
Il est à noter que des institutions traditionnelles telles que BlackRock et Fidelity montrent une nette préférence pour les projets conformes dans l'émission de stablecoins.
Conclusion
Le marché des stablecoins évolue d'une domination unipolaire de Tether vers un paysage concurrentiel diversifié. La conformité réglementaire, la transparence des réserves et la capacité d'intégration écologique deviennent les trois critères d'évaluation de la nouvelle ère. Bien que USDT maintienne une avance en matière de taille grâce à son avantage de premier arrivé, l'adaptation réglementaire de USDC, la philosophie de décentralisation de DAI et l'avantage de licence de RUSD construisent des barrières concurrentielles différenciées. Il est conseillé aux investisseurs de prêter attention aux rapports de réserve mensuels des émetteurs de stablecoins, aux dynamiques des organismes de réglementation et aux données de grosses transactions sur la chaîne, car ces indicateurs détermineront la direction centrale de la répartition du marché à la prochaine étape.