Au cours de plus d'une décennie en tant que leader de la Réserve fédérale américaine (Fed), Jerome Powell est devenu l'une des figures les plus influentes de l'économie mondiale. Chaque déclaration qu'il fait n'est pas seulement une annonce de politique, mais aussi un signal qui guide les attentes du marché. Maintenant, alors que la conférence économique de Jackson Hole 2025 – un événement qualifié d'« Oscar de la politique monétaire » – se prépare à avoir lieu, le monde financier considère le discours à venir de Powell comme un moment historique, pouvant à la fois révéler le chemin des taux d'intérêt et façonner son héritage final à la Fed.
Jackson Hole : L'endroit où "une phrase" fait trembler le monde
Jackson Hole est depuis longtemps devenu un forum où les présidents de la Fed envoient des messages stratégiques, parfois suffisamment puissants pour changer la direction de l'économie mondiale. Cette importance découle de la confiance absolue du marché dans le rôle central de la Fed – non seulement en tant que banque centrale des États-Unis, mais aussi en tant que « pilote » des flux de capitaux internationaux, où chaque décision a un impact en chaîne sur les actions, les obligations, l'or et même les cryptomonnaies.
L'histoire récente a maintes fois prouvé ce poids : en 2021, un discours modéré de Powell a aidé à apaiser le moral post-pandémique, déclenchant un afflux de capitaux vers le marché financier et même lançant ce que beaucoup appellent le "super cycle Bitcoin" ; en 2022, le ton hawkish inattendu de son discours a de nouveau provoqué une onde de choc, déclenchant une vague de ventes massives sur les marchés boursiers et crypto, montrant que la Fed était prête à sacrifier la croissance pour contenir l'inflation ; et en 2024, une seule déclaration ambiguë a immédiatement créé une réaction contrastée, soulignant que parfois, un peu d'ambiguïté suffit à provoquer de fortes fluctuations sur le marché.
C'est pourquoi, Jackson Hole 2025 est attendu plus que jamais, non seulement parce que cela pourrait être la dernière fois que Powell apparaît à cet événement en tant que Président de la Fed, mais aussi parce que la Fed se trouve à un carrefour important : continuer à maintenir une politique de resserrement pour contenir l'inflation, ou commencer à ouvrir un nouveau cycle de réduction des taux d'intérêt pour soutenir la croissance.
Débat au Fed
Au sein de la Fed, le débat sur la direction des taux d'intérêt devient plus intense que jamais, les opinions étant clairement divisées en deux camps.
D'un côté, il y a ceux qui adoptent une position ferme, souvent appelés "faucons", parmi lesquels se distingue Beth Hammack – Présidente de la Fed de Cleveland – qui souligne que réduire les taux d'intérêt à ce stade est trop tôt car l'inflation est encore dans un état de "volatilité" et n'a pas retrouvé le niveau de stabilité souhaité.
Ce point de vue a obtenu le consensus de Jeffrey Schmid de la Fed de Kansas City, qui a averti qu'un assouplissement précipité de la politique pourrait affaiblir la crédibilité de la Fed dans la lutte contre l'inflation et induire le marché en erreur.
En revanche, le camp "colombe" plus modéré, représenté par Michelle Bowman et Christopher Waller, estime que la Fed doit maintenir sa flexibilité, prête à ajuster la politique pour soutenir la croissance économique dans un contexte où des signaux d'affaiblissement apparaissent progressivement.
Cette division entraîne le marché dans une phase d'attente, les données de CME FedWatch montrant que les investisseurs évaluent actuellement à 71,3 % la probabilité que la Fed réduise de 0,25 % en septembre, mais en même temps, laisse ouverte la possibilité que la Fed fasse une pause pour "attendre plus de données" si les indicateurs d'inflation et d'emploi continuent de fluctuer de manière imprévisible.
Source : CMEC'est pourquoi l'importance du discours de Jerome Powell ne réside pas seulement dans le fait qu'il penche vers quel camp dans le débat, mais aussi dans la manière dont il trace le cadre de l'orientation à long terme de la politique monétaire, influençant ainsi les attentes du marché pour les années à venir.
Changement potentiel : Adieu à "l'inflation moyenne" ?
Un des facteurs qui suscite un intérêt particulier chez les analystes cette année à Jackson Hole est la possibilité que Jerome Powell annonce la fin de la politique de ciblage de l'inflation moyenne (Average Inflation Targeting – AIT), qui est en vigueur depuis 2020. Cette politique permet à l'inflation de dépasser 2 % pendant un certain temps pour compenser une période antérieure où l'inflation était inférieure à l'objectif.
En théorie, AIT aide la Fed à avoir plus de marge de manœuvre, mais en pratique, cela devient un point de critique lorsque beaucoup pensent que cette approche "trop douce" a contribué à ce que l'inflation entre 2021 et 2023 dépasse le contrôle.
Si la Fed met officiellement fin à l'AIT, le message envoyé sera extrêmement fort : revenir à un engagement ferme de maintenir l'inflation autour de 2 % – un seuil considéré comme un "ancre" stable des attentes à long terme du marché. Ce n'est pas seulement un ajustement technique, mais cela peut également être considéré comme un jalon important dans l'héritage de Powell : mettre fin à une période d'expérimentation controversée pour ramener la Fed sur une trajectoire traditionnelle.
Pour le marché des cryptomonnaies, ce mouvement pourrait avoir une signification positive. Lorsque l'inflation est "ancrée" et que la Fed s'approche progressivement d'un cycle de baisse des taux d'intérêt, l'attente d'une diminution des coûts du capital stimulera les flux de capitaux spéculatifs à la recherche de profits dans des actifs plus risqués. Cela ne crée pas seulement un avantage pour les actions technologiques, mais ouvre également des opportunités pour Bitcoin et les altcoins, qui bénéficient souvent d'une appétence pour le risque accrue des investisseurs.
Marché : De la défense à l'attente d'un coup de pouce
Just before the Jackson Hole conference, market sentiment clearly showed a "defensive" state. In the derivatives market, the demand for risk insurance surged, as evidenced by options contracts on SPY and Tesla – a sign that investors are concerned about unexpected volatility. In the crypto sector, Bitcoin has dropped sharply below 113,000 USD, breaking a significant technical trend line after a wave of profit-taking, reflecting the cautious mindset of short-term capital.
Cependant, dans ce tableau plein de risques, le potentiel de rupture demeure. L'analyste Remington souligne que la Fed a procédé à trois baisses de taux d'intérêt cette année, tandis que la liquidité sur le marché est actuellement à un niveau "abondant" – une condition favorable pour lancer un nouveau cycle de flux de capitaux. Si ce scénario se réalise, Bitcoin a toutes les chances d'établir un niveau de prix plus élevé, entraînant un effet d'entraînement sur le groupe des altcoins à faible capitalisation, où les profits peuvent être supérieurs pour les investisseurs prêts à accepter le risque.
Cependant, tout le monde ne partage pas une vision optimiste. Nic Puckrin de Coin Bureau avertit que les facteurs macroéconomiques – de la pression inflationniste encore contrastée, au marché de l'emploi montrant des signes de faiblesse, jusqu'à la montée des tensions géopolitiques – sont le véritable "frein" du marché des actifs risqués, et pas seulement de l'industrie crypto. Cela signifie que toute ambiguïté dans le message que Powell s'apprête à transmettre pourrait devenir un catalyseur pour des fluctuations violentes sur le marché, alors que les attentes et les préoccupations des investisseurs continuent d'aller de pair.
Héritage Powell : Une Fed prudente ou une réforme ?
Jackson Hole 2025 devient le centre d'attention non seulement parce que cela pourrait être la dernière apparition de Powell en tant que Président de la Fed, mais aussi parce que cela est symbolique : le dialogue entre l'individu – l'histoire – et le marché mondial.
Powell se trouve à un carrefour. Si le choix se porte sur la prudence, la Fed pourrait continuer à maintenir des taux d'intérêt élevés pendant une période plus longue, en privilégiant la stabilité macroéconomique et en empêchant le risque de réémergence de l'inflation. Cette approche renforcerait l'image d'un président de la Fed résolu, qui ne prend pas de risques, mais signifierait également accepter de freiner la dynamique de croissance et de limiter les flux d'investissement dans des actifs risqués.
En revanche, si Powell choisit la voie de la réforme, par exemple en redéfinissant la "double mission" entre l'inflation et l'emploi, ou en abandonnant des cadres politiques obsolètes tels que l'objectif d'inflation moyenne (AIT), il sera remembered comme un réformateur audacieux - quelqu'un qui n'a pas peur de réécrire les règles du jeu pour la prochaine génération de la Fed. Cela pourrait ouvrir une ère de politiques plus flexibles, reflétant la réalité économique mondiale en rapide mutation.
Quel que soit le sens, le poids du discours de Jackson Hole cette fois dépasse largement les frontières des États-Unis. Sur Wall Street, chaque mot façonnera la psychologie des flux de capitaux et l'appétit pour le risque. Sur le marché obligataire, considéré comme la "veine" de la finance mondiale, les signaux de la Fed peuvent immédiatement réévaluer les attentes en matière de taux d'intérêt, entraînant un effet de contagion sur tous les types d'actifs. Et dans les cryptomonnaies, une classe d'actifs extrêmement sensible à la liquidité, un petit changement dans l'orientation des politiques peut également initier ou mettre fin à un cycle de croissance.
C'est pourquoi le dernier discours de Powell à Jackson Hole n'est pas seulement un événement politique, mais aussi un point de convergence de l'histoire. Le monde financier retient son souffle : Va-t-il conclure son mandat en tant que président de la Fed prudent, fidèle à l'héritage de la stabilité, ou en tant que réformateur prêt à laisser une empreinte générationnelle ? La réponse ne déterminera pas seulement la direction des mois à venir, mais pourrait également façonner toute la décennie de la politique monétaire à venir – et pour les marchés, de Wall Street au Bitcoin, un seul mot de Powell peut suffire à créer une onde de choc mondiale.
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Le dernier discours de Jerome Powell à Jackson Hole pourrait-il déclencher un super cycle Bitcoin ?
Au cours de plus d'une décennie en tant que leader de la Réserve fédérale américaine (Fed), Jerome Powell est devenu l'une des figures les plus influentes de l'économie mondiale. Chaque déclaration qu'il fait n'est pas seulement une annonce de politique, mais aussi un signal qui guide les attentes du marché. Maintenant, alors que la conférence économique de Jackson Hole 2025 – un événement qualifié d'« Oscar de la politique monétaire » – se prépare à avoir lieu, le monde financier considère le discours à venir de Powell comme un moment historique, pouvant à la fois révéler le chemin des taux d'intérêt et façonner son héritage final à la Fed.
Jackson Hole : L'endroit où "une phrase" fait trembler le monde
Jackson Hole est depuis longtemps devenu un forum où les présidents de la Fed envoient des messages stratégiques, parfois suffisamment puissants pour changer la direction de l'économie mondiale. Cette importance découle de la confiance absolue du marché dans le rôle central de la Fed – non seulement en tant que banque centrale des États-Unis, mais aussi en tant que « pilote » des flux de capitaux internationaux, où chaque décision a un impact en chaîne sur les actions, les obligations, l'or et même les cryptomonnaies.
L'histoire récente a maintes fois prouvé ce poids : en 2021, un discours modéré de Powell a aidé à apaiser le moral post-pandémique, déclenchant un afflux de capitaux vers le marché financier et même lançant ce que beaucoup appellent le "super cycle Bitcoin" ; en 2022, le ton hawkish inattendu de son discours a de nouveau provoqué une onde de choc, déclenchant une vague de ventes massives sur les marchés boursiers et crypto, montrant que la Fed était prête à sacrifier la croissance pour contenir l'inflation ; et en 2024, une seule déclaration ambiguë a immédiatement créé une réaction contrastée, soulignant que parfois, un peu d'ambiguïté suffit à provoquer de fortes fluctuations sur le marché.
C'est pourquoi, Jackson Hole 2025 est attendu plus que jamais, non seulement parce que cela pourrait être la dernière fois que Powell apparaît à cet événement en tant que Président de la Fed, mais aussi parce que la Fed se trouve à un carrefour important : continuer à maintenir une politique de resserrement pour contenir l'inflation, ou commencer à ouvrir un nouveau cycle de réduction des taux d'intérêt pour soutenir la croissance.
Débat au Fed
Au sein de la Fed, le débat sur la direction des taux d'intérêt devient plus intense que jamais, les opinions étant clairement divisées en deux camps.
D'un côté, il y a ceux qui adoptent une position ferme, souvent appelés "faucons", parmi lesquels se distingue Beth Hammack – Présidente de la Fed de Cleveland – qui souligne que réduire les taux d'intérêt à ce stade est trop tôt car l'inflation est encore dans un état de "volatilité" et n'a pas retrouvé le niveau de stabilité souhaité.
Ce point de vue a obtenu le consensus de Jeffrey Schmid de la Fed de Kansas City, qui a averti qu'un assouplissement précipité de la politique pourrait affaiblir la crédibilité de la Fed dans la lutte contre l'inflation et induire le marché en erreur.
En revanche, le camp "colombe" plus modéré, représenté par Michelle Bowman et Christopher Waller, estime que la Fed doit maintenir sa flexibilité, prête à ajuster la politique pour soutenir la croissance économique dans un contexte où des signaux d'affaiblissement apparaissent progressivement.
Cette division entraîne le marché dans une phase d'attente, les données de CME FedWatch montrant que les investisseurs évaluent actuellement à 71,3 % la probabilité que la Fed réduise de 0,25 % en septembre, mais en même temps, laisse ouverte la possibilité que la Fed fasse une pause pour "attendre plus de données" si les indicateurs d'inflation et d'emploi continuent de fluctuer de manière imprévisible.
Changement potentiel : Adieu à "l'inflation moyenne" ?
Un des facteurs qui suscite un intérêt particulier chez les analystes cette année à Jackson Hole est la possibilité que Jerome Powell annonce la fin de la politique de ciblage de l'inflation moyenne (Average Inflation Targeting – AIT), qui est en vigueur depuis 2020. Cette politique permet à l'inflation de dépasser 2 % pendant un certain temps pour compenser une période antérieure où l'inflation était inférieure à l'objectif.
En théorie, AIT aide la Fed à avoir plus de marge de manœuvre, mais en pratique, cela devient un point de critique lorsque beaucoup pensent que cette approche "trop douce" a contribué à ce que l'inflation entre 2021 et 2023 dépasse le contrôle.
Si la Fed met officiellement fin à l'AIT, le message envoyé sera extrêmement fort : revenir à un engagement ferme de maintenir l'inflation autour de 2 % – un seuil considéré comme un "ancre" stable des attentes à long terme du marché. Ce n'est pas seulement un ajustement technique, mais cela peut également être considéré comme un jalon important dans l'héritage de Powell : mettre fin à une période d'expérimentation controversée pour ramener la Fed sur une trajectoire traditionnelle.
Pour le marché des cryptomonnaies, ce mouvement pourrait avoir une signification positive. Lorsque l'inflation est "ancrée" et que la Fed s'approche progressivement d'un cycle de baisse des taux d'intérêt, l'attente d'une diminution des coûts du capital stimulera les flux de capitaux spéculatifs à la recherche de profits dans des actifs plus risqués. Cela ne crée pas seulement un avantage pour les actions technologiques, mais ouvre également des opportunités pour Bitcoin et les altcoins, qui bénéficient souvent d'une appétence pour le risque accrue des investisseurs.
Marché : De la défense à l'attente d'un coup de pouce
Just before the Jackson Hole conference, market sentiment clearly showed a "defensive" state. In the derivatives market, the demand for risk insurance surged, as evidenced by options contracts on SPY and Tesla – a sign that investors are concerned about unexpected volatility. In the crypto sector, Bitcoin has dropped sharply below 113,000 USD, breaking a significant technical trend line after a wave of profit-taking, reflecting the cautious mindset of short-term capital.
Cependant, dans ce tableau plein de risques, le potentiel de rupture demeure. L'analyste Remington souligne que la Fed a procédé à trois baisses de taux d'intérêt cette année, tandis que la liquidité sur le marché est actuellement à un niveau "abondant" – une condition favorable pour lancer un nouveau cycle de flux de capitaux. Si ce scénario se réalise, Bitcoin a toutes les chances d'établir un niveau de prix plus élevé, entraînant un effet d'entraînement sur le groupe des altcoins à faible capitalisation, où les profits peuvent être supérieurs pour les investisseurs prêts à accepter le risque.
Cependant, tout le monde ne partage pas une vision optimiste. Nic Puckrin de Coin Bureau avertit que les facteurs macroéconomiques – de la pression inflationniste encore contrastée, au marché de l'emploi montrant des signes de faiblesse, jusqu'à la montée des tensions géopolitiques – sont le véritable "frein" du marché des actifs risqués, et pas seulement de l'industrie crypto. Cela signifie que toute ambiguïté dans le message que Powell s'apprête à transmettre pourrait devenir un catalyseur pour des fluctuations violentes sur le marché, alors que les attentes et les préoccupations des investisseurs continuent d'aller de pair.
Héritage Powell : Une Fed prudente ou une réforme ?
Jackson Hole 2025 devient le centre d'attention non seulement parce que cela pourrait être la dernière apparition de Powell en tant que Président de la Fed, mais aussi parce que cela est symbolique : le dialogue entre l'individu – l'histoire – et le marché mondial.
Powell se trouve à un carrefour. Si le choix se porte sur la prudence, la Fed pourrait continuer à maintenir des taux d'intérêt élevés pendant une période plus longue, en privilégiant la stabilité macroéconomique et en empêchant le risque de réémergence de l'inflation. Cette approche renforcerait l'image d'un président de la Fed résolu, qui ne prend pas de risques, mais signifierait également accepter de freiner la dynamique de croissance et de limiter les flux d'investissement dans des actifs risqués.
En revanche, si Powell choisit la voie de la réforme, par exemple en redéfinissant la "double mission" entre l'inflation et l'emploi, ou en abandonnant des cadres politiques obsolètes tels que l'objectif d'inflation moyenne (AIT), il sera remembered comme un réformateur audacieux - quelqu'un qui n'a pas peur de réécrire les règles du jeu pour la prochaine génération de la Fed. Cela pourrait ouvrir une ère de politiques plus flexibles, reflétant la réalité économique mondiale en rapide mutation.
Quel que soit le sens, le poids du discours de Jackson Hole cette fois dépasse largement les frontières des États-Unis. Sur Wall Street, chaque mot façonnera la psychologie des flux de capitaux et l'appétit pour le risque. Sur le marché obligataire, considéré comme la "veine" de la finance mondiale, les signaux de la Fed peuvent immédiatement réévaluer les attentes en matière de taux d'intérêt, entraînant un effet de contagion sur tous les types d'actifs. Et dans les cryptomonnaies, une classe d'actifs extrêmement sensible à la liquidité, un petit changement dans l'orientation des politiques peut également initier ou mettre fin à un cycle de croissance.
C'est pourquoi le dernier discours de Powell à Jackson Hole n'est pas seulement un événement politique, mais aussi un point de convergence de l'histoire. Le monde financier retient son souffle : Va-t-il conclure son mandat en tant que président de la Fed prudent, fidèle à l'héritage de la stabilité, ou en tant que réformateur prêt à laisser une empreinte générationnelle ? La réponse ne déterminera pas seulement la direction des mois à venir, mais pourrait également façonner toute la décennie de la politique monétaire à venir – et pour les marchés, de Wall Street au Bitcoin, un seul mot de Powell peut suffire à créer une onde de choc mondiale.
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