Au cours des derniers jours, le conflit médiatique entre HashKey et OSL a à nouveau mis en lumière l'écosystème des actifs virtuels de Hong Kong : 10 plateformes de trading licenciées ont reçu des licences, tandis que 8 sont encore dans la file d'attente, mais très peu ont véritablement généré du trafic et de la profondeur. Encore plus embarrassant est que la tant attendue tokenisation des RWA (Actifs du monde réel) est à l'arrêt après avoir complété trois transactions d'essai ; la plupart des plateformes licenciées ne peuvent compter que sur le commerce OTC pour joindre les deux bouts, mais leurs revenus sont à peine suffisants.
Les dividendes de licence n'ont pas encore été réalisés, et l'innovation produit peine à progresser. La route RWA à Hong Kong fait face à un interrogatoire collectif de "où aller à partir de maintenant". Cela pourrait-il être un nouveau pilote financier raté ?
(ChatGPT image brut)
Conclusion principale d'abord : l'expérience actuelle de RWA à Hong Kong ne "échouera" pas, mais si elle continue de rester dans la pensée unidimensionnelle de "l'émission d'obligations = financement", elle sera inévitablement pressée des deux côtés par la vague de normalisation de Wall Street et le réseau de capital à plusieurs niveaux de l'Asie du Sud-Est. Le seul moyen de sortir est de revenir aux infrastructures, d'approfondir le marché institutionnel, d'amplifier les avantages offshore et de façonner un hub d'actifs en chaîne de l'Asie-Pacifique.
Point de douleur de fabrication :
· Actif restreint - n'accueille que des obligations nouvelles en énergie qualifiées, ignorant les actifs de flux de trésorerie tels que les entrepôts logistiques, les centres de calcul AI et les mines de métaux précieux.
· Coût élevé des fonds - le coût en USD est de 10 % ou plus, projet à partir de 30 millions USD, décourageant les petites et moyennes entreprises;
· Pénurie d'infrastructure - les chaînes publiques, la garde et les Oracles dépendent uniquement d'une seule chaîne d'alliance ;
· L'éducation du marché fait défaut - Le côté actif et le côté financement n'ont pas encore terminé l'éducation du marché, et des institutions tierces telles que des courtiers, des auditeurs et des market makers ne sont pas encore systématiques. Pendant ce temps, l'activité RWA des plateformes de trading licenciées n'a pas encore commencé et est principalement soutenue par le OTC.
Bien que Hong Kong suive l'exemple de Wall Street, pendant une récente période de faibles prix du BTC, l'afflux net d'ETFs aux États-Unis était de 260 millions de dollars ; pendant ce temps, au cours de la même période, les souscriptions et les rachats d'ETFs à Hong Kong étaient nuls.
Solution (Trois étapes)
Ne vous laissez pas confondre et polluer par divers canaux d'information ; le chemin vers des actifs de qualité sur le continent ne peut suivre cette structure financière offshore :
Cette structure de marché des capitaux à plusieurs niveaux évite le goulot d'étranglement de la réglementation à point unique, permettant l'arbitrage interdomaines des fonds et des actifs, ce qui alimente à son tour le marché primaire à Hong Kong, formant un cycle positif.
RWA ne concerne pas uniquement le financement obligataire, ni le préfinancement ; de bons paquets d'actifs ne manquent pas de financements adaptés.
Les retours sur les produits agricoles de grande valeur ne sont pas faibles, et la tolérance réglementaire de la politique est très élevée.
L'Agriculture RWA fournit des histoires incrémentielles, ouvrant une nouvelle voie de "finance verte + revitalisation rurale" pour Hong Kong.
Construire une infrastructure RWA pour Web2.5 en utilisant l'approche de l'infrastructure Web3.0.
· Stablecoin HKD - liant à l'internationalisation du Renminbi (actif de réserve - Renminbi offshore), devenant l'ancre de règlement pour le dollar de Hong Kong;
· Chaîne publique Layer2 - soutenant la tokenisation des actions de Hong Kong et l'infrastructure RWA;
· Alliance DEX de plateforme de trading licenciée - Établir une alliance de liquidité, partager la profondeur de la création de marché et relier les actions de Hong Kong avec les actions crypto;
· OTC & Custody - Connecter les portefeuilles froids institutionnels, les bureaux familiaux et les fonds offshore pour les institutions financières à Hong Kong;
· DePIN+AI Agent - Abandonner le chemin erroné de « numérisation - chaîne - tokenisation » et générer directement des actifs distribués sur la chaîne basés sur l'infrastructure, formant un réseau de données d'actifs distribués traçable.
L'échec ne réside pas dans le concept, mais dans la logique de « l'émission de dette-financement » à fil unique. Si Hong Kong souhaite maintenir son statut de nouveau centre financier à l'ère des RWA, il doit passer de « répliquer Wall Street » à un champ de bataille tridimensionnel d' « intégration des actifs du continent + fonds offshore + infrastructure en chaîne. » Lorsque les stablecoins HKD, les règlements Layer 2 et les ATS interdomaines prendront forme, Hong Kong se transformera d' « un suiveur » en un « hub pour les actifs en chaîne dans la région Asie-Pacifique », complétant, approfondissant et élargissant véritablement le récit des RWA.
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Au cours des derniers jours, le conflit médiatique entre HashKey et OSL a à nouveau mis en lumière l'écosystème des actifs virtuels de Hong Kong : 10 plateformes de trading licenciées ont reçu des licences, tandis que 8 sont encore dans la file d'attente, mais très peu ont véritablement généré du trafic et de la profondeur. Encore plus embarrassant est que la tant attendue tokenisation des RWA (Actifs du monde réel) est à l'arrêt après avoir complété trois transactions d'essai ; la plupart des plateformes licenciées ne peuvent compter que sur le commerce OTC pour joindre les deux bouts, mais leurs revenus sont à peine suffisants.
Les dividendes de licence n'ont pas encore été réalisés, et l'innovation produit peine à progresser. La route RWA à Hong Kong fait face à un interrogatoire collectif de "où aller à partir de maintenant". Cela pourrait-il être un nouveau pilote financier raté ?
(ChatGPT image brut)
Conclusion principale d'abord : l'expérience actuelle de RWA à Hong Kong ne "échouera" pas, mais si elle continue de rester dans la pensée unidimensionnelle de "l'émission d'obligations = financement", elle sera inévitablement pressée des deux côtés par la vague de normalisation de Wall Street et le réseau de capital à plusieurs niveaux de l'Asie du Sud-Est. Le seul moyen de sortir est de revenir aux infrastructures, d'approfondir le marché institutionnel, d'amplifier les avantages offshore et de façonner un hub d'actifs en chaîne de l'Asie-Pacifique.
Point de douleur de fabrication :
· Actif restreint - n'accueille que des obligations nouvelles en énergie qualifiées, ignorant les actifs de flux de trésorerie tels que les entrepôts logistiques, les centres de calcul AI et les mines de métaux précieux.
· Coût élevé des fonds - le coût en USD est de 10 % ou plus, projet à partir de 30 millions USD, décourageant les petites et moyennes entreprises;
· Pénurie d'infrastructure - les chaînes publiques, la garde et les Oracles dépendent uniquement d'une seule chaîne d'alliance ;
· L'éducation du marché fait défaut - Le côté actif et le côté financement n'ont pas encore terminé l'éducation du marché, et des institutions tierces telles que des courtiers, des auditeurs et des market makers ne sont pas encore systématiques. Pendant ce temps, l'activité RWA des plateformes de trading licenciées n'a pas encore commencé et est principalement soutenue par le OTC.
Bien que Hong Kong suive l'exemple de Wall Street, pendant une récente période de faibles prix du BTC, l'afflux net d'ETFs aux États-Unis était de 260 millions de dollars ; pendant ce temps, au cours de la même période, les souscriptions et les rachats d'ETFs à Hong Kong étaient nuls.
Solution (Trois étapes)
Ne vous laissez pas confondre et polluer par divers canaux d'information ; le chemin vers des actifs de qualité sur le continent ne peut suivre cette structure financière offshore :
Cette structure de marché des capitaux à plusieurs niveaux évite le goulot d'étranglement de la réglementation à point unique, permettant l'arbitrage interdomaines des fonds et des actifs, ce qui alimente à son tour le marché primaire à Hong Kong, formant un cycle positif.
RWA ne concerne pas uniquement le financement obligataire, ni le préfinancement ; de bons paquets d'actifs ne manquent pas de financements adaptés.
Les retours sur les produits agricoles de grande valeur ne sont pas faibles, et la tolérance réglementaire de la politique est très élevée.
L'Agriculture RWA fournit des histoires incrémentielles, ouvrant une nouvelle voie de "finance verte + revitalisation rurale" pour Hong Kong.
Construire une infrastructure RWA pour Web2.5 en utilisant l'approche de l'infrastructure Web3.0.
· Stablecoin HKD - liant à l'internationalisation du Renminbi (actif de réserve - Renminbi offshore), devenant l'ancre de règlement pour le dollar de Hong Kong;
· Chaîne publique Layer2 - soutenant la tokenisation des actions de Hong Kong et l'infrastructure RWA;
· Alliance DEX de plateforme de trading licenciée - Établir une alliance de liquidité, partager la profondeur de la création de marché et relier les actions de Hong Kong avec les actions crypto;
· OTC & Custody - Connecter les portefeuilles froids institutionnels, les bureaux familiaux et les fonds offshore pour les institutions financières à Hong Kong;
· DePIN+AI Agent - Abandonner le chemin erroné de « numérisation - chaîne - tokenisation » et générer directement des actifs distribués sur la chaîne basés sur l'infrastructure, formant un réseau de données d'actifs distribués traçable.
L'échec ne réside pas dans le concept, mais dans la logique de « l'émission de dette-financement » à fil unique. Si Hong Kong souhaite maintenir son statut de nouveau centre financier à l'ère des RWA, il doit passer de « répliquer Wall Street » à un champ de bataille tridimensionnel d' « intégration des actifs du continent + fonds offshore + infrastructure en chaîne. » Lorsque les stablecoins HKD, les règlements Layer 2 et les ATS interdomaines prendront forme, Hong Kong se transformera d' « un suiveur » en un « hub pour les actifs en chaîne dans la région Asie-Pacifique », complétant, approfondissant et élargissant véritablement le récit des RWA.