Bitcoin Halving un año: Este ciclo presenta una situación única

Bitcoin ha pasado un año desde la última Halving, y este ciclo muestra características completamente diferentes a años anteriores. A diferencia del explosivo aumento que ocurrió después de la Halving anterior, el aumento de Bitcoin en esta ocasión ha sido más moderado, con un incremento del 31%, mientras que en el mismo periodo del ciclo anterior, el aumento fue del 436%.

Al mismo tiempo, indicadores de holders a largo plazo como la relación MVRV muestran una disminución significativa en las ganancias no realizadas, lo que indica que el mercado está madurando y el espacio para un aumento está siendo comprimido. En general, estos cambios podrían significar que Bitcoin está entrando en una nueva era, caracterizada no por picos parabólicos, sino por un crecimiento más progresivo impulsado por instituciones.

Bitcoin Halving un año después: características cíclicas únicas

El desarrollo del ciclo de Bitcoin en esta ronda es claramente diferente al de años anteriores, lo que podría indicar que la forma en que el mercado reacciona a los eventos de Halving está cambiando.

Los ciclos tempranos (especialmente de 2012 a 2016 y de 2016 a 2020), Bitcoin generalmente mostró un fuerte aumento en esta etapa. El período posterior al Halving a menudo se acompaña de un fuerte impulso alcista y una tendencia de precios en forma de parábola, principalmente gracias al entusiasmo de los minoristas y la demanda especulativa.

Sin embargo, la tendencia del ciclo actual es diferente. El precio no ha acelerado su aumento después del Halving, sino que comenzó a dispararse anticipadamente en octubre y diciembre de 2024, luego experimentó una consolidación en enero de 2025 y una corrección a finales de febrero.

Este comportamiento de aumento anticipado es completamente diferente de los patrones históricos, donde el Halving suele ser un catalizador para grandes aumentos.

Los factores que causan este cambio son diversos. Bitcoin ya no es solo un activo especulativo impulsado por minoristas, sino que se ve cada vez más como una herramienta financiera madura. La creciente participación de inversores institucionales, junto con la presión macroeconómica y los cambios en la estructura del mercado, ha llevado a que la reacción del mercado sea más cautelosa y compleja.

Otro signo evidente de esta evolución es que la intensidad de cada ciclo está disminuyendo. A medida que la capitalización de mercado de Bitcoin crece, es cada vez más difícil replicar los drásticos aumentos de los primeros años. Por ejemplo, en el ciclo de 2020 a 2024, Bitcoin subió un 436% un año después del Halving. En comparación, el aumento durante el mismo período de este ciclo fue de solo el 31%, mucho más moderado.

Esta transformación podría significar que Bitcoin está entrando en una nueva fase, caracterizada por una menor volatilidad y un crecimiento a largo plazo más estable. El Halving puede que ya no sea el principal motor, y otros factores como las tasas de interés, la liquidez y los fondos institucionales están desempeñando un papel más importante.

Es importante notar que los ciclos anteriores también han experimentado fases de consolidación y corrección antes de recuperar la tendencia alcista. Aunque esta fase puede sentirse lenta o carecer de estímulo, puede representar un ajuste saludable antes de la siguiente ronda de subida.

Este ciclo aún podría continuar desviándose del patrón histórico. Es posible que no haya una dramática ruptura de burbuja en la parte superior, sino que presente una tendencia alcista más duradera y estructuralmente sólida, impulsada más por fundamentos que por especulación.

La tasa MVRV de los holders a largo plazo revela la madurez del mercado de Bitcoin

La capitalización de mercado de los tenedores a largo plazo (LTH) y la relación MVRV han sido indicadores confiables para medir las ganancias no realizadas. Muestra las ganancias que obtienen los inversores a largo plazo antes de comenzar a vender. Sin embargo, con el tiempo, este valor está disminuyendo.

Entre 2016 y 2020, el pico del índice LTH MVRV alcanzó 35.8, lo que indica enormes ganancias en papel y una clara formación de un máximo. En el ciclo de 2020 a 2024, este pico cayó drásticamente a 12.2, a pesar de que el precio de Bitcoin alcanzó un nuevo máximo histórico en ese momento.

En este ciclo, hasta ahora, el valor máximo del índice LTH MVRV ha sido de solo 4.35, lo que representa una gran disminución. Esto indica que las ganancias de los titulares a largo plazo son mucho menores que en ciclos anteriores, a pesar de que el precio de Bitcoin ha aumentado considerablemente. Esta tendencia es evidente: el múltiplo de ganancias de cada ciclo está disminuyendo.

El espacio explosivo de alza del Bitcoin está siendo comprimido, y el mercado está madurando. Esto no es un fenómeno accidental. A medida que el mercado madura, los rendimientos extremos son naturalmente más difíciles de obtener. La era de los múltiplos de ganancias extremos y impulsados por ciclos puede estar en declive, siendo reemplazada por un crecimiento más moderado o estable.

El crecimiento continuo del tamaño del mercado significa que se necesita un capital exponencialmente mayor para impulsar significativamente el aumento de precios. Sin embargo, esto no determina que este ciclo haya alcanzado su punto máximo. Los ciclos de años anteriores generalmente incluyen largos períodos de consolidación o pequeñas correcciones, antes de alcanzar nuevos máximos.

A medida que el papel de los inversores institucionales se vuelve cada vez más importante, la fase de acumulación puede durar más tiempo. Por lo tanto, la venta de ganancias máximas puede no ser tan repentina como en los ciclos anteriores.

Sin embargo, si la tendencia de descenso del índice MVRV se mantiene, esto podría reforzar la perspectiva de que Bitcoin está pasando de un aumento loco y cíclico a un patrón de crecimiento más moderado pero estructurado.

El aumento más drástico podría haber pasado, especialmente para los inversores que ingresaron al mercado en la última etapa del ciclo.