La empresa británica Bitcoin Treasury ha recaudado 217 millones de dólares, de los cuales la mitad son donaciones directas en BTC.

【moneda界】La empresa británica de Bitcoin Satsuma Technology ha cerrado hoy una financiación de 217 millones de dólares. Sin embargo, más de la mitad de estos fondos son donaciones directas de BTC, que Satsuma convierte en acciones de la empresa. Al evitar el mercado público, estas transacciones se vuelven difíciles de medir a través de la demanda de BTC y pueden diluir las propias participaciones de los inversores minoristas. Actualmente, no está claro cuántas empresas participan en esta práctica, pero podría introducir factores de inestabilidad en el mercado.

La tesorería de la empresa intercambia Bitcoin por acciones

Empresas de todo el mundo están estableciendo grandes tesorerías de Bitcoin, lideradas por ciertas empresas que están firmemente comprometidas con el plan. Sin embargo, cada vez se escucha más en la comunidad que muchas empresas en realidad no están comprando BTC como los inversores creen. En cambio, pueden estar obteniendo BTC a través de transacciones directas.

Hoy más temprano, la empresa británica Satsuma Technology anunció la finalización de una financiación de 217 millones de dólares para impulsar el desarrollo del tesoro de Bitcoin. Sin embargo, tras un examen minucioso de los documentos de la empresa, se revela una historia más compleja. La mayor parte de esta ronda de financiación, es decir, 128 millones de dólares, consiste en donaciones directas de BTC. En otras palabras, en estas transacciones, no hubo intercambio de moneda fiduciaria.

¿Esto diluirá la cantidad de tenencia de los inversores minoristas?

Entonces, ¿por qué es esto importante para el mercado de criptomonedas? En esencia, la mayoría de las empresas que poseen un tesoro de Bitcoin tienen precios de transacción muy por encima de su activo neto en BTC. Algunas empresas han recaudado miles de millones a través de la dilución de acciones para comprar Bitcoin, elevando el valor de cada acción de BTC mientras erosionan el valor de la propiedad.

Sin embargo, ¿qué pasaría si estas empresas no necesitaran comprar BTC en el mercado público? Establecer las tesorerías de estas empresas podría no aumentar la demanda de Bitcoin. Además, este proceso es tan opaco que algunos lo comparan con los tokens pre-minados. Si estas empresas venden acciones compradas de esta manera a precio de descuento, podría diluir la participación de los inversores minoristas.

La falta de transparencia es el núcleo del problema. Es importante aclarar que el comunicado de prensa de Satsuma no afirma directamente que canjeó acciones por Bitcoin a un precio con descuento. Si el precio de las acciones sube rápidamente, esto tendrá efecto retroactivo, ya que los inversores minoristas no podrán participar en esta ronda de financiación. Sin embargo, este es un ingenioso caso de ingeniería financiera. La situación es muy confusa y, sin más información, es difícil hacer una declaración clara.

Los inversores parecen no preocuparse demasiado por los rendimientos o los fundamentos, sino que están más interesados en un nuevo estándar: el rendimiento por acción de BTC. Las empresas que pueden aumentar la cantidad de soporte por acción de Bitcoin suelen tener un rendimiento superior al de sus pares. Este es un ciclo de retroalimentación: recaudar fondos, comprar BTC, aumentar BTC/acción, ver cómo suben las acciones y repetir. Sin embargo, esto solo funciona cuando el mercado de BTC está en alza. Si Bitcoin experimenta una gran corrección, estas empresas pueden enfrentar una grave retirada de capital, mientras que los accionistas solo pueden mantener acciones diluidas y pérdidas contables.

En general, hay muchas malinterpretaciones sobre la rapidez con la que algunas empresas recaudan fondos y los despliegan en BTC, lo que crea la ilusión de poseer BTC de manera "inmediata". Sin embargo, la dilución es real y está claramente documentada en los documentos regulatorios.