La transformación y el futuro del mercado de derivación on-chain
En los últimos años, el mercado de derivados de criptomonedas ha crecido rápidamente, pero las plataformas de derivados descentralizadas han tenido dificultades para desafiar la posición dominante de los intercambios centralizados. Hasta hace poco, la aparición de algunos protocolos innovadores ha traído nueva vitalidad y posibilidades a este sector.
En los últimos dos años, plataformas como dYdX y GMX, que alguna vez fueron vistas como el "Santo Grial", han ido en declive, con un descenso drástico en el volumen de transacciones. La razón principal es que estas plataformas solo han replicado el modelo de los intercambios centralizados, sin poder competir en indicadores clave. Los usuarios, al asumir el mismo riesgo, no pueden obtener el mismo nivel de liquidez y experiencia de negociación, lo que naturalmente reduce su motivación para migrar.
Sin embargo, el reciente auge de Hyperliquid ha traído nuevas esperanzas a la industria. Esta plataforma ha logrado por primera vez una competencia directa con las plataformas centralizadas en términos de velocidad y costos de transacción, gracias a su innovadora arquitectura de integración vertical. En mayo, el volumen de transacciones de contratos perpetuos de Hyperliquid alcanzó un récord histórico de 2482.95 millones de dólares, lo que equivale al 42% del volumen de transacciones al contado de Coinbase en el mismo período. Esto indica que los productos derivados on-chain no carecen de demanda, sino que faltan formas de producto que realmente se alineen con las características de descentralización.
Mirando hacia el futuro, la dirección del desarrollo de los derivados on-chain puede no ser continuar optimizando los modelos existentes, sino explorar caminos de innovación más diferenciados basados en la apertura de la blockchain y las características de los activos de cola larga. Entre ellos, los productos de opciones de "rendimiento no lineal" podrían ser una dirección digna de atención. La característica de riesgo limitado de las opciones se adapta naturalmente a la alta volatilidad de las criptomonedas, al mismo tiempo que satisface la necesidad de transacciones simples para los usuarios habituales.
Algunos protocolos emergentes están intentando remodelar la lógica subyacente de los derivados on-chain a través de la "descomplejización" y la "revolución de la eficiencia de activos". Por ejemplo, el mecanismo de "opciones perpetuas basadas en criptomonedas" permite a los usuarios utilizar cualquier token on-chain como margen para participar en el comercio, maximizando la eficiencia del capital de los activos de cola larga. Al mismo tiempo, la eliminación de fechas de vencimiento fijas y la introducción de tasas de financiación dinámicas, entre otras innovaciones, también permiten a los usuarios mantener posiciones de alta palanca a largo plazo, convirtiendo las características de alta probabilidades de las "opciones de vencimiento" en estrategias sostenibles.
Estas innovaciones no solo han reducido la barrera de entrada para los usuarios, sino que también han revolucionado el modelo de distribución de beneficios de las plataformas centralizadas tradicionales. En el nuevo ecosistema, los proveedores de liquidez, los usuarios de transacciones y el protocolo en sí pueden formar una comunidad de intereses, compartiendo juntos el valor generado por el crecimiento del ecosistema.
A pesar de que la adopción masiva de las opciones on-chain aún se encuentra en una etapa temprana, estos protocolos de nueva generación están gestando algunas semillas que podrían traer cambios significativos. En el futuro, quien pueda resolver el problema de eficiencia de activos más urgente para los usuarios en el momento adecuado, podría dominar el mercado de derivación on-chain.
Los derivados descentralizados todavía tienen el potencial de convertirse en una de las vías más escalables y con mayor potencial de ingresos dentro del ecosistema DeFi. La clave está en que debe salir verdaderamente de la sombra de "sustitutos centralizados" y, aprovechando la estructura nativa de la blockchain y la revolución de la eficiencia del capital, completar la auto-reforma de la forma del producto. Solo cuando los usuarios puedan lograr el flujo de activos sin fricciones, la cobertura efectiva y el crecimiento compuesto de ingresos, se podrá liberar plenamente el verdadero valor de los derivados on-chain.
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La innovación en opciones on-chain lidera una nueva dirección en el mercado de derivación.
La transformación y el futuro del mercado de derivación on-chain
En los últimos años, el mercado de derivados de criptomonedas ha crecido rápidamente, pero las plataformas de derivados descentralizadas han tenido dificultades para desafiar la posición dominante de los intercambios centralizados. Hasta hace poco, la aparición de algunos protocolos innovadores ha traído nueva vitalidad y posibilidades a este sector.
En los últimos dos años, plataformas como dYdX y GMX, que alguna vez fueron vistas como el "Santo Grial", han ido en declive, con un descenso drástico en el volumen de transacciones. La razón principal es que estas plataformas solo han replicado el modelo de los intercambios centralizados, sin poder competir en indicadores clave. Los usuarios, al asumir el mismo riesgo, no pueden obtener el mismo nivel de liquidez y experiencia de negociación, lo que naturalmente reduce su motivación para migrar.
Sin embargo, el reciente auge de Hyperliquid ha traído nuevas esperanzas a la industria. Esta plataforma ha logrado por primera vez una competencia directa con las plataformas centralizadas en términos de velocidad y costos de transacción, gracias a su innovadora arquitectura de integración vertical. En mayo, el volumen de transacciones de contratos perpetuos de Hyperliquid alcanzó un récord histórico de 2482.95 millones de dólares, lo que equivale al 42% del volumen de transacciones al contado de Coinbase en el mismo período. Esto indica que los productos derivados on-chain no carecen de demanda, sino que faltan formas de producto que realmente se alineen con las características de descentralización.
Mirando hacia el futuro, la dirección del desarrollo de los derivados on-chain puede no ser continuar optimizando los modelos existentes, sino explorar caminos de innovación más diferenciados basados en la apertura de la blockchain y las características de los activos de cola larga. Entre ellos, los productos de opciones de "rendimiento no lineal" podrían ser una dirección digna de atención. La característica de riesgo limitado de las opciones se adapta naturalmente a la alta volatilidad de las criptomonedas, al mismo tiempo que satisface la necesidad de transacciones simples para los usuarios habituales.
Algunos protocolos emergentes están intentando remodelar la lógica subyacente de los derivados on-chain a través de la "descomplejización" y la "revolución de la eficiencia de activos". Por ejemplo, el mecanismo de "opciones perpetuas basadas en criptomonedas" permite a los usuarios utilizar cualquier token on-chain como margen para participar en el comercio, maximizando la eficiencia del capital de los activos de cola larga. Al mismo tiempo, la eliminación de fechas de vencimiento fijas y la introducción de tasas de financiación dinámicas, entre otras innovaciones, también permiten a los usuarios mantener posiciones de alta palanca a largo plazo, convirtiendo las características de alta probabilidades de las "opciones de vencimiento" en estrategias sostenibles.
Estas innovaciones no solo han reducido la barrera de entrada para los usuarios, sino que también han revolucionado el modelo de distribución de beneficios de las plataformas centralizadas tradicionales. En el nuevo ecosistema, los proveedores de liquidez, los usuarios de transacciones y el protocolo en sí pueden formar una comunidad de intereses, compartiendo juntos el valor generado por el crecimiento del ecosistema.
A pesar de que la adopción masiva de las opciones on-chain aún se encuentra en una etapa temprana, estos protocolos de nueva generación están gestando algunas semillas que podrían traer cambios significativos. En el futuro, quien pueda resolver el problema de eficiencia de activos más urgente para los usuarios en el momento adecuado, podría dominar el mercado de derivación on-chain.
Los derivados descentralizados todavía tienen el potencial de convertirse en una de las vías más escalables y con mayor potencial de ingresos dentro del ecosistema DeFi. La clave está en que debe salir verdaderamente de la sombra de "sustitutos centralizados" y, aprovechando la estructura nativa de la blockchain y la revolución de la eficiencia del capital, completar la auto-reforma de la forma del producto. Solo cuando los usuarios puedan lograr el flujo de activos sin fricciones, la cobertura efectiva y el crecimiento compuesto de ingresos, se podrá liberar plenamente el verdadero valor de los derivados on-chain.