Construir una cartera que pueda sobrevivir en cualquier situación

"La verdadera seguridad no se basa en predecir el futuro, sino en diseñar una estructura que pueda sobrevivir sin importar cómo sea el futuro." Este es el punto central del libro "Safe Haven: Investing for Financial Storms".

El exceso de riesgo y la excesiva conservaduría pueden llevar a la pérdida de riqueza. La clave está en cómo construir una cartera de inversiones que proteja el capital incluso en eventos extremos.

Estamos en un período especial: los mercados bursátiles alcanzan nuevos máximos, pero los rendimientos de los bonos a largo plazo son altos; el dólar se fortalece, el consumo es débil; la IA provoca un frenesí de capital, mientras el mundo enfrenta fragmentación y riesgos de guerra. La situación geopolítica se vuelve cada vez más tensa, y los conflictos entre países siguen escalando.

La verdad definitiva sobre la riqueza en tiempos de caos: es más importante poder perder que ganar más.

El autor en el libro plantea un punto de vista cruel pero real: lo que verdaderamente determina el destino de la riqueza no es la tasa de rendimiento promedio, sino si se puede evitar el momento de "cero absoluto". Incluso si una cartera obtiene ganancias del 15% cada año, basta con experimentar una caída del 80% una vez para que nunca pueda recuperarse.

La clave no es poseer un activo refugio específico, sino construir una estructura integral que pueda sobrevivir a la tormenta. La ruptura del interés compuesto a menudo ocurre en eventos catastróficos, no en procesos de crecimiento normales.

Las cinco reglas de refugio propuestas por "Safe Haven"

1. Un activo seguro no es lo mismo que un activo de baja volatilidad. Un verdadero activo refugio puede experimentar un crecimiento explosivo durante un colapso sistémico.

2. Los eventos de cisne negro pueden socavar el poder del interés compuesto. Una caída del 50% requiere un aumento del 100% para recuperar la inversión, mientras que un evento de cisne negro puede llevar a una pérdida instantánea del total.

3. No trates de predecir el futuro, sino prepárate para la peor situación. Aunque no se puede prever una crisis específica, se pueden asignar activos para hacer frente a diversos posibles resultados.

4. La estructura de rendimiento cóncava es un verdadero artefacto de cobertura. En tiempos normales, puede tener pequeñas pérdidas o mantenerse estable, pero en eventos extremos puede lograr rendimientos de múltiples veces o incluso decenas de veces.

5. La diversificación geográfica y la diversificación de custodia son cruciales. La ubicación geográfica de los activos y la forma en que se custodian pueden determinar si se puede seguir controlando los activos en momentos de crisis.

Estructura de la cartera de inversión de cobertura

La estructura de la cartera de inversión sugerida por el autor es:

• 90-95%: Activos de bajo riesgo y rendimiento estable (como bonos del Tesoro a corto plazo, efectivo, acciones de alto dividendo)
• 5-10%: Posiciones de "cobertura de cola" de alta palanca (como posiciones largas en VIX, opciones de venta a plazo de SPX, oro/bitcoin)

Esta estructura tiene un rendimiento promedio en tiempos normales, pero puede lograr un crecimiento explosivo durante eventos de cisne negro.

"Combinación de supervivencia del cisne negro" preparada para el futuro

Considerando el entorno de riesgo actual, se puede construir una estructura de activos en capas:

Capa 0: Cuerpo saludable

• Mantener una buena condición física
• Desarrollar habilidades de supervivencia diversificadas

Capa 1: Activos resistentes al riesgo sistémico (autocustodia)

• Oro físico (5-10%)
• Bitcoin (almacenamiento en frío, 5-10%)
• Terreno/pasaporte en el extranjero (5-10%)

Capa 2: Posición de cobertura de riesgo tail

• Opción de venta SPX (1-2%)
• VIX alcista (1-3%)
• Opción de compra de oro (1-2%)

Nivel 3: Activos de liquidez y crecimiento

• ETF de deuda pública a corto plazo/fondos de inversión en deuda pública (20-30%)
• Acciones de alto dividendo global (20-30%)
• Bienes raíces en mercados emergentes y REITs denominados en dólares (5-10%)

Conclusión

Aunque no podemos evitar la ocurrencia de diversos eventos catastróficos, podemos diseñar de antemano una estructura de activos que nunca se devalúe en ninguna circunstancia. Este es el verdadero camino para proteger la riqueza.