Bitcoin alcanza un nuevo máximo: impulsado por la liquidez expansiva y la suma de instituciones

El precio de Bitcoin superó recientemente la barrera de 112,000 dólares, alcanzando un nuevo máximo histórico. Detrás de este aumento, hay tres principales factores impulsadores: la continua debilidad del dólar, la abundancia de liquidez global y la aceleración de la entrada de capital institucional. Este artículo revisará la dinámica reciente del mercado, analizará el impacto de la situación geopolítica y los datos económicos en los activos de riesgo, y explorará el rendimiento único de Bitcoin en este rebote y su dirección futura.

Revisión del mercado de junio

En junio de 2025, el mercado está envuelto en la incertidumbre comercial, conflictos geopolíticos y datos económicos complejos. Sin embargo, a pesar del severo entorno macroeconómico, los activos de riesgo en general muestran una tendencia a la recuperación. El mercado de valores de EE. UU. sube en todas partes, y tanto el índice Nasdaq 100 como el S&P 500 alcanzan máximos históricos. El Bitcoin cayó brevemente por debajo de los 100,000 dólares a mediados de mes, pero luego se recuperó con fuerza, registrando un aumento mensual del 2.84%. En comparación, el mercado de criptomonedas en general cayó un 2.03%, con una mayor volatilidad en Ethereum, que no se desempeñó tan bien como otros activos principales, con una caída del 2.41%.

A principios de mes, el mercado en general se mostró optimista, y los inversores interpretaron positivamente los datos macroeconómicos y la situación geopolítica. Aunque las relaciones comerciales entre EE. UU. y China estuvieron tensas en un momento, hubo una cierta relajación después de la conversación entre los líderes de ambos países. El PMI manufacturero de China cayó a su nivel más bajo en casi tres años, y la OCDE volvió a reducir sus expectativas de crecimiento económico global. Los datos económicos de EE. UU. fueron mixtos: los datos de empleo no agrícola superaron las expectativas, la tasa de desempleo se mantuvo estable, y el número de solicitudes iniciales de subsidio por desempleo disminuyó inesperadamente, pero las ventas minoristas mostraron un retroceso. El IPC de junio volvió a estar por debajo de las expectativas, reforzando la visión de un enfriamiento de la inflación. La Reserva Federal mantuvo las tasas de interés sin cambios por cuarta vez consecutiva en la reunión del FOMC de junio, indicando que se necesitan señales más claras sobre la inflación y el mercado laboral.

El mercado de criptomonedas experimentó varios choques a corto plazo en junio, incluyendo debates públicos sobre políticas fiscales por parte de figuras relevantes y un breve aumento en las tensiones geopolíticas. En las últimas dos semanas del mes, con la mejora del sentimiento del mercado y un aumento en la participación institucional, Bitcoin mostró una recuperación. En junio, las entradas netas de ETF de Bitcoin superaron los 4,000 millones de dólares. Ethereum, por otro lado, enfrentó una mayor volatilidad y una corrección más profunda, por razones aún no claras. Al mismo tiempo, las estrategias de tesorería de criptomonedas han ganado atención, ya que varias empresas han comenzado a ampliar sus posiciones hacia activos que no son Bitcoin, lo que muestra un aumento en la aceptación del mercado hacia esta estrategia.

La geopolítica se convirtió en el centro de atención a finales de junio. El conflicto en Oriente Medio que estalló a mediados de mes suscitó la atención global. A pesar de que la situación fue tensa en un momento dado, se alcanzó un acuerdo de alto el fuego gracias a la mediación diplomática, lo que alivió el pánico a corto plazo en el mercado. El mercado de criptomonedas se fue recuperando gradualmente tras el alto el fuego, mientras que activos tradicionales de refugio como el oro y el petróleo retrocedieron, reflejando una disminución de la preocupación del mercado por un conflicto prolongado.

Diversificación más allá del Bitcoin

Un inesperado tendencia en 2025 es la rápida adopción de estrategias de tesorería cripto por parte de las empresas, especialmente en junio, donde esta tendencia se aceleró significativamente, con el número de empresas relevantes casi duplicándose. Medido por el volumen de transacciones, en junio, la escala de compra de Bitcoin por parte de las empresas de tesorería cripto superó la entrada neta total del ETF de Bitcoin al contado de EE. UU. de ese mes, que fue de (40 millones de dólares ).

A pesar de que Bitcoin y Ethereum siguen dominando, cada vez más empresas comienzan a asignar una gama más amplia de activos criptográficos, como SOL, BNB, TRX y HYPE, lo que indica que la tendencia de diversificación más allá de las monedas principales está en aumento. Según datos de investigación, de las 53 empresas de tesorería cripto confirmadas hasta ahora, 36 se centran en BTC, 5 asignan SOL, 3 asignan XRP, 2 asignan ETH, BNB y HYPE respectivamente, y hay 1 que asigna TRX, FET, así como una cartera de inversión integral en altcoins.

Esta tendencia se espera que continúe, las empresas existentes siguen impulsando esta estrategia y el mercado también muestra una fuerte voluntad de proporcionar suficiente financiación y apoyar la asignación de múltiples activos.

Sin embargo, el mercado también ha comenzado a cuestionar esta estrategia, especialmente algunas empresas que realizan asignaciones de activos criptográficos a través de financiamiento de deuda, lo que ha generado preocupaciones sobre los riesgos de apalancamiento potenciales. Actualmente, se utilizan ampliamente bonos convertibles a cero o bajo interés; este tipo de bonos, si están "en el dinero" al vencimiento, el inversionista puede optar por convertirlos en acciones de la empresa. Pero si al vencimiento están "fuera del dinero", la empresa debe reembolsar el capital e intereses en efectivo, lo que genera preocupaciones sobre la liquidez y la capacidad de pago. Algunas empresas incluso carecen de suficiente efectivo para pagar los intereses.

En este caso, las empresas generalmente tienen cuatro opciones de respuesta:

1. Vender activos criptográficos para recaudar fondos puede ejercer presión a la baja sobre el precio del mercado;
2. Emisión de nueva deuda para pagar deuda antigua, equivalente a refinanciamiento;
3. Emisión de nuevas acciones para financiar, con el fin de pagar deudas o adquirir activos;
4. Si el valor de los activos no es suficiente para pagar las deudas, puede haber incumplimiento.

El camino que finalmente tomará la empresa dependerá de las condiciones del mercado al vencimiento. En general, la empresa solo podrá resolver problemas a través de la refinanciación si el mercado lo permite.

En comparación, la forma de aumentar los activos criptográficos mediante la emisión de acciones es menos arriesgada, ya que no implica deudas y no constituye una obligación de reembolso obligatorio, por lo que es más fácil de aceptar por el mercado en la estructura de riesgo general.

Según el informe de análisis a principios de junio, la preocupación actual del mercado sobre la estructura de apalancamiento podría haberse amplificado. La mayoría de las deudas emitidas por las empresas de tesorería de Bitcoin vencerán entre junio de 2027 y septiembre de 2028. Aunque en el pasado la industria de las criptomonedas ha enfrentado riesgos sistémicos causados por un alto apalancamiento, en este momento, esta estructura de deuda no representa una amenaza inminente. Sin embargo, es importante señalar que si más empresas adoptan esta estrategia en el futuro y emiten deudas a más corto plazo, los riesgos potenciales se acumularán gradualmente.

La industria de las monedas estables llega a un punto de inflexión

El junio de 2025 se convertirá en un punto de inflexión clave para la industria de las monedas estables, impulsado principalmente por dos eventos significativos: el exitoso lanzamiento de una conocida empresa de moneda estable y la aprobación por parte del Senado de EE. UU. de la primera legislación integral sobre monedas estables.

Como el segundo emisor de stablecoin más grande del mundo, la empresa se convirtió en la primera compañía de stablecoin nativa que cotiza públicamente en EE. UU., con su precio de acciones que se disparó más de 6 veces en junio. A pesar de que tal aumento sugiere que el precio de la OPI podría haber sido bajo, lo más importante es que el reconocimiento de los inversores sobre el papel futuro de la infraestructura de stablecoin ha aumentado significativamente.

El 25 de junio, la legislación relacionada fue aprobada en el Senado por 68 votos a favor y 30 en contra, marcando un avance tras meses de votaciones procedimentales y luchas políticas. Actualmente, el proyecto de ley ha sido enviado a la Cámara de Representantes, donde algunos miembros han sugerido que se incorpore a un proyecto de ley más amplio. Sin embargo, las perspectivas de fusión siguen siendo inciertas, especialmente en el contexto de ciertas figuras políticas que han expresado públicamente su oposición.

Bajo el impulso de la regulación, el interés de las empresas por las monedas estables sigue en aumento. Los gigantes minoristas de EE. UU. están considerando emitir su propia moneda estable; un gigante de pagos está ampliando su apoyo ecológico mediante la integración de los productos de monedas estables de varias instituciones. Estas empresas no solo compiten por emitir monedas estables, sino que también esperan liderar en términos de escala de circulación y usos reales. El enfoque de la industria ha pasado de "si se puede emitir" a "si se puede implementar", y el éxito de las monedas estables dependerá del grado de penetración en los escenarios de pago reales y del alcance entre los usuarios.

A nivel internacional, esta tendencia también se está extendiendo gradualmente. Por ejemplo, una conocida empresa de criptomonedas ha obtenido la licencia regulatoria para su moneda estable en Oriente Medio, y el banco central de Corea del Sur también está explorando la emisión de una moneda estable anclada al won. Sin embargo, en este momento, el desarrollo en Estados Unidos es el más avanzado.

Las stablecoins son solo el punto de partida. Marcan la primera fase de la introducción de monedas fiat tradicionales en la blockchain, logrando el despliegue de infraestructuras interactivas rápidas y disponibles todo el tiempo. La siguiente fase se centra en la introducción de activos financieros en la cadena, comenzando con la tokenización de acciones.

Recientemente, una correduría estadounidense ha lanzado en Europa la función de negociación tokenizada de 200 acciones cotizadas para los usuarios, convirtiéndose en una plataforma piloto para probar la demanda del usuario y la calidad de ejecución. Otra bolsa de criptomonedas también está buscando la licencia regulatoria correspondiente en Estados Unidos para impulsar la implementación de productos similares. Estos primeros intentos allanan el camino para la tokenización de más productos financieros tradicionales, y se espera que el siguiente paso incluya clases de activos como crédito privado y fondos estructurados.

El impacto limitado de los conflictos geopolíticos en el mercado

El conflicto en el Medio Oriente que estalló a mediados de junio de 2025 duró 12 días. A pesar de atraer la atención de la opinión pública global, su impacto a largo plazo en los activos de riesgo es limitado. En las primeras etapas del conflicto, el mercado de criptomonedas y el mercado de valores reaccionaron de manera suave; sin embargo, después de que el gobierno de un país llevara a cabo un ataque aéreo contra instalaciones relacionadas el 22 de junio, el precio de los activos criptográficos cayó drásticamente. Con el acuerdo de alto el fuego, el precio se recuperó rápidamente. A pesar de que a finales de mes todavía hubo algunos conflictos aislados, el mercado en general ha recuperado la estabilidad.

Durante este período, el movimiento de Bitcoin ha aumentado en sincronía con el mercado de valores estadounidense, sin mostrar propiedades de refugio. En comparación con el desempeño de Bitcoin en abril y mayo, cuando fue visto como un activo de reserva de valor debido a los aranceles comerciales y la tensión en el mercado de deuda global, esta vez se inclina más hacia la lógica de activos de riesgo. Bitcoin ha superado el oro y el mercado de criptomonedas en general, lo que se puede atribuir en parte al fuerte apoyo institucional, incluyendo flujos mensuales de ETF que alcanzan los 4,000 millones de dólares, la compra continua por parte de empresas de tesorería, así como la aparición de señales de compra soberana, lo que indica que el impacto de los choques geopolíticos sobre Bitcoin es relativamente breve.

Este conflicto también ha generado un nuevo interés en la infraestructura de criptomonedas en las regiones relacionadas, especialmente en la industria de minería de Bitcoin. Se estima que aproximadamente el 4.5% de la minería de Bitcoin en el mundo ocurre en esta región, que se basa principalmente en electricidad subsidiada a bajo costo por el gobierno. Durante el ciclo de aumento del Bitcoin, esta estructura genera beneficios considerables.

Después de los ataques aéreos, circulan rumores de que algunas minas han sido destruidas, lo que ha llevado a una disminución en la potencia de la red. Sin embargo, las fluctuaciones a corto plazo en la potencia suelen ser más probablemente causadas por diferencias en el tiempo de bloque o ruido de datos, y actualmente no hay evidencia clara que indique que este conflicto haya causado daños sistemáticos a las instalaciones de minería. Otra posible explicación es que la ola de calor en la costa este de EE.UU. y el medio oeste ha obligado a los mineros a reducir temporalmente la producción.

Además de la infraestructura, este conflicto también ha provocado un debate sobre el papel de las criptomonedas en el sistema financiero de las regiones afectadas. Durante mucho tiempo, la alta inflación, las sanciones internacionales y la inestabilidad del dólar han llevado a una adopción masiva de criptomonedas por parte de la economía local y la economía informal.

Datos pasados muestran que, durante conflictos similares, ha habido un aumento notable en la salida de activos criptográficos de las regiones afectadas.

Bitcoin y Tron han sido históricamente las principales redes de blockchain utilizadas en la región, especialmente Tron para transferencias de la moneda estable USDT. Sin embargo, en este conflicto, no ha habido un aumento significativo en el volumen de transacciones y liquidaciones de monedas estables en la cadena, lo que indica que el patrón general de uso de criptomonedas no ha cambiado debido a la guerra, y la actividad en la cadena de los tenedores a corto plazo ha disminuido.

A pesar de que los datos en la cadena no muestran anomalías significativas, la industria de las criptomonedas ha surgido de manera simbólica en este conflicto: durante el conflicto, el mayor intercambio de criptomonedas de una determinada región sufrió un ataque de hackers de 90 millones de dólares, los atacantes pertenecen a una organización que apoya a la parte opuesta y dejaron mensajes de oposición a través de direcciones de billetera. Este intercambio ha estado relacionado en el pasado con flujos de fondos de entidades relevantes, y este ataque parece más una guerra psicológica cibernética que un ataque con fines de lucro.

Para los países que enfrentan dificultades económicas a largo plazo y sanciones, los activos criptográficos desempeñan un papel importante en el flujo de fondos transfronterizos. Las dimensiones políticas y de red que han demostrado en este conflicto han indicado aún más que las criptomonedas se han convertido en parte del sistema financiero de ciertos países.

Las variables clave de julio influirán en la dirección macro y del mercado

Al entrar en julio de 2025, el enfoque central del mercado se concentrará en varios eventos clave y indicadores macroeconómicos que podrían tener un impacto significativo en la fijación de precios de los activos y en el entorno general.

Un líder de un país firmó un nuevo proyecto de ley el 4 de julio, el cual podría ampliar significativamente el déficit fiscal que ya ha superado las expectativas. Según los últimos datos económicos, el gasto público de ese país continúa superando los niveles de ingresos.

La presión inflacionaria sigue siendo una consideración central, pero los datos recientes muestran que la inflación ha disminuido. El índice de gastos de consumo personal (PCE) muestra una tendencia a la baja, registrando un aumento mensual solo en febrero de 2025, y es probable que el aumento se deba principalmente a los ajustes relacionados con los aranceles.