Discusión sobre los modelos de desarrollo de monedas estables: una nueva perspectiva que combina lo interno y lo externo

Recientemente, los líderes del banco central señalaron en un importante foro financiero que tecnologías emergentes como la blockchain y el libro mayor distribuido han impulsado el desarrollo próspero de las monedas digitales del banco central y las monedas estables, al tiempo que también han planteado grandes desafíos a la regulación financiera. Con la próxima implementación de las regulaciones sobre monedas estables en cierta región, el tema de las monedas estables se ha convertido nuevamente en un punto candente.

La opinión tradicional sostiene que se debe iniciar un piloto de moneda estable en RMB offshore en los mercados extranjeros y, una vez que las condiciones sean propicias, explorar en áreas específicas del país. Sin embargo, considerando que en el entorno Web3.0 las monedas estables han superado el concepto tradicional de offshore y onshore, para lograr una planificación estratégica y una regulación proactiva, sugerimos adoptar un modelo de desarrollo de moneda estable en RMB que vincule el mercado interno y externo.

Esta propuesta se basa en las siguientes consideraciones: en primer lugar, frente al rápido desarrollo de las monedas estables respaldadas por el dólar y los rápidos cambios en el panorama regulatorio global, nuestro país necesita investigar y regular proactivamente las monedas estables desde la perspectiva de la seguridad financiera y la soberanía monetaria. En segundo lugar, el tamaño limitado de un solo mercado offshore puede dificultar que la moneda estable en RMB alcance efectos de escala. Además, la regulación de las monedas estables implica múltiples desafíos, como la verificación de identidad y la lucha contra el lavado de dinero, lo que requiere el liderazgo de los departamentos centrales, al tiempo que se busca la cooperación de las autoridades regulatorias regionales.

Teniendo en cuenta los logros en innovación institucional y reformas financieras de cierta zona de libre comercio a lo largo de los años, sugerimos promover de manera sincronizada la exploración innovadora de la moneda estable en RMB en esa área junto con centros financieros extranjeros. Para la moneda estable en RMB offshore (CNYC), se pueden considerar dos modelos: primero, la creación conjunta de una entidad emisora de moneda estable por múltiples instituciones en la zona de libre comercio; segundo, la emisión directa de la moneda estable por las sucursales de las instituciones existentes de operación de criptomonedas en la zona de libre comercio.

Independientemente del modo adoptado, se deben cumplir simultáneamente los siguientes requisitos: garantizar un suministro adecuado de reservas de activos, incluyendo efectivo, bonos del gobierno a corto plazo y un cierto porcentaje de moneda digital; establecer un mecanismo completo de gestión de riesgos y operación regulatoria; aprender de la experiencia de innovación financiera de las zonas de libre comercio y, mediante medios tecnológicos, limitar la posesión y el uso de la moneda estable.

Para la moneda estable de renminbi offshore (CNHC), se podría considerar establecer una entidad emisora en un centro financiero extranjero, o permitir que entidades autorizadas en el país emitan a través de sus entidades legales en el extranjero. Esto podría formar un sistema dual de moneda estable de renminbi tanto en el país como en el extranjero, y explorar mecanismos de intercambio y conexión entre ambos.

CNYC se puede utilizar a corto plazo para mejorar la eficiencia de los pagos en el comercio y las actividades comerciales transfronterizas, mientras que CNHC tiene como objetivo fortalecer la posición del mercado offshore en la internacionalización del renminbi y se puede utilizar para actividades financieras en la cadena que cumplan con la normativa y la liquidación de transacciones de materias primas. En particular, CNHC puede explorar el apoyo a la tokenización de activos físicos (RWA) basados en activos en renminbi, aumentando la influencia global del renminbi y de los activos en renminbi.

En cuanto a la regulación, las instituciones reguladoras tanto nacionales como extranjeras deben colaborar estrechamente con las entidades emisoras de monedas estables, utilizando tecnología inteligente para monitorear las actividades del mercado secundario y prevenir el flujo de fondos ilegales y el uso indebido. Al mismo tiempo, la exploración de la reforma de la moneda estable en renminbi necesita un control estricto del riesgo, un enfoque gradual y la rápida promoción de la formulación de leyes y regulaciones relevantes para aumentar el poder de negociación en la competencia legal global de las monedas estables.

De cara al futuro, se puede inspirar en el concepto de "internet financiero" propuesto por instituciones financieras internacionales, basado en la tecnología de libro mayor unificado, para promover el desarrollo conjunto del yuan digital, los depósitos tokenizados de bancos y las monedas estables, logrando beneficios complementarios.