Intenciones (Intents): Potenciales soluciones a la complejidad de Finanzas descentralizadas

Antes del colapso de Luna, gestioné una estrategia de rendimiento de stablecoins para un amigo, quien quería experimentar esos increíbles altos rendimientos de enero de 2020. Mi amigo no era un experto en criptomonedas, y anteriormente nunca había realizado interacciones en la cadena. Nuestra forma de colaborar era muy sencilla: él depositaba los fondos en una billetera de hardware, y nos reuníamos una o dos veces a la semana por Zoom, donde yo le guiaba paso a paso sobre lo que necesitaba hacer.

Diversificamos nuestros fondos en casi todos los protocolos DeFi disponibles en varias cadenas. Durante sesiones de 2 a 4 horas, realizamos decenas de transacciones de aprobación, transferencia, intercambio, depósito, retiro y extracción de fondos. Los fondos se transfieren a pares de comercio de LP personalizados de Uniswap, bloqueo de votación de Curve, etc., y todos los fondos se diversifican para obtener incentivos. Utilizamos casi todos los puentes entre cadenas, DEX principales y agregadores de rendimiento para mover nuestra cartera de stablecoins. En el ámbito de las criptomonedas, hemos explorado casi todas las formas de obtener rendimiento.

Decir que lo dejé seguirme ciegamente es un poco demasiado sutil.

La parte más difícil de mi trabajo es intentar explicar en detalle todos los pasos que necesitamos seguir. Yo emito instrucciones de operación, él las ejecuta, mientras también tiene que entender la interfaz de todas estas complejas herramientas de Finanzas descentralizadas. Nuestras reuniones están llenas de instrucciones operativas como "haz clic aquí", "ve allá", "intercambia esto". Por ejemplo, para intercambiar USDC por FRAX/DAI LP en Polygon:

1. En un DEX, intercambiar USDC por DAI(2 transacción, aprobar + intercambiar )
2. Puentea USDC y DAI a Polygon(4 transacciones, aprobar + puentea )
3. Combina USDC y DAI( en una transacción en Polygon DEX, aprueba + puentea)
4. Deposita LP en la bóveda para obtener recompensas (2 aprobaciones de transacción + puente )

¡Solo con este simple flujo de fondos, necesitamos iniciar 12 transacciones! Debemos utilizar la información proporcionada por la interfaz específica del protocolo para buscar, crear y ejecutar transacciones individuales directamente en EVM. Este proceso es manual, consume tiempo y es arduo, especialmente en casos de un tamaño de cartera mayor. En retrospectiva, estas tareas solo imitaban varias DApp de agricultura de rendimiento, pero operar manualmente es bastante complejo.

Desde un nivel más alto, todos los procesos que ejecutamos tienen resultados esperados claros. Poseemos activos y queremos utilizarlos para completar las tareas X, Y, Z. Al igual que en el ejemplo anterior, tenemos USDC( en Ethereum) y deseamos proporcionar liquidez en la forma de FRAX/DAI( en Polygon), y luego depositarlo en un vault de staking. Este es el "contenido" de nuestra operación, y las 12 transacciones que debemos ejecutar son la "manera de operar" específica. Desde el punto de partida hasta el final, se requiere una serie de pasos claros y razonables, todos ellos cuantificables.

El poderoso algoritmo construido para gestionar el enrutamiento de transacciones simplificará el proceso, requiriendo solo 1-2 pasos. Compartimos los resultados que deseamos, y el algoritmo nos devuelve la mejor ruta, e incluso puede gestionar la transacción. Este tipo de estructura de mapeo de rutas se llama "intención", y es parte de un middleware en rápida evolución en Ethereum. Aunque tenemos un concepto amplio de intención, aún no se ha llegado a un consenso sobre su definición. Actualmente hay algunas ideas generales. La definición de una institución de investigación es: "La intención es un conjunto de restricciones declarativas firmadas, que permite a los usuarios externalizar la creación de transacciones a terceros, sin renunciar al control total sobre la contraparte de la transacción". La definición de otro experto es: "Las transacciones son imperativas, mientras que las intenciones son declarativas. En otras palabras, las transacciones son mensajes bien definidos, que especifican cómo ejecutar la EVM para producir cambios de estado, mientras que la intención especifica el cambio de estado deseado, sin preocuparse por el proceso de implementación".

En estas dos definiciones, la intención es "declarativa", es decir, busca ayuda externa a través del intercambio de datos entre el usuario y el "solucionador". El usuario declara el resultado que desea, y el solucionador le proporciona un método para lograrlo. A diferencia de las transacciones con parámetros específicos, la intención debe ser mapeada por un tercero. Además, existen restricciones que limitan el conjunto de posibles rutas. Esto ayuda a concentrar el total de posibilidades en un conjunto más pequeño y filtrable del cual el usuario puede elegir. Tomando como ejemplo a mi amigo, la intención nos permite transmitir el objetivo final a un grupo de solucionadores, quienes luego calculan la mejor ruta. Luego elegiremos la ruta con el mejor precio y ejecutaremos la transacción. Todos los pasos intermedios serán manejados por la ruta proporcionada por el solucionador, dejando 1-2 transacciones que requieren la confirmación del usuario.

La arquitectura básica basada en "intenciones" ya se ha construido sobre EVM. Cuando usas cualquier DEX, encontrará la mejor ruta para la ejecución de la transacción. En la interfaz de Curve, después de seleccionar los activos que deseas comprar o vender, la interfaz encontrará automáticamente el mejor LP para el enrutamiento. Dado que no hay LP de USDT/frxETH, la orden pasará por múltiples LP para obtener la mejor ruta de ejecución: USDT > sUSD > sETH > ETH > frxETH, todo completado en una sola transacción. También proporciona un impacto de precio aproximado, así como las medidas que los usuarios pueden tomar para limitar el deslizamiento. Una vez que se seleccionan los parámetros correctos, la interfaz también puede ayudar a construir los datos EVM en bruto para la transmisión.

Esta intención de trading en Curve es solo un ejemplo muy básico. La interfaz es solo una herramienta útil para construir operaciones de intercambio a través de la siguiente lógica:

Intercambio de FRAX: Utiliza un LP de FRAX/USDC Curve de 5bps para intercambiar 100,000 FRAX por al menos 999,000 USDC, con una validez hasta el bloque X. Por otro lado, la intención es compartir el resultado esperado ( para obtener la mayor cantidad de USDC ) y la restricción ( de solo vender 100,000 FRAX ). Será el solucionador quien determine cuál es la mejor tasa de intercambio.

Si alguna vez has utilizado ciertos agregadores de intercambio, verás un sistema de intenciones para construir intercambios. Al usar estas plataformas, aún proporcionas todos los parámetros de ejecución y luego obtienes un conjunto de posibles intermediarios de negociación que ejecutarán la transacción. Todos los intercambios potenciales todavía funcionan en algún DEX con ( excepciones individuales ), pero según el intermediario de la transacción, tienen diferentes tarifas y costos de gas. Al final, el usuario elige el mejor precio/costo.

Además de los agregadores de intercambio, en Ethereum existen otros tipos de "intenciones":

1. Orden limitada: Si se cumplen las condiciones, se permitirá retirar activos de la cuenta.

2. Subasta específica: ejecución de pedidos de terceros basada en la liquidez no DEX.

3. Patrocinio de Gas: permite el uso de tokens como FRAX para realizar transacciones de terceros, aplicable a billeteras de abstracción de cuentas.

4. Encargo: La lista blanca pertenece a este caso, se realiza una verificación en la base de datos antes de ejecutar la transacción.

5. Procesamiento por lotes de transacciones: permite procesar por lotes las intenciones de eficiencia de Gas.

6. Intercambio entre cadenas: consulte ciertos puentes entre cadenas.

Aunque los tipos de órdenes son cada vez más diversos, la forma más simple que he visto para describir la intención es "orden limitada", aunque se ha adoptado una nueva frase de marketing. Una orden limitada se refiere a que se desea comprar una cantidad específica de un activo a un precio específico, y la orden en sí solo se completará una vez que la otra parte aparezca y acepte la orden.

Al igual que las órdenes limitadas, la intención consta de dos partes en la transacción. La primera parte es el estado final que el usuario espera. La segunda parte es la transacción iniciada por el solucionador. Cuando juntas ambas, obtienes lo que se necesita para ejecutar la transacción.

Venta de MEV

La forma de construcción basada en la arquitectura de intenciones prácticamente no tiene riesgos. Primero, el solucionador tiene el incentivo de no difundir intenciones de MEV de las que pueda beneficiarse. "En muchos casos, la extracción de MEV requiere ejecutar los pedidos de los usuarios en la cadena. En estos casos, la ejecución de los pedidos de los usuarios expone el estado de la blockchain, y los extractores pueden aprovechar ese estado para obtener ganancias. La retroalimentación y las transacciones sándwich son algunos ejemplos comunes."

La característica central de la intención es la exposición de datos. Al firmar un mensaje de intención, indicas que estás dispuesto a extraer MEV a expensas de la conveniencia. Dado que la intención no se puede transmitir directamente a la memoria de Ethereum (, donde las transacciones se colocan en cola antes de la ejecución ), se rellenan en un Interpool privado fuera de la cadena. Estos Interpool pueden ser autorizados, no autorizados o una mezcla de ambos.

Interpool sin permiso utiliza API descentralizadas, lo que permite a los nodos en el sistema compartir intenciones libremente y otorgar a los ejecutores acceso sin restricciones. Ejemplos incluyen los retransmisores de ciertos protocolos y el propuesto grupo de memoria ERC4337 compartido. El grupo de memoria abierto ya es maduro para ataques DDOS, y no se puede garantizar la detención de la propagación de intenciones maliciosas.

En comparación, el grupo de memoria con licencia utiliza una API confiable que puede resistir DDoS y no requiere la propagación de intenciones. Al depender de intermediarios de confianza, siempre que mantengan la confianza, pueden garantizar la calidad de la ejecución. Estos intermediarios suelen tener una buena reputación, lo que puede motivarlos a asegurar un rendimiento de primera clase. Sin embargo, todavía tienen una fuerte suposición de confianza, lo que perjudica el espíritu fundamental de la blockchain abierta.

Las soluciones híbridas cierran la brecha entre los sistemas con y sin permisos. Pueden adoptar la difusión con permisos combinada con la ejecución sin permisos, y viceversa. Subastas de flujo de órdenes como ciertos protocolos utilizan una parte confiable ( para la coincidencia de órdenes fuera de la cadena ) para operar las subastas, pero la participación no requiere permisos.

El Interpool más popular hoy en día es centralizado y con licencia, sin ningún incentivo para compartir información con los competidores. El riesgo aquí es que una parte absorbe la mayoría de las transacciones basadas en la intención y utiliza su posición de monopolio para comenzar a introducir tarifas y otros comportamientos de rent-seeking, mientras que los usuarios con poder de negociación han desaparecido en manos de intermediarios depredadores.

Riesgo de middleware

Al considerar la intención como una orden limitada, podemos hacer una comparación clara con el flujo de órdenes de algunas empresas de finanzas tradicionales, pagando (PFOF).

Estos gigantes de corretaje ofrecen a los usuarios operaciones "gratuitas", basadas en el hecho de que los usuarios pueden vender el flujo de órdenes en lugar de enviarlo a bolsas tradicionales. Los creadores de mercado son empresas que compran y venden grandes cantidades de valores, y ofrecen este pago porque pueden beneficiarse del diferencial de compra y venta de las órdenes. Los críticos han criticado ampliamente a estas empresas debido a conflictos de interés. Aunque las corredurías tienen la obligación de proporcionar la mejor ejecución para las órdenes de sus clientes, se dice que los incentivos monetarios del PFOF pueden influir en sus decisiones sobre a dónde enviar las órdenes.

La intención es una forma de arbitraje PFOF, que llamamos MEV. Las oportunidades de arbitraje creadas por órdenes no ejecutadas a largo plazo (, así como por parte de las órdenes ), pueden ser más valiosas que las transacciones que se añaden manualmente al pool de memoria de Ethereum, ya que el solucionador puede determinar la ruta, en lugar de competir con transacciones de sándwich para obtener MEV antes o después de la transacción en un bloque dado.

Los solucionadores no verificados y opacos tienen una alta probabilidad de ofrecer las rutas más malas, ya que sus márgenes de beneficio son inversamente proporcionales a su capacidad de ejecución. Los usuarios aún necesitan seleccionar un solucionador, y pueden utilizar esta capacidad de negociación para obligar a los solucionadores a competir entre sí por el flujo de órdenes. El solucionador que ofrezca el mayor retorno a los usuarios bajo las condiciones establecidas gana la subasta.

Algunos protocolos de intercambio adoptan este diseño, que utiliza subastas en lotes para encontrar el mejor precio de liquidación para los comerciantes. En estos protocolos, las órdenes no se ejecutan de inmediato, sino que se recopilan y liquidan en lotes. Este sistema no utiliza un operador central, sino que emplea la competencia pública de los solucionadores para emparejar las órdenes. Una vez que finaliza el lote, estos solucionadores presentan soluciones para liquidar las órdenes.

Las subastas por lotes permiten que las transacciones dentro de un lote tengan el mismo precio, eliminando la necesidad de que los mineros reorganicen las transacciones. No hay ejecución previa ni posterior. Estos protocolos utilizan subastas de flujo de órdenes para garantizar que los comerciantes obtengan la mejor ejecución de precios. Sin embargo, también hay algo de MEV en las órdenes, ya que los creadores de mercado deben poder realizar transacciones de arbitraje en otro lugar para mantener la rentabilidad.

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