Análisis del techo de capitalización de mercado y del modelo de ganancias en la industria de Activos Cripto

En el sector de los Activos Cripto, solo dos empresas han superado la capitalización de mercado de los cien mil millones de dólares, lo que podría insinuar que el límite de capitalización de mercado de la industria ya se ha manifestado. Si tomamos como referencia a un gigante farmacéutico de EE. UU., su capitalización de mercado de 140 mil millones de dólares y sus ganancias trimestrales de 4 mil millones de dólares podrían representar el nivel de valoración más alto que algunas empresas de encriptación podrían alcanzar.

Una conocida plataforma de intercambio de Activos Cripto fue una de las bolsas más rentables del mundo, con una capitalización de mercado que en un momento superó los cien mil millones de dólares. En el momento de su salida a bolsa, las ganancias de un solo trimestre alcanzaron los 3,000 millones de dólares, mostrando una capacidad de generación de ganancias asombrosa.

Otra empresa muy observada ha estado financiándose mediante la emisión constante de bonos para adquirir Bitcoin, actualmente posee 331,200 monedas de Bitcoin, lo que representa aproximadamente el 1.5% del suministro total de Bitcoin, y el valor de su posición ha alcanzado los 33,000 millones de dólares. Algunos expertos de la industria señalan que la estrategia central de la empresa es considerar la deuda a largo plazo como ganancias en el balance, en lugar de generar flujo de efectivo, lo que explica bien por qué el precio de las acciones de la empresa ha podido aumentar tanto.

Comparar dos modelos de ganancias diferentes: supongamos que ambas empresas recaudan 1,200 millones de dólares, una para comprar bitcoins, y la otra para invertir en equipos de minería.

Cuando el precio de Bitcoin subió de 50,000 dólares a 100,000 dólares, el primero ganó 1,200 millones de dólares netos al invertir en Bitcoin, pero esto no está relacionado con el flujo de efectivo del negocio de la empresa, pertenece a ganancias no realizadas. Teniendo en cuenta los Bitcoin acumulados anteriormente, en realidad, las ganancias de un año superan los 15,000 millones de dólares.

En comparación, este último invirtió 1.200 millones de dólares en la minería. A pesar de que los costos de minería son altos, con el tiempo, el período de recuperación de la máquina minera es de aproximadamente un año, después del cual puede generar un flujo de efectivo de 100 millones de dólares al mes.

Por lo tanto, la inversión de 1.2 mil millones de dólares dependerá del precio de Bitcoin en el primer caso, mientras que en el segundo caso, las ganancias dependerán de la duración del alto precio de Bitcoin. Esta es también una de las principales razones por las que, cuando Bitcoin alcanza los 100,000 dólares, los fondos pueden fluir de la primera opción hacia las acciones de minería. Mientras el precio de Bitcoin se mantenga alto y la escala de poder de hash no cambie, cuanto más tiempo pase, mayores serán las ganancias acumuladas.

Con el aumento del precio de Bitcoin, el efecto marginal de comprar Bitcoin a través de financiamiento disminuirá gradualmente. Por ejemplo, si el precio de Bitcoin ha alcanzado los 100,000 dólares, refinanciar 1,200 millones de dólares para comprar Bitcoin hará que la dificultad de duplicar aumente considerablemente. Supongamos que Bitcoin solo sube un 20%, entonces las ganancias se reducirán significativamente a 240 millones de dólares.

El espacio de aumento del precio de Bitcoin es limitado, lo que también restringe el potencial de crecimiento a través de la financiación para comprar Bitcoin. A medida que el precio de Bitcoin aumenta, la capacidad de financiación también se verá limitada; el aparentemente interminable patrón de aumento en realidad tiene un límite, y la financiación también será difícil de mantener.