Dos modelos de tokenización de acciones: la lucha entre DeFi abierto y el jardín amurallado

La tokenización de acciones se ha convertido en un tema de gran interés en el campo de la blockchain. Actualmente, se han formado principalmente dos modelos diferentes en el mercado: el modelo DeFi abierto representado por xStocks y el modelo de jardín amurallado cerrado representado por Robinhood. Estos dos modelos presentan diferencias significativas en términos de estrategias de cumplimiento, arquitectura técnica y modelos comerciales.

Uno, la lógica subyacente de los dos modos

xStocks模式:abriendo el camino a las Finanzas descentralizadas

xStocks utiliza un modelo de respaldo de activos 1:1, donde cada Token corresponde a una acción real. Sus características principales incluyen:

• A través del diseño de múltiples entidades legales, construir un marco de cumplimiento en Suiza y Liechtenstein
• Utilizar un vehículo de propósito especial (SPV) para mantener acciones reales y lograr la separación de riesgos.
• Integración con Chainlink para implementar la prueba de reservas, garantizando la transparencia
• Implementar liquidez dual en CEX y DEX
• Se puede interactuar libremente con protocolos de Finanzas descentralizadas, con una fuerte capacidad de composición.

Modo Robinhood: Jardín amurallado con prioridad en la conformidad

Los tokens de acciones de Robinhood son esencialmente un tipo de derivado financiero, que se caracteriza por:

• Registrado en Lituania, cumpliendo con el marco regulatorio MiFID II de la UE
• Contratos inteligentes incorporan una lista blanca KYC, limitando la transferencia de tokens
• Formar un ecosistema cerrado, aislado de los protocolos abiertos de Finanzas descentralizadas.
• Plan para desarrollar una red Layer 2 exclusiva llamada Robinhood Chain

Dos, las diferencias en la arquitectura técnica

elección de la cadena de bloques subyacente

• xStocks elige Solana, buscando un rendimiento extremo
• Robinhood elige Arbitrum, heredando la seguridad de Ethereum

componente técnico principal

• Contrato inteligente: xStocks es SPL abierto, Robinhood es cerrado
• Oráculos: la información de precios y la prueba de reservas son fundamentales
• Interoperabilidad entre cadenas: xStocks planea utilizar Chainlink CCIP para lograr la interoperabilidad entre cadenas.

Proceso de operación SPV

1. Aislamiento de activos
2. Tokenización
3. Distribución de Token
4. Gestión del ciclo de vida
5. Redención y quema

Tres, modelo de negocio y evaluación de riesgos

Fuente de ganancias

Robinhood:

• Comisión de conversión de divisas
• Potenciales pagos de flujo de órdenes y servicios de valor agregado
• Expandir el mercado de capital privado

xStocks:

• Comisión de transacción
• Tarifa de acuñación/reestructuración
• Servicio de tokenización de activos B2B

Principales riesgos

• Riesgo de cumplimiento
• Riesgo técnico
• Riesgo de liquidez
• Riesgo de contraparte
• Riesgo de asimetría de información

Cuarto, Estructura del mercado y perspectivas futuras

Comparación de jugadores principales

El mercado presenta una situación de tres partes iguales:

1. Modo DeFi abierto: xStocks, Synthetix, etc.
2. Modo de cumplimiento prioritario: Robinhood, Securitize, etc.
3. Modo impulsado por instituciones: BlackRock, Franklin Templeton, etc.

Tendencias futuras

• De la aislamiento a la integración, conectando TradFi y Finanzas descentralizadas
• La innovación impulsada por la regulación, el cumplimiento se convierte en la competencia central.
• La entrada de instituciones trae liquidez, los productos se diversifican cada vez más.
• La tokenización de capital privado se convierte en un nuevo océano azul

La tokenización de acciones está remodelando los mercados financieros globales. Aunque enfrenta numerosos desafíos, su dirección de desarrollo es irreversible. Los participantes del mercado necesitan abrazar esta revolución financiera de manera activa y prudente, basándose en una comprensión profunda de su lógica subyacente y los riesgos potenciales.