La investigación sobre la falsificación de TVL: la batalla por el control de los fondos entre la billetera MPC y el equipo detrás del proyecto.

La posibilidad de falsificación de datos de TVL ha generado algunas discusiones. Hay opiniones que sostienen que un mismo UTXO podría ser contado múltiples veces como el TVL de diferentes proyectos, pero desde el punto de vista técnico, esta situación no es válida. Un UTXO solo puede ser bloqueado una vez, por lo que solo puede ser contabilizado una vez en un mismo momento.

De hecho, la mayoría de los proyectos hacen públicas sus direcciones de staking, incluso si no lo hacen, se pueden rastrear a través del flujo de fondos en la cadena. Estas direcciones son accesibles no solo para los usuarios, sino también para que los inversores verifiquen el control del proyecto. Por lo tanto, la operación de datos de TVL se centra principalmente en estas direcciones conocidas.

Los equipos de los proyectos a menudo colaboran con grandes inversores para inyectar capital y aumentar el TVL. A cambio, los grandes inversores reciben una promesa de tasa de rendimiento garantizada. Esta práctica es común en los proyectos de DeFi, ya sea en el ecosistema de Ethereum o Bitcoin, con operaciones similares en proyectos de Europa y Estados Unidos o en el mercado nacional. Esta estrategia beneficia a ambas partes: el equipo del proyecto obtiene datos de TVL ideales, mientras que los grandes inversores obtienen altos rendimientos, lo que finalmente atrae a más inversores minoristas.

Tomando un proyecto como ejemplo, utiliza un modo de firma múltiple de billetera MPC común. Los grandes inversionistas depositan fondos en la dirección de la billetera MPC del proyecto, pero los fondos son gestionados conjuntamente por los grandes inversionistas y el equipo del proyecto. La billetera MPC logra una gestión colaborativa a través de múltiples fragmentos de claves privadas, asegurando que ninguna parte pueda controlar los fondos de forma independiente. Desde el exterior, estas direcciones pertenecen al equipo del proyecto, pero el equipo del proyecto no tiene el control absoluto sobre los fondos.

Sobre el concepto de "TVL falsa", es necesario aclarar: no se refiere a la falsificación de datos, sino a que esta parte del TVL son fondos muertos, que no pueden generar valor real, y se utilizan únicamente para atraer a futuros inversores y la promoción de proyectos.

TVL se puede dividir en dos categorías: real y falsa. El TVL real es la liquidez que se puede utilizar plenamente, como los fondos de alta liquidez en proyectos de préstamos o intercambio, lo que beneficia a los usuarios que utilizan el producto. El TVL falso, por otro lado, es la liquidez inactiva, típicamente los fondos en proyectos de staking.

Para los proyectos de staking, la aplicabilidad del indicador TVL es baja. Un alto TVL puede ser solo una apariencia y no contribuir con un valor real a la operación del producto.

Durante mucho tiempo, la industria ha puesto demasiado énfasis en el indicador TVL. Sin embargo, no todo el TVL tiene un valor sustancial. Los inversores y usuarios deben centrarse en el valor fundamental del proyecto: ¿puede resolver los problemas de los usuarios? ¿Puede generar flujo de caja positivo para demostrar la viabilidad del modelo de negocio?

Los proyectos realmente de calidad deberían ser capaces de crear valor para los usuarios y para toda la industria.