Hong Kong da un paso significativo hacia adelante, explorando nuevas vías de Cumplimiento en las finanzas Web3.

Recientemente, la Comisión de Valores de Hong Kong publicó un importante aviso, permitiendo que los ETF de activos virtuales al contado participen en actividades de staking en la cadena bajo un marco de regulación prudente, al tiempo que se flexibilizan las restricciones relacionadas con las plataformas de negociación de activos virtuales. Esta medida representa un avance importante en la exploración del sistema financiero Web3 de cumplimiento en Hong Kong, no solo aumentando la atractivo del ecosistema de activos virtuales de Hong Kong, sino que también combina por primera vez productos financieros tradicionales con la mecánica nativa de la economía en cadena, proporcionando un sólido ejemplo para la regulación de activos virtuales y la innovación financiera a nivel mundial.

El mecanismo de staking introduce en el sistema financiero tradicional, creando un nuevo canal de ingresos en cadena de cumplimiento.

El staking se ha convertido en una de las actividades económicas en cadena más importantes del ecosistema de activos virtuales, especialmente para las cadenas públicas que adoptan el mecanismo de consenso de Prueba de Participación (PoS), ya que no solo mantiene la seguridad y el funcionamiento normal de la red, sino que también es el principal canal para obtener ingresos en cadena. Según los datos, hasta principios de abril de 2025, ya se han apostado más de 34 millones de ETH en la red de Ethereum, lo que representa el 28.03% de su suministro total; la tasa de staking de otros proyectos como Cardano y Solana también se ha mantenido durante mucho tiempo por encima del 70%.

La última política de Hong Kong permite que los ETF de activos virtuales en efectivo participen en el staking en la cadena bajo un marco de prudencia, para obtener ingresos nativos relacionados con la red blockchain. Esta medida indica que Hong Kong reconoce el staking como un mecanismo central para obtener incentivos de red en el ecosistema de la cadena pública, y también refleja la creciente madurez de las autoridades reguladoras en su comprensión técnica y capacidad de control de riesgos sobre los activos virtuales y el ecosistema Web3.

Para garantizar que los riesgos sean controlables, la circular estipula que la participación en el ETF de contado mediante pignoración debe realizarse a través de plataformas de negociación autorizadas y entidades designadas que operen y custodien los activos pignorados, y se debe establecer un límite en el ratio de pignoración para gestionar el riesgo de liquidez, asegurando la independencia y seguridad de los activos. Además, el gestor del ETF debe divulgar de manera completa el mecanismo de operación de la pignoración, el modelo de cálculo de rendimientos, los riesgos potenciales y el límite del ratio de pignoración, entre otra información clave, para proteger los derechos de los inversionistas.

Al mismo tiempo, la Comisión de Valores de Hong Kong ha revisado las restricciones anteriores sobre las plataformas de negociación, permitiendo explícitamente que las plataformas ofrezcan servicios de garantía a los clientes. Esto no solo amplía los límites de servicio de las plataformas de negociación, sino que también proporciona un entorno de ejecución confiable y de Cumplimiento para la participación en garantías de ETF al contado.

Para los ETF de activos virtuales al contado, la participación es esencialmente una "reutilización" de los activos subyacentes, lo que puede generar ingresos adicionales sin afectar la estructura de las participaciones del ETF. La introducción del mecanismo de participación aumentará significativamente la atractivo y la escala de los productos ETF de activos virtuales al contado, convirtiéndolos de meros rastreadores pasivos de precios en "certificados de derechos en cadena" con funciones de ingresos activos. Se espera que en los próximos 6 a 12 meses, a medida que el mecanismo de participación se implemente gradualmente, la gestión de activos de los ETF de activos virtuales al contado en Hong Kong logre un crecimiento estructural.

Además, el mecanismo de reparto de ingresos por staking ampliará la estructura de ingresos de los gestores de fondos y las instituciones de custodia, incentivando a más participantes del mercado a diseñar productos innovadores dentro del marco de Cumplimiento, lo que aumentará aún más la diferenciación y competitividad de los productos relacionados con activos virtuales en Hong Kong. Las altas exigencias de seguridad de los activos y estabilidad técnica en las operaciones de staking también impulsarán a Hong Kong a acelerar la construcción de infraestructuras para activos virtuales, formando un ecosistema Web3 más maduro y completo.

Construir un puente de vinculación de ingresos entre las finanzas tradicionales y la economía en cadena

La liberación del servicio de garantía en Hong Kong refleja una profunda consideración en el diseño del sistema: promover el desarrollo del mercado de activos virtuales de Hong Kong hacia una dirección más madura e internacional, asegurando los derechos de los inversores y manteniendo el riesgo bajo control.

El principal impulso radica en el refuerzo y la optimización del mecanismo de funcionamiento del mercado de ETF local. Desde que Hong Kong aprobó la cotización de los primeros ETF de activos virtuales en 2024, aunque la reacción del mercado ha sido racional y el mecanismo del producto es robusto, la actividad comercial general y el tamaño de la gestión de activos aún no han alcanzado las expectativas del mercado. La introducción del mecanismo de garantía no solo aporta una fuente adicional de ingresos, sino que también proporciona una conexión más estrecha entre el ETF y el ecosistema de blockchain, lo que podría atraer a un grupo de inversores más amplio, especialmente a los inversores institucionales que valoran el equilibrio entre "rendimiento + asignación de activos".

Desde una perspectiva más profunda, el staking de ETF abierto es un paso importante para que Hong Kong construya un ecosistema financiero Web3 cerrado. La introducción de un mecanismo de staking en cadena incorporará funciones nativas de DeFi en las finanzas tradicionales, estableciendo un puente institucional y sostenible de vinculación de ingresos entre las finanzas en cadena y los mercados de capital tradicionales.

En el contexto de la competencia regulatoria global, la implementación de políticas en Hong Kong tiene un efecto demostrativo prospectivo. A través de medidas como el aislamiento de custodia, límites proporcionales y divulgación de riesgos, Hong Kong ha explorado un modelo de regulación prudente viable, proporcionando una referencia sólida para otras jurisdicciones.

En el futuro, la decisión de Estados Unidos sobre la funcionalidad de staking de ETF de Ethereum podría tener un impacto importante en el diseño de productos de activos virtuales a nivel global. Si Estados Unidos aprueba finalmente, se generará un nuevo interés en el mercado global por productos relacionados con "ETF de staking", lo que también ejercerá presión competitiva sobre la estructura actual de productos en Hong Kong. Sin embargo, antes de eso, Hong Kong, gracias a la rapidez de la implementación de políticas y la claridad del sistema, tiene la posibilidad de atraer más capital internacional que busque "ingresos en cadena" hacia el mercado de Asia-Pacífico, consolidando aún más su ventaja de liderazgo en el panorama global de activos virtuales e innovación financiera digital.

Se puede prever que, a medida que más administradores de ETF presenten planes de staking y más plataformas de negociación lancen servicios de staking en cumplimiento, Hong Kong construirá un sistema de productos financieros de activos virtuales más rico en ingresos, con una estructura más razonable y un sistema más completo, promoviendo la transición de los activos virtuales de "negociables" a "configurables" y "valorizables", en una nueva etapa para satisfacer las diversas necesidades de los inversores y apoyar el desarrollo continuo del ecosistema de activos virtuales de Hong Kong.