Aave V4: La arquitectura modular redefine el futuro del protocolo de Finanzas descentralizadas para préstamos

Como una de las piedras angulares del ecosistema DeFi, los movimientos de Aave, el protocolo de préstamos más grande y maduro, han estado bajo la atención de la industria. Recientemente, en la conferencia ETHCC, el fundador de Aave anunció oficialmente el próximo lanzamiento de una versión importante de la siguiente generación - Aave V4.

Aave V4 no es una simple actualización convencional, sino un hito clave en la hoja de ruta estratégica a largo plazo de Aave 2030. Esta actualización se propuso por primera vez en mayo de 2024, y su objetivo principal es abordar sistemáticamente las limitaciones expuestas en la versión V3 durante su funcionamiento, especialmente en áreas clave como la escalabilidad y la gestión de riesgos. A través de esta actualización trascendental, Aave busca transformar fundamentalmente la arquitectura subyacente y las funciones centrales del protocolo de préstamos DeFi, preparándose para el desarrollo futuro.

Este artículo explorará en detalle el contenido de Aave V4. Revisaremos su evolución, analizaremos la nueva arquitectura y contextualizaremos estos cambios dentro de las tendencias más amplias del sector de Finanzas descentralizadas.

La evolución de Aave

El viaje de Aave comenzó con ETHLend, una plataforma P2P donde prestamistas y prestatarios necesitan encontrar contrapartes, pero el proceso de emparejamiento es lento y está lleno de incertidumbre. Después de reconocer estas fallas fundamentales, el equipo actualizó la marca a Aave (es decir, Aave V1) en septiembre de 2018, pasando del modelo P2P al modelo de contrato punto a contrato basado en un pool de liquidez (P2C), logrando préstamos instantáneos. La posterior Aave V2, al optimizar los contratos inteligentes, redujo aún más los costos de transacción en la red de Ethereum, permitiendo que más personas accedan a las Finanzas descentralizadas.

La versión actual Aave V3 ha dado un paso importante en eficiencia de capital y gestión de riesgos. Introduce varias características clave, tales como:

• Modo Eficiente (E-Mode): Cuando el precio de los activos depositados y tomados en préstamo está altamente correlacionado, el Modo E permite a los usuarios desbloquear una mayor capacidad de préstamo. Esto aborda directamente el problema de la ineficiencia de capital de activos correlacionados en V2.

• Modo de Aislamiento (Isolation Mode): Permite que nuevos activos de mayor riesgo se introduzcan de manera "aislada". Los colaterales proporcionados en el modo de aislamiento solo pueden ser utilizados para pedir prestados stablecoins aprobadas por la gobernanza, y tienen un límite de deuda claro, no se pueden mezclar con otros colaterales. Esto aísla efectivamente el riesgo de los nuevos activos, previniendo la contagiosidad del riesgo.

Sin embargo, Aave V3 también expone limitaciones estratégicas más profundas: la estructura de entidad única no puede responder de manera flexible a las demandas de mercados emergentes y escenarios diversificados. El contrato inteligente central de Aave V3 está diseñado a medida para activos nativos de criptomonedas. Cuando la industria comienza a introducir RWA como colateral, la estructura única de Aave V3 se muestra insuficiente. RWA involucra cumplimiento legal fuera de la cadena, riesgo de contraparte y diferentes lógicas de liquidación, que no se pueden integrar fácilmente en el marco existente de contratos inteligentes.

Aave V4 tiene como objetivo resolver fundamentalmente el problema central de: cómo evolucionar de un producto único y rígido a una plataforma flexible que pueda soportar innumerables escenarios financieros.

Aave V4: nueva arquitectura modular

Aave V4 introduce un nuevo diseño, llamado modelo "Centro de Liquidez + Radios" (Liquidity Hub + Spoke). Esta arquitectura es una respuesta directa a las limitaciones de una "entidad única", que podemos entender mediante una simple analogía de las finanzas tradicionales: un banco central y su red de bancos comerciales.

• Centro de liquidez: el "banco central" de Aave

  En cada red blockchain donde opera Aave, hay un centro de liquidez unificado que reúne los activos suministrados por todos los usuarios. Este centro actúa como la fuente central de liquidez para toda la red. No ofrece servicios "retail" directamente a los usuarios finales, sino que se enfoca en la gestión macro de liquidez y el control de riesgos, proporcionando liquidez estable y profunda para todo el ecosistema. Este modelo promete mejorar la utilización del capital, ofreciendo mayores rendimientos a los prestamistas y tasas de interés más bajas a los prestatarios.

Los centros de liquidez en diferentes cadenas no son islas, sino que pueden comunicarse y transferir liquidez de manera eficiente entre sí. Esto se logra principalmente a través del mecanismo de "capa de liquidez cruzada unificada" (CCLL), cuyo soporte tecnológico central es el protocolo de interoperabilidad cruzada de Chainlink (CCIP).

• Spoke: El "banco comercial especializado" de Aave

El centro de liquidez opera en segundo plano, y los usuarios interactuarán con el protocolo a través de varios Spoke. Spoke es un mercado de préstamos modular orientado al usuario, cada mercado está diseñado para un propósito específico y se conecta al centro de liquidez central. Son como bancos comerciales especializados. Por ejemplo, podría haber:

• Núcleo Spoke: utilizado para manejar préstamos generales de activos criptográficos de primera línea con bajo riesgo y alta liquidez.
• E-Mode Spoke: optimizado específicamente para pares de monedas con alta correlación, como stablecoins y LST, ofreciendo la máxima eficiencia de capital.
• RWA Spoke: diseñado a medida para activos del mundo real tokenizados, como bonos del tesoro y bienes raíces. Este tipo de Spoke puede integrar reglas de acceso, custodia o cumplimiento más estrictas para satisfacer las necesidades institucionales y regulatorias.
• Comercio de alta apalancamiento Spoke: diseñado para traders profesionales que buscan altos riesgos y altos rendimientos, con un modelo de tasas especial y parámetros de control de riesgos.

El aspecto más importante de este diseño es su apertura. Aave V4 permitirá a los desarrolladores construir y proponer su propio Spoke. Si el nuevo diseño de Spoke obtiene la aprobación de la gobernanza de Aave, podrá obtener una línea de crédito del centro de liquidez, aprovechando la enorme red de liquidez de Aave para lanzar nuevos mercados especializados. Esto transforma radicalmente a Aave de un simple producto en una plataforma básica para la innovación financiera.

Comparación: Aave vs. Sky (anteriormente MakerDAO)

Para comprender plenamente la dirección estratégica de Aave, sería útil compararla con su principal competidor MakerDAO. MakerDAO ha realizado recientemente un cambio de marca, renombrándose como Sky, y ha lanzado el plan "Fin del juego". Sky también adopta una arquitectura modular, lo que marca el desarrollo de toda la industria hacia un diseño más flexible y escalable.

similitudes

La arquitectura de Sky se puede describir como "Sky Core + SubDAO".

• Sky Core desempeña el papel de "banco central" en el ecosistema Sky, heredando la función de emisión de stablecoins de MakerDAO (el actual USDS, el antiguo DAI). Establece las reglas más fundamentales, mantiene la estabilidad del USDS y actúa como la garantía final de crédito y seguridad.

• SubDAO es una organización especializada y semi-independiente que opera dentro del ecosistema Sky, desempeñando el papel de "banco comercial" orientado a un área específica. El trabajo principal de SubDAO es la gestión de activos y la evaluación de riesgos. Están autorizados por el Sky Protocol para recibir ciertos tipos de colaterales y presentar solicitudes a Sky Core para la acuñación de USDS.

Las similitudes entre el "Liquidity Hub + Spoke" de Aave y el "Sky Core + SubDAO" de Sky son evidentes: ambos reconocen que una única entidad no puede satisfacer todas las necesidades del mercado, por lo que adoptan el modelo de "banco central + bancos comerciales especializados": el banco central establece políticas y proporciona liquidez, mientras que los bancos comerciales especializados se encargan de desarrollar escenarios de negocio específicos.

diferencias

A pesar de ser similares, Aave y Sky también tienen diferencias significativas en sus modelos de negocio, modelos económicos y soberanía ecológica.

Primero, los tipos de liquidez: el Liquidity Hub de Aave está diseñado para proporcionar liquidez a una amplia gama de clases de activos, incluidos stablecoins, activos volátiles, activos derivados, etc. Por otro lado, Sky hereda el ADN de MakerDAO, y su estrategia central siempre se ha centrado en la emisión, estabilidad y promoción de su stablecoin nativa USDS.

En segundo lugar, están el modelo económico y la soberanía: esta es la diferencia más fundamental entre ambos. Sky SubDAO se le otorga una alta soberanía económica, cada SubDAO tiene permitido emitir su propio token de gobernanza, lo que le permite construir un modelo económico independiente, implementar su propio programa de incentivos y capturar directamente el valor creado por el crecimiento de su propio negocio.

En comparación, la independencia y autonomía de los Spokes en Aave V4 es mucho más débil. Actualmente, los Spokes no pueden emitir sus propios tokens. Son extensiones del protocolo central de Aave, y el valor que generan regresará al DAO de Aave. Un Spoke es similar a diferentes divisiones dentro de un gran grupo, operando bajo la marca unificada de Aave y el marco económico, y el valor creado también regresa a la sede del grupo.

Perspectiva macro

Los cambios en la arquitectura de Aave y Sky no son eventos aislados, sino una respuesta directa a las principales tendencias que están dando forma al futuro de las Finanzas descentralizadas.

integración RWA

Se considera ampliamente que la próxima frontera del crecimiento de las Finanzas descentralizadas es la tokenización de activos del mundo real, como bonos del gobierno, bienes raíces y crédito privado. Estos activos tienen requisitos legales y de cumplimiento únicos, lo que dificulta su gestión en un único protocolo grande. La arquitectura modular de Aave V4 y Sky es muy adecuada para esto, ya que permite a los protocolos crear entornos "sandbox" independientes, personalizables e incluso con licencia, especializados en recibir y gestionar RWA, mientras mantienen sus características centrales de descentralización y sin permiso.

el auge de la cadena de aplicaciones

Un punto lógico final de esta evolución modular es que los principales protocolos lanzan su propia blockchain exclusiva, es decir, "Appchain". Aave y Sky ya han anunciado planes para avanzar en esta dirección, lanzando respectivamente Aave Network y NewChain.

Tener su propia cadena de aplicaciones significa que el protocolo puede controlar completamente su entorno de ejecución, personalizar el mercado de tarifas, capturar el MEV que originalmente era tomado por mineros o validadores de la cadena pública, y ofrecer a los usuarios una experiencia más fluida e integrada. Más importante aún, el uso de tokens nativos como Gas y activos de staking crea una rueda de captura de valor más poderosa y directa que simplemente cobrar una participación en intereses. Esto marca la transición del protocolo de "inquilino" a "propietario".

sobre el impacto en Ethereum

Aunque estas cadenas de aplicaciones parecen estar "salindo" de Ethereum, en realidad su diseño depende de Ethereum. Aave Network y NewChain planean utilizar Ethereum como su capa de seguridad y liquidación final. Esto refleja un cambio más amplio en el papel de Ethereum: de ser un lugar donde ocurren todas las actividades, a convertirse en una capa de confianza fundamental que proporciona seguridad para un vasto ecosistema de cadenas interconectadas.

Sin embargo, esta transformación también ha presentado graves desafíos para el modelo económico de Ethereum. La experiencia histórica muestra que, cuando la actividad de los principales protocolos se traslada a Layer 2, el volumen de transacciones en la red principal de Ethereum disminuye, lo que lleva a una reducción en los ingresos por tarifas de transacción. La disminución de la cantidad de Base Fee quemada debilitará el mecanismo deflacionario de ETH, exponiéndolo a presiones inflacionarias.

Por lo tanto, frente a la gran tendencia de que los principales protocolos de Finanzas descentralizadas se independicen en cadenas, Ethereum debe evolucionar activamente, explorando un nuevo modelo económico que pueda capturar eficazmente el valor desde su nuevo rol de "proveedor de seguridad ecológica", para mantener el funcionamiento saludable de todo el ecosistema.

Conclusión

Aave V4 no es solo una actualización, sino una reubicación estratégica. Es una solución reflexiva al desafío interno de "una sola entidad no puede satisfacer necesidades diversas" y una respuesta proactiva a oportunidades externas como RWA y el panorama multichain.

Aave está sentando las bases para convertirse en la infraestructura financiera en cadena de próxima generación al transformarse en una plataforma abierta y modular, más allá de aplicaciones de préstamo simples. El modelo de "Liquidity Hub + Spoke" ofrece a los usuarios una mayor eficiencia de capital y proporciona a los desarrolladores una flexibilidad sin precedentes. Esta evolución, en consonancia con los movimientos de sus principales competidores, marca la madurez de la industria de Finanzas descentralizadas, preparándose para una adopción más amplia y una integración financiera más compleja. El lanzamiento de Aave V4 será un evento clave que vale la pena seguir, ya que tiene el potencial de establecer nuevos estándares en el ámbito de préstamos DeFi en los próximos años.