Actualización de Ethereum después de medio mes: retiros de staking estables, el control de la Tasa de interés se convierte en el foco

Desde que Ethereum completó la actualización de Shanghái y abrió los retiros de staking, ha pasado más de medio mes. Aunque el mercado temía que los retiros masivos podrían causar una caída en los precios, esta situación no ha ocurrido. Hasta la fecha, aunque el total de retiros de staking supera los 1.7 millones de ETH, el precio de ETH sigue una tendencia alcista, superando los 2100 dólares durante varios días, alcanzando un nuevo máximo en casi un año. Al mismo tiempo, el total de activos bloqueados en DeFi de Ethereum se mantiene básicamente estable, y la actividad de los protocolos LSD y LSDFi continúa.

Actualmente, el enfoque del mercado se ha trasladado al problema de que la alta tasa de interés de staking de Ethereum podría estar presionando otras actividades en la cadena. Al analizar la situación de staking y retiro de Ethereum después de la actualización, así como las tasas de interés de staking proporcionadas por las principales instituciones y protocolos de staking y los principales mercados de aplicación de los certificados de staking, descubrimos:

1. Después de la actualización, el monto total de retiros de staking de Ethereum es de aproximadamente 1.7242 millones de ETH, donde los retiros completos representan el 44.23% y los retiros parciales el 55.77%. Actualmente, el monto total que se puede retirar es de aproximadamente 635.8 mil ETH, y una plataforma de intercambio representa aproximadamente el 30.20%.

2. Los retiros completos ocurren aproximadamente cada 5 días con retiros de gran escala; algunos retiros en los primeros 5 días (del 12 al 16) son de gran tamaño, después de lo cual disminuyen notablemente.

3. La estructura de retiros refleja la actividad de staking y las tendencias del mercado. Considerar algunos retiros como retiros pasivos y los retiros totales como retiros activos; la estructura actual de retiros indica que la mayoría de las instituciones/protocolos se basan en retiros pasivos, y las expectativas de staking son relativamente estables, siendo más probable que los retiros pasivos regresen, lo que podría ser una de las razones por las que el monto de staking y el precio de las monedas se mantienen en aumento.

4. Después de la actualización, el total acumulado de stake creció 387.2 mil Ether, con un aumento de aproximadamente 2.13%, y un aumento diario promedio de aproximadamente 0.15%, ligeramente superior al aumento diario promedio de 0.13% del año anterior a la actualización, lo que indica que la actividad de stake es en general más activa.

5. La tasa de rendimiento anual esperada promedio de staking de 18 instituciones/protocolos de staking es de aproximadamente 5.45%, superior a la "tasa de interés" de 4.27%. Por categoría, el protocolo LSD tiene la tasa de rendimiento anual esperada de staking más alta, aproximadamente 6.17%.

6. LSDFi puede afectar la ruta de retroalimentación negativa incorporada en el staking de Ethereum. Cuando el staking cíclico se convierte en un caso de uso más rentable, el aumento del monto apostado ya no conduce a una disminución de los rendimientos del staking, lo que puede tener un profundo impacto en la lógica económica de Ethereum.

Análisis de la situación de retiro de stake

El retiro de staking de Ethereum se divide en retiro total y retiro parcial. Los datos muestran que, en los 15 días posteriores a la actualización, el monto total de retiros de staking fue de aproximadamente 172.42 mil ETH, de los cuales el retiro total fue de aproximadamente 72.27 mil ETH (44.23%) y el retiro parcial fue de aproximadamente 96.16 mil ETH (55.77%).

El mecanismo de retiro tiene un ciclo de aproximadamente 2 a 5 días. Algunos retiros tienen un gran volumen en los primeros 5 días (del 12 al 16), después disminuyen notablemente. Los retiros totales de grandes volúmenes ocurren aproximadamente cada 5 días, como el 15, 20 y 24, donde el retiro total diario supera los 160,000 ETH.

Desde la situación de retiros de instituciones/protocolos, una plataforma de intercambio ha retirado 59.88 mil Ether debido a requisitos regulatorios, ocupando el primer lugar. Un protocolo LSD y otra plataforma de intercambio también han superado los 23 mil Ether en retiros totales. Además, varias instituciones han retirado más de 10 mil Ether en total. La mayoría de las instituciones/protocolos se centran en retiros parciales, y un protocolo LSD ha realizado todos sus retiros de manera parcial.

Hasta la fecha, el total de ETH retirables de diversas instituciones/protocolos y las principales direcciones de tokens es de aproximadamente 635,800 ETH. De estos, una plataforma de intercambio tiene un total de ETH retirables de aproximadamente 192,000 ETH, lo que representa alrededor del 30.20%. Otra plataforma de intercambio también tiene un total de ETH retirables bastante alto, alrededor de 96,300 ETH, lo que representa aproximadamente el 15.10%.

Cambio en el total de stake y rendimiento de las instituciones

Después de la actualización, el total acumulado de staking de Ethereum aumentó de 18,165,900 ETH a 18,553,100 ETH, un incremento de 387,200 ETH, con un aumento aproximado del 2.13%, y un aumento diario promedio de aproximadamente 0.15%, ligeramente superior al aumento diario promedio del 0.13% en el año anterior a la actualización, lo que indica que las actividades de staking son en general más activas.

Desde la perspectiva de los cambios interdiarios, el monto de stake tiende a estabilizarse, y el rango de cambios interdiarios muestra una tendencia a la baja. Solo los días 15, 20 y 24 tuvieron un cambio interdiario acumulado en el monto de stake negativo, correspondiente a los picos de retiro total.

En concreto, en las distintas instituciones/protocolos, un cierto protocolo LSD atrajo la mayor cantidad de stake, alrededor de 20.74 mil ETH. En segundo lugar, se encuentran un cierto StakingPool y otro StakingPool, que atrajeron 12.28 mil ETH y 9.27 mil ETH, respectivamente. En los intercambios, las cantidades de stake atraídas por dos plataformas son de aproximadamente 40 mil ETH cada una.

Considerando el flujo neto (monto de staking - total de retiros), aparte de una plataforma de intercambio, otra plataforma de intercambio es la institución con mayor flujo neto de salida después de la actualización, aproximadamente 198,200 Ether. Un protocolo LSD y un intercambio también tienen un flujo neto de salida considerable, aproximadamente 57,500 Ether y 29,200 Ether, respectivamente. Mientras que varios StakingPools, intercambios y protocolos LSD tienen un flujo neto de entrada significativo, todos superando los 20,000 Ether, alcanzando hasta casi 100,000 Ether.

Análisis de la tasa de interés de stake y su impacto

Actualmente, la tasa de interés esperada de staking de Ethereum es de aproximadamente 4.27% anual, ajustada a alrededor de 3.86%, mostrando una tendencia de disminución exponencial. En comparación, los productos de staking ofrecidos por diversas instituciones/protocolos de staking generalmente tienen tasas de interés más altas. La tasa de interés esperada promedio de staking de 18 instituciones/protocolos dentro del alcance estadístico es de aproximadamente 5.45%.

Por categorías, el protocolo LSD tiene la tasa de interés de staking anualizada esperada más alta, aproximadamente 6.17%. Le sigue StakingPool, con aproximadamente 5.81%. El promedio de tasas de interés de staking anualizadas esperadas de los intercambios es el más bajo, aproximadamente 4.63%.

El rendimiento de staking más alto ofrecido por un intercambio debido a actividades de marketing. Además, varias instituciones/protocolos superan el 7% de rendimiento, posiblemente proveniente de MEV.

Es importante prestar atención a los protocolos LSD. Estos protocolos resuelven el problema de liquidez del ETH en staking mediante la emisión de certificados de staking, y ahora estos certificados ofrecen a los usuarios la posibilidad de mayores rendimientos a través de "bloques de Lego" DeFi. Por ejemplo, en los certificados de staking emitidos por un protocolo LSD, el 25.77% se ha empaquetado en una nueva forma, principalmente para participar en una amplia variedad de actividades DeFi.

Otra "pieza" de Lego que merece atención es el re-stake, varios proyectos de LSDFi han integrado la liquidez de LSD, ofreciendo a los usuarios piscinas de minería o préstamos colaterales de stablecoin con rendimientos extremadamente altos. Pero estos protocolos también amenazan la ruta de retroalimentación negativa incorporada en el staking de Ethereum; cuando el re-staking se convierte en un caso de uso más rentable, el aumento del monto en staking ya no conduce a la disminución de las recompensas por staking, lo que reinicia la lógica económica de Ethereum y podría tener un impacto más profundo que la crisis de liquidez que se transmitió a Ethereum después de la "crisis minera".