Estrategia de reserva de Bitcoin: oportunidades y riesgos coexistentes

Recientemente, varias empresas cotizadas han comenzado a incluir Bitcoin en su balance, lo que ha generado una amplia atención en el mercado. Estas empresas abarcan múltiples industrias, incluidas la producción de bebidas, la producción de cannabis y el almacenamiento de energía. Sin embargo, los expertos advierten que esta estrategia puede enfrentar riesgos significativos, especialmente en caso de una caída drástica en el precio de Bitcoin o si la capacidad de financiamiento de la empresa se ve limitada.

En circunstancias extremas, estas empresas pueden verse obligadas a vender sus tenencias de Bitcoin a bajo precio, e incluso podrían vender la empresa misma. El director de inversiones de una empresa de servicios financieros indicó que si la duración del mercado bajista es prolongada, podría surgir la oportunidad de consolidación en la industria, y algunas empresas bien gestionadas podrían tener la oportunidad de adquirir Bitcoin a precios de descuento.

A medida que más empresas establecen reservas basadas en activos digitales, los expertos de la industria son cautelosos al respecto. Esta práctica fue adoptada inicialmente por una empresa de tecnología y logró un éxito notable. Sin embargo, a medida que el precio de Bitcoin se disparó y las acciones de algunas nuevas empresas de Bitcoin aumentaron, los riesgos potenciales de esta estrategia han sido en gran medida ignorados.

El director de investigación de activos digitales de un banco señaló en un informe reciente que la estrategia de reserva de Bitcoin ha aumentado la presión de compra de Bitcoin, pero esta situación podría revertirse con el tiempo.

En un contexto de políticas favorables a las criptomonedas, cada vez más empresas intentan imitar las acciones de los pioneros, comprando más Bitcoin a través de la deuda. Estas empresas financian las adquisiciones emitiendo bonos convertibles, acciones ordinarias y acciones preferentes.

Según estadísticas de la plataforma de datos, actualmente hay 130 empresas que cotizan en bolsa que poseen Bitcoin, pero ninguna posee más del 0.25% del suministro total de Bitcoin. En comparación, a principios de este año solo 75 empresas cotizaban en bolsa poseían Bitcoin.

El director ejecutivo de una empresa de gestión de activos ha declarado que la quiebra de las empresas de reserva de Bitcoin podría causar grandes pérdidas. Sin embargo, considera que el riesgo actual es relativamente bajo y que su impacto potencial en el mercado podría no superar el de un evento de liquidación ordinaria de derivados.

La mayoría de las empresas que cotizan en bolsa se dedican a maximizar el valor para los accionistas mediante el aumento de ingresos, márgenes de beneficio o eficiencia del capital. Sin embargo, muchas empresas que adoptan estrategias de reservas de Bitcoin tienen como objetivo lograr esto aumentando la cantidad de Bitcoin que posee cada acción.

Los expertos señalan que las pequeñas empresas pueden necesitar más tiempo para alcanzar la escala necesaria para emitir bonos convertibles. Algunas empresas optan por utilizar préstamos bancarios a plazo fijo, pero esto puede hacer que se enfrenten al riesgo de verse obligadas a vender.

En la valoración de las empresas de reserva de Bitcoin, la relación entre la capitalización de mercado y el valor neto de los activos (mNAV) se ha convertido en una medida popular. Sin embargo, algunos analistas creen que este indicador tiene limitaciones al comparar diferentes tipos de empresas de reserva de Bitcoin.

Cuando el precio de las acciones de la empresa presenta una prima en relación con su cantidad de Bitcoin, es relativamente fácil aumentar el valor de cada Bitcoin mediante la emisión de acciones ordinarias. Pero si esta prima se convierte en un descuento, las perspectivas de la empresa pueden cambiar significativamente.

A medida que más empresas de reservas de Bitcoin surgen, los inversores podrían comenzar a clasificarlas en empresas de "crecimiento" y "valor" según la velocidad de crecimiento esperada de cada acción de Bitcoin. Aunque las empresas más pequeñas podrían ser adquiridas eventualmente, su dirección de desarrollo podría evolucionar junto con Bitcoin hacia una nueva clase de activos.