Análisis del estado de desarrollo de proyectos DeFi en el ecosistema Solana

Recientemente, el ecosistema de Solana ha mostrado un rendimiento fuerte, con el precio de SOL acercándose a los 100 dólares en un momento. El volumen de transacciones en DEX en Solana incluso superó brevemente a Ethereum, lo que generó un gran debate en el mercado. Al mismo tiempo, el ecosistema de Ethereum enfrenta algunas dudas, especialmente por la disminución del atractivo de los proyectos de Finanzas descentralizadas que lideraron la última bull run. Entonces, ¿cómo están funcionando realmente los proyectos de Finanzas descentralizadas en Solana? Vamos a analizarlos uno por uno.

Staking de liquidez

El staking líquido es un campo de rápido crecimiento en el ecosistema de Solana. El staking bloquea los fondos, lo que favorece el aumento del precio de SOL, mientras que varios tokens de staking líquido (LST) pueden ser utilizados en otros proyectos de Finanzas descentralizadas. El efecto de airdrop de nuevos proyectos y las medidas de incentivo también han atraído una gran cantidad de fondos.

Marinade Finance y Jito son los dos mayores proyectos de staking líquido en Solana. Hasta el 22 de diciembre, su TVL alcanzó 1,050 millones de dólares y 626 millones de dólares, ocupando los dos primeros lugares en el TVL del ecosistema de Solana. Aunque el TVL en dólares de Marinade es solo el 57% de su máximo histórico, la cantidad de SOL apostados (11,15 millones de SOL) ha alcanzado un nuevo récord.

Jito además de ofrecer servicios de staking, ha desarrollado infraestructura MEV. Gracias a una exitosa campaña de airdrop, Jito ha obtenido un amplio apoyo de usuarios. Recientemente, Jito ha comenzado a incentivar la aplicación de su token JitoSOL en proyectos de Finanzas descentralizadas, lo que ha llevado a un rápido crecimiento en la cantidad de staking, que actualmente ha alcanzado 6.42 millones de SOL.

Intercambio descentralizado (DEX)

Raydium y Orca siguen siendo los proyectos DEX más importantes en Solana, pero sus posiciones han cambiado. Ambos han desarrollado funciones de liquidez concentrada sobre la base original.

Desde la perspectiva de la liquidez, la liquidez actual de Raydium es de 113 millones de dólares, solo el 5.1% del máximo histórico. La liquidez de Orca es de 184 millones de dólares, que representa el 13% del máximo.

Recientemente, el volumen de transacciones en el DEX de Solana ha superado a Ethereum, convirtiéndose en un tema candente. Según los datos, el volumen total de transacciones de los principales DEX en Solana en 24 horas es de 1,550 millones de dólares, mientras que el volumen total de transacciones de los principales DEX en Ethereum es de 1,180 millones de dólares. Es importante destacar que el volumen de transacciones en Ethereum se concentra principalmente en Uniswap (940 millones de dólares) y Curve (140 millones de dólares).

Otro indicador que vale la pena observar es la relación entre el volumen de transacciones de DEX y el TVL, que refleja la eficiencia en el uso de fondos. Esta relación para Raydium y Orca es de 4.81 y 2.87, respectivamente, muy por encima de los 0.26, 0.09 y 0.042 de los principales DEX en Ethereum. Esto significa que los rendimientos de proporcionar liquidez en Solana podrían ser mucho más altos que en Ethereum, lo que podría atraer más fondos al ecosistema de Solana.

Préstamos descentralizados

El sector de préstamos ha cambiado considerablemente, el antiguo proyecto Solend sigue manteniendo su posición de liderazgo, pero ha sido superado por proyectos emergentes. El TVL de Solend ha caído desde un máximo histórico de 910 millones de dólares a 187 millones de dólares, lo que equivale al 20.5% del máximo. Otros protocolos de préstamos establecidos han tenido un rendimiento aún peor, como Port Finance, Larix y Apricot Finance, cuyo TVL ha disminuido drásticamente.

Las nuevas plataformas de préstamos marginfi y Kamino han tenido un rendimiento excepcional, alcanzando un TVL de 348 millones de dólares y 204 millones de dólares, respectivamente, y creciendo rápidamente. Estos dos proyectos aún no han emitido tokens de gobernanza, pero han lanzado sistemas de puntos, donde los usuarios pueden obtener puntos a través de depósitos y préstamos. Estimulados por las expectativas de diversas airdrops, junto con el apoyo a varios LST, estas plataformas han atraído una gran cantidad de fondos.

Agregador de Rendimientos

El papel de los agregadores de rendimiento en el ecosistema de Solana ha disminuido significativamente. Debido a las bajas tarifas de Solana, la ventaja de invertir a través de un agregador para evitar los altos costos generados por operaciones frecuentes ya no es tan evidente.

El proyecto Sunny, que alguna vez fue el más famoso, ha visto su TVL caer desde un pico histórico de 3.4 mil millones de dólares a solo 4.02 millones de dólares. Otros agregadores que ofrecen funciones de préstamos y minería de apalancamiento, como Francium y Tulip, también han enfrentado una caída similar.

Contratos perpetuos

En comparación con los proyectos de contratos perpetuos en Layer 2 de Ethereum, Solana tiene un desempeño algo inferior en este campo.

Actualmente, Drift está teniendo un buen desempeño, utilizando un modelo de negociación de libro de órdenes similar al de dYdX, con un apalancamiento de hasta 20 veces. El TVL de Drift ha alcanzado los 105 millones de dólares, estableciendo un nuevo récord, y el volumen de negociación de SOL-PERP en las últimas 24 horas fue de 43 millones de dólares.

El TVL del proyecto clásico Mango ha caído de un máximo de 210 millones de dólares a 10.47 millones de dólares. Mango principalmente ofrece servicios de préstamos y comercio con apalancamiento, y recientemente también ha añadido la función de comercio de contratos perpetuos, pero el volumen de comercio de SOL-PERP en 24 horas es de solo 520,000 dólares.

Jupiter utiliza un modelo similar al de GMX V1, con un límite de fondos de 23 millones de dólares. En las últimas 24 horas, el volumen de transacciones de SOL-PERP alcanzó los 101 millones de dólares, superando a Drift.

Monedas estables descentralizadas

No ha aparecido un proyecto de moneda estable descentralizada especialmente destacado en el ecosistema de Solana.

El protocolo UXD logró recaudar fondos con una valoración cercana a los 2 mil millones de dólares, pero su TVL alcanzó un máximo de solo 42 millones de dólares y actualmente ha caído a 11.19 millones de dólares. El proyecto ha pasado de una estrategia Delta neutral a la acuñación de USDC 1:1.

Otros proyectos de stablecoins que utilizan un modelo de sobrecolateralización, como Parrot Protocol y Hubble, también no han logrado avances significativos, y el TVL ha disminuido drásticamente.

Resumen

En el ecosistema de Solana, los proyectos de staking líquido han destacado, impulsando el crecimiento general del TVL. Aunque el volumen de negociación en DEX ha superado a Ethereum en ciertos momentos, la liquidez aún presenta una gran diferencia. Nuevos proyectos en el ámbito del préstamo han tenido un rendimiento excepcional, mientras que el mercado de contratos perpetuos también está en desarrollo constante. Sin embargo, aún no han surgido proyectos llamativos en el campo de los agregadores de rendimiento y las stablecoins descentralizadas. En general, el ecosistema DeFi de Solana está experimentando cambios estructurales, y el vaivén de nuevos y viejos proyectos refleja el cambio en las preferencias del mercado por diferentes modelos.