moneda estable: anclaje de valor en el mundo de la encriptación

En el actual campo de las monedas encriptadas, las monedas estables se han convertido en un elemento clave indispensable. Su valor único no solo se refleja en la función de medio para el comercio de activos encriptados, sino que también muestra un potencial revolucionario en escenarios financieros tradicionales como los pagos transfronterizos. Los últimos datos indican que, hasta el 9 de abril de 2025, la capitalización de mercado de las monedas estables en circulación a nivel mundial ha alcanzado los 236.700 millones de dólares. Varias instituciones de gestión de activos de primer nivel, así como economías como la Unión Europea y Singapur, están acelerando su apuesta por el sector de las monedas estables. Un emisor de moneda estable también ha presentado recientemente formalmente su prospecto a la SEC de EE. UU., y se espera que salga a bolsa con una valoración de entre 5.000 y 7.000 millones de dólares, convirtiéndose en un símbolo del próspero desarrollo de la industria.

Este artículo explorará en profundidad las siguientes cuestiones:

• Definición de moneda estable y su diferencia con otras encriptaciones
• Aplicaciones y importancia de las monedas estables
• Tipos de monedas estables principales y sus diferencias

Uno, la esencia de la moneda estable

En términos generales, una moneda estable se refiere a una criptomoneda que teóricamente puede mantener a largo plazo un precio específico, y su característica central es mantener la estabilidad relativa del valor de la moneda a través de mecanismos específicos.

Es necesario distinguir claramente que las monedas digitales emitidas por las autoridades monetarias de los países soberanos no pertenecen a la categoría de moneda estable. Las monedas digitales del banco central mantienen una relación de intercambio equivalente 1:1 con la moneda fiduciaria tradicional, y se basan en el crédito del estado como soporte subyacente, siendo esencialmente una innovación en la forma digital de la moneda de curso legal. En el contexto de la industria de la encriptación, las monedas estables suelen ser emitidas por entidades privadas, y su valor anclado depende del crédito comercial, activos colaterales o protocolos algorítmicos para su mantenimiento.

La aparición de la moneda estable resuelve principalmente el problema de almacenamiento de valor en el mundo de la encriptación. Para los inversores, al querer entrar en el mercado de encriptación para invertir, primero necesitan cambiar moneda fiduciaria por moneda estable, y luego utilizar la moneda estable para realizar otras transacciones de encriptación.

Además del mercado de criptomonedas, las monedas estables se utilizan ampliamente en DeFi, pagos transfronterizos y otros campos. En el ámbito de los pagos transfronterizos, los pagos con moneda estable muestran una notable eficiencia y ventajas de costo. Una transferencia transfronteriza generalmente se puede completar en 2 minutos, logrando una liquidación instantánea T+0, y los costos de transacción son muy inferiores a los del sistema bancario tradicional.

En el ámbito de las finanzas descentralizadas ( DeFi ), las monedas estables se han convertido en el activo fundamental para el funcionamiento de su ecosistema. Como un medio de valor importante en los protocolos DeFi, las monedas estables proporcionan un soporte de liquidez estable y suficiente para diversas plataformas descentralizadas, y a través de su característica de baja volatilidad, optimizan aún más el modelo económico de transacciones y préstamos en las plataformas DeFi.

Dos, análisis de monedas estables principales

Actualmente, las monedas estables más comunes en el mercado se pueden clasificar según el tipo de activos físicos que respaldan: monedas estables respaldadas por moneda fiduciaria, monedas estables respaldadas por encriptación, monedas estables respaldadas por activos físicos y monedas estables basadas en algoritmos.

( un ) moneda estable vinculada a la moneda de curso legal

1. USDC

Información básica: emitida y operada por una empresa, actualmente tiene un valor de mercado circulante de aproximadamente 60 mil millones de dólares.

Mecanismo de estabilidad de la moneda: Apoyar la estabilidad de la moneda a través de reservas excesivas de efectivo en dólares y activos como bonos del gobierno de EE. UU. a corto plazo. Un organismo de auditoría de terceros emite un informe de auditoría mensual, revelando la situación de las reservas correspondientes.

Marco de cumplimiento: El emisor es una institución de remesas licenciada regulada por las leyes estatales de EE. UU. Está registrado en múltiples organismos reguladores y posee licencias de remesas en varios estados. Se convierte en el primer emisor de moneda estable que se compromete a cumplir con los requisitos regulatorios pertinentes en Canadá. Obtiene la licencia de emisión bajo la legislación MiCA de la Unión Europea.

2. USDT

Información básica: emitido y operado por una cierta compañía, actualmente el valor de mercado circulante es de aproximadamente 60 mil millones de dólares.

Mecanismo de estabilidad del valor de la moneda: mantener la estabilidad del valor de la moneda a través de reservas en efectivo 1:1, así como activos no en efectivo como bonos del gobierno de EE. UU., pagarés comerciales y fondos del mercado monetario. Informes trimestrales de reservas emitidos por una firma de auditoría externa.

Marco de cumplimiento: la conformidad a menudo es cuestionada. Ha sido multada anteriormente por la falta de transparencia en las reservas. Actualmente, la divulgación de reservas aún no es completamente transparente. Se está investigando por presunta violación de regulaciones de sanciones relacionadas. Aún no ha obtenido la licencia de emisión de la MiCA de la UE.

( dos ) moneda estable vinculada a activos encriptados

1. DAI

Información básica: emitido por una organización, actualmente su capitalización de mercado en circulación es de aproximadamente 3.1 mil millones de dólares.

Mecanismo de estabilidad del valor de la moneda: se logra a través del mecanismo de sobrecolateralización de activos encriptados. Los usuarios deben bloquear los activos encriptados en un contrato inteligente en una proporción superior. El valor de la garantía generalmente es del 150%-300% del valor de DAI.

Marco de cumplimiento: el emisor no es una entidad comercial tradicional, sino una organización autónoma descentralizada. La falta de un sujeto legal claro dificulta la evaluación de la conformidad a través de marcos regulatorios tradicionales, dependiendo principalmente de auditorías técnicas y gobernanza interna.

( tres ) moneda estable vinculada a activos reales

1. PAXG

Información básica: moneda estable de oro emitida por una cierta empresa, actualmente con un valor de mercado de aproximadamente 1.87 mil millones de dólares, que representa el 76% de la cuota de mercado de moneda estable de oro.

Mecanismo de estabilidad de moneda: las reservas de oro físico son custodiadas por el emisor. Una empresa de auditoría tercera revisa mensualmente las reservas de oro en la bóveda y las divulga. Los poseedores pueden canjear los tokens por oro físico. Un token equivale a una onza troy de lingote de oro estándar de Londres.

Marco de cumplimiento: emitido bajo la aprobación y supervisión de la Oficina de Servicios Financieros del Estado de Nueva York. Mantener las reservas de oro a través de una empresa fiduciaria, logrando una completa separación de las reservas y los activos del emisor.

(cuatro )moneda estable basada en algoritmos

Las monedas estables algorítmicas mantienen su valor vinculado a una moneda de referencia a través de algoritmos de contratos inteligentes, sin depender de reservas de moneda fiduciaria o de encriptación. Debido a la excesiva dependencia del diseño algorítmico y de las condiciones del mercado, son susceptibles a fluctuaciones extremas del mercado o a ataques maliciosos. El evento de colapso de una moneda estable algorítmica en mayo de 2022 expuso sus defectos fatales, lo que llevó a la pérdida de confianza en las monedas estables algorítmicas en todo el mercado de encriptación. Actualmente, este tipo de proyectos son considerados de alto riesgo por los organismos reguladores, y los inversores suelen evitarlos.

Tres, conclusión

El valor de la moneda estable se basa en el doble apoyo de los activos subyacentes y el consenso del mercado. El consenso determina el alcance y la liquidez de la moneda estable, mientras que la suficiencia de los activos de reserva está directamente relacionada con su capacidad para resistir riesgos. El equilibrio dinámico entre ambos constituye la estabilidad central del sistema de moneda estable.

Sin embargo, la propiedad de "estabilidad" de la moneda estable no es absoluta. Cuando hay una fractura en el consenso del mercado o los activos de reserva enfrentan riesgos sistémicos, la moneda estable puede enfrentar la volatilidad del precio de la moneda e incluso el riesgo de desacoplamiento. Para prevenir riesgos extremos y proteger los derechos de los tenedores, el marco regulatorio relevante y los mecanismos de garantía técnica aún necesitan ser mejorados.