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Punto de inflexión en la industria de infraestructura de encriptación: desafíos, oportunidades y direcciones futuras de inversión
Desafíos y oportunidades de la infraestructura de encriptación
Estado del mercado y desafíos
El sector de infraestructura de encriptación está experimentando una evidente fatiga en el mercado. Después de años de rápido crecimiento, las valoraciones de los proyectos de infraestructura están disminuyendo, y los inversores se están volviendo más cautelosos. Esto refleja un mercado que está madurando gradualmente, donde la mera innovación tecnológica ya no es suficiente para obtener altas valoraciones.
Los proyectos de infraestructura actuales enfrentan un dilema clave: la mayoría ofrece funciones similares, con diferencias mínimas. A pesar de los avances tecnológicos, aún no ha surgido un caso de uso revolucionario que pueda soportar nuevas categorías de aplicaciones. El ecosistema de encriptación tiene dificultades para ofrecer una propuesta de valor lo suficientemente convincente a las plataformas Web2 maduras para que éstas migren a la blockchain. Aparte de la descentralización, estas plataformas tienen pocas razones para cambiar radicalmente su forma de operar. Esta brecha fundamental en la adopción ha llevado a que las transacciones y la especulación se conviertan en las aplicaciones dominantes de la mayoría de las capas de infraestructura, limitando el potencial de transformación en este campo.
Muchos proyectos de infraestructura se centran demasiado en la innovación tecnológica prospectiva y descuidan las necesidades reales de los desarrolladores. A menudo persiguen en exceso elementos más allá de las funciones centrales, como la protección de la privacidad, la verificabilidad, etc. Esta ruta tecnológica adelantada ignora la importancia de la aceptación del mercado a corto plazo y la aplicación práctica, lo que no solo aumenta la dificultad de la promoción temprana en el mercado, sino que también hace que sea difícil para los proyectos obtener retroalimentación y verificación efectivas de los usuarios.
El aumento de proyectos de infraestructura ha creado una situación contradictoria: demasiadas plataformas compiten por muy pocas aplicaciones atractivas. Este desequilibrio ha dado lugar a una gran cantidad de "cadenas fantasma" con tasas de uso extremadamente bajas y casi sin generación de ingresos, creando modelos económicos insostenibles que dependen principalmente de la valorización de tokens en lugar de la verdadera utilidad.
En comparación, la computación en la nube responde directamente a la demanda ya verificada en el mercado, es decir, cómo gestionar de manera eficiente los recursos del servidor con diferentes configuraciones, en diferentes momentos y lugares. Esta demanda ya tiene una base de mercado bastante madura, y la plataforma de computación en la nube satisface directamente las necesidades prácticas de los desarrolladores en cuanto a despliegue rápido, escalabilidad elástica y optimización de costos, a través de recursos de servidor modularizados e interfaces, así como servicios de gestión de bases de datos y almacenamiento. Precisamente porque aborda efectivamente los puntos de dolor de las empresas y los desarrolladores, la tecnología de computación en la nube ha ganado rápidamente el reconocimiento del mercado y se ha convertido en una infraestructura fundamental que sostiene la economía de Internet.
Un ecosistema de encriptación saludable requiere un ciclo de retroalimentación eficiente entre los desarrolladores de aplicaciones y los constructores de infraestructura. Actualmente, este ciclo se ha roto: los desarrolladores de aplicaciones están afectados por las limitaciones de la infraestructura, mientras que los equipos de infraestructura carecen de señales claras para entender qué funciones pueden impulsar el uso real. Restaurar este mecanismo de retroalimentación es crucial para el crecimiento sostenible. A pesar de estos desafíos, el desarrollo de infraestructura sigue siendo rentable, con 35 de las 50 principales criptomonedas por capitalización de mercado manteniendo su propia capa de infraestructura. Sin embargo, los estándares de éxito han aumentado drásticamente: los nuevos proyectos de infraestructura deben demostrar simultáneamente casos de uso concretos, un gran atractivo para los usuarios y una narrativa convincente para alcanzar una valoración significativa.
Proyectos de infraestructura exitosos recientes
El ciclo anterior de la infraestructura de blockchain se centró principalmente en resolver las limitaciones de Ethereum, posicionando a los proyectos como alternativas "más rápidas y baratas", mientras que casi no ofrecían funciones verdaderamente innovadoras. Hoy en día, el panorama ha cambiado drásticamente, y los proyectos exitosos recientes han introducido soluciones de infraestructura más diversificadas y especializadas.
En el último año, a través de TGE o rondas de financiamiento a gran escala, algunos proyectos de infraestructura han logrado resultados notables. Estos proyectos representan la nueva infraestructura más influyente en los mercados primario y secundario:
Infraestructura de blockchain:
Nuevas infraestructuras:
Puente entre Web2 y Web3:
Análisis de tendencias del mercado
La característica más notable del mercado actual es el cambio en la lógica de valoración. El modelo que antes dependía únicamente de la narrativa tecnológica y de un alto FDV para atraer inversiones enfrenta desafíos severos.
Muchos proyectos presentan características de alta FDV, baja capitalización de mercado circulante y bajo volumen de negociación. Esto sugiere que el futuro desbloqueo de una gran cantidad de tokens traerá una presión de venta continua; incluso si el proyecto logra avances tecnológicos, podría haber una caída en los precios debido a la dilución de tokens, lo que erosionaría la confianza de los usuarios y formaría un ciclo de retroalimentación negativa. Esto indica que un modelo económico de tokens sólido y sostenible es crucial para la salud a largo plazo de la infraestructura, y su importancia no es menor que la de la tecnología misma.
Incluso los proyectos exitosos parecen enfrentar un límite invisible de aproximadamente 10 mil millones de dólares en su valoración. Esto significa que para los inversores, obtener rendimientos extraordinarios requiere entrar en una etapa muy temprana, lo que resalta la importancia del momento y del juicio temprano. El mercado ya no está dispuesto a pagar fácilmente por un potencial puro, sino que exige pruebas de valor más claras.
No todos los proyectos que han creado nuevas narrativas pueden obtener la valoración más alta. Por ejemplo, aunque algunos proyectos son pioneros en sus respectivos campos, muchos proyectos posteriores han alcanzado valoraciones igualadas o incluso superiores gracias a una ejecución más fuerte, mejores momentos de mercado o soluciones más optimizadas. Esto indica que en un mercado cada vez más congestionado, la alta calidad en la ejecución, estrategias de mercado efectivas y la capacidad de aprovechar el momento son cada vez más importantes.
Direcciones de desarrollo técnico
La dirección del desarrollo tecnológico de la infraestructura muestra una clara tendencia pragmática, y el mercado prefiere aquellas soluciones que puedan resolver problemas prácticos, optimizar los paradigmas existentes o conectar de manera efectiva con el mundo real.
A pesar de que el mercado busca innovaciones disruptivas, la demanda de optimización del rendimiento básico de la encriptación sigue siendo fuerte. Algunos proyectos han logrado valoraciones significativas al mejorar el rendimiento de las máquinas virtuales existentes, en lugar de introducir un nuevo paradigma. Esto indica que, antes de encontrar la próxima aplicación matadora de la siguiente generación, las mejoras en velocidad, costo y eficiencia siguen siendo puntos de valor fundamentales de la infraestructura. La optimización de la capa de red y el aumento de la seguridad también pertenecen a esta categoría.
Los proyectos que se conectan con aplicaciones y activos del mundo real muestran una gran atracción en el mercado. Algunos proyectos se centran en RWA, mientras que otros se enfocan en la programabilidad de IP, y todos ellos han obtenido altas valoraciones. Aplican la tecnología blockchain a conceptos de Web2 que ya han sido validados, inyectando programabilidad, liquidez global y nuevas posibilidades financieras, reduciendo la barrera de comprensión para los usuarios y ampliando los escenarios de aplicación.
Desde el punto de vista de los casos de uso objetivo, las finanzas y la encriptación son dos de los campos más reconocidos por el mercado en la actualidad, capaces de sustentar infraestructuras de alta valoración. Esto indica que las infraestructuras que pueden proporcionar soporte básico a estos dos campos de alto potencial tienen más facilidad para atraer capital y el favor del mercado.
Comunicación del ecosistema y el mercado
La gran mayoría de los proyectos valorados en más de mil millones de dólares se dedican a construir o integrar un ecosistema específico. Ya sea que L1/L2 atraiga a los desarrolladores para construir aplicaciones, o que ofrezca seguridad compartida a otros protocolos, esto refleja la importancia de los efectos de red. Un ecosistema con múltiples proyectos combinables puede crear un valor mucho mayor que las soluciones aisladas, formando un ciclo positivo que atrae a más usuarios, desarrolladores y capital.
La infraestructura debe dirigirse simultáneamente a dos grupos clave: los usuarios finales y los desarrolladores, cuyas necesidades y puntos de atención son completamente diferentes. Para los usuarios finales, es necesario transformar la tecnología compleja en una historia de "experiencia" intuitiva, enfatizando los beneficios directos que aporta la tecnología. Para los desarrolladores, es necesario explicar en profundidad las "capacidades" de la tecnología, proporcionando información profesional y precisa para su evaluación. Los proyectos exitosos a menudo pueden ajustar sus estrategias de comunicación según el público, transmitiendo eficazmente su propuesta de valor.
Oportunidades de inversión futuras
Las oportunidades de infraestructura más prometedoras se dirigirán a los grandes mercados de Web2 que aún no están suficientemente atendidos por soluciones de encriptación. Estos proyectos pueden crear mercados accesibles globalmente, al mismo tiempo que introducen mecanismos de financiación mejorados.
En comparación con la mejora progresiva de la infraestructura existente, la nueva categoría de infraestructura generará un valor significativo, por ejemplo:
A medida que la industria de la blockchain madura, el valor a largo plazo de la infraestructura está regresando gradualmente a su función principal: satisfacer las necesidades reales de los usuarios y generar ingresos sostenibles. Un flujo de ingresos continuo es la sangre que mantiene en funcionamiento saludable a un proyecto; no solo necesita cubrir los altos costos operativos, sino que también debe proporcionar un retorno real a los participantes del ecosistema, como utilizarse para recomprar tokens, incentivar a los participantes, etc.
Crear aplicaciones revolucionarias desde cero requiere una gran cantidad de tiempo y recursos. Un enfoque más eficiente imita la reciente revolución de la IA: integrar directamente las funciones de encriptación en las aplicaciones existentes de Web2. La infraestructura de encriptación debe priorizar caminos de integración sin problemas, permitiendo que las aplicaciones de Web2 implementen gradualmente funciones de encriptación sin interrumpir su experiencia de usuario principal. La infraestructura más exitosa permitirá que aplicaciones familiares ofrezcan propiedad, transacciones y funciones financieras, sin requerir que los usuarios comprendan conceptos complejos de encriptación o naveguen por interfaces completamente nuevas.
Los incentivos financieros pueden impulsar esta ola de consolidación. Así como las funciones de IA ayudan a las empresas de Web2 a crear niveles avanzados y nuevas fuentes de ingresos, la integración de blockchain puede desbloquear nuevos modelos de monetización a través de la tokenización, la propiedad fraccionada y los derechos de autor programables. La infraestructura que facilite el acceso a estos beneficios mientras minimiza la complejidad técnica catalizará la próxima fase de adopción de blockchain en aplicaciones convencionales.