Revisión del rendimiento de los activos del tercer trimestre: Bitcoin estable, recompra de acciones en EE. UU. fuerte, la incertidumbre sobre la reducción de tasas persiste.
Los activos que han tenido un buen desempeño desde el tercer trimestre incluyen el índice Russell 2000, el precio del oro, las acciones financieras y los bonos del Tesoro de EE. UU.; los activos que han tenido un rendimiento deficiente incluyen Ethereum, el petróleo crudo y el dólar. El rendimiento de Bitcoin ha sido casi plano, y el índice Nasdaq 100 ha tenido un desempeño mediocre.
El mercado de acciones estadounidense sigue en un mercado alcista, con una tendencia principal al alza. Sin embargo, en los últimos meses del año, el entorno de negociación carecerá de temas de rendimiento, y tanto el espacio de subida como el de bajada del mercado estarán limitados. El mercado sigue ajustando a la baja las expectativas de ganancias del tercer trimestre.
Recientemente ha habido una corrección en la valoración, pero la recuperación también ha sido rápida; el ratio precio-beneficio de 21 veces sigue estando muy por encima de la media de 5 años. El 93% de las empresas del índice S&P 500 ya han publicado resultados, el 79% de las empresas superaron las expectativas de ganancias por acción y el 60% de las empresas superaron las expectativas de ingresos. El desempeño de las acciones de las empresas que superaron las expectativas es básicamente equivalente a la media histórica, pero el desempeño de las acciones de las empresas que no cumplieron las expectativas es inferior a la media histórica.
El soporte técnico más fuerte en el mercado de valores de EE. UU. en este momento es la recompra. Las actividades de recompra de las empresas en las últimas semanas han alcanzado el doble de los niveles normales, alrededor de 5 mil millones de dólares diarios ( anualizando 1 billón de dólares ). Esta fuerza de compra podría continuar hasta que se desvanezca gradualmente después de mediados de septiembre.
Las grandes acciones tecnológicas mostraron un debilitamiento en su desempeño a mediados del verano, principalmente debido a una disminución en las expectativas de ganancias y a un enfriamiento del entusiasmo del mercado por el tema de la IA. Sin embargo, el potencial de crecimiento a largo plazo de estas acciones sigue existiendo, lo que dificulta una caída significativa en los precios de las acciones.
Desde octubre del año pasado hasta junio de este año, el mercado ha experimentado algunos de los mejores retornos ajustados al riesgo de esta generación, el índice Nasdaq 100 alcanzó un ratio de Sharpe de 4(. Actualmente, el PER del mercado es más alto, las expectativas económicas y financieras crecen más lentamente, y las expectativas del mercado sobre la Reserva Federal también son más altas, por lo que es relativamente difícil esperar que el mercado de valores tenga el mismo rendimiento que en los últimos tres trimestres. Observamos que grandes capitales están comenzando a cambiar hacia temas defensivos, por ejemplo, aumentando posiciones en el sector de la salud, y se espera que esta tendencia no se invierta a corto plazo, por lo que se debe mantener una actitud neutral hacia el mercado de valores en los próximos meses.
![Informe macroeconómico de Cycle Capital (25.8): tendencia a la baja, pero optimismo neutral hacia el mercado para el resto del año])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-c20d1fa2f14a9fd14073752e2cd3dc13.webp(
Perspectivas de la política de la Reserva Federal
El presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, hizo la declaración más clara hasta la fecha sobre una posible reducción de tasas en la reunión de Jackson Hole, confirmando que la reducción de tasas en septiembre es un hecho. Expresó que no desea enfriar más el mercado laboral y que su confianza en que la inflación regrese al objetivo del 2% ha aumentado. Sin embargo, sigue insistiendo en que la velocidad del alivio de políticas dependerá del desempeño de los datos futuros.
Las declaraciones de Powell no han superado las expectativas del mercado, por lo que el impacto en los mercados financieros tradicionales es limitado. Lo que más le preocupa al mercado es si hay oportunidades para una reducción de 50 puntos básicos en una sola ocasión este año; Powell no ha dado ninguna pista al respecto. Actualmente, las expectativas de reducción de tasas para este año se mantienen en gran medida consistentes con las anteriores. Si los datos económicos futuros son positivos, incluso existe la posibilidad de que la expectativa de reducción de 100 puntos básicos actualmente fijada se ajuste a la baja.
![Informe macroeconómico semanal de Cycle Capital (25 de agosto): la tendencia se desacelera, pero se mantiene una perspectiva neutral-optimista para el mercado en lo que queda del año])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-28c07cb7668a88dc8898c81dc7aecc43.webp(
Reacción del mercado de criptomonedas
El mercado de criptomonedas reaccionó fuertemente a las declaraciones de Powell, posiblemente debido a la presión provocada por una acumulación excesiva de posiciones cortas ), como el reciente aumento rápido en el volumen de posiciones, pero los contratos suelen presentar tasas negativas (, así como el ritmo de comprensión de los participantes del mercado de criptomonedas sobre las noticias macroeconómicas que no es tan unificado como en el mercado tradicional.
El entorno del mercado actual aún debe ser observado para determinar si apoya un nuevo máximo en los activos criptográficos. En general, para alcanzar nuevos máximos, además de un entorno macroeconómico flexible y un aumento en la aversión al riesgo, también son imprescindibles temas nativos de criptomonedas, como NFT, DeFi, la liberación de ETF de contado, y la fiebre de memes. Actualmente, el único tema que parece tener un fuerte impulso es el crecimiento del ecosistema de Telegram; si puede convertirse en el próximo tema dependerá del desempeño de los proyectos de tokens recién emitidos y de la calidad de los usuarios incrementales.
![Informe macroeconómico de Cycle Capital (8.25): la tendencia se desacelera, pero se mantiene una perspectiva optimista neutral para el mercado en lo que queda del año])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-64585bf2523c9889940e1a31b46148a2.webp(
Flujo de fondos
El mercado de valores de China sigue en caída, pero los fondos de concepto chino han tenido entradas netas continuas. Esta semana, las entradas netas de 4,9 mil millones de dólares han alcanzado un nuevo máximo de cinco semanas, y ya son 12 semanas de entradas netas continuas. En comparación con otros países emergentes, China también ha recibido la mayor cantidad de fondos. Aquellos que se atreven a aumentar posiciones a contracorriente en este descenso del mercado, probablemente son fondos de largo plazo, apostando a que mientras el mercado de valores no cierre, eventualmente habrá un rebote.
Según los datos de clientes de Goldman Sachs, desde febrero han estado reduciendo constantemente sus participaciones en acciones A, y recientemente el aumento significativo ha sido principalmente en acciones H y acciones de empresas chinas que cotizan en el extranjero.
![Informe macroeconómico de Cycle Capital (8.25): La tendencia se desacelera, pero hay un sesgo optimista neutral para el mercado en lo que queda del año])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-b5f845f7002b74e7f6695a09a6265870.webp(
A pesar de la recuperación de los mercados bursátiles globales y la entrada de capital, el mercado de fondos monetarios de bajo riesgo también ha registrado entradas durante cuatro semanas consecutivas, alcanzando un tamaño total de 6.24 billones de dólares, marcando un nuevo máximo histórico, lo que demuestra que la liquidez del mercado sigue siendo abundante.
![Informe macroeconómico de Cycle Capital (8.25): tendencia a la baja, pero optimismo neutral sobre el mercado para el resto del año])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-7b54ab12c10caa6ac22dd94b8bb41979.webp(
Tendencia del dólar
En el último mes, el índice del dólar ha caído un 3.5%, la velocidad de caída más rápida desde finales de 2022, lo que está relacionado con el aumento de las expectativas del mercado sobre una posible reducción de tasas por parte de la Reserva Federal.
A principios de 2022, la Reserva Federal adoptó un enfoque agresivo de aumento de tasas para hacer frente a la inflación, lo que impulsó el fortalecimiento del dólar. Para octubre de 2022, el mercado comenzó a anticipar que el ciclo de aumentos de tasas estaba a punto de terminar e incluso podría comenzar a considerar recortes en las tasas. Esta expectativa llevó a una disminución en la demanda de dólares, lo que debilitó al dólar.
El mercado actual parece estar repitiéndose, solo que en ese momento las expectativas eran demasiado optimistas, y ahora la expectativa de recortes de tasas está a punto de hacerse realidad. Si el dólar cae demasiado, la eliminación de operaciones de arbitraje a largo plazo podría convertirse nuevamente en una fuerza que presiona el mercado de valores.
![Informe Macro Semanal de Cycle Capital (8.25): La tendencia se desacelera, pero la perspectiva para el mercado en lo que queda del año es neutralmente optimista])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-2cffbb35d915bbba4fa5fcfce397aee6.webp(
Puntos clave a seguir la próxima semana
Los dos grandes temas de la próxima semana son la inflación y el informe financiero de Nvidia.
Los datos clave de precios incluyen la tasa de inflación PCE de EE. UU., el IPC preliminar de agosto de Europa y el IPC de Tokio. Las principales economías también publicarán el índice de confianza del consumidor y los indicadores de actividad económica. En cuanto a los informes financieros de las empresas, se prestará especial atención al informe de ganancias de NVIDIA después del cierre del mercado estadounidense del miércoles.
El PCE publicado el viernes es el último dato de precios PCE antes de la próxima decisión de la Reserva Federal el 18 de septiembre. Los economistas esperan que el crecimiento mensual de la inflación subyacente del PCE se mantenga en 0.2%, y que los ingresos y el consumo personal crezcan un 0.2% y un 0.3%, respectivamente, igual que en junio. El mercado anticipa que la inflación mantendrá un impulso de crecimiento moderado y no disminuirá más.
![Informe Macro Semanal de Cycle Capital (8.25): La tendencia se desacelera, pero se mantiene un sesgo neutral optimista para el mercado en lo que queda del año])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-96e91e972da2c97079cf062d1c4f3f99.webp(
Perspectivas del informe financiero de NVIDIA
El rendimiento de Nvidia no solo está relacionado con la IA y las acciones tecnológicas, sino que también actúa como un barómetro del sentimiento del mercado financiero en su conjunto. Actualmente, la demanda no es un problema, lo más crucial es el impacto del retraso en la arquitectura Blackwell. Según varios informes de análisis institucionales, la opinión predominante en Wall Street es que el impacto no será significativo, y los analistas mantienen una perspectiva optimista en general sobre este informe financiero. En los últimos cuatro trimestres, el rendimiento real de Nvidia ha superado las expectativas del mercado.
Indicadores clave que se esperan del mercado:
Ingresos de 28,6 mil millones de dólares, un aumento del 110% en comparación interanual y un aumento del 10% en comparación trimestral.
Ganancia por acción de 0.63 dólares, un aumento interanual del 133.3%, un aumento secuencial del 5%
Ingresos del centro de datos de 24.5 mil millones de dólares, un aumento del 137% interanual y un aumento del 8% trimestral.
Tasa de beneficio del 75.5%, igual que el trimestre anterior
Problemas principales de interés:
Retraso en la arquitectura Blackwell
El análisis indica que los primeros chips Blackwell se enviarán con un retraso de 4 a 6 semanas, y se espera que se retrasen hasta finales de enero de 2025. Muchos clientes han optado por adquirir el H200, que tiene un tiempo de entrega más corto. TSMC ha comenzado a producir los chips Blackwell, pero la compleja tecnología de empaquetado presenta desafíos de rendimiento, y la producción inicial es inferior a lo planeado.
Este nuevo producto no estaba incluido en las previsiones de rendimiento recientes, por lo que el retraso no tendrá un gran impacto en los resultados del Q2 y Q3 de 2024.
Demanda de productos existente
La reducción de B100/B200 se puede compensar aumentando H200/H20. Se espera que los pedidos de H200 aumenten significativamente, con un crecimiento del 57% desde el tercer trimestre de 2024 hasta el primer trimestre de 2025. Se prevé que los ingresos de H200 en la segunda mitad de 2024 alcancen los 23,500 millones de dólares, lo que es suficiente para compensar las pérdidas que podrían causar B100 y GB200. La GPU H20 también tiene un fuerte impulso en el mercado chino.
La desaceleración del crecimiento del rendimiento
Se espera que los ingresos del año fiscal 2025 sean de 105.6 mil millones de dólares, con un crecimiento que se desacelerará del 126% del año pasado al 73%. El crecimiento en esta temporada se desacelerará aún más a un rango del 10% al 20%.
Desempeño del mercado chino
Atención a la tendencia de la demanda de H20, frente a la competencia nacional ), principalmente la competitividad de Huawei (, así como el plan de lanzamiento de B20) Blackwell versión reducida ( en 2025.
Cambios en la línea de productos
Los nuevos productos pueden utilizar técnicas de empaquetado tradicionales, lo que puede reducir el rendimiento y afectar la capacidad de fijación de precios.
Fluctuaciones del precio de las acciones
El precio de las acciones de Nvidia ha fluctuado considerablemente recientemente, con una capitalización de mercado de 3.18 billones de dólares, a solo un 7% de su máximo histórico. La valoración se encuentra en niveles mediales de los últimos tres años.
Expectativas del mercado
Goldman Sachs predice que, basándose en el precio actual de las acciones de 124,58 dólares, la expectativa de precio base es de 135 dólares. En un escenario optimista, el aumento sería del 41% al 89%, y en un escenario pesimista, la caída sería del 26% al 61%.
Resumen: Las ganancias de Nvidia han entrado en un canal descendente, pero aún mantienen un buen rendimiento. El mayor riesgo es que la fiebre de la IA se enfríe, pero mientras no continúe empeorando, el impacto negativo se limita principalmente a las fluctuaciones emocionales. Otros riesgos provienen de las tasas de interés a nivel macroeconómico y de la incertidumbre geopolítica. Actualmente, se puede mantener una visión optimista, ya que los problemas se concentran principalmente en la cadena de suministro y no en la demanda, y el impulso de crecimiento a largo plazo no se ha visto afectado fundamentalmente. La demanda de IA puede aún estar en una etapa temprana, y las perspectivas a largo plazo pueden superar las expectativas.
![Informe Macroeconómico de Cycle Capital (25/8): La tendencia se desacelera, pero el optimismo hacia el mercado para el resto del año es neutral])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-a913b54c8be149e843b81e5492dbe35d.webp(
![Informe macroeconómico de Cycle Capital (25.8): tendencia a la baja, pero optimismo neutral sobre el mercado para lo que queda del año])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-c3a3a509765d51b3b8368dba83b9ccf8.webp(
![Informe Macro Semanal de Cycle Capital (8.25): La tendencia se desacelera, pero el optimismo hacia el mercado para lo que queda del año es neutral])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-abc9cfb4acb31c16d8114ea3c66decc8.webp(
![Informe Macro Semanal de Cycle Capital (8.25): Tendencia a la baja, pero optimismo neutral hacia el mercado en lo que queda del año])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-edf1579027b77e398459f3b00e08dcc1.webp(
![Informe Semanal Macro de Cycle Capital (8.25): La tendencia se desacelera, pero se mantiene una perspectiva neutral y optimista para el mercado en lo que queda del año])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-71a08416c9b9768cdfbb87c90c5f2115.webp(
![Informe macro semanal de Cycle Capital (8.25): Tendencia a la baja, pero optimismo neutral sobre el mercado para el resto del año])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-f552f91e50aa5086220238b716271584.webp(
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![Informe macroeconómico de Cycle Capital (25/8): La tendencia se desacelera, pero hay un sesgo optimista neutral hacia el mercado para el resto del año])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-1be54c7a46fbe3ecc307637de9df5dc6.webp(
![Informe Macroeconómico de Cycle Capital (8.25): Tendencia a la baja, pero optimismo neutral sobre el mercado para el resto del año])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-ab5592a540c62f6d46e4fe0832f67d7c.webp(
Revisión del rendimiento de los activos del tercer trimestre: Bitcoin estable, recompra de acciones en EE. UU. fuerte, la incertidumbre sobre la reducción de tasas persiste.
Resumen del mercado
Los activos que han tenido un buen desempeño desde el tercer trimestre incluyen el índice Russell 2000, el precio del oro, las acciones financieras y los bonos del Tesoro de EE. UU.; los activos que han tenido un rendimiento deficiente incluyen Ethereum, el petróleo crudo y el dólar. El rendimiento de Bitcoin ha sido casi plano, y el índice Nasdaq 100 ha tenido un desempeño mediocre.
El mercado de acciones estadounidense sigue en un mercado alcista, con una tendencia principal al alza. Sin embargo, en los últimos meses del año, el entorno de negociación carecerá de temas de rendimiento, y tanto el espacio de subida como el de bajada del mercado estarán limitados. El mercado sigue ajustando a la baja las expectativas de ganancias del tercer trimestre.
Recientemente ha habido una corrección en la valoración, pero la recuperación también ha sido rápida; el ratio precio-beneficio de 21 veces sigue estando muy por encima de la media de 5 años. El 93% de las empresas del índice S&P 500 ya han publicado resultados, el 79% de las empresas superaron las expectativas de ganancias por acción y el 60% de las empresas superaron las expectativas de ingresos. El desempeño de las acciones de las empresas que superaron las expectativas es básicamente equivalente a la media histórica, pero el desempeño de las acciones de las empresas que no cumplieron las expectativas es inferior a la media histórica.
El soporte técnico más fuerte en el mercado de valores de EE. UU. en este momento es la recompra. Las actividades de recompra de las empresas en las últimas semanas han alcanzado el doble de los niveles normales, alrededor de 5 mil millones de dólares diarios ( anualizando 1 billón de dólares ). Esta fuerza de compra podría continuar hasta que se desvanezca gradualmente después de mediados de septiembre.
Las grandes acciones tecnológicas mostraron un debilitamiento en su desempeño a mediados del verano, principalmente debido a una disminución en las expectativas de ganancias y a un enfriamiento del entusiasmo del mercado por el tema de la IA. Sin embargo, el potencial de crecimiento a largo plazo de estas acciones sigue existiendo, lo que dificulta una caída significativa en los precios de las acciones.
Desde octubre del año pasado hasta junio de este año, el mercado ha experimentado algunos de los mejores retornos ajustados al riesgo de esta generación, el índice Nasdaq 100 alcanzó un ratio de Sharpe de 4(. Actualmente, el PER del mercado es más alto, las expectativas económicas y financieras crecen más lentamente, y las expectativas del mercado sobre la Reserva Federal también son más altas, por lo que es relativamente difícil esperar que el mercado de valores tenga el mismo rendimiento que en los últimos tres trimestres. Observamos que grandes capitales están comenzando a cambiar hacia temas defensivos, por ejemplo, aumentando posiciones en el sector de la salud, y se espera que esta tendencia no se invierta a corto plazo, por lo que se debe mantener una actitud neutral hacia el mercado de valores en los próximos meses.
![Informe macroeconómico de Cycle Capital (25.8): tendencia a la baja, pero optimismo neutral hacia el mercado para el resto del año])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-c20d1fa2f14a9fd14073752e2cd3dc13.webp(
Perspectivas de la política de la Reserva Federal
El presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, hizo la declaración más clara hasta la fecha sobre una posible reducción de tasas en la reunión de Jackson Hole, confirmando que la reducción de tasas en septiembre es un hecho. Expresó que no desea enfriar más el mercado laboral y que su confianza en que la inflación regrese al objetivo del 2% ha aumentado. Sin embargo, sigue insistiendo en que la velocidad del alivio de políticas dependerá del desempeño de los datos futuros.
Las declaraciones de Powell no han superado las expectativas del mercado, por lo que el impacto en los mercados financieros tradicionales es limitado. Lo que más le preocupa al mercado es si hay oportunidades para una reducción de 50 puntos básicos en una sola ocasión este año; Powell no ha dado ninguna pista al respecto. Actualmente, las expectativas de reducción de tasas para este año se mantienen en gran medida consistentes con las anteriores. Si los datos económicos futuros son positivos, incluso existe la posibilidad de que la expectativa de reducción de 100 puntos básicos actualmente fijada se ajuste a la baja.
![Informe macroeconómico semanal de Cycle Capital (25 de agosto): la tendencia se desacelera, pero se mantiene una perspectiva neutral-optimista para el mercado en lo que queda del año])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-28c07cb7668a88dc8898c81dc7aecc43.webp(
Reacción del mercado de criptomonedas
El mercado de criptomonedas reaccionó fuertemente a las declaraciones de Powell, posiblemente debido a la presión provocada por una acumulación excesiva de posiciones cortas ), como el reciente aumento rápido en el volumen de posiciones, pero los contratos suelen presentar tasas negativas (, así como el ritmo de comprensión de los participantes del mercado de criptomonedas sobre las noticias macroeconómicas que no es tan unificado como en el mercado tradicional.
El entorno del mercado actual aún debe ser observado para determinar si apoya un nuevo máximo en los activos criptográficos. En general, para alcanzar nuevos máximos, además de un entorno macroeconómico flexible y un aumento en la aversión al riesgo, también son imprescindibles temas nativos de criptomonedas, como NFT, DeFi, la liberación de ETF de contado, y la fiebre de memes. Actualmente, el único tema que parece tener un fuerte impulso es el crecimiento del ecosistema de Telegram; si puede convertirse en el próximo tema dependerá del desempeño de los proyectos de tokens recién emitidos y de la calidad de los usuarios incrementales.
![Informe macroeconómico de Cycle Capital (8.25): la tendencia se desacelera, pero se mantiene una perspectiva optimista neutral para el mercado en lo que queda del año])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-64585bf2523c9889940e1a31b46148a2.webp(
Flujo de fondos
El mercado de valores de China sigue en caída, pero los fondos de concepto chino han tenido entradas netas continuas. Esta semana, las entradas netas de 4,9 mil millones de dólares han alcanzado un nuevo máximo de cinco semanas, y ya son 12 semanas de entradas netas continuas. En comparación con otros países emergentes, China también ha recibido la mayor cantidad de fondos. Aquellos que se atreven a aumentar posiciones a contracorriente en este descenso del mercado, probablemente son fondos de largo plazo, apostando a que mientras el mercado de valores no cierre, eventualmente habrá un rebote.
Según los datos de clientes de Goldman Sachs, desde febrero han estado reduciendo constantemente sus participaciones en acciones A, y recientemente el aumento significativo ha sido principalmente en acciones H y acciones de empresas chinas que cotizan en el extranjero.
![Informe macroeconómico de Cycle Capital (8.25): La tendencia se desacelera, pero hay un sesgo optimista neutral para el mercado en lo que queda del año])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-b5f845f7002b74e7f6695a09a6265870.webp(
A pesar de la recuperación de los mercados bursátiles globales y la entrada de capital, el mercado de fondos monetarios de bajo riesgo también ha registrado entradas durante cuatro semanas consecutivas, alcanzando un tamaño total de 6.24 billones de dólares, marcando un nuevo máximo histórico, lo que demuestra que la liquidez del mercado sigue siendo abundante.
![Informe macroeconómico de Cycle Capital (8.25): tendencia a la baja, pero optimismo neutral sobre el mercado para el resto del año])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-7b54ab12c10caa6ac22dd94b8bb41979.webp(
Tendencia del dólar
En el último mes, el índice del dólar ha caído un 3.5%, la velocidad de caída más rápida desde finales de 2022, lo que está relacionado con el aumento de las expectativas del mercado sobre una posible reducción de tasas por parte de la Reserva Federal.
A principios de 2022, la Reserva Federal adoptó un enfoque agresivo de aumento de tasas para hacer frente a la inflación, lo que impulsó el fortalecimiento del dólar. Para octubre de 2022, el mercado comenzó a anticipar que el ciclo de aumentos de tasas estaba a punto de terminar e incluso podría comenzar a considerar recortes en las tasas. Esta expectativa llevó a una disminución en la demanda de dólares, lo que debilitó al dólar.
El mercado actual parece estar repitiéndose, solo que en ese momento las expectativas eran demasiado optimistas, y ahora la expectativa de recortes de tasas está a punto de hacerse realidad. Si el dólar cae demasiado, la eliminación de operaciones de arbitraje a largo plazo podría convertirse nuevamente en una fuerza que presiona el mercado de valores.
![Informe Macro Semanal de Cycle Capital (8.25): La tendencia se desacelera, pero la perspectiva para el mercado en lo que queda del año es neutralmente optimista])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-2cffbb35d915bbba4fa5fcfce397aee6.webp(
Puntos clave a seguir la próxima semana
Los dos grandes temas de la próxima semana son la inflación y el informe financiero de Nvidia.
Los datos clave de precios incluyen la tasa de inflación PCE de EE. UU., el IPC preliminar de agosto de Europa y el IPC de Tokio. Las principales economías también publicarán el índice de confianza del consumidor y los indicadores de actividad económica. En cuanto a los informes financieros de las empresas, se prestará especial atención al informe de ganancias de NVIDIA después del cierre del mercado estadounidense del miércoles.
El PCE publicado el viernes es el último dato de precios PCE antes de la próxima decisión de la Reserva Federal el 18 de septiembre. Los economistas esperan que el crecimiento mensual de la inflación subyacente del PCE se mantenga en 0.2%, y que los ingresos y el consumo personal crezcan un 0.2% y un 0.3%, respectivamente, igual que en junio. El mercado anticipa que la inflación mantendrá un impulso de crecimiento moderado y no disminuirá más.
![Informe Macro Semanal de Cycle Capital (8.25): La tendencia se desacelera, pero se mantiene un sesgo neutral optimista para el mercado en lo que queda del año])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-96e91e972da2c97079cf062d1c4f3f99.webp(
Perspectivas del informe financiero de NVIDIA
El rendimiento de Nvidia no solo está relacionado con la IA y las acciones tecnológicas, sino que también actúa como un barómetro del sentimiento del mercado financiero en su conjunto. Actualmente, la demanda no es un problema, lo más crucial es el impacto del retraso en la arquitectura Blackwell. Según varios informes de análisis institucionales, la opinión predominante en Wall Street es que el impacto no será significativo, y los analistas mantienen una perspectiva optimista en general sobre este informe financiero. En los últimos cuatro trimestres, el rendimiento real de Nvidia ha superado las expectativas del mercado.
Indicadores clave que se esperan del mercado:
Problemas principales de interés:
Retraso en la arquitectura Blackwell El análisis indica que los primeros chips Blackwell se enviarán con un retraso de 4 a 6 semanas, y se espera que se retrasen hasta finales de enero de 2025. Muchos clientes han optado por adquirir el H200, que tiene un tiempo de entrega más corto. TSMC ha comenzado a producir los chips Blackwell, pero la compleja tecnología de empaquetado presenta desafíos de rendimiento, y la producción inicial es inferior a lo planeado. Este nuevo producto no estaba incluido en las previsiones de rendimiento recientes, por lo que el retraso no tendrá un gran impacto en los resultados del Q2 y Q3 de 2024.
Demanda de productos existente La reducción de B100/B200 se puede compensar aumentando H200/H20. Se espera que los pedidos de H200 aumenten significativamente, con un crecimiento del 57% desde el tercer trimestre de 2024 hasta el primer trimestre de 2025. Se prevé que los ingresos de H200 en la segunda mitad de 2024 alcancen los 23,500 millones de dólares, lo que es suficiente para compensar las pérdidas que podrían causar B100 y GB200. La GPU H20 también tiene un fuerte impulso en el mercado chino.
La desaceleración del crecimiento del rendimiento Se espera que los ingresos del año fiscal 2025 sean de 105.6 mil millones de dólares, con un crecimiento que se desacelerará del 126% del año pasado al 73%. El crecimiento en esta temporada se desacelerará aún más a un rango del 10% al 20%.
Desempeño del mercado chino Atención a la tendencia de la demanda de H20, frente a la competencia nacional ), principalmente la competitividad de Huawei (, así como el plan de lanzamiento de B20) Blackwell versión reducida ( en 2025.
Cambios en la línea de productos Los nuevos productos pueden utilizar técnicas de empaquetado tradicionales, lo que puede reducir el rendimiento y afectar la capacidad de fijación de precios.
Fluctuaciones del precio de las acciones El precio de las acciones de Nvidia ha fluctuado considerablemente recientemente, con una capitalización de mercado de 3.18 billones de dólares, a solo un 7% de su máximo histórico. La valoración se encuentra en niveles mediales de los últimos tres años.
Expectativas del mercado Goldman Sachs predice que, basándose en el precio actual de las acciones de 124,58 dólares, la expectativa de precio base es de 135 dólares. En un escenario optimista, el aumento sería del 41% al 89%, y en un escenario pesimista, la caída sería del 26% al 61%.
Resumen: Las ganancias de Nvidia han entrado en un canal descendente, pero aún mantienen un buen rendimiento. El mayor riesgo es que la fiebre de la IA se enfríe, pero mientras no continúe empeorando, el impacto negativo se limita principalmente a las fluctuaciones emocionales. Otros riesgos provienen de las tasas de interés a nivel macroeconómico y de la incertidumbre geopolítica. Actualmente, se puede mantener una visión optimista, ya que los problemas se concentran principalmente en la cadena de suministro y no en la demanda, y el impulso de crecimiento a largo plazo no se ha visto afectado fundamentalmente. La demanda de IA puede aún estar en una etapa temprana, y las perspectivas a largo plazo pueden superar las expectativas.
![Informe Macroeconómico de Cycle Capital (25/8): La tendencia se desacelera, pero el optimismo hacia el mercado para el resto del año es neutral])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-a913b54c8be149e843b81e5492dbe35d.webp(
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![Informe Semanal Macro de Cycle Capital (8.25): La tendencia se desacelera, pero se mantiene una perspectiva neutral y optimista para el mercado en lo que queda del año])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-71a08416c9b9768cdfbb87c90c5f2115.webp(
![Informe macro semanal de Cycle Capital (8.25): Tendencia a la baja, pero optimismo neutral sobre el mercado para el resto del año])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-f552f91e50aa5086220238b716271584.webp(
![Informe Macroeconómico de Cycle Capital (8.25): Tendencia a la baja, pero optimismo neutral sobre el mercado para lo que queda del año])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-ea4539c9e72aa1c97f0b0d1c355c1f2a.webp(
![Informe macroeconómico de Cycle Capital (25/8): La tendencia se desacelera, pero hay un sesgo optimista neutral hacia el mercado para el resto del año])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-1be54c7a46fbe3ecc307637de9df5dc6.webp(
![Informe Macroeconómico de Cycle Capital (8.25): Tendencia a la baja, pero optimismo neutral sobre el mercado para el resto del año])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-ab5592a540c62f6d46e4fe0832f67d7c.webp(
![Informe Macroeconómico de Cycle Capital (8.25): La tendencia se desacelera, pero el mercado restante del año