¡El Banco Central de China "insta" al gobierno a explorar monedas estables! ¿El cambio en la prohibición de Activos Cripto, la carrera global por ver quién rompe el cerco primero?

El verano de 2025, una competencia financiera global en torno a la moneda estable se intensifica a una velocidad inimaginable. Cuando el Senado de EE. UU. aprueba históricamente la Ley GENIUS, allanando el camino para la regulación de la moneda estable en dólares y provocando un aumento loco en el precio de acciones de emisores como Circle, una fuerte ola de choque también cruza el Pacífico, generando una profunda reflexión y ansiedad de arriba hacia abajo en China, que alguna vez impuso las prohibiciones más severas a los Activos Cripto. Desde la primera mención pública del gobernador del Banco Popular de China, hasta la advertencia del exgobernador sobre la "dolarización", y luego los gigantes empresariales JD y Ant Group anunciando con bombos y platillos su solicitud de licencia para moneda estable, un gran debate sobre "cómo responder al impacto de las monedas estables en dólares" se está llevando a cabo rápidamente en los círculos políticos, empresariales y académicos de China. Esto no es solo una discusión sobre la ruta técnica, sino un giro estratégico que afecta a la soberanía monetaria futura y al poder de la narrativa financiera global. En esta competencia global que ya ha comenzado, ¿quién podrá abrirse paso primero? El "plan oculto" de Estados Unidos Lo que ha encendido esta tormenta es la ley GENIUS de Estados Unidos. La aprobación de esta ley tiene un significado que va mucho más allá de proporcionar certeza regulatoria a la industria encriptación. Para los formuladores de políticas y analistas en China, esto es una "estrategia abierta" meticulosamente diseñada, cuyo objetivo central es utilizar la moneda estable como una nueva herramienta para extender sin problemas la hegemonía del dólar desde el sistema financiero tradicional hasta la amplia esfera de la economía digital. El análisis de Morgan Stanley señala de manera contundente que las monedas estables no son una nueva moneda, sino un "nuevo canal de distribución" para las monedas soberanas existentes. En la actualidad, el valor total del mercado de monedas estables a nivel mundial ha superado los 2600 millones de dólares, de los cuales hasta el 97% están vinculados al dólar. Esto significa que cada pago, transacción y liquidación transfronteriza de moneda estable, en esencia, está ampliando la influencia del dólar y aumentando indirectamente la demanda de los bonos del Tesoro estadounidense. El informe de la Compañía Internacional de Finanzas de China (CICC) también expresa preocupaciones similares, considerando que esto consolidará aún más la posición global del dólar. Para China, que está trabajando arduamente para promover la internacionalización del renminbi, quedar atrás en la carrera por la infraestructura digital de las monedas estables sin duda enfrentará un gran riesgo de marginación. El giro del Este Frente a la presión creciente de Estados Unidos, han comenzado a aparecer signos de relajación en el "telón de acero" de la prohibición de las criptomonedas en China. Una serie de declaraciones de alto nivel presagian un sutil cambio en la dirección de la política: La rara declaración de altos funcionarios del banco central: En junio de 2025, el presidente del Banco Popular de China, Pan Gongsheng, mencionó públicamente por primera vez la moneda estable en el Foro de Lujiazui, reconociendo su potencial para remodelar el sistema de pagos tradicionales y acortar la cadena de pagos transfronterizos. Señaló especialmente que las nuevas tecnologías ayudan a enfrentar los riesgos de que el sistema de pagos tradicionales sea "politizado" y "armado", lo que ha sido interpretado por el exterior como una respuesta implícita a las sanciones financieras de Estados Unidos. El ex-presidente del banco central, Zhou Xiaochuan, incluso emitió una advertencia directa, afirmando que la moneda estable en dólares podría acelerar el proceso de "dolarización" global, y que China debe responder con anticipación. Los gigantes empresariales reaccionan rápidamente: el mundo de los negocios responde de manera más ágil. Los gigantes del comercio electrónico JD.com y Ant Group, la firma de tecnología financiera de Alibaba, propusieron recientemente en una reunión privada con el banco central de China autorizar la emisión de una moneda estable basada en el renminbi offshore en Hong Kong. Ellos argumentan que esto ayudará a mejorar el papel del renminbi en el comercio global y a reducir la influencia dominante del dólar. Se dice que las autoridades regulatorias han tenido una reacción inicial positiva. Llamado colectivo de la academia y los think tanks: numerosos académicos de primer nivel y think tanks estatales, incluidos Li Yang, exvicepresidente de la Academia China de Ciencias Sociales, y Deng Jianpeng, profesor de la Universidad Central de Política y Derecho, han publicado artículos instando a China a ajustar su política sobre activos encriptados, sugiriendo que, manteniendo la línea de seguridad financiera, debería participar activamente en la formulación de reglas para evitar perder la oportunidad de la revolución tecnológica. Se está formando un consenso claro: frente a la ola de monedas estables, China no puede seguir siendo ajena. Si las actividades de cabildeo tienen éxito, esto marcará un cambio de política significativo para China desde la prohibición de activos cripto en 2021, y podría insinuar una estrategia más amplia para aumentar la influencia internacional del yuan a través de las finanzas digitales. Sin embargo, considerando el estricto control de capital y la alta prioridad que se le da a la estabilidad financiera en el continente chino, abrir directamente moneda estable en el país es claramente poco práctico. Así, la posición única de Hong Kong se destaca: es tanto un "muro cortafuegos" contra los riesgos como un "campo de pruebas" para la innovación. La Autoridad Monetaria de Hong Kong ha anunciado que el 1 de agosto de 2025 entrará en vigor oficialmente la "Reglamento de Moneda Estable" y comenzará a aceptar solicitudes de licencias de los emisores, lo que la convierte en el primer centro financiero del mundo en proporcionar un mecanismo de licencia claro para las monedas estables. Cabe destacar que el marco regulatorio de Hong Kong no solo se aplica a las monedas estables vinculadas al dólar de Hong Kong, sino que también reserva espacio para las monedas estables vinculadas a otras monedas fiduciarias (incluido el yuan offshore). A este respecto, los bancos de inversión internacionales como Morgan Stanley consideran generalmente que China podría utilizar Hong Kong como un piloto para la moneda estable en yuanes offshore. La sofisticación de esta estrategia radica en: Aislamiento de riesgos: Apoyándose en el sistema financiero independiente de Hong Kong, se puede llevar a cabo la emisión y prueba de aplicación de monedas estables sin afectar el control de capital y la estabilidad financiera en el continente. Aprovechando las ventajas existentes: Hong Kong cuenta con el mayor fondo offshore de renminbi del mundo (aproximadamente 1 billón de yuanes), lo que proporciona una base de liquidez sólida para la emisión de monedas estables en renminbi offshore. Explorando nuevas rutas para la internacionalización del renminbi: A través de la emisión de monedas estables en renminbi offshore en Hong Kong, se puede explorar una nueva ruta de pagos transfronterizos más eficiente y de menor costo, eludiendo el sistema tradicional de SWIFT, proporcionando así un nuevo impulso para la internacionalización del renminbi. ¿Quién puede salir adelante en la competencia global? A pesar de que la dirección de las políticas en China está cambiando, todavía enfrenta grandes desafíos para realmente alcanzar o incluso superar. Primero, las monedas estables en dólares ya tienen una enorme ventaja de primer movimiento y un efecto de red, lo que dificulta enormemente que la moneda estable en renminbi compita directamente con ellas en el corto plazo. En segundo lugar, como señala Morgan Stanley, el obstáculo fundamental para la internacionalización del renminbi no es solo la falta de infraestructura de pago, sino también la confianza del mercado global en el potencial de crecimiento de la economía china y las estrictas restricciones de capital. Por lo tanto, la estrategia de China es más probable que sea un modelo asimétrico y gradual. Liu Xiaochun, vicepresidente del Nuevo Instituto de Finanzas de Shanghái, sugiere que el principal objetivo de la moneda estable en RMB no debería ser competir directamente con la moneda estable en dólares, sino servir al desarrollo de las economías emergentes, ampliando el uso del RMB de una manera más "orgánica". En resumen, a nivel mundial, las monedas estables están experimentando una transformación de "expansión descontrolada" a "liderazgo institucional". Principales economías como Estados Unidos, la Unión Europea, Hong Kong y Corea del Sur han comenzado a incluirlas en sus marcos regulatorios, lo que indica que las monedas estables ya no son productos marginales del mundo cripto, sino que son consideradas una parte importante de la infraestructura financiera del futuro. El cambio de actitud de China, de una prohibición estricta a comenzar a "instar" a la exploración, es esencialmente una reevaluación estratégica impulsada por presiones externas. Esta competencia global, provocada por la moneda estable del dólar, no se centra en las Activos Cripto en sí, sino en la lucha por la soberanía monetaria en la era digital. Aunque hay muchos desafíos por delante, China ya se ha dado cuenta de que el costo de no participar en esta competencia ineludible será insostenible. Utilizar Hong Kong como un punto estratégico y explorar la moneda estable en RMB offshore podría ser un paso clave para China en este gran juego. El resultado final de esta competencia no solo reconfigurará el panorama del mercado de monedas estables a nivel global, sino que también impactará profundamente el orden financiero internacional en las próximas décadas.