دراسة تأثير الرموز المرتبطة بالسياسة على سوق الأصول الرقمية
مؤخراً، تم نشر دراسة بعنوان "من الصفر إلى البطل: تأثير عملات الميم على سوق الأصول الرقمية" في رسائل الاقتصاد. تحلل هذه الدراسة حدث إصدار عملة ميم من قبل شخصية سياسية، وتكشف عن تأثيرات تقلبات غير متجانسة مدفوعة بمشاعر السوق والأساسيات. تعزز الإشارات السياسية الديناميكيات المضاربية، مما يبرز الدور المتزايد للعوامل السياسية في تشكيل سوق الأصول الرقمية وسلوك المستثمرين.
المقدمة
تؤثر الديناميات السياسية بشكل متزايد على الأسواق المالية، وأصبح سوق الأصول الرقمية ساحة بارزة للتقاطع بين السياسة والمالية. تبرز انتخابات الرئاسة الأمريكية لعام 2024 هذه العلاقة بشكل أكبر، حيث تحول أحد المرشحين الجمهوريين بشكل غير مسبوق لدعم الأصول الرقمية. وقد صرح بأنه سيجعل الولايات المتحدة "عاصمة الأصول الرقمية على وجه الأرض"، وسيضع الأصول الرقمية في صميم جدول أعماله الاقتصادي، مما أدى إلى توقع السوق لسياسات أكثر ودية خلال فترة ولايته.
من المتوقع أن يتحقق هذا في 18 يناير 2025، حيث أصدر المرشح عملته الرسمية على سلسلة بلوكتشين سولانا. في غضون 24 ساعة، ارتفع سعر العملة بنسبة 900%، وبلغ حجم التداول 18 مليار دولار، متجاوزًا القيمة السوقية لأكبر عملة ميم في ذلك الوقت بمقدار 4 مليارات دولار.
في اليوم التالي، أدى إصدار عملة Meme المرتبطة بالسيدة الأولى إلى تعزيز المضاربة في السوق. لم تكن هذه الأحداث ذات طبيعة مضاربية فحسب، بل شكلت أيضًا صدمة خارجية ملحوظة، حيث تجاوز تأثيرها نطاق المضاربة المالية، وأرسلت إشارات إلى أجندات تنظيمية وسياسية أوسع.
تهدف هذه الدراسة إلى اختبار كيف تؤثر هذه الحدث كإشارة سياسية وحدث مالي على سوق الأصول الرقمية. تركز الدراسة على ثلاثة أسئلة رئيسية:
كيف يؤثر إصدار هذه العملة الميمية على عوائد وتقلبات الأصول الرقمية الرئيسية؟
هل أثار هذا الحدث تأثير العدوى المالية في سوق الأصول الرقمية؟
هل يؤثر هذا بشكل غير متجانس، حيث تتفاعل عملات رقمية مختلفة بشكل مختلف استنادًا إلى أساسها التقني أو استخداماتها أو جاذبيتها المضاربة؟
لإجابة على هذه الأسئلة، يستخدم هذا المقال نموذج Baba-Engle-Kraft-Kroner(BEKK) متعدد المتغيرات التغاير الشرطي العام المتجه للزمن(MGARCH)، والذي يناسب بشكل خاص تحليل العلاقة الديناميكية بين التقلبات والترابط بمرور الوقت.
أظهرت الدراسة أن التحليل التجريبي تم على الأصول الرقمية العشرة الأعلى من حيث القيمة السوقية، واكتشف أن هناك تأثيرًا كبيرًا من تقلبات الأسعار بين الأصول الرقمية بعد إصدار هذه العملة التذكارية، مما يدل على وجود ظاهرة العدوى المالية في السوق. وقد أثار الحدث تحولًا كبيرًا في ديناميات السوق، حيث سجلت سولانا وChainlink أكبر ارتفاع بسبب بنيتهما التحتية والروابط الاستراتيجية. بينما أظهرت العملات الرقمية الرئيسية مثل البيتكوين والإيثريوم مرونة قوية، حيث استقرت العوائد غير الطبيعية (CARs) والانحراف المعياري في المرحلة الأخيرة من الحدث. على العكس من ذلك، فإن عملات تذكارية أخرى مثل Dogecoin وShiba Inu قد شهدت انخفاضًا، ومن المحتمل أن تتجه الأموال نحو العملات التذكارية الجديدة.
بالفعل، حدث إصدار هذه العملة الميمية في بيئة ذات انقسام سياسي عالٍ في الولايات المتحدة، حيث يرتبط العلامة التجارية نفسها ارتباطًا وثيقًا بمشاعر سياسية قوية، مما يزيد من حساسية المستثمرين ويزيد من ردود الفعل في السوق. بالنسبة لبعض المستثمرين، تمثل هذه التزكية فرصة مضاربة فريدة، مما أدى إلى ظهور "أثر القطيع" القوي؛ بينما أدرك مستثمرون آخرون المخاطر السياسية والتنظيمية بسبب صورتها المثيرة للجدل، واتخذوا موقفًا أكثر حذرًا. تفسر هذه الانقسامات التقلبات العالية الناتجة وردود الفعل السوقية المتباينة الملحوظة - من الحماس للدعم السياسي المتوقع إلى الشك في السمعة وعدم اليقين السياسي.
تعد هذه الدراسة الأولى التي تحلل تأثير العملات المرتبطة بالسياسة على سوق الأصول الرقمية. إنها توسع من فهم كيفية تأثير السرد السياسي على الأسواق المالية اللامركزية. بالإضافة إلى ذلك، بخلاف الدراسات السابقة التي تركزت غالبًا على الصدمات السلبية، تركز هذه الدراسة على تأثير الصدمات الإيجابية المدفوعة بالإشارات السياسية على السوق. ومن الجدير بالذكر بشكل خاص أن هناك أدلة تشير إلى أن التأثيرات الإيجابية على تقلبات الأصول الرقمية قد تكون أعلى حتى من التأثيرات السلبية. في النهاية، تقدم هذه الدراسة مرجعًا مهمًا للأكاديميين والممارسين وصانعي السياسات، حيث تكشف عن تباين ردود الفعل السوقية للعملات المرتبطة بالسياسة وتبرز كيف تؤثر خصائص الأصول على ديناميات العدوى المالية.
البيانات والأساليب
2.1 البيانات واختيار العينات
تستخدم هذه الدراسة بيانات ملكية من سعر الإغلاق الوسيط لكل دقيقة (close mid-price)، تغطي 10 من أكثر العملات الرقمية تمثيلاً من بين أفضل 20 عملة من حيث القيمة السوقية: بيتكوين (Bitcoin، BTC)، إيثيريوم (Ethereum، ETH)، ريبيل (Ripple، XRP)، سولانا (SOL)، دوجكوين (Dogecoin، DOGE)، تشين لينك (LINK)، أفالانش (AVAX)، شيبا إينو (Shiba Inu، SHIB)، بولكادوت (DOT)، ولايتكوين (Litecoin، LTC). مصدر البيانات هو منصة تداول مركزية أمريكية تم استخدامها على نطاق واسع في الأبحاث السابقة، وتم الحصول على البيانات المحددة من قاعدة بيانات LSEG Tick History.
تتضمن مجموعة البيانات هذه ما مجموعه 20160 ملاحظة، والفترة الزمنية من 11 يناير 2025 إلى 25 يناير 2025، تغطي الفترة الزمنية المتناظرة التي تسبق وتلي إصدار عملة Meme في 18 يناير 2025، (، مما يسهل إجراء تحليل المقارنة قبل وبعد الحدث.
وفقًا للممارسات الموجودة في الأدبيات، يستخدم هذا البحث الصيغة التالية لحساب عوائد الأصول الرقمية:
العائد = ln)Pt / Pt-1(
حيث Pt تمثل سعر الأصول الرقمية في الوقت t.
تم تعريف توقيت الحدث على أنه 18 يناير 2025 بتوقيت UTC ) الساعة 2:44 صباحا، حيث تم الإعلان رسميا عن إطلاق العملة Meme الجديدة للرئيس الأمريكي الجديد. يتم حساب العائدات غير العادية التراكمية لتقييم تأثير سلسلة المعلومات. تقوم هذه المقالة بحساب العائدات المتوسطة لكل عملة مشفرة من 1 يناير 2025 إلى 10 يناير 2025، لتمثيل عينة سابقة مستقرة نسبيا. بعد ذلك، يتم طرح هذه القيم المرجعية من العائدات الفعلية خلال فترة العينة، مما ينتج عنه العائدات الزائدة على العائدات المرجعية في السوق، ويتم الحصول على CARs من خلال التجميع.
( 2.2 طريقة
استخدم نموذج BEKK-MGARCH لتحليل تأثير إطلاق عملة الميم على سوق الأصول الرقمية. نفترض أن العوائد اللوغاريتمية تتبع توزيعًا طبيعيًا بمتوسط صفر ومصفوفة التباين الشرطي Ht، وتحدد صياغة النموذج على النحو التالي:
[محذوف صيغة النموذج]
حيث H يمثل مصفوفة التباين المشروط. يجب أن تلبي مصفوفة المعلمات الشروط a,b>0 و a+b<1 لضمان استقرار النموذج وإيجابية تحديده. بعد ذلك، يتم إجراء اختبار تأثير العدوى. نظرًا لمشكلة الخطأ من النوع الأول التي قد تحدث عند استخدام البيانات عالية التردد، اعتمدت هذه المقالة مستوى دلالة صارمًا نسبيًا α=0.001.
النتائج
) 3.1 تأثير تذبذب الفائض
أظهرت نتائج التحليل الأولي العلاقات المتبادلة بين الأصول الرقمية، والتي تم تقديرها من خلال نموذج BEKK-MGARCH. في هيكل التغاير، زادت الترابطات بين الأصول بشكل ملحوظ في مرحلة ما بعد الحدث. تدعم هذه الاكتشافات فرضية "أن الحدث أثار تأثيرات تجاوز التقلبات". وبالمثل، فإن نطاق تقلب العوائد اللوغاريتمية المستقرة قد زاد خلال نفس الفترة، مما يعكس ظاهرة زيادة عدم استقرار السوق وتسارع وتيرة التعديل. تُظهر جميع لوحات الصورة على الجانب الأيمن أن عوائد الأصول الرقمية قد شهدت تقلبات حادة خلال هذه الفترة، مما يبرز الأثر النظامي لهذا الحدث.
!7384155
تشير نتائج تقدير التباين الشرطي الديناميكي باستخدام نموذج BEKK-MGARCH إلى أن هذا الحدث أثار بالفعل عدوى مالية وتأثيرات تذبذب في سوق الأصول الرقمية. كانت معاملات التباين في معظم الأحداث في وقت لاحق دالة عند مستوى دلالة 0.001، وخاصة بين الأصول مثل ETH وSOL وLINK، حيث ارتفعت التباينات بشكل كبير، مما يدل على ارتباط أقوى ودرجة تكامل أعلى في السوق. بالمقابل، على الرغم من أن SHIB وDOT قد بلغا أيضًا مستوى دلالة 0.01، إلا أن التأثير كان أضعف. وهناك بعض الأصول الأخرى مثل LTC وXRP شهدت انخفاضًا في التباين بعد الحدث، مما يشير إلى أن تأثيرات التذبذب ليست موزعة بالتساوي بين جميع الأصول. بشكل عام، تسلط النتائج الضوء على التأثير الهيكلي لحدث إصدار عملات Meme على سوق الأصول الرقمية ككل.
!7384156
3.2 تأثير سلسلة المعلومات
استنادًا إلى وجود تأثيرات غير متجانسة بين الأصول الرقمية التي تم التأكد منها، يكشف تحليل العوائد الاستثنائية المجمعة ###CARs### عن تأثيرات تسلسلية للمعلومات الناجمة عن إصدار هذه العملة التذكارية. تظهر النتائج أن هذا الحدث له تأثير هيكلي كبير على ديناميات السوق، ويتجلى ذلك في مسارات الاستجابة المحددة للأصول وزيادة التقلبات.
في مرحلة ما قبل الحدث، شهدت معظم الأصول الرقمية عوائد إيجابية، وقد يكون ذلك مدفوعًا بالتوقعات المضاربية أو التفاؤل في السوق بشأن احتمال انتخاب مرشح معين كرئيس للولايات المتحدة. وهذا يدل على أنه حتى في غياب معلومات مؤكدة، أظهر المستثمرون سلوكيات شراء مضاربية ملحوظة، وهذه الظاهرة تتماشى مع خاصية "خوف من الفوات" المسجلة على نطاق واسع في سوق الأصول الرقمية.
في مرحلة ما بعد الحدث، هناك ثلاثة ديناميكيات رئيسية بارزة بشكل خاص:
أداء SOL ممتاز، متجاوزاً جميع الأصول الأخرى، ومن المحتمل أن يكون ذلك مرتبطًا بعلاقته التقنية المباشرة كمنصة للتشفير Meme.
LINK أيضًا أظهر قوة، وقد يكون ذلك مرتبطًا بعلاقته مع شركة التكنولوجيا الكبرى الأمريكية Oracle.
بعد ارتفاع معتدل، استقرت العملات الرقمية الناضجة مثل البيتكوين والإيثريوم والريبل واللايتكوين، مما يعكس مرونة السوق ودرجة من العزل النسبي عن تأثير المضاربات المتسلسلة.
!7384157
في الوقت نفسه، يبدو أن DOGE وSHIB وغيرهما من عملات الميم ضعيفة بشكل خاص، حيث تظهر تأثيرًا واضحًا لاستبدال الأصول، أي أن الأموال المضاربية تتحول من عملات الميم القديمة إلى العملات التي تم إصدارها حديثًا. على الرغم من أن AVAX وDOT لهما أساس تقني قوي، إلا أنهما لم ينجوا من اتجاهات تحركات رأس المال هذه، حيث تظهر علامات على فقدان القيمة.
أدى إصدار هذه العملة الميمية إلى كسر نمط التفاعل السوقي قبل الحدث. قبل الحدث، كانت هناك تقلبات متزامنة عالية بين الأصول المختلفة؛ ولكن بعد الحدث، ظهرت اختلافات حادة في CARs للأصول المختلفة، حيث تراوحت من +20% لـ Solana إلى -20% لـ Dogecoin و Shiba Inu.
!7384158
تكشف هذه النتائج عن أن السرد المحدد للأصول، والارتباطات التقنية، والإدراك الذاتي للمستثمرين، يمكن أن تضخم بشكل كبير من اختلاف ردود الفعل على العوائد بين الأصول عند حدوث صدمات معلوماتية كبيرة.
!7384159
الاستنتاج
تبحث هذه الدراسة في تأثير إصدار الأصول الرقمية المرتبط بالشخصيات السياسية ( مثل رئيس الولايات المتحدة ) على سوق التشفير، مع التركيز على تحليل تأثيرات تضخم التقلبات وتأثيرات تتابع المعلومات.
أظهرت نتائج البحث أن هناك تباينًا ملحوظًا في رد فعل السوق على هذا الحدث. على سبيل المثال، استفادت SOL بشكل كبير بسبب ارتباطها التقني المباشر بهذه العملة. كما حصلت الأصول التي تشترك في نفس البنية التحتية الأساسية للبلوكشين على دعم بسبب "ركوبها الموجة" لهذا الحدث.
في الوقت نفسه، فإن الأصول الرقمية الرئيسية مثل البيتكوين والإيثيريوم تظهر استقرارًا أقوى بسبب مكانتها الأساسية في السوق، حيث لعبت دورًا مشابهًا للتثبيت في هذه الحادثة، مما ساعد على استقرار الهيكل العام للسوق. وهذا يشير إلى أن مشاعر المستثمرين لم تعد تعتمد فقط على العوامل الأساسية التقنية، بل بدأت تتأثر بشكل كبير بالسرد الجيوسياسي والسياسي، خاصة عندما يتم إصدار هذه السرد من قبل قادة يحملون رمزية عالية.
في الختام، يكشف هذا المقال عن الحساسية العالية لسوق الأصول الرقمية تجاه الأحداث الخارجية، بالإضافة إلى ميله للتأثر بالسلوكيات المضاربية. مع تزايد تداخل الأصول الرقمية مع القضايا السياسية والاقتصادية، يصبح من المهم بشكل خاص مراقبة هذا التفاعل لفهم تأثيره على استقرار السوق.
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
تسجيلات الإعجاب 11
أعجبني
11
9
إعادة النشر
مشاركة
تعليق
0/400
LayerZeroHero
· منذ 6 س
فهمت، رأس المال والسلطة يلعبان حيل جديدة مرة أخرى.
شاهد النسخة الأصليةرد0
RamenDeFiSurvivor
· منذ 20 س
مرة أخرى نحلل عملة memes ههههه
شاهد النسخة الأصليةرد0
StableGeniusDegen
· منذ 22 س
مجرد ضجة في السوق، مكانة الحمقى مستقرة
شاهد النسخة الأصليةرد0
OPsychology
· 08-20 15:07
لنقطة أن الأرز المقلي لا ينبغي أن يتصل بالسياسة.
شاهد النسخة الأصليةرد0
AirdropDreamBreaker
· 08-19 10:53
الميمات تنتشر في كل مكان، الانجراف مع الموجة، انتبه للمخاطر.
ارتبطت عملة Meme السياسية بالتقلب في سوق العملات الرقمية، حيث تكشف الدراسات عن تأثير العوامل التقنية والتكهنية.
دراسة تأثير الرموز المرتبطة بالسياسة على سوق الأصول الرقمية
مؤخراً، تم نشر دراسة بعنوان "من الصفر إلى البطل: تأثير عملات الميم على سوق الأصول الرقمية" في رسائل الاقتصاد. تحلل هذه الدراسة حدث إصدار عملة ميم من قبل شخصية سياسية، وتكشف عن تأثيرات تقلبات غير متجانسة مدفوعة بمشاعر السوق والأساسيات. تعزز الإشارات السياسية الديناميكيات المضاربية، مما يبرز الدور المتزايد للعوامل السياسية في تشكيل سوق الأصول الرقمية وسلوك المستثمرين.
المقدمة
تؤثر الديناميات السياسية بشكل متزايد على الأسواق المالية، وأصبح سوق الأصول الرقمية ساحة بارزة للتقاطع بين السياسة والمالية. تبرز انتخابات الرئاسة الأمريكية لعام 2024 هذه العلاقة بشكل أكبر، حيث تحول أحد المرشحين الجمهوريين بشكل غير مسبوق لدعم الأصول الرقمية. وقد صرح بأنه سيجعل الولايات المتحدة "عاصمة الأصول الرقمية على وجه الأرض"، وسيضع الأصول الرقمية في صميم جدول أعماله الاقتصادي، مما أدى إلى توقع السوق لسياسات أكثر ودية خلال فترة ولايته.
من المتوقع أن يتحقق هذا في 18 يناير 2025، حيث أصدر المرشح عملته الرسمية على سلسلة بلوكتشين سولانا. في غضون 24 ساعة، ارتفع سعر العملة بنسبة 900%، وبلغ حجم التداول 18 مليار دولار، متجاوزًا القيمة السوقية لأكبر عملة ميم في ذلك الوقت بمقدار 4 مليارات دولار.
في اليوم التالي، أدى إصدار عملة Meme المرتبطة بالسيدة الأولى إلى تعزيز المضاربة في السوق. لم تكن هذه الأحداث ذات طبيعة مضاربية فحسب، بل شكلت أيضًا صدمة خارجية ملحوظة، حيث تجاوز تأثيرها نطاق المضاربة المالية، وأرسلت إشارات إلى أجندات تنظيمية وسياسية أوسع.
تهدف هذه الدراسة إلى اختبار كيف تؤثر هذه الحدث كإشارة سياسية وحدث مالي على سوق الأصول الرقمية. تركز الدراسة على ثلاثة أسئلة رئيسية:
كيف يؤثر إصدار هذه العملة الميمية على عوائد وتقلبات الأصول الرقمية الرئيسية؟
هل أثار هذا الحدث تأثير العدوى المالية في سوق الأصول الرقمية؟
هل يؤثر هذا بشكل غير متجانس، حيث تتفاعل عملات رقمية مختلفة بشكل مختلف استنادًا إلى أساسها التقني أو استخداماتها أو جاذبيتها المضاربة؟
لإجابة على هذه الأسئلة، يستخدم هذا المقال نموذج Baba-Engle-Kraft-Kroner(BEKK) متعدد المتغيرات التغاير الشرطي العام المتجه للزمن(MGARCH)، والذي يناسب بشكل خاص تحليل العلاقة الديناميكية بين التقلبات والترابط بمرور الوقت.
أظهرت الدراسة أن التحليل التجريبي تم على الأصول الرقمية العشرة الأعلى من حيث القيمة السوقية، واكتشف أن هناك تأثيرًا كبيرًا من تقلبات الأسعار بين الأصول الرقمية بعد إصدار هذه العملة التذكارية، مما يدل على وجود ظاهرة العدوى المالية في السوق. وقد أثار الحدث تحولًا كبيرًا في ديناميات السوق، حيث سجلت سولانا وChainlink أكبر ارتفاع بسبب بنيتهما التحتية والروابط الاستراتيجية. بينما أظهرت العملات الرقمية الرئيسية مثل البيتكوين والإيثريوم مرونة قوية، حيث استقرت العوائد غير الطبيعية (CARs) والانحراف المعياري في المرحلة الأخيرة من الحدث. على العكس من ذلك، فإن عملات تذكارية أخرى مثل Dogecoin وShiba Inu قد شهدت انخفاضًا، ومن المحتمل أن تتجه الأموال نحو العملات التذكارية الجديدة.
بالفعل، حدث إصدار هذه العملة الميمية في بيئة ذات انقسام سياسي عالٍ في الولايات المتحدة، حيث يرتبط العلامة التجارية نفسها ارتباطًا وثيقًا بمشاعر سياسية قوية، مما يزيد من حساسية المستثمرين ويزيد من ردود الفعل في السوق. بالنسبة لبعض المستثمرين، تمثل هذه التزكية فرصة مضاربة فريدة، مما أدى إلى ظهور "أثر القطيع" القوي؛ بينما أدرك مستثمرون آخرون المخاطر السياسية والتنظيمية بسبب صورتها المثيرة للجدل، واتخذوا موقفًا أكثر حذرًا. تفسر هذه الانقسامات التقلبات العالية الناتجة وردود الفعل السوقية المتباينة الملحوظة - من الحماس للدعم السياسي المتوقع إلى الشك في السمعة وعدم اليقين السياسي.
تعد هذه الدراسة الأولى التي تحلل تأثير العملات المرتبطة بالسياسة على سوق الأصول الرقمية. إنها توسع من فهم كيفية تأثير السرد السياسي على الأسواق المالية اللامركزية. بالإضافة إلى ذلك، بخلاف الدراسات السابقة التي تركزت غالبًا على الصدمات السلبية، تركز هذه الدراسة على تأثير الصدمات الإيجابية المدفوعة بالإشارات السياسية على السوق. ومن الجدير بالذكر بشكل خاص أن هناك أدلة تشير إلى أن التأثيرات الإيجابية على تقلبات الأصول الرقمية قد تكون أعلى حتى من التأثيرات السلبية. في النهاية، تقدم هذه الدراسة مرجعًا مهمًا للأكاديميين والممارسين وصانعي السياسات، حيث تكشف عن تباين ردود الفعل السوقية للعملات المرتبطة بالسياسة وتبرز كيف تؤثر خصائص الأصول على ديناميات العدوى المالية.
البيانات والأساليب
2.1 البيانات واختيار العينات
تستخدم هذه الدراسة بيانات ملكية من سعر الإغلاق الوسيط لكل دقيقة (close mid-price)، تغطي 10 من أكثر العملات الرقمية تمثيلاً من بين أفضل 20 عملة من حيث القيمة السوقية: بيتكوين (Bitcoin، BTC)، إيثيريوم (Ethereum، ETH)، ريبيل (Ripple، XRP)، سولانا (SOL)، دوجكوين (Dogecoin، DOGE)، تشين لينك (LINK)، أفالانش (AVAX)، شيبا إينو (Shiba Inu، SHIB)، بولكادوت (DOT)، ولايتكوين (Litecoin، LTC). مصدر البيانات هو منصة تداول مركزية أمريكية تم استخدامها على نطاق واسع في الأبحاث السابقة، وتم الحصول على البيانات المحددة من قاعدة بيانات LSEG Tick History.
تتضمن مجموعة البيانات هذه ما مجموعه 20160 ملاحظة، والفترة الزمنية من 11 يناير 2025 إلى 25 يناير 2025، تغطي الفترة الزمنية المتناظرة التي تسبق وتلي إصدار عملة Meme في 18 يناير 2025، (، مما يسهل إجراء تحليل المقارنة قبل وبعد الحدث.
وفقًا للممارسات الموجودة في الأدبيات، يستخدم هذا البحث الصيغة التالية لحساب عوائد الأصول الرقمية:
العائد = ln)Pt / Pt-1(
حيث Pt تمثل سعر الأصول الرقمية في الوقت t.
تم تعريف توقيت الحدث على أنه 18 يناير 2025 بتوقيت UTC ) الساعة 2:44 صباحا، حيث تم الإعلان رسميا عن إطلاق العملة Meme الجديدة للرئيس الأمريكي الجديد. يتم حساب العائدات غير العادية التراكمية لتقييم تأثير سلسلة المعلومات. تقوم هذه المقالة بحساب العائدات المتوسطة لكل عملة مشفرة من 1 يناير 2025 إلى 10 يناير 2025، لتمثيل عينة سابقة مستقرة نسبيا. بعد ذلك، يتم طرح هذه القيم المرجعية من العائدات الفعلية خلال فترة العينة، مما ينتج عنه العائدات الزائدة على العائدات المرجعية في السوق، ويتم الحصول على CARs من خلال التجميع.
( 2.2 طريقة
استخدم نموذج BEKK-MGARCH لتحليل تأثير إطلاق عملة الميم على سوق الأصول الرقمية. نفترض أن العوائد اللوغاريتمية تتبع توزيعًا طبيعيًا بمتوسط صفر ومصفوفة التباين الشرطي Ht، وتحدد صياغة النموذج على النحو التالي:
[محذوف صيغة النموذج]
حيث H يمثل مصفوفة التباين المشروط. يجب أن تلبي مصفوفة المعلمات الشروط a,b>0 و a+b<1 لضمان استقرار النموذج وإيجابية تحديده. بعد ذلك، يتم إجراء اختبار تأثير العدوى. نظرًا لمشكلة الخطأ من النوع الأول التي قد تحدث عند استخدام البيانات عالية التردد، اعتمدت هذه المقالة مستوى دلالة صارمًا نسبيًا α=0.001.
النتائج
) 3.1 تأثير تذبذب الفائض
أظهرت نتائج التحليل الأولي العلاقات المتبادلة بين الأصول الرقمية، والتي تم تقديرها من خلال نموذج BEKK-MGARCH. في هيكل التغاير، زادت الترابطات بين الأصول بشكل ملحوظ في مرحلة ما بعد الحدث. تدعم هذه الاكتشافات فرضية "أن الحدث أثار تأثيرات تجاوز التقلبات". وبالمثل، فإن نطاق تقلب العوائد اللوغاريتمية المستقرة قد زاد خلال نفس الفترة، مما يعكس ظاهرة زيادة عدم استقرار السوق وتسارع وتيرة التعديل. تُظهر جميع لوحات الصورة على الجانب الأيمن أن عوائد الأصول الرقمية قد شهدت تقلبات حادة خلال هذه الفترة، مما يبرز الأثر النظامي لهذا الحدث.
!7384155
تشير نتائج تقدير التباين الشرطي الديناميكي باستخدام نموذج BEKK-MGARCH إلى أن هذا الحدث أثار بالفعل عدوى مالية وتأثيرات تذبذب في سوق الأصول الرقمية. كانت معاملات التباين في معظم الأحداث في وقت لاحق دالة عند مستوى دلالة 0.001، وخاصة بين الأصول مثل ETH وSOL وLINK، حيث ارتفعت التباينات بشكل كبير، مما يدل على ارتباط أقوى ودرجة تكامل أعلى في السوق. بالمقابل، على الرغم من أن SHIB وDOT قد بلغا أيضًا مستوى دلالة 0.01، إلا أن التأثير كان أضعف. وهناك بعض الأصول الأخرى مثل LTC وXRP شهدت انخفاضًا في التباين بعد الحدث، مما يشير إلى أن تأثيرات التذبذب ليست موزعة بالتساوي بين جميع الأصول. بشكل عام، تسلط النتائج الضوء على التأثير الهيكلي لحدث إصدار عملات Meme على سوق الأصول الرقمية ككل.
!7384156
3.2 تأثير سلسلة المعلومات
استنادًا إلى وجود تأثيرات غير متجانسة بين الأصول الرقمية التي تم التأكد منها، يكشف تحليل العوائد الاستثنائية المجمعة ###CARs### عن تأثيرات تسلسلية للمعلومات الناجمة عن إصدار هذه العملة التذكارية. تظهر النتائج أن هذا الحدث له تأثير هيكلي كبير على ديناميات السوق، ويتجلى ذلك في مسارات الاستجابة المحددة للأصول وزيادة التقلبات.
في مرحلة ما قبل الحدث، شهدت معظم الأصول الرقمية عوائد إيجابية، وقد يكون ذلك مدفوعًا بالتوقعات المضاربية أو التفاؤل في السوق بشأن احتمال انتخاب مرشح معين كرئيس للولايات المتحدة. وهذا يدل على أنه حتى في غياب معلومات مؤكدة، أظهر المستثمرون سلوكيات شراء مضاربية ملحوظة، وهذه الظاهرة تتماشى مع خاصية "خوف من الفوات" المسجلة على نطاق واسع في سوق الأصول الرقمية.
في مرحلة ما بعد الحدث، هناك ثلاثة ديناميكيات رئيسية بارزة بشكل خاص:
أداء SOL ممتاز، متجاوزاً جميع الأصول الأخرى، ومن المحتمل أن يكون ذلك مرتبطًا بعلاقته التقنية المباشرة كمنصة للتشفير Meme.
LINK أيضًا أظهر قوة، وقد يكون ذلك مرتبطًا بعلاقته مع شركة التكنولوجيا الكبرى الأمريكية Oracle.
بعد ارتفاع معتدل، استقرت العملات الرقمية الناضجة مثل البيتكوين والإيثريوم والريبل واللايتكوين، مما يعكس مرونة السوق ودرجة من العزل النسبي عن تأثير المضاربات المتسلسلة.
!7384157
في الوقت نفسه، يبدو أن DOGE وSHIB وغيرهما من عملات الميم ضعيفة بشكل خاص، حيث تظهر تأثيرًا واضحًا لاستبدال الأصول، أي أن الأموال المضاربية تتحول من عملات الميم القديمة إلى العملات التي تم إصدارها حديثًا. على الرغم من أن AVAX وDOT لهما أساس تقني قوي، إلا أنهما لم ينجوا من اتجاهات تحركات رأس المال هذه، حيث تظهر علامات على فقدان القيمة.
أدى إصدار هذه العملة الميمية إلى كسر نمط التفاعل السوقي قبل الحدث. قبل الحدث، كانت هناك تقلبات متزامنة عالية بين الأصول المختلفة؛ ولكن بعد الحدث، ظهرت اختلافات حادة في CARs للأصول المختلفة، حيث تراوحت من +20% لـ Solana إلى -20% لـ Dogecoin و Shiba Inu.
!7384158
تكشف هذه النتائج عن أن السرد المحدد للأصول، والارتباطات التقنية، والإدراك الذاتي للمستثمرين، يمكن أن تضخم بشكل كبير من اختلاف ردود الفعل على العوائد بين الأصول عند حدوث صدمات معلوماتية كبيرة.
!7384159
الاستنتاج
تبحث هذه الدراسة في تأثير إصدار الأصول الرقمية المرتبط بالشخصيات السياسية ( مثل رئيس الولايات المتحدة ) على سوق التشفير، مع التركيز على تحليل تأثيرات تضخم التقلبات وتأثيرات تتابع المعلومات.
أظهرت نتائج البحث أن هناك تباينًا ملحوظًا في رد فعل السوق على هذا الحدث. على سبيل المثال، استفادت SOL بشكل كبير بسبب ارتباطها التقني المباشر بهذه العملة. كما حصلت الأصول التي تشترك في نفس البنية التحتية الأساسية للبلوكشين على دعم بسبب "ركوبها الموجة" لهذا الحدث.
في الوقت نفسه، فإن الأصول الرقمية الرئيسية مثل البيتكوين والإيثيريوم تظهر استقرارًا أقوى بسبب مكانتها الأساسية في السوق، حيث لعبت دورًا مشابهًا للتثبيت في هذه الحادثة، مما ساعد على استقرار الهيكل العام للسوق. وهذا يشير إلى أن مشاعر المستثمرين لم تعد تعتمد فقط على العوامل الأساسية التقنية، بل بدأت تتأثر بشكل كبير بالسرد الجيوسياسي والسياسي، خاصة عندما يتم إصدار هذه السرد من قبل قادة يحملون رمزية عالية.
في الختام، يكشف هذا المقال عن الحساسية العالية لسوق الأصول الرقمية تجاه الأحداث الخارجية، بالإضافة إلى ميله للتأثر بالسلوكيات المضاربية. مع تزايد تداخل الأصول الرقمية مع القضايا السياسية والاقتصادية، يصبح من المهم بشكل خاص مراقبة هذا التفاعل لفهم تأثيره على استقرار السوق.
! [qXf6cU1ckd4GnwT3KVoWmv71ckX3PE5