تشهد الاقتصاد العالمي حالياً فترة خاصة، حيث يبدو أن القواعد الاقتصادية التقليدية لم تعد قابلة للتطبيق. كانت السياسات المالية والنقدية أدوات لاستقرار السوق، لكن هذه الاستقرار بدأ يظهر فيه تشققات. تحتفظ الولايات المتحدة بعجز كبير رغم تحقيقها للتوظيف الكامل، مع بقاء سعر الفائدة عند 5%، لكن البيتكوين يقترب من أعلى مستوياته التاريخية، حتى في أوقات "الرخاء الاقتصادي" تستمر إجراءات التحفيز. لم يعد السوق يعكس الأساسيات، بل يعكس السيولة.
في هذا السياق، فإن أداء البيتكوين يبرز بشكل خاص. لم يعد يحتاج إلى اقتصاد ضعيف أو خفض أسعار الفائدة لدعمه، بل إن أفضل بيئة ماكرو قد تكون استمرار تحسن ظروف السيولة. لا يزال عرض النقود العالمي M2 عند مستويات مرتفعة، مما يؤدي إلى توفر وفرة من الأموال في السوق لدفعه للارتفاع. وفقًا للأنماط التاريخية، عادةً ما يصل البيتكوين إلى ذروته في غضون 525 إلى 530 يومًا بعد عملية تقليل المكافأة، مما يعني أن أواخر سبتمبر 2025 قد يكون نقطة زمنية حاسمة.
تشير التحليلات إلى أن البيتكوين قد تصل في هذه الدورة إلى 135,000 إلى 150,000 دولار. لكن قد تكون المساحة الصاعدة مقيدة بتشديد السياسات الكلية. قد يحدث انتعاش في سبتمبر، يليه تصحيح مدفوع بالسيولة. في ظل تشوهات الأساسيات، حيث أصبحت السيولة القوة المهيمنة، يتكيف المشاركون في السوق مع هذا الوضع الجديد.
!
تحليل الوضع الاقتصادي الكلي
الاقتصاد الأمريكي: علامات التباطؤ واضحة
أظهرت البيانات الاقتصادية الأخيرة أن زخم نمو الاقتصاد الأمريكي قد تباطأ بشكل ملحوظ في النصف الأول من هذا العام. سلوك المستهلكين يتغير، وعلى الرغم من تحسن حالة الميزانية العمومية للأسر، إلا أن استخدام بطاقات الائتمان أصبح أكثر تشددًا، مما يعكس زيادة عدم اليقين. لقد وصلت القدرة على تحمل تكاليف الإسكان إلى أدنى مستوياتها التاريخية، حيث تستهلك ملكية منزل متوسط السعر الآن 53% من دخل الطبقة المتوسطة، مما يبرز الحواجز الهيكلية التي تواجه ملكية المنازل.
!
البنوك المركزية العالمية: تباين مسارات السياسات
تظهر سياسات البنوك المركزية العالمية اتجاهًا متباينًا. تحافظ اليابان وكندا على أسعار الفائدة دون تغيير، بينما خفضت تشيلي وجنوب إفريقيا أسعار الفائدة مبكرًا بسبب تراجع التضخم وضعف الاقتصاد. سجل الناتج المحلي الإجمالي لمنطقة اليورو في الربع الثاني قليلاً فوق التوقعات، لكن التضخم الأساسي ظل مستقرًا، مما يشير إلى أن البنك المركزي الأوروبي سيظل حذرًا. انخفض مؤشر مديري المشتريات في الصين في يوليو، مما يدل على أن زخم الانتعاش الاقتصادي يتباطأ بشكل أسرع من المتوقع.
الاحتياطي الفيدرالي: مراقبة حذرة
للمرة الخامسة على التوالي، حافظ الاحتياطي الفيدرالي على أسعار الفائدة دون تغيير، مما يعكس موقفه الحذر في ظل الإشارات المختلطة. لا يزال من الممكن تعديل أسعار الفائدة في اجتماع سبتمبر، لكن المسؤولين أشاروا إلى الحاجة إلى انتظار المزيد من البيانات الاقتصادية. ستعتمد الآفاق على مدى تباطؤ الاقتصاد وما إذا كان يمكن لتضخم الأسعار أن يستمر في التخفيف دون إثارة الركود.
!
المؤشرات الاقتصادية الرئيسية
اتفاقية التجارة بين الولايات المتحدة واليابان
أعلنت الولايات المتحدة فرض رسوم جمركية بنسبة 15% على جميع السلع المستوردة من اليابان، وهو ما يزيد عن 10% السابقة. على الرغم من تجنب معدل ضريبة متطرف بنسبة 25%، إلا أن الرسوم الجمركية بنسبة 15% ستؤدي إلى رفع أسعار السلع اليابانية في الولايات المتحدة، مما يزيد من ضغوط التضخم. تعهدت اليابان باستثمار 550 مليار دولار في الولايات المتحدة، ولكن تفتقر إلى اتفاق مكتوب واضح، مما أثار تساؤلات حول القدرة على التنفيذ.
أعرب صانعو السيارات الأمريكيون عن قلقهم بشأن الاتفاق، معتبرين أنه قد يؤدي إلى منافسة غير عادلة. نظرًا لارتفاع الرسوم الجمركية على قطع الغيار والمواد الخام المستوردة، يواجه المصنعون الأمريكيون ضغوطًا أكبر في التكاليف. حذر قادة الصناعة من أن هذا قد يخلق سابقة غير مواتية للاتفاقيات التجارية المستقبلية.
!
سوق العمل
سجلت معدلات البطالة بين خريجي الجامعات مؤخرًا أعلى مستوى لها في عشر سنوات، مع تضاؤل الفجوة بين معدلات البطالة لجميع العمال الشباب بشكل غير عادي. على الرغم من أن الذكاء الاصطناعي يعتبر أحد الأسباب وراء ذلك، إلا أن تأثيره لا يزال محدودًا حاليًا في صناعات معينة. قد تكون عدم اليقين في السياسات هي السبب الرئيسي وراء تقليص الشركات للتوظيف، خاصة في وظائف التقنية.
مع دخول المزيد من العمال إلى سوق العمل الفني، فإن مشكلة نقص المهارات الفنية المستمرة منذ فترة طويلة بدأت تتلاشى. قد يؤدي ذلك إلى استقرار أو انخفاض علاوة الأجور، مما يثبط المزيد من الابتكار في الصناعات التقليدية ذات النمو المرتفع.
!
التركيز على الاقتصاد الهندي
توصلت المملكة المتحدة والهند إلى اتفاق تجاري تاريخي سيقلل من الرسوم الجمركية على أكثر من 90% من السلع المصدرة من المملكة المتحدة إلى الهند. من المتوقع أن تنمو صادرات المملكة المتحدة إلى الهند بنسبة 60% بحلول عام 2040. قطاع السيارات هو المستفيد الأكبر، حيث خفضت الهند الرسوم الجمركية على واردات السيارات من 100% إلى 10%، على الرغم من وجود قيود على الحصص.
ستستفيد الهند أكثر من تخفيضات التعريفة الجمركية الخاصة بها، مما سيؤدي إلى خفض أسعار المستهلكين، وزيادة المنافسة المحلية، وتعزيز القدرة التنافسية العالمية للشركات الهندية. حوالي 50% من السلع الهندية المصدرة التي كانت تواجه رسومًا جمركية تتراوح بين 4%-16% ستدخل السوق البريطانية معفاة من الرسوم، مما سيكون له أثر إيجابي على مصدري المنسوجات والأدوية والأغذية في الهند.
تعكس هذه الاتفاقية تحولًا كبيرًا في نمط التجارة العالمي. مع اضطراب سياسة التعريفات الجمركية الأمريكية للنماذج التجارية الحالية، تسعى الدول بنشاط إلى تنويع علاقاتها التجارية. تبذل الهند جهودًا للتوصل إلى اتفاقيات تحرير التجارة مع الاتحاد الأوروبي ورابطة دول جنوب شرق آسيا وحتى الولايات المتحدة، مع تحديد نفسها كلاعب رئيسي في إعادة هيكلة التجارة العالمية.
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
تحليل التيسير النقدي العالمي: قد تصل البيتكوين إلى أعلى مستوى جديد في سبتمبر 2025
قدوم عصر الرأسمالية المفرطة
تشهد الاقتصاد العالمي حالياً فترة خاصة، حيث يبدو أن القواعد الاقتصادية التقليدية لم تعد قابلة للتطبيق. كانت السياسات المالية والنقدية أدوات لاستقرار السوق، لكن هذه الاستقرار بدأ يظهر فيه تشققات. تحتفظ الولايات المتحدة بعجز كبير رغم تحقيقها للتوظيف الكامل، مع بقاء سعر الفائدة عند 5%، لكن البيتكوين يقترب من أعلى مستوياته التاريخية، حتى في أوقات "الرخاء الاقتصادي" تستمر إجراءات التحفيز. لم يعد السوق يعكس الأساسيات، بل يعكس السيولة.
في هذا السياق، فإن أداء البيتكوين يبرز بشكل خاص. لم يعد يحتاج إلى اقتصاد ضعيف أو خفض أسعار الفائدة لدعمه، بل إن أفضل بيئة ماكرو قد تكون استمرار تحسن ظروف السيولة. لا يزال عرض النقود العالمي M2 عند مستويات مرتفعة، مما يؤدي إلى توفر وفرة من الأموال في السوق لدفعه للارتفاع. وفقًا للأنماط التاريخية، عادةً ما يصل البيتكوين إلى ذروته في غضون 525 إلى 530 يومًا بعد عملية تقليل المكافأة، مما يعني أن أواخر سبتمبر 2025 قد يكون نقطة زمنية حاسمة.
تشير التحليلات إلى أن البيتكوين قد تصل في هذه الدورة إلى 135,000 إلى 150,000 دولار. لكن قد تكون المساحة الصاعدة مقيدة بتشديد السياسات الكلية. قد يحدث انتعاش في سبتمبر، يليه تصحيح مدفوع بالسيولة. في ظل تشوهات الأساسيات، حيث أصبحت السيولة القوة المهيمنة، يتكيف المشاركون في السوق مع هذا الوضع الجديد.
!
تحليل الوضع الاقتصادي الكلي
الاقتصاد الأمريكي: علامات التباطؤ واضحة
أظهرت البيانات الاقتصادية الأخيرة أن زخم نمو الاقتصاد الأمريكي قد تباطأ بشكل ملحوظ في النصف الأول من هذا العام. سلوك المستهلكين يتغير، وعلى الرغم من تحسن حالة الميزانية العمومية للأسر، إلا أن استخدام بطاقات الائتمان أصبح أكثر تشددًا، مما يعكس زيادة عدم اليقين. لقد وصلت القدرة على تحمل تكاليف الإسكان إلى أدنى مستوياتها التاريخية، حيث تستهلك ملكية منزل متوسط السعر الآن 53% من دخل الطبقة المتوسطة، مما يبرز الحواجز الهيكلية التي تواجه ملكية المنازل.
!
البنوك المركزية العالمية: تباين مسارات السياسات
تظهر سياسات البنوك المركزية العالمية اتجاهًا متباينًا. تحافظ اليابان وكندا على أسعار الفائدة دون تغيير، بينما خفضت تشيلي وجنوب إفريقيا أسعار الفائدة مبكرًا بسبب تراجع التضخم وضعف الاقتصاد. سجل الناتج المحلي الإجمالي لمنطقة اليورو في الربع الثاني قليلاً فوق التوقعات، لكن التضخم الأساسي ظل مستقرًا، مما يشير إلى أن البنك المركزي الأوروبي سيظل حذرًا. انخفض مؤشر مديري المشتريات في الصين في يوليو، مما يدل على أن زخم الانتعاش الاقتصادي يتباطأ بشكل أسرع من المتوقع.
الاحتياطي الفيدرالي: مراقبة حذرة
للمرة الخامسة على التوالي، حافظ الاحتياطي الفيدرالي على أسعار الفائدة دون تغيير، مما يعكس موقفه الحذر في ظل الإشارات المختلطة. لا يزال من الممكن تعديل أسعار الفائدة في اجتماع سبتمبر، لكن المسؤولين أشاروا إلى الحاجة إلى انتظار المزيد من البيانات الاقتصادية. ستعتمد الآفاق على مدى تباطؤ الاقتصاد وما إذا كان يمكن لتضخم الأسعار أن يستمر في التخفيف دون إثارة الركود.
!
المؤشرات الاقتصادية الرئيسية
اتفاقية التجارة بين الولايات المتحدة واليابان
أعلنت الولايات المتحدة فرض رسوم جمركية بنسبة 15% على جميع السلع المستوردة من اليابان، وهو ما يزيد عن 10% السابقة. على الرغم من تجنب معدل ضريبة متطرف بنسبة 25%، إلا أن الرسوم الجمركية بنسبة 15% ستؤدي إلى رفع أسعار السلع اليابانية في الولايات المتحدة، مما يزيد من ضغوط التضخم. تعهدت اليابان باستثمار 550 مليار دولار في الولايات المتحدة، ولكن تفتقر إلى اتفاق مكتوب واضح، مما أثار تساؤلات حول القدرة على التنفيذ.
أعرب صانعو السيارات الأمريكيون عن قلقهم بشأن الاتفاق، معتبرين أنه قد يؤدي إلى منافسة غير عادلة. نظرًا لارتفاع الرسوم الجمركية على قطع الغيار والمواد الخام المستوردة، يواجه المصنعون الأمريكيون ضغوطًا أكبر في التكاليف. حذر قادة الصناعة من أن هذا قد يخلق سابقة غير مواتية للاتفاقيات التجارية المستقبلية.
!
سوق العمل
سجلت معدلات البطالة بين خريجي الجامعات مؤخرًا أعلى مستوى لها في عشر سنوات، مع تضاؤل الفجوة بين معدلات البطالة لجميع العمال الشباب بشكل غير عادي. على الرغم من أن الذكاء الاصطناعي يعتبر أحد الأسباب وراء ذلك، إلا أن تأثيره لا يزال محدودًا حاليًا في صناعات معينة. قد تكون عدم اليقين في السياسات هي السبب الرئيسي وراء تقليص الشركات للتوظيف، خاصة في وظائف التقنية.
مع دخول المزيد من العمال إلى سوق العمل الفني، فإن مشكلة نقص المهارات الفنية المستمرة منذ فترة طويلة بدأت تتلاشى. قد يؤدي ذلك إلى استقرار أو انخفاض علاوة الأجور، مما يثبط المزيد من الابتكار في الصناعات التقليدية ذات النمو المرتفع.
!
التركيز على الاقتصاد الهندي
توصلت المملكة المتحدة والهند إلى اتفاق تجاري تاريخي سيقلل من الرسوم الجمركية على أكثر من 90% من السلع المصدرة من المملكة المتحدة إلى الهند. من المتوقع أن تنمو صادرات المملكة المتحدة إلى الهند بنسبة 60% بحلول عام 2040. قطاع السيارات هو المستفيد الأكبر، حيث خفضت الهند الرسوم الجمركية على واردات السيارات من 100% إلى 10%، على الرغم من وجود قيود على الحصص.
ستستفيد الهند أكثر من تخفيضات التعريفة الجمركية الخاصة بها، مما سيؤدي إلى خفض أسعار المستهلكين، وزيادة المنافسة المحلية، وتعزيز القدرة التنافسية العالمية للشركات الهندية. حوالي 50% من السلع الهندية المصدرة التي كانت تواجه رسومًا جمركية تتراوح بين 4%-16% ستدخل السوق البريطانية معفاة من الرسوم، مما سيكون له أثر إيجابي على مصدري المنسوجات والأدوية والأغذية في الهند.
تعكس هذه الاتفاقية تحولًا كبيرًا في نمط التجارة العالمي. مع اضطراب سياسة التعريفات الجمركية الأمريكية للنماذج التجارية الحالية، تسعى الدول بنشاط إلى تنويع علاقاتها التجارية. تبذل الهند جهودًا للتوصل إلى اتفاقيات تحرير التجارة مع الاتحاد الأوروبي ورابطة دول جنوب شرق آسيا وحتى الولايات المتحدة، مع تحديد نفسها كلاعب رئيسي في إعادة هيكلة التجارة العالمية.
!