قد تصدر الولايات المتحدة مشروع قانون لتنظيم العملات المستقرة، مما يعرض بعض مشاريع العملات المستقرة للخطر

مع انهيار نظام عملة مستقرة Terra/UST، عززت الحكومة الأمريكية من جهودها في تنظيم العملات المستقرة. وقد وردت مؤخرًا أنباء تفيد بأن مجلس النواب الأمريكي يخطط لإعداد مشروع قانون يتعلق بالعملات المستقرة، والذي يتضمن حظر العملات المستقرة الآلية مثل TerraUSD (UST).

وفقًا لمحتوى مشروع القانون، سيكون إصدار أو إنشاء "عملة مستقرة مدعومة داخليًا" تصرفًا غير قانوني. تشمل هذا التعريف تلك العملات المستقرة التي يمكن تحويلها أو استردادها أو إعادة شرائها بقيمة نقدية ثابتة، وتعتمد على أصول رقمية أخرى من نفس الجهة المصدرة للحفاظ على السعر الثابت.

"العملة المستقرة المدعومة ذاتياً" تشير عادةً إلى استخدام الأصول التي أنشأها المُصدر (مثل رموز الحوكمة) كضمان لإصدار العملة المستقرة. قد تؤدي هذه الآلية في السوق الصاعدة إلى ارتفاع أسعار الضمانات وكمية العملة المستقرة معاً، بينما في السوق الهابطة قد تؤدي إلى تصفية ودوامة الموت. تعتبر فشل Terra/UST مثالاً نموذجياً.

من المعلومات الحالية، يبدو أن الأنواع التالية من عملة مستقرة قد تتأثر:

1. العملات المستقرة المدعومة بشكل زائد: مثل بعض المشاريع التي تستخدم رموز الحوكمة الخاصة بها كضمان، وتقوم بإصدار عملات مستقرة مدعومة بشكل زائد. على الرغم من أن هذه المشاريع لديها آليات إدارة مخاطر خاصة بها، إلا أنها لا تزال تتوافق مع تعريف "العملات المستقرة المدعومة داخليًا".

2. عملة مستقرة مشابهة لآلية Terra: مثل بروتوكول Neutrino المبني على بلوكشين Waves، الذي تعاني عملته المستقرة USDN من آلية مشابهة لـ Terra، وقد تواجه مخاطر تنظيمية.

3. بعض عملات مستقرة الخوارزمية: مثل Frax، على الرغم من أن نسبة الرهن الحالية مرتفعة، إلا أن آليتها تحتوي على جزء خوارزمي، وقد تتماشى أيضًا مع تعريف حظر التشريع.

بالنسبة للعملات المستقرة المدعومة بالعملات التقليدية، يوفر مشروع القانون هذا طريقًا قانونيًا لإصدارها. يمكن للبنوك أو اتحادات الائتمان إصدار عملاتها المستقرة تحت إشراف مكتب مراقبة العملة وشركة التأمين على الودائع الفيدرالية. كما يوجه مشروع القانون الاحتياطي الفيدرالي لإنشاء عملية لمراجعة طلبات المصدّرين غير المصرفيين. قد يواجه إصدار العملات المستقرة بدون موافقة عقوبة تصل إلى خمس سنوات في السجن وغرامة تصل إلى مليون دولار.

بالنسبة للعملات المستقرة اللامركزية الأخرى، مثل DAI من MakerDAO وLUSD من Liquity، فإنها تعتمد بشكل رئيسي على أصول لامركزية مثل ETH كضمان، ولا تبدو في الوقت الحالي أنها تنتمي إلى فئة العملات المستقرة المدعومة داخليًا. ومع ذلك، فإن موقف القانون تجاه هذا النوع من العملات المستقرة لا يزال غير واضح.

من الجدير بالذكر أن مشروع القانون هذا لا يزال في مرحلة المسودة، وقد يتم مناقشته في أقرب وقت الأسبوع المقبل، وقد يتم تعديل محتواه. حتى إذا تم تمريره، فإن دخوله حيز التنفيذ سيستغرق وقتًا معينًا. إن إصدار هذا القانون سيكون له تأثير عميق على سوق العملات المستقرة، خاصةً على المشاريع التي تعتمد على آلية الضمان الداخلي. في الوقت نفسه، فإنه يوفر إطارًا تنظيميًا واضحًا للمؤسسات المالية التقليدية لدخول سوق العملات المستقرة.