فرص وتحديات ترميز الأصول RWA

مع بداية عام 2025، حقق قطاع المال في هونغ كونغ تقدمين هامين: الأول هو إطلاق أحد البنوك أول صندوق رمزي للبيع بالتجزئة في منطقة آسيا والمحيط الهادئ؛ والثاني هو أن وزير المالية في هونغ كونغ صرح بأنه سيتم إصدار نسخة جديدة من إعلان سياسة تطوير الأصول الافتراضية، لاستكشاف الابتكار في دمج الأصول التقليدية مع الأصول الافتراضية بشكل أكبر. تُعتبر هذه التحركات إشارات مهمة على الامتثال لمشاريع RWA.

بالاستناد إلى خبر نجاح مشروع RWA الزراعي الأول في البر الرئيسي في جمع تمويل بقيمة 10000000 يوان في شنغهاي، يبدو أن ترميز الأصول RWA ينتقل من المفهوم إلى الممارسة. في الآونة الأخيرة، تم تكثيف الجهود من قبل جميع الأطراف المعنية، وازدادت المناقشات وطلبات استشارة المشاريع بشكل كبير. تشمل الأصول الأساسية مجموعة واسعة، بما في ذلك السندات، المعادن الثمينة، الأصول المتعثرة، المنتجات الزراعية، إيرادات الإيجار، السلع الأساسية، حقوق الطبع والنشر، وغيرها من المجالات.

ومع ذلك، مع تعمق مناقشة المشروع، بدأت العديد من الشركات في التفكير: هل مشاريعها مناسبة للقيام بـ RWA؟ إذا لم تكن مناسبة، فما هي المشاريع المناسبة؟ ما هي متطلبات RWA للأصول الأساسية؟ ما هي طبيعة العملة المصدرة؟ هل سيكون المستثمرون مهتمين بالأصول المدعومة بالأشياء المادية؟

ستتناول هذه المقالة، استنادًا إلى الخبرة العملية، محاولة تحليل هذه القضايا. نعتقد أن النموذج المثالي للأصول الحقيقية (RWA) يجب أن يكون: الأصول القارية + الامتثال البياني للخروج + جمع الأموال من الخارج، لتحقيق التحكم في الأصول، وموثوقية البيانات، وجمع الأموال.

١. مفهوم RWA وخصائصه

RWA(ترميز الأصول الواقعية) هو عملية تحويل قيمة الأصول الواقعية وبيانات التشغيل والإيرادات إلى رموز رقمية وتخزينها على بلوكشين، مما يتيح إصدارها للتمويل والتداول. يتميز تمويل RWA بالخصائص التالية:

1. تكون الأصول الأساسية هي محور التركيز، وليس مجرد عملات وهمية. تناسب الأصول ذات القيمة العالية، والجودة الممتازة، والتي تحتاج إلى تحسين السيولة وتقليل عتبة الاستثمار، مثل العملات المستقرة، والسندات، والأسهم، والعقارات، والسلع الأساسية وغيرها.

2. سرعة التمويل سريعة. من خلال تقنيات مثل العقود الذكية، يتم رقمنة وتوحيد عملية التمويل، مما يزيد من الكفاءة.

3. تعزيز سيولة الأصول. من خلال ترميز الأصول، والتفتيت، والعولمة، خفض عتبة الاستثمار وزيادة السيولة.

٢. التحديات التي تواجه الشركات

على الرغم من المزايا الواضحة لـ RWA، فإن الحالات الناجحة في البر الرئيسي لا تزال قليلة. تشمل التحديات الرئيسية:

1. مسائل الامتثال. تحظر البر الرئيسي الأعمال المتعلقة بالعملات الافتراضية، يجب على الشركات التخطيط لمسار الامتثال، ويمكن اعتبار الربط بين الداخل والخارج أو النموذج الخارجي البحت. إن ترميز الأصول هو خطوة حاسمة.

2. جاذبية المستثمرين. عملة RWA مرتبطة بالأصول، وتستقر قيمتها نسبيًا، مما يصعب تحقيق الارتفاعات الكبيرة. يحتاج المستثمرون إلى اهتمام بالأصل نفسه، ويجب أن يستوفوا شروط المستثمرين المؤهلين، مما يقلل بشكل كبير من نطاق المستثمرين المحتملين.

ثلاثة، خطوات تنفيذ مشروع RWA

1. تصفية المشاريع الممكنة. يجب على الشركات فهم أصولها بشكل كامل وتحديد العلاقة بين الأصول الأساسية والتشغيل.

2. التخطيط التقني والامتثال. تصميم نموذج الاقتصاد الرمزي، الهيكل التقني، طرق جمع البيانات، تقييم دورة التكاليف، وضع مسار الامتثال.

3. تنفيذ المشروع. إجراء العناية الواجبة، كتابة الأوراق البيضاء، تطوير ونشر عقود ذكية، ربط الموارد، وإكمال ترميز الأصول.

4. تداول في السوق الثانوية كما تم الإشارة إليه. مساعدة الشركات في التداول في البورصة بالتزامن مع تغييرات السياسات والطلب.

5. إدارة المجتمع والترويج. تصميم وتنفيذ خطة التشغيل، ربط موارد وسائل الإعلام وKOL، وتحسين تشغيل المشروع بشكل مستمر.

RWA هو مشروع شامل عبر الصناعات والمالية والرقمية، ويتطلب من الشركات أن تمتلك مواهب متعددة الجوانب "تجمع بين المهارات الداخلية والخارجية". كما يتطلب أيضًا من الفرق المتخصصة تقديم الدعم من جوانب متعددة مثل التقنية والقانونية والتشغيل طوال العملية لضمان تنفيذ المشروع بسلاسة وامتثاله للمعايير.