بعد 18 شهرًا من التوسع المجنون، بدأت شعبية العملات الميمية على سولانا في الانخفاض بسرعة: انخفض حجم التداول بشكل كبير، وزادت تجارة الروبوتات، واستمر تراجع شهية المخاطر لدى المستثمرين الأفراد - كل العلامات تشير إلى أن "الدورة الفائقة" قد تكون قد اقتربت من نهايتها.
بينما لا تزال العديد من المشاريع تتصارع من أجل تدفق المخزون، قامت PumpFun و LetsBonk بتبادل الأدوار بشكل دراماتيكي: من حيث البيانات السطحية، فإن LetsBonk تتفوق في حجم النشر، والإيرادات، والحصة السوقية؛ بينما اختارت PumpFun "تقلص الجبهة، والحفاظ على الذخيرة"، وتوجهت أنظارها نحو نقطة التحول السردية التالية.
ما معنى هذه "الخسارة والربح" حقًا؟ هل لا تزال مسارات عملات الميم تستحق الاستثمار الكبير؟ ما العلاقة بين التحضير المنخفض لـ PumpFun والجولة الجديدة من ICM التي تدفعها Solana Labs؟ في هذه المقالة، يقدم المؤلف إجابة مختلفة تمامًا عن الرأي السائد من خلال تحليل بيانات النشر، منحنيات الإيرادات، هيكل المستخدمين، واحتياطات الأموال: ربما "الفائز" ليس المتصدر الواضح، بل هو ذلك "اللاعب الخفي" الذي ضغط على المكابح في الوقت المناسب قبل وصول سوق الدب، ليخزن الذخيرة للتحول.
من المهم التنبيه إلى أن آراء المقال تحمل مواقف واضحة وألوان استنتاجية، وليست نصيحة استثمارية. تشجع Odaily Planet Daily القراء على اتخاذ قرارات حذرة بناءً على بيانات المؤلف وحججه، مع مراعاة قدرتهم على تحمل المخاطر.
المحتوى الأصلي
أولاً، هذه ليست هجومًا على LetsBonk؛ أعتقد أن فريق Bonk الذي يقوده توم قد أظهر أداءً ممتازًا في الاستحواذ على حصة عقلية العملات الميمية لدرجة أن أي رد فعل لا يستحق العناء. لقد فازت LetsBonk في معركة العملات الميمية وستستمر في الهيمنة في هذا المجال.
PumpFun فاز. قد تكون رد فعلك الأول هو الاعتقاد أنني أقول هراء. لنبدأ بمجموعة من البيانات التي يبدو أنها توضح أن PumpFun لم يحقق الفوز.
لقد أخذت LetsBonk جزءًا من الاهتمام ليس فقط في عدد نشر الرموز اليومية، بل أصبحت أيضًا "الرائدة المطلقة" في عدد النشر.
حالياً، فإن كمية توكنات LetsBonk المُدرجة تساوي حوالي 3.7 مرة من PumpFun، حيث استحوذت على 65.1% من حصة السوق في شهر واحد فقط. أما بالنسبة لعدد المشاريع المتخرجة، فإن LetsBonk تتفوق على PumpFun بحوالي 7.8 مرة. بينما تصدر PumpFun عدد أكبر من التوكنات لكل مشروع تخرج، مما يجعل LetsBonk منصة إطلاق تداول أكثر قيمة.
إذًا، بما أن جميع المؤشرات والرسوم البيانية تُظهر أن PumpFun متأخرة، لماذا يُقال إنها في المقدمة؟ دعني أشرح:
لفهم لماذا نفذت PumpFun حتى الآن بشكل شبه مثالي، يجب علينا أن ننظر إلى الصورة الأكبر.
في الشهر الماضي، انخفض دخل PumpFun ذروته خلال 24 ساعة من 7.07 مليون دولار إلى 469 ألف دولار، بانخفاض يقارب 93.4% (انخفاض قدره 6.6 مليون دولار)
عملة الميم في حالة تراجع. منذ فبراير 2025، استمر الحجم الإجمالي في الانكماش. ليس فقط أن إيرادات PumpFun ليوم واحد قد انخفضت بنسبة 93.4%، بل إن السوق الكلي الذي تتواجد فيه LetsBonk أيضاً يشهد انكماشاً.
من حيث حصة حجم التداول قد يكون الأمر كذلك:
لكن حجم السوق الذي يتنافس فيه الطرفان يبدو هكذا:
الأكثر خطورة هو أن تداول الروبوتات قد زاد بشكل كبير، في الواقع، فإن انخفاض عدد المستخدمين الحقيقيين أكبر بكثير.
منذ ارتفاع حمى الترويج لعملة المشاهير (celebrity coin)، كانت ميول المخاطر لعملات الميم على سولانا تتراجع باستمرار. وقد سرعت أحداث "الحصاد" الكبرى مثل MELANIA وLIBRA من هذه العملية.
انخفاض شهية المخاطر لدى المستثمرين الأفراد
يمكن القول بثقة أن تداول عملات الميم لم يعد كما كان في السابق. لفهم لماذا الوضع الفعلي أسوأ مما يبدو، يمكنك الرجوع إلى ثلاث مقالات سلسلة كتبتها سابقًا. (انتقال المقال: "فجوة الجريمة في سولانا")
دورة العملات الميمية الكبرى قد دخلت في نهايتها.
بالنسبة لشركة تخطط للبقاء لمدة عامين على الأقل، فإن عملات الميم ليست استثمارًا مستقبليًا مثاليًا. تجارة عملات الميم اليوم ليست مجرد "كازينو" عادي، بل هي مقامرة ذات قيمة متوقعة سلبية تتزايد بشكل متزايد.
"أوه، لقد أدمنوا بالفعل، يكفي فقط الاستمرار في استغلال أموال المستثمرين الصغار."
حتى أكثر المدمنين على القمار بدأوا يغادرون سوق العملات الميمية، لأنهم يعلمون أن النهاية ستكون مؤلمة. ناهيك عن أن المشاركين الأكثر نضجًا في السوق يمتلكون أدوات متقدمة وميزة معلوماتية (مثل رأس المال الأمامي FNF، والعملات الداخلية، وما إلى ذلك)، مما يجعل المتداولين العاديين يُبعدون أكثر فأكثر، ولا يمكنهم العودة إلى الوراء - هذه عملية أحادية الاتجاه حيث تتسع ميزة المعلومات تدريجياً وتتقلص مساحة الربح لرأس المال العادي.
العودة إلى العنوان: لماذا ستفوز PumpFun؟
التفكير من زاوية أخرى: إذا كنت الرئيس التنفيذي لشركة PumpFun ألون، ماذا ستفعل؟
الخطة الأولى: استخدام أموال ضخمة لشراء $PUMP
افترض أنه الآن أسس صندوقًا بقيمة 200 مليون دولار، على مدى 31 يومًا قادمة يقوم بإعادة الشراء باستمرار، ويستخدم جميع الرسوم الخاصة بذلك في إعادة الشراء. هل تم حل كل شيء؟ لا. لا يزال عملة الميم في انخفاض، ولا يزال PumpFun يحمل علامة "منصة إطلاق عملة الميم" المتأصلة. إعادة الشراء لا يمكن أن تعيد إشعال الميل للمخاطرة، ولا يمكن أن تعيد السيولة المطلوبة لملاك "الحصان الأسود" العضوي. قد ترفع المشاعر على المدى القصير، لكن لا يمكنها إحياء عملة الميم - إنها تجارة تحرق المال ولكن من الصعب الاستمرار فيها.
الخيار الثاني: توزيع $PUMP على المستخدمين، وضخ السيولة
هذا سيؤدي فقط إلى ضخ الأموال في سوق متدهور، وتواجه PumpFun خطر تقديم "أموال مجانية لا يمكن استردادها أبدًا"، وقد تتجه حتى إلى المنافسين.
حتى الآن، نفذ ألون تقريبًا استراتيجية "الاستثمار المقيد" بشكل مثالي.
يجب على PumpFun أن يتطور. لا يستحق الأمر القتال ضد مسار القمار للعملات الميم التي تتراجع بشكل متزايد.
ماذا يحدث الآن؟
تقوم LetsBonk بإعادة معظم الرسوم إلى BONK و GP، بينما لا تمتلك احتياطي كبير من الأموال. يتم تخصيص مبالغ ضخمة من قبل المطلعين على العملات مثل BONK و USELESS، وهذه هي الطريقة التي يحققون بها الأرباح. في المستقبل، بغض النظر عن أي شيء، قد يكون لديهم تدفق كبير، لكنهم لن يتمكنوا من الاحتفاظ بالنقد.
لقد يفوزون في معركة عملات الميم، لكن توقعات السوق بشأن هذا المجال منخفضة للغاية لدرجة أن "الفوز" قد يكون أسوأ من "الهزيمة".
اقترح KOL المجتمع @rasmr_eth أن تستثمر PumpFun 200 مليون دولار لبناء الحصان الأسود التالي بمستوى ChillHouse على المنصة. أعتقد أن هذا غير ضروري تمامًا، وسيظهر فقط أن PumpFun لا يزال يتنافس في مسار التراجع. في الواقع، إذا كانت PumpFun تريد أن تعيد الحياة لعملات الميم، فلن تكون قد توقفت عن التغريد لمدة أسبوع، ولن تتخلى عن المنافسة المباشرة مع LetsBonk.
على الرغم من أنني لا أعرف بالتحديد ما يحدث داخل PumpFun، إلا أنني أعلم أن Solana Labs تستعد لـ ICM (فائدة السلسلة المعززة) لتكون جاهزة للسوق الهابطة القادمة.
بغض النظر عن كيفية تطور السرد في المستقبل، فإن PumpFun مستعدة ماليًا لتجاوز أي منافس.
يقول البعض إن ألون سيتخلى عن PumpFun؟ أعتقد أن هذا مضحك للغاية.
تتمتع علامة PumpFun بسمعة قوية، ولديها شبكة علاقات واسعة، وهيكل تنظيمي واضح. لا أحد سيتخلى عن شركة تعمل بشكل جيد بعد تحقيق الأرباح. هذه الفكرة تأتي فقط من المقامرين الذين اعتادوا على مشهد "رفع السعر - تحقيق الأرباح". لا أعتقد أنه سيستثمر 100% من الإيرادات مرة أخرى في الأعمال، لكنني شبه متأكد أنه سينجح في دخول المرحلة التالية من Solana في السوق الهابطة المقبلة.
إذا كنت تعتقد أن هذه الدورة ستستمر لمدة عام آخر، فإن $PUMP قد يكون أحد الأصول التي تستحق الاحتفاظ بها على المدى الطويل خلال السوق الهابطة. كتحوط لوجهة نظري "أن هذه الدورة تقترب من نهايتها"، أحتفظ بـ PUMP الفوري؛ من بين العديد من العملات البديلة ذات السيولة الجيدة، فهي الخيار الأكثر توافقًا مع هذا الرهان.
شاهد النسخة الأصلية
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
في احتفال LetsBonk، يقوم PumpFun بالاستلقاء بشكل استراتيجي للحصول على الهيمنة في الدورة التالية
المؤلف الأصلي: مييا
نقل: ديسي، مارز كابيتال
بعد 18 شهرًا من التوسع المجنون، بدأت شعبية العملات الميمية على سولانا في الانخفاض بسرعة: انخفض حجم التداول بشكل كبير، وزادت تجارة الروبوتات، واستمر تراجع شهية المخاطر لدى المستثمرين الأفراد - كل العلامات تشير إلى أن "الدورة الفائقة" قد تكون قد اقتربت من نهايتها.
بينما لا تزال العديد من المشاريع تتصارع من أجل تدفق المخزون، قامت PumpFun و LetsBonk بتبادل الأدوار بشكل دراماتيكي: من حيث البيانات السطحية، فإن LetsBonk تتفوق في حجم النشر، والإيرادات، والحصة السوقية؛ بينما اختارت PumpFun "تقلص الجبهة، والحفاظ على الذخيرة"، وتوجهت أنظارها نحو نقطة التحول السردية التالية.
ما معنى هذه "الخسارة والربح" حقًا؟ هل لا تزال مسارات عملات الميم تستحق الاستثمار الكبير؟ ما العلاقة بين التحضير المنخفض لـ PumpFun والجولة الجديدة من ICM التي تدفعها Solana Labs؟ في هذه المقالة، يقدم المؤلف إجابة مختلفة تمامًا عن الرأي السائد من خلال تحليل بيانات النشر، منحنيات الإيرادات، هيكل المستخدمين، واحتياطات الأموال: ربما "الفائز" ليس المتصدر الواضح، بل هو ذلك "اللاعب الخفي" الذي ضغط على المكابح في الوقت المناسب قبل وصول سوق الدب، ليخزن الذخيرة للتحول.
من المهم التنبيه إلى أن آراء المقال تحمل مواقف واضحة وألوان استنتاجية، وليست نصيحة استثمارية. تشجع Odaily Planet Daily القراء على اتخاذ قرارات حذرة بناءً على بيانات المؤلف وحججه، مع مراعاة قدرتهم على تحمل المخاطر.
المحتوى الأصلي
أولاً، هذه ليست هجومًا على LetsBonk؛ أعتقد أن فريق Bonk الذي يقوده توم قد أظهر أداءً ممتازًا في الاستحواذ على حصة عقلية العملات الميمية لدرجة أن أي رد فعل لا يستحق العناء. لقد فازت LetsBonk في معركة العملات الميمية وستستمر في الهيمنة في هذا المجال.
PumpFun فاز. قد تكون رد فعلك الأول هو الاعتقاد أنني أقول هراء. لنبدأ بمجموعة من البيانات التي يبدو أنها توضح أن PumpFun لم يحقق الفوز.
لقد أخذت LetsBonk جزءًا من الاهتمام ليس فقط في عدد نشر الرموز اليومية، بل أصبحت أيضًا "الرائدة المطلقة" في عدد النشر.
حالياً، فإن كمية توكنات LetsBonk المُدرجة تساوي حوالي 3.7 مرة من PumpFun، حيث استحوذت على 65.1% من حصة السوق في شهر واحد فقط. أما بالنسبة لعدد المشاريع المتخرجة، فإن LetsBonk تتفوق على PumpFun بحوالي 7.8 مرة. بينما تصدر PumpFun عدد أكبر من التوكنات لكل مشروع تخرج، مما يجعل LetsBonk منصة إطلاق تداول أكثر قيمة.
إذًا، بما أن جميع المؤشرات والرسوم البيانية تُظهر أن PumpFun متأخرة، لماذا يُقال إنها في المقدمة؟ دعني أشرح:
لفهم لماذا نفذت PumpFun حتى الآن بشكل شبه مثالي، يجب علينا أن ننظر إلى الصورة الأكبر.
في الشهر الماضي، انخفض دخل PumpFun ذروته خلال 24 ساعة من 7.07 مليون دولار إلى 469 ألف دولار، بانخفاض يقارب 93.4% (انخفاض قدره 6.6 مليون دولار)
عملة الميم في حالة تراجع. منذ فبراير 2025، استمر الحجم الإجمالي في الانكماش. ليس فقط أن إيرادات PumpFun ليوم واحد قد انخفضت بنسبة 93.4%، بل إن السوق الكلي الذي تتواجد فيه LetsBonk أيضاً يشهد انكماشاً.
من حيث حصة حجم التداول قد يكون الأمر كذلك:
لكن حجم السوق الذي يتنافس فيه الطرفان يبدو هكذا:
الأكثر خطورة هو أن تداول الروبوتات قد زاد بشكل كبير، في الواقع، فإن انخفاض عدد المستخدمين الحقيقيين أكبر بكثير.
منذ ارتفاع حمى الترويج لعملة المشاهير (celebrity coin)، كانت ميول المخاطر لعملات الميم على سولانا تتراجع باستمرار. وقد سرعت أحداث "الحصاد" الكبرى مثل MELANIA وLIBRA من هذه العملية.
انخفاض شهية المخاطر لدى المستثمرين الأفراد
يمكن القول بثقة أن تداول عملات الميم لم يعد كما كان في السابق. لفهم لماذا الوضع الفعلي أسوأ مما يبدو، يمكنك الرجوع إلى ثلاث مقالات سلسلة كتبتها سابقًا. (انتقال المقال: "فجوة الجريمة في سولانا")
دورة العملات الميمية الكبرى قد دخلت في نهايتها.
بالنسبة لشركة تخطط للبقاء لمدة عامين على الأقل، فإن عملات الميم ليست استثمارًا مستقبليًا مثاليًا. تجارة عملات الميم اليوم ليست مجرد "كازينو" عادي، بل هي مقامرة ذات قيمة متوقعة سلبية تتزايد بشكل متزايد.
"أوه، لقد أدمنوا بالفعل، يكفي فقط الاستمرار في استغلال أموال المستثمرين الصغار."
حتى أكثر المدمنين على القمار بدأوا يغادرون سوق العملات الميمية، لأنهم يعلمون أن النهاية ستكون مؤلمة. ناهيك عن أن المشاركين الأكثر نضجًا في السوق يمتلكون أدوات متقدمة وميزة معلوماتية (مثل رأس المال الأمامي FNF، والعملات الداخلية، وما إلى ذلك)، مما يجعل المتداولين العاديين يُبعدون أكثر فأكثر، ولا يمكنهم العودة إلى الوراء - هذه عملية أحادية الاتجاه حيث تتسع ميزة المعلومات تدريجياً وتتقلص مساحة الربح لرأس المال العادي.
العودة إلى العنوان: لماذا ستفوز PumpFun؟
التفكير من زاوية أخرى: إذا كنت الرئيس التنفيذي لشركة PumpFun ألون، ماذا ستفعل؟
الخطة الأولى: استخدام أموال ضخمة لشراء $PUMP
افترض أنه الآن أسس صندوقًا بقيمة 200 مليون دولار، على مدى 31 يومًا قادمة يقوم بإعادة الشراء باستمرار، ويستخدم جميع الرسوم الخاصة بذلك في إعادة الشراء. هل تم حل كل شيء؟ لا. لا يزال عملة الميم في انخفاض، ولا يزال PumpFun يحمل علامة "منصة إطلاق عملة الميم" المتأصلة. إعادة الشراء لا يمكن أن تعيد إشعال الميل للمخاطرة، ولا يمكن أن تعيد السيولة المطلوبة لملاك "الحصان الأسود" العضوي. قد ترفع المشاعر على المدى القصير، لكن لا يمكنها إحياء عملة الميم - إنها تجارة تحرق المال ولكن من الصعب الاستمرار فيها.
الخيار الثاني: توزيع $PUMP على المستخدمين، وضخ السيولة
هذا سيؤدي فقط إلى ضخ الأموال في سوق متدهور، وتواجه PumpFun خطر تقديم "أموال مجانية لا يمكن استردادها أبدًا"، وقد تتجه حتى إلى المنافسين.
حتى الآن، نفذ ألون تقريبًا استراتيجية "الاستثمار المقيد" بشكل مثالي.
يجب على PumpFun أن يتطور. لا يستحق الأمر القتال ضد مسار القمار للعملات الميم التي تتراجع بشكل متزايد.
ماذا يحدث الآن؟
تقوم LetsBonk بإعادة معظم الرسوم إلى BONK و GP، بينما لا تمتلك احتياطي كبير من الأموال. يتم تخصيص مبالغ ضخمة من قبل المطلعين على العملات مثل BONK و USELESS، وهذه هي الطريقة التي يحققون بها الأرباح. في المستقبل، بغض النظر عن أي شيء، قد يكون لديهم تدفق كبير، لكنهم لن يتمكنوا من الاحتفاظ بالنقد.
لقد يفوزون في معركة عملات الميم، لكن توقعات السوق بشأن هذا المجال منخفضة للغاية لدرجة أن "الفوز" قد يكون أسوأ من "الهزيمة".
اقترح KOL المجتمع @rasmr_eth أن تستثمر PumpFun 200 مليون دولار لبناء الحصان الأسود التالي بمستوى ChillHouse على المنصة. أعتقد أن هذا غير ضروري تمامًا، وسيظهر فقط أن PumpFun لا يزال يتنافس في مسار التراجع. في الواقع، إذا كانت PumpFun تريد أن تعيد الحياة لعملات الميم، فلن تكون قد توقفت عن التغريد لمدة أسبوع، ولن تتخلى عن المنافسة المباشرة مع LetsBonk.
على الرغم من أنني لا أعرف بالتحديد ما يحدث داخل PumpFun، إلا أنني أعلم أن Solana Labs تستعد لـ ICM (فائدة السلسلة المعززة) لتكون جاهزة للسوق الهابطة القادمة.
بغض النظر عن كيفية تطور السرد في المستقبل، فإن PumpFun مستعدة ماليًا لتجاوز أي منافس.
يقول البعض إن ألون سيتخلى عن PumpFun؟ أعتقد أن هذا مضحك للغاية.
تتمتع علامة PumpFun بسمعة قوية، ولديها شبكة علاقات واسعة، وهيكل تنظيمي واضح. لا أحد سيتخلى عن شركة تعمل بشكل جيد بعد تحقيق الأرباح. هذه الفكرة تأتي فقط من المقامرين الذين اعتادوا على مشهد "رفع السعر - تحقيق الأرباح". لا أعتقد أنه سيستثمر 100% من الإيرادات مرة أخرى في الأعمال، لكنني شبه متأكد أنه سينجح في دخول المرحلة التالية من Solana في السوق الهابطة المقبلة.
إذا كنت تعتقد أن هذه الدورة ستستمر لمدة عام آخر، فإن $PUMP قد يكون أحد الأصول التي تستحق الاحتفاظ بها على المدى الطويل خلال السوق الهابطة. كتحوط لوجهة نظري "أن هذه الدورة تقترب من نهايتها"، أحتفظ بـ PUMP الفوري؛ من بين العديد من العملات البديلة ذات السيولة الجيدة، فهي الخيار الأكثر توافقًا مع هذا الرهان.