في السنوات الأخيرة، سوق مشتقات العملات المشفرة شهد نمواً سريعاً مستمراً، لكن منصات مشتقات داخل السلسلة ظلت تواجه صعوبة في تحدي الهيمنة التي تتمتع بها البورصات المركزية. حتى الآونة الأخيرة، أدت بعض البروتوكولات المبتكرة إلى إضفاء حيوية وإمكانيات جديدة على هذا الميدان.
على مدى العامين الماضيين، تراجعت منصات مثل dYdX و GMX، التي كانت تُعتبر "الكأس المقدسة"، بشكل تدريجي، وانخفض حجم التداول بشكل كبير. والسبب في ذلك هو أن هذه المنصات قد نسخت ببساطة نموذج البورصات المركزية، لكنها لم تتمكن من المنافسة في المؤشرات الرئيسية. حيث لا يستطيع المستخدمون الحصول على نفس مستوى السيولة وتجربة التداول في ظل تحمل نفس المخاطر، ومن الطبيعي أن تفتقر إلى دوافع الانتقال.
ومع ذلك، فإن Hyperliquid التي ظهرت مؤخرًا قد جلبت أملًا جديدًا للصناعة. المنصة تحقق لأول مرة منافسة مباشرة مع المنصات المركزية من حيث سرعة التكلفة في التداول من خلال هيكل تكامل عمودي مبتكر. في مايو، بلغ حجم تداول العقود الدائمة لـ Hyperliquid 2482.95 مليار دولار، وهو أعلى مستوى تاريخي، مما يعادل 42% من حجم تداول Coinbase الفوري في نفس الفترة. وهذا يدل على أن داخل السلسلة مشتق ليس بسبب نقص الطلب، ولكن بسبب نقص أشكال المنتجات التي تتناسب حقًا مع الخصائص اللامركزية.
نتطلع إلى المستقبل، قد لا يكون اتجاه تطوير مشتقات داخل السلسلة هو تحسين النماذج الحالية، ولكن استكشاف مسارات ابتكارية أكثر تميزاً بناءً على انفتاح blockchain وخصائص الأصول ذات الذيل الطويل. من بين ذلك، قد تكون منتجات الخيارات ذات "العائد غير الخطي" اتجاهًا يستحق الانتباه. الخصائص ذات المخاطر المحدودة للخيارات تتناسب بشكل طبيعي مع التقلبات العالية للعملات المشفرة، كما أنها تلبي احتياجات المستخدمين العاديين في التداول البسيط.
تحاول بعض البروتوكولات الناشئة إعادة تشكيل المنطق الأساسي للمشتقات داخل السلسلة من خلال "تبسيط" و"ثورة كفاءة الأصول". على سبيل المثال، آلية "خيارات دائمة قائمة على العملة" تسمح للمستخدمين باستخدام أي رمز مميز داخل السلسلة كضمان للمشاركة في التداول، مما يحرر كفاءة رأس المال للأصول الطويلة الذيل إلى أقصى حد. في الوقت نفسه، ألغت مواعيد الانتهاء الثابتة، وأدخلت معدلات التمويل الديناميكية، مما يجعل من الممكن للمستخدمين الاحتفاظ بمراكز ذات رافعة مالية عالية على المدى الطويل، وتحويل الخصائص العالية للعوائد لـ"خيارات نهاية المدة" إلى استراتيجيات مستدامة.
هذه الابتكارات لم تخفض فقط عتبة المشاركة للمستخدمين، بل أيضًا أحدثت ثورة في نموذج توزيع الفوائد للمنصات المركزية التقليدية. في النظام البيئي الجديد، يمكن لمزودي السيولة، ومستخدمي التداول، والبروتوكول نفسه تشكيل مجتمع مصالح، ومشاركة القيمة الناتجة عن نمو النظام البيئي معًا.
على الرغم من أن انتشار خيارات داخل السلسلة على نطاق واسع لا يزال في مرحلة مبكرة، إلا أن هذه البروتوكولات الجديدة تهيئ بعض البذور التي قد تجلب تغييرات كبيرة. في المستقبل، من يستطيع حل مشكلة كفاءة الأصول الأكثر إلحاحًا للمستخدمين في الوقت المناسب، قد يتمكن من السيطرة على سوق مشتق داخل السلسلة.
لا تزال المشتقات غير المركزية تتمتع بإمكانية أن تصبح واحدة من أكثر المجالات قابلية للتوسع وإمكانية تحقيق الدخل في نظام DeFi البيئي. المفتاح هو أنه يجب أن يخرج حقًا من ظل "البديل المركزي"، مستفيدًا من الهيكل الأصلي للبلوكشين وثورة كفاءة رأس المال، لإكمال تجديد شكل المنتج. عندما يتمكن المستخدمون من تحقيق تدفق أصول بلا احتكاك، وتحوط فعال ونمو مركب في العائدات، عندها يمكن إطلاق القيمة الحقيقية للمشتقات داخل السلسلة.
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
داخل السلسلة خيارات الابتكار تقود اتجاهات جديدة في سوق المشتقات
تحول سوق مشتقات داخل السلسلة ومستقبله
في السنوات الأخيرة، سوق مشتقات العملات المشفرة شهد نمواً سريعاً مستمراً، لكن منصات مشتقات داخل السلسلة ظلت تواجه صعوبة في تحدي الهيمنة التي تتمتع بها البورصات المركزية. حتى الآونة الأخيرة، أدت بعض البروتوكولات المبتكرة إلى إضفاء حيوية وإمكانيات جديدة على هذا الميدان.
على مدى العامين الماضيين، تراجعت منصات مثل dYdX و GMX، التي كانت تُعتبر "الكأس المقدسة"، بشكل تدريجي، وانخفض حجم التداول بشكل كبير. والسبب في ذلك هو أن هذه المنصات قد نسخت ببساطة نموذج البورصات المركزية، لكنها لم تتمكن من المنافسة في المؤشرات الرئيسية. حيث لا يستطيع المستخدمون الحصول على نفس مستوى السيولة وتجربة التداول في ظل تحمل نفس المخاطر، ومن الطبيعي أن تفتقر إلى دوافع الانتقال.
ومع ذلك، فإن Hyperliquid التي ظهرت مؤخرًا قد جلبت أملًا جديدًا للصناعة. المنصة تحقق لأول مرة منافسة مباشرة مع المنصات المركزية من حيث سرعة التكلفة في التداول من خلال هيكل تكامل عمودي مبتكر. في مايو، بلغ حجم تداول العقود الدائمة لـ Hyperliquid 2482.95 مليار دولار، وهو أعلى مستوى تاريخي، مما يعادل 42% من حجم تداول Coinbase الفوري في نفس الفترة. وهذا يدل على أن داخل السلسلة مشتق ليس بسبب نقص الطلب، ولكن بسبب نقص أشكال المنتجات التي تتناسب حقًا مع الخصائص اللامركزية.
نتطلع إلى المستقبل، قد لا يكون اتجاه تطوير مشتقات داخل السلسلة هو تحسين النماذج الحالية، ولكن استكشاف مسارات ابتكارية أكثر تميزاً بناءً على انفتاح blockchain وخصائص الأصول ذات الذيل الطويل. من بين ذلك، قد تكون منتجات الخيارات ذات "العائد غير الخطي" اتجاهًا يستحق الانتباه. الخصائص ذات المخاطر المحدودة للخيارات تتناسب بشكل طبيعي مع التقلبات العالية للعملات المشفرة، كما أنها تلبي احتياجات المستخدمين العاديين في التداول البسيط.
تحاول بعض البروتوكولات الناشئة إعادة تشكيل المنطق الأساسي للمشتقات داخل السلسلة من خلال "تبسيط" و"ثورة كفاءة الأصول". على سبيل المثال، آلية "خيارات دائمة قائمة على العملة" تسمح للمستخدمين باستخدام أي رمز مميز داخل السلسلة كضمان للمشاركة في التداول، مما يحرر كفاءة رأس المال للأصول الطويلة الذيل إلى أقصى حد. في الوقت نفسه، ألغت مواعيد الانتهاء الثابتة، وأدخلت معدلات التمويل الديناميكية، مما يجعل من الممكن للمستخدمين الاحتفاظ بمراكز ذات رافعة مالية عالية على المدى الطويل، وتحويل الخصائص العالية للعوائد لـ"خيارات نهاية المدة" إلى استراتيجيات مستدامة.
هذه الابتكارات لم تخفض فقط عتبة المشاركة للمستخدمين، بل أيضًا أحدثت ثورة في نموذج توزيع الفوائد للمنصات المركزية التقليدية. في النظام البيئي الجديد، يمكن لمزودي السيولة، ومستخدمي التداول، والبروتوكول نفسه تشكيل مجتمع مصالح، ومشاركة القيمة الناتجة عن نمو النظام البيئي معًا.
على الرغم من أن انتشار خيارات داخل السلسلة على نطاق واسع لا يزال في مرحلة مبكرة، إلا أن هذه البروتوكولات الجديدة تهيئ بعض البذور التي قد تجلب تغييرات كبيرة. في المستقبل، من يستطيع حل مشكلة كفاءة الأصول الأكثر إلحاحًا للمستخدمين في الوقت المناسب، قد يتمكن من السيطرة على سوق مشتق داخل السلسلة.
لا تزال المشتقات غير المركزية تتمتع بإمكانية أن تصبح واحدة من أكثر المجالات قابلية للتوسع وإمكانية تحقيق الدخل في نظام DeFi البيئي. المفتاح هو أنه يجب أن يخرج حقًا من ظل "البديل المركزي"، مستفيدًا من الهيكل الأصلي للبلوكشين وثورة كفاءة رأس المال، لإكمال تجديد شكل المنتج. عندما يتمكن المستخدمون من تحقيق تدفق أصول بلا احتكاك، وتحوط فعال ونمو مركب في العائدات، عندها يمكن إطلاق القيمة الحقيقية للمشتقات داخل السلسلة.