اختيار جديد لرموز السندات الحكومية RWA: تحليل TProtocol V2
تتميز منتجات رموز ديون الحكومة RWA في السوق الحالية بخصائص وحدود مختلفة. على الرغم من أن MakerDAO يقدم معدلات فائدة أعلى، إلا أن عملياته معقدة. تقدم Ondo منتجات ديون حكومية خالصة، لكنها تواجه مشكلات مثل ارتفاع عتبة KYC ونقص السيولة. لذلك، لا يزال السوق يفتقر إلى منتج رموز ديون حكومية خالصة يناسب المستخدمين العاديين. تم تصميم TProtocol V2 خصيصًا لتلبية هذه الحاجة.
TProtocol في جوهره هو منتج اقتراض. على سبيل المثال، فإن مجموعة Matrixdock المدعومة تسمح باستخدام عملة السندات الوطنية التي تصدرها Matrixdock، STBT، كضمان للاقتراض من USDC. سيحصل مستخدمو إيداع USDC على rUSDP، وهو عملة ذات عائد مشابه لـ aUSDC من AAVE.
تتمثل إحدى النقاط البارزة في TProtocol في أن نسبة القرض إلى القيمة (LTV) لاقتراض STBT تصل إلى 100.5%، مما يتيح نظرياً تحقيق نسبة استخدام تصل إلى 99.5%، أي نقل عائدات السندات الحكومية بنسبة 99.5% إلى حاملي rUSDP. وبالنظر إلى المخاطر المحتملة للسيولة الناتجة عن هذه النسبة العالية من الاستخدام، اعتمد TProtocol نموذج OTC مع المقترض، مما يمنح Matrixdock وقتاً معيناً لبيع السندات الحكومية لسداد القرض. يمكن سحب المبالغ الصغيرة من خلال السحب العادي أو بيع USDP في DEX.
بخلاف منتجات عملة السندات الحكومية الحالية، يقوم TProtocol من خلال نموذج الإقراض المدعوم من المؤسسات، بتحقيق أقصى استفادة من عائدات عملة السندات الحكومية لمستخدمي ودائع USDC، مما يتيح للمستخدمين العاديين الاستفادة من عائدات السندات الحكومية دون مواجهة قيود مثل KYC الصارمة أو فترات الطباعة الطويلة.
تخصص TProtocol منتجات مخصصة للأغراض المحددة. على سبيل المثال، فإن الهدف الاستثماري لـ STBT هو سندات الخزينة قصيرة الأجل وعكس إعادة الشراء لسندات الخزينة، ويعد بإصدار تقارير دورية عن الأصول، بالإضافة إلى التعاون مع منصة بيانات معينة لتقديم إثبات الاحتياطي. ومع ذلك، لا يزال هذا النموذج يعتمد إلى حد ما على الثقة في وكالات وصاية الأصول الأساسية لسندات الخزينة. لهذا، تخطط TProtocol لإطلاق صناديق مستقلة للأصول RWA المختلفة لعزل المخاطر.
في جوانب أخرى، يتميز تصميم TProtocol بقدر كبير من الابتكار. تصميم رمز الحوكمة TPS/esTPS مشابه لإحدى منصات التداول، كلما زادت مدة التخزين، زادت المكافآت. بالإضافة إلى ذلك، صمم TProtocol هيكل ثنائي iUSDP/USDP، مشابه لبنية sfrxETH/frxETH في منصة معينة. iUSDP هو الإصدار الذي يتراكم فيه العائد تلقائيًا من rUSDP، بينما يُستخدم USDP لتوفير السيولة على منصات مثل DEX.
يتيح هذا التصميم لـ TProtocol تعزيز كفاءة رأس المال وزيادة عائد iUSDP من خلال تحفيز بروتوكولات أخرى، مع توقع أن تتجاوز عائداته عائدات السندات الحكومية العادية، مما يشبه نموذج تحسين عائد sfrxETH في منصة معينة.
حالياً، يتسم مجال RWA بالتنافس الشديد، وقد استحوذ بروتوكول معين على الريادة. ومع ذلك، كعملة مستقرة مفرطة الضمان، فإن نسبة الأصول المستخدمة لشراء سندات الدولة في هذا البروتوكول محدودة. إذا كان هناك عدد كبير جداً من مستخدمي ودائع DAI، فقد تكون الفائدة حتى أقل من معدل العائد على سندات الدولة.
بشكل عام، يقوم TProtocol من خلال نموذج إقراض الأصول المضمونة من قبل المؤسسات، بنقل عائدات رموز السندات الحكومية النقية إلى المستخدمين العاديين الذين لا يحتاجون إلى KYC. في الوقت نفسه، مستفيدًا من نمط التصميم الخاص بمنصة معينة، من المتوقع أن يحقق TProtocol عائدات تتجاوز عائدات السندات الحكومية الأساسية.
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
تسجيلات الإعجاب 9
أعجبني
9
9
مشاركة
تعليق
0/400
BTCRetirementFund
· 08-01 17:37
من يمكنه أن يقول لنا إلى أي مدى يمكن الاعتماد على ذلك...
TProtocol V2: خيار جديد فعال لعائدات السندات الحكومية بدون عتبة KYC
اختيار جديد لرموز السندات الحكومية RWA: تحليل TProtocol V2
تتميز منتجات رموز ديون الحكومة RWA في السوق الحالية بخصائص وحدود مختلفة. على الرغم من أن MakerDAO يقدم معدلات فائدة أعلى، إلا أن عملياته معقدة. تقدم Ondo منتجات ديون حكومية خالصة، لكنها تواجه مشكلات مثل ارتفاع عتبة KYC ونقص السيولة. لذلك، لا يزال السوق يفتقر إلى منتج رموز ديون حكومية خالصة يناسب المستخدمين العاديين. تم تصميم TProtocol V2 خصيصًا لتلبية هذه الحاجة.
TProtocol في جوهره هو منتج اقتراض. على سبيل المثال، فإن مجموعة Matrixdock المدعومة تسمح باستخدام عملة السندات الوطنية التي تصدرها Matrixdock، STBT، كضمان للاقتراض من USDC. سيحصل مستخدمو إيداع USDC على rUSDP، وهو عملة ذات عائد مشابه لـ aUSDC من AAVE.
تتمثل إحدى النقاط البارزة في TProtocol في أن نسبة القرض إلى القيمة (LTV) لاقتراض STBT تصل إلى 100.5%، مما يتيح نظرياً تحقيق نسبة استخدام تصل إلى 99.5%، أي نقل عائدات السندات الحكومية بنسبة 99.5% إلى حاملي rUSDP. وبالنظر إلى المخاطر المحتملة للسيولة الناتجة عن هذه النسبة العالية من الاستخدام، اعتمد TProtocol نموذج OTC مع المقترض، مما يمنح Matrixdock وقتاً معيناً لبيع السندات الحكومية لسداد القرض. يمكن سحب المبالغ الصغيرة من خلال السحب العادي أو بيع USDP في DEX.
بخلاف منتجات عملة السندات الحكومية الحالية، يقوم TProtocol من خلال نموذج الإقراض المدعوم من المؤسسات، بتحقيق أقصى استفادة من عائدات عملة السندات الحكومية لمستخدمي ودائع USDC، مما يتيح للمستخدمين العاديين الاستفادة من عائدات السندات الحكومية دون مواجهة قيود مثل KYC الصارمة أو فترات الطباعة الطويلة.
تخصص TProtocol منتجات مخصصة للأغراض المحددة. على سبيل المثال، فإن الهدف الاستثماري لـ STBT هو سندات الخزينة قصيرة الأجل وعكس إعادة الشراء لسندات الخزينة، ويعد بإصدار تقارير دورية عن الأصول، بالإضافة إلى التعاون مع منصة بيانات معينة لتقديم إثبات الاحتياطي. ومع ذلك، لا يزال هذا النموذج يعتمد إلى حد ما على الثقة في وكالات وصاية الأصول الأساسية لسندات الخزينة. لهذا، تخطط TProtocol لإطلاق صناديق مستقلة للأصول RWA المختلفة لعزل المخاطر.
في جوانب أخرى، يتميز تصميم TProtocol بقدر كبير من الابتكار. تصميم رمز الحوكمة TPS/esTPS مشابه لإحدى منصات التداول، كلما زادت مدة التخزين، زادت المكافآت. بالإضافة إلى ذلك، صمم TProtocol هيكل ثنائي iUSDP/USDP، مشابه لبنية sfrxETH/frxETH في منصة معينة. iUSDP هو الإصدار الذي يتراكم فيه العائد تلقائيًا من rUSDP، بينما يُستخدم USDP لتوفير السيولة على منصات مثل DEX.
يتيح هذا التصميم لـ TProtocol تعزيز كفاءة رأس المال وزيادة عائد iUSDP من خلال تحفيز بروتوكولات أخرى، مع توقع أن تتجاوز عائداته عائدات السندات الحكومية العادية، مما يشبه نموذج تحسين عائد sfrxETH في منصة معينة.
حالياً، يتسم مجال RWA بالتنافس الشديد، وقد استحوذ بروتوكول معين على الريادة. ومع ذلك، كعملة مستقرة مفرطة الضمان، فإن نسبة الأصول المستخدمة لشراء سندات الدولة في هذا البروتوكول محدودة. إذا كان هناك عدد كبير جداً من مستخدمي ودائع DAI، فقد تكون الفائدة حتى أقل من معدل العائد على سندات الدولة.
بشكل عام، يقوم TProtocol من خلال نموذج إقراض الأصول المضمونة من قبل المؤسسات، بنقل عائدات رموز السندات الحكومية النقية إلى المستخدمين العاديين الذين لا يحتاجون إلى KYC. في الوقت نفسه، مستفيدًا من نمط التصميم الخاص بمنصة معينة، من المتوقع أن يحقق TProtocol عائدات تتجاوز عائدات السندات الحكومية الأساسية.