"أكثر الأماكن إثارة للاهتمام على الإنترنت" - هكذا وصف ثلاثة مؤسسين بريطانيين من مواليد 2000 أعمالهم Pump.fun. اليوم، يبدو أن هذه العبارة أشبه بنكتة سوداء.
في يوليو 2025، يواجه هذه المنصة النجمية التي كانت قد غيرت مسار الميمات من خلال نموذج "إصدار العملة بنقرة واحدة" أزمة ثقة غير مسبوقة وتحديات في السوق.
تواجه هذه الشركة ليس فقط ضغوطًا تجارية نتيجة لتآكل حصتها في السوق من قبل المنافسين وانخفاض كبير في البيانات الأساسية، بل هي أيضًا غارقة في مأزق قانوني بسبب مزاعم الاحتيال في الأوراق المالية في الولايات المتحدة وحتى اتهامات بجرائم RICO. بدأت قصة Pump.fun بشغف، وهي الآن تمر بتجربة التحديات التي يجلبها هذا الشغف.
نقطة انفجار أزمة الثقة
في يوليو 2025، كان هناك قرار غير كل شيء.
أعلنت Pump.fun عن إصدار عملتها الخاصة PUMP، والتي تبلغ قيمتها السوقية المخففة بالكامل 40 مليار دولار. كان من المفترض أن تكون هذه نقطة تحول في تطوير المنصة، لكنها أصبحت نقطة تحول تهز ثقة المجتمع.
من المثير للسخرية أن مؤسس المنصة قد حصل على سمعة جيدة من خلال إعلان "كل عملية بيع مسبقة هي احتيال". والآن، بدلاً من ذلك، يقوم بإطلاق عملية بيع مسبقة واسعة النطاق لـ PUMP، وهو ما يعتبره المجتمع نفاقًا علنيًا وخيانة.
مؤسس شركة IOSG Ventures المعروفة، Jocy، أوضح على منصة X أنها كانت حدث "سيولة خروج" عالي المخاطر، واعتبر أن جمع التمويل بتقييم 40 مليار دولار في فترة تراجع العملات البديلة قد أفرط بشكل خطير في استهلاك المستقبل. وقد تحققت مخاوف السوق بسرعة.
وفقًا لبيانات CoinMarketCap، انخفض سعر الرمز المميز بنسبة 75% خلال ساعات من إطلاقه. حتى وقت نشر هذه المقالة، انخفض PUMP إلى 0.0024 USDT، مما يعني انخفاضًا بأكثر من 30% عن سعر الطرح العام البالغ 0.004 USDT.
في وسائل التواصل الاجتماعي، تغيرت الأجواء من الاحتفال إلى اليأس. "كنا نظن أن هذه هي فرصة لتغيير مصيرنا، لكننا أصبحنا مجرد وقود لحفلة اليخوت الفاخرة الخاصة بهم." انتشرت هذه المشاعر المخدعة والمستغلة بسرعة، مما أضر بشكل كبير بأسس مجتمع Pump.fun الذي يعتمد عليه.
نزيف حاد في الحصة، نموذج الأعمال يواجه اختبارًا
فقدان الثقة ينعكس مباشرة على بيانات السوق القاتمة.
يتآكل موقع المنافس LetsBONK.fun في السوق بسرعة مذهلة. وفقًا لبيانات Dune Analytics، انخفضت حصة Pump.fun في سوق إصدار العملات الجديدة من 90% إلى 24% في غضون شهر واحد، بينما قفزت حصة LetsBONK.fun من 5% إلى 64%. وراء ذلك صراع بين فلسفتين مختلفتين تمامًا.
نموذج Pump.fun هو سحب مركزي، بينما نجاح LetsBONK.fun يكمن في تخصيص 58% من إيرادات المنصة لإعادة شراء وتدمير الرموز البيئية، مما يخلق دورة قوية من القيمة والثقة من خلال تقاسم الفوائد الحقيقية.
في مواجهة الصعوبات، أفادت CoinCentral أن الفريق رغم إعلانه عن استخدام عشرات الملايين من الدولارات لإعادة الشراء بشكل كبير، إلا أنه تعرض للسخرية من قبل السوق باعتباره "يستخدم أموال المستثمرين الأفراد، ليشتري بأسعار مرتفعة". أشار المحللون إلى أن الجهة المعنية تبيع بسعر 0.004 دولار، ثم تعيد الشراء باستخدام إيرادات المنصة بسعر 0.0064 دولار، مما يعني أنها تدفع فعليًا علاوة بنسبة 60% لإدارة القيمة السوقية.
على الرغم من أن هذه الخطوة قد تعزز سعر العملة على المدى القصير، إلا أنها لا تستطيع استعادة الأساس القيمي والثقة السوقية المتضررة بشكل خطير. في الوقت نفسه، يتم تشديد الشبكة التنظيمية العالمية.
في ديسمبر 2024، بعد تلقي تحذير من هيئة السلوك المالي البريطانية (FCA)، اضطرت Pump.fun إلى حجب 9% من مستخدميها من المملكة المتحدة.
هذا ليس حدثًا معزولًا، بل هو نتيجة حتمية لنموه "الفيروسي" الذي يستدعي تدقيقًا تنظيميًا. تواجه Pump.fun حلقة رد فعل سلبية خطيرة: المنافسة المتزايدة تقوض الإيرادات، وانخفاض الإيرادات يضعف القدرة على إعادة الشراء، وهبوط سعر العملة يضر بالثقة، مما يؤدي في النهاية إلى تسريع فقدان المستخدمين.
ريكو في الصيد
تأتي التحديات الأكثر خطورة من الجانب القانوني. في البداية، اتهمت عدة دعاوى جماعية بأن جميع العملات الميم على المنصة هي أوراق مالية غير مسجلة. قدمت شركات قانونية مثل وولف بوبر LLP نظرية "المصدر المشترك"، معتبرة أن المنصة شاركت بشكل عميق في عملية إنشاء الرموز وتداولها وتوفير السيولة، وليست مجرد طرف تقني محايد.
في يوليو 2025، تصاعدت الحرب القانونية بشكل حاد. وفقًا لوثيقة التعديل في قضية أغويلار، انضم المدّعون إلى الاتهامات المبنية على قانون مكافحة الفساد المنظم (RICO) - وهو قانون يُستخدم عادة لمكافحة الجريمة المنظمة.
تم توسيع نطاق المدعى عليهم، حيث تم إدراج مؤسسة سولانا، ومختبرات سولانا، وحتى مؤسسيها المشاركين كـ"معماريين، مستفيدين ومتواطئين" في الاحتيال. هذه الخطوة لها تأثير أكبر بكثير من المشروع نفسه، حيث تتحدى بشكل مباشر حدود المسؤولية في نظام سولانا البيئي بأسره.
هل تتحمل سولانا، باعتبارها بنية تحتية أساسية، مسؤولية المراجعة أو الإشراف على المشاريع البارزة داخل نظامها البيئي؟ هذه الدعوى جعلت جميع منصات البلوكتشين العامة تدرك أن علاقتها بالمشاريع البيئية قد تكون أكثر خطورة مما يتصور. تشمل الأفعال الأساسية الموجهة ضدها في اتهامات RICO الاحتيال في الاتصالات والأوراق المالية، وتحويل الأموال بدون ترخيص، والمساعدة في غسيل الأموال.
ومن بين أكثر الاتهامات إثارة هو أن مجموعة القراصنة الكورية الشمالية "مجموعة لعازر" قد استخدمت Pump.fun لإصدار عملة ميم، لغسل الأموال التي سرقتها من هجوم هاكر على Bybit.
عيوب الإدارة، من الصعب منع الخونة الداخليين
ومع ذلك، ربما تكون أكثر الأمور صدمة هي الخيانة من الداخل.
في 16 مايو 2024، تعرضت المنصة لهجوم، حيث تم سرقة حوالي 1.9 مليون دولار. ومع ذلك، لم يكن المهاجمون قراصنة خارجيين، بل كان موظفًا سابقًا يحمل ضغينة.
اعترف الموظف السابق المعروف باسم "Stacc" علنًا على منصة التواصل الاجتماعي X بالمسؤولية، مشيرًا إلى دوافع تتعلق بالانتقام الشخصي وازدراء "الرؤساء الرهيبين". تُظهر التحليلات الفنية أن الهجوم ناتج عن إساءة استخدام صلاحيات الإدارة، وليس عن ثغرات في العقود الذكية.
استغل الموظف موقعه المتميز للحصول على تفويض سحب بشكل غير قانوني، ثم استخدم قرض فوري لشراء إمدادات متعددة من الرموز بسرعة، مما أدى في النهاية إلى استيلائه على السيولة الأولية التي كان من المفترض أن تدخل البورصة اللامركزية (DEX). في الوقت الذي أعلن فيه عن رغبته في معالجة مخاطر هروب العملات الميمية، كانت "الباب الخلفي" الداخلية مفتوحة بالفعل على مصراعيها للموظفين الذين يشعرون بالاستياء.
تعتبر هذه الحادثة كمرآة تعكس الإهمال المذهل الذي تعاني منه Pump.fun فيما يتعلق بالأمان الداخلي وحوكمة الشركة خلال نموها السريع.
من حل مشكلة الهروب إلى الهروب بنفسك
تعود جذور القصة إلى بداية عام 2024 عندما اجتاحت "جنون عملة سولانا الميم" العالم. تدفق عدد لا يحصى من المطورين والمضاربين إلى نظام سولانا البيئي، متعطشين لإنشاء أو التقاط العملة التي ستضاعف قيمتها مئة مرة، ولكن عملية إنشاء الرموز وتوفير بركة السيولة الأولية (LP) لها كانت مكلفة ومعقدة، حيث تتطلب تكاليف وآلات احترافية تصل إلى آلاف الدولارات، مما جعل هذه العقبة تمنع العديد من الأفكار والمشاركين "القاعديين".
البطل هم ثلاثة مؤسسين بريطانيين من مواليد الألفين: الرئيس التنفيذي نوح توييدال (21 عامًا)، المدير التقني ديلان كيرلر (21 عامًا) ورئيس العمليات الذي يحمل اسم مستعار ألون كوهين (23 عامًا). لقد أدركوا بشكل حاد هذه النقطة الأساسية، ويزعمون أنهم سيقومون بحل مخاطر هروب عملات الميم، ورؤيتهم هي إنشاء أكثر الأماكن مرحًا على الإنترنت.
بامب.فان سيظهر في يناير 2024، وابتكاره الأساسي: "إصدار العملة بنقرة واحدة"، حيث تم تبسيط العملية المعقدة لتصبح مجرد نقرة أو اثنتين بتكلفة بضع دولارات. لقد جلب هذا الابتكار الثوري نمواً هائلاً.
لكن هذه الموهبة سرعان ما تحولت إلى أداة مضاربة. كان نموذج العمل بأكمله يضخم المشاعر المضاربة. وقد أدت عملية بيع مسبقة لرمز PUMP بقيمة 40 مليار دولار إلى ذروة هذه المضاربة.
تتخلل اللامبالاة بالقواعد التجارية كل شيء. لقد كسبوا الثقة بموقفهم المناهض لعمليات البيع المسبق، لكنهم سرعان ما أطلقوا عملية بيع مسبق كبيرة. وعندما واجهوا تنظيم FCA، اختاروا قطع العلاقات مع الكيان التشغيلي البريطاني. أنكر الرئيس التنفيذي أن Pump.fun هي شركة بريطانية، بينما جادل المدير التنفيذي للعمليات بأن علاقة العمل لا تعني الملكية. كل هذه الأمور تبدو للجمهور كأنها محسوبة بعناية، وليس عن جهل.
عبقري التكنولوجيا، المضارب، متجاهل القواعد، هذه الصورة المعقدة تقدم المسار الكامل لـ Pump.fun من الارتفاع الصاروخي إلى الانهيار السريع. لم يتوقع المؤسسون الشباب أن هذا المشروع، الذي يهدف إلى جلب المتعة، سيقودهم إلى دوامة معقدة من القضايا القانونية والتجارية.
تقف عند مفترق الطرق
Pump.fun تقف عند مفترق طرق. القضايا المعلقة، انخفاض الحصة السوقية، وفقدان ثقة المستخدمين وضعتها في مأزق.
يبدو أن هذه هي المرة القاسية الأخرى لـ "داروينية DeFi": نوع يزدهر بسرعة بسبب قدرته الفريدة على التكيف (عقبات منخفضة، انتشار واسع) ولكنه يواجه تحديات في النهاية لأنه غير قادر على التطور لمواجهة بيئات معقدة (تنظيم، ثقة، أمان).
تطرح معضلة Pump.fun سؤالًا جادًا لصناعة التشفير بأكملها: إلى أي مدى يجب أن تكون المنصة مسؤولة عن الأفعال داخل نظامها البيئي عندما تكون الابتكارات على حافة القانون؟
عندما يتحول اهتمام الجهات التنظيمية من البورصات المركزية إلى تطبيقات DeFi الأكثر تعقيدًا، قد يكون Pump.fun التالي في طور التحضير.
بالنسبة لكل متصفح، فإن القدرة على التمييز بين المتعة والفخاخ لم تكن مهمة كما هي اليوم. هذه القصة التي تبدأ من القاعدة إلى القمة، ثم تسقط من القمة، قد تكون تمهد الطريق للفصل التالي في عالم التشفير.
توصية للقراءة:
تداول Crypto Beast $ALT انهيار شديد، إضافة جديدة لتاريخ انهيار KOL
"وقف الخسارة"؟ جو مككان يغلق صندوقه القديم وينتقل إلى ساحة المعركة الجديدة لشركة سول.
حوار مع كريجيس، مدير الأعمال في منطقة آسيا والمحيط الهادئ: من المحفظة المؤسسية إلى محرك الدفع، فتح مستقبل متوافق للبنية التحتية للويب 3. ملخص: المزايا الثلاثة لبنية كريجيس.
شاهد النسخة الأصلية
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
سقوط ثلاثي Pump.fun: الصيد القانوني، 50% تراجع سعر العملة، انهيار الثقة - ChainCatcher
"أكثر الأماكن إثارة للاهتمام على الإنترنت" - هكذا وصف ثلاثة مؤسسين بريطانيين من مواليد 2000 أعمالهم Pump.fun. اليوم، يبدو أن هذه العبارة أشبه بنكتة سوداء.
في يوليو 2025، يواجه هذه المنصة النجمية التي كانت قد غيرت مسار الميمات من خلال نموذج "إصدار العملة بنقرة واحدة" أزمة ثقة غير مسبوقة وتحديات في السوق.
تواجه هذه الشركة ليس فقط ضغوطًا تجارية نتيجة لتآكل حصتها في السوق من قبل المنافسين وانخفاض كبير في البيانات الأساسية، بل هي أيضًا غارقة في مأزق قانوني بسبب مزاعم الاحتيال في الأوراق المالية في الولايات المتحدة وحتى اتهامات بجرائم RICO. بدأت قصة Pump.fun بشغف، وهي الآن تمر بتجربة التحديات التي يجلبها هذا الشغف.
نقطة انفجار أزمة الثقة
في يوليو 2025، كان هناك قرار غير كل شيء.
أعلنت Pump.fun عن إصدار عملتها الخاصة PUMP، والتي تبلغ قيمتها السوقية المخففة بالكامل 40 مليار دولار. كان من المفترض أن تكون هذه نقطة تحول في تطوير المنصة، لكنها أصبحت نقطة تحول تهز ثقة المجتمع.
من المثير للسخرية أن مؤسس المنصة قد حصل على سمعة جيدة من خلال إعلان "كل عملية بيع مسبقة هي احتيال". والآن، بدلاً من ذلك، يقوم بإطلاق عملية بيع مسبقة واسعة النطاق لـ PUMP، وهو ما يعتبره المجتمع نفاقًا علنيًا وخيانة.
مؤسس شركة IOSG Ventures المعروفة، Jocy، أوضح على منصة X أنها كانت حدث "سيولة خروج" عالي المخاطر، واعتبر أن جمع التمويل بتقييم 40 مليار دولار في فترة تراجع العملات البديلة قد أفرط بشكل خطير في استهلاك المستقبل. وقد تحققت مخاوف السوق بسرعة.
وفقًا لبيانات CoinMarketCap، انخفض سعر الرمز المميز بنسبة 75% خلال ساعات من إطلاقه. حتى وقت نشر هذه المقالة، انخفض PUMP إلى 0.0024 USDT، مما يعني انخفاضًا بأكثر من 30% عن سعر الطرح العام البالغ 0.004 USDT.
في وسائل التواصل الاجتماعي، تغيرت الأجواء من الاحتفال إلى اليأس. "كنا نظن أن هذه هي فرصة لتغيير مصيرنا، لكننا أصبحنا مجرد وقود لحفلة اليخوت الفاخرة الخاصة بهم." انتشرت هذه المشاعر المخدعة والمستغلة بسرعة، مما أضر بشكل كبير بأسس مجتمع Pump.fun الذي يعتمد عليه.
نزيف حاد في الحصة، نموذج الأعمال يواجه اختبارًا
فقدان الثقة ينعكس مباشرة على بيانات السوق القاتمة.
يتآكل موقع المنافس LetsBONK.fun في السوق بسرعة مذهلة. وفقًا لبيانات Dune Analytics، انخفضت حصة Pump.fun في سوق إصدار العملات الجديدة من 90% إلى 24% في غضون شهر واحد، بينما قفزت حصة LetsBONK.fun من 5% إلى 64%. وراء ذلك صراع بين فلسفتين مختلفتين تمامًا.
نموذج Pump.fun هو سحب مركزي، بينما نجاح LetsBONK.fun يكمن في تخصيص 58% من إيرادات المنصة لإعادة شراء وتدمير الرموز البيئية، مما يخلق دورة قوية من القيمة والثقة من خلال تقاسم الفوائد الحقيقية.
في مواجهة الصعوبات، أفادت CoinCentral أن الفريق رغم إعلانه عن استخدام عشرات الملايين من الدولارات لإعادة الشراء بشكل كبير، إلا أنه تعرض للسخرية من قبل السوق باعتباره "يستخدم أموال المستثمرين الأفراد، ليشتري بأسعار مرتفعة". أشار المحللون إلى أن الجهة المعنية تبيع بسعر 0.004 دولار، ثم تعيد الشراء باستخدام إيرادات المنصة بسعر 0.0064 دولار، مما يعني أنها تدفع فعليًا علاوة بنسبة 60% لإدارة القيمة السوقية.
على الرغم من أن هذه الخطوة قد تعزز سعر العملة على المدى القصير، إلا أنها لا تستطيع استعادة الأساس القيمي والثقة السوقية المتضررة بشكل خطير. في الوقت نفسه، يتم تشديد الشبكة التنظيمية العالمية.
في ديسمبر 2024، بعد تلقي تحذير من هيئة السلوك المالي البريطانية (FCA)، اضطرت Pump.fun إلى حجب 9% من مستخدميها من المملكة المتحدة.
هذا ليس حدثًا معزولًا، بل هو نتيجة حتمية لنموه "الفيروسي" الذي يستدعي تدقيقًا تنظيميًا. تواجه Pump.fun حلقة رد فعل سلبية خطيرة: المنافسة المتزايدة تقوض الإيرادات، وانخفاض الإيرادات يضعف القدرة على إعادة الشراء، وهبوط سعر العملة يضر بالثقة، مما يؤدي في النهاية إلى تسريع فقدان المستخدمين.
ريكو في الصيد
تأتي التحديات الأكثر خطورة من الجانب القانوني. في البداية، اتهمت عدة دعاوى جماعية بأن جميع العملات الميم على المنصة هي أوراق مالية غير مسجلة. قدمت شركات قانونية مثل وولف بوبر LLP نظرية "المصدر المشترك"، معتبرة أن المنصة شاركت بشكل عميق في عملية إنشاء الرموز وتداولها وتوفير السيولة، وليست مجرد طرف تقني محايد.
في يوليو 2025، تصاعدت الحرب القانونية بشكل حاد. وفقًا لوثيقة التعديل في قضية أغويلار، انضم المدّعون إلى الاتهامات المبنية على قانون مكافحة الفساد المنظم (RICO) - وهو قانون يُستخدم عادة لمكافحة الجريمة المنظمة.
تم توسيع نطاق المدعى عليهم، حيث تم إدراج مؤسسة سولانا، ومختبرات سولانا، وحتى مؤسسيها المشاركين كـ"معماريين، مستفيدين ومتواطئين" في الاحتيال. هذه الخطوة لها تأثير أكبر بكثير من المشروع نفسه، حيث تتحدى بشكل مباشر حدود المسؤولية في نظام سولانا البيئي بأسره.
هل تتحمل سولانا، باعتبارها بنية تحتية أساسية، مسؤولية المراجعة أو الإشراف على المشاريع البارزة داخل نظامها البيئي؟ هذه الدعوى جعلت جميع منصات البلوكتشين العامة تدرك أن علاقتها بالمشاريع البيئية قد تكون أكثر خطورة مما يتصور. تشمل الأفعال الأساسية الموجهة ضدها في اتهامات RICO الاحتيال في الاتصالات والأوراق المالية، وتحويل الأموال بدون ترخيص، والمساعدة في غسيل الأموال.
ومن بين أكثر الاتهامات إثارة هو أن مجموعة القراصنة الكورية الشمالية "مجموعة لعازر" قد استخدمت Pump.fun لإصدار عملة ميم، لغسل الأموال التي سرقتها من هجوم هاكر على Bybit.
عيوب الإدارة، من الصعب منع الخونة الداخليين
ومع ذلك، ربما تكون أكثر الأمور صدمة هي الخيانة من الداخل.
في 16 مايو 2024، تعرضت المنصة لهجوم، حيث تم سرقة حوالي 1.9 مليون دولار. ومع ذلك، لم يكن المهاجمون قراصنة خارجيين، بل كان موظفًا سابقًا يحمل ضغينة.
اعترف الموظف السابق المعروف باسم "Stacc" علنًا على منصة التواصل الاجتماعي X بالمسؤولية، مشيرًا إلى دوافع تتعلق بالانتقام الشخصي وازدراء "الرؤساء الرهيبين". تُظهر التحليلات الفنية أن الهجوم ناتج عن إساءة استخدام صلاحيات الإدارة، وليس عن ثغرات في العقود الذكية.
استغل الموظف موقعه المتميز للحصول على تفويض سحب بشكل غير قانوني، ثم استخدم قرض فوري لشراء إمدادات متعددة من الرموز بسرعة، مما أدى في النهاية إلى استيلائه على السيولة الأولية التي كان من المفترض أن تدخل البورصة اللامركزية (DEX). في الوقت الذي أعلن فيه عن رغبته في معالجة مخاطر هروب العملات الميمية، كانت "الباب الخلفي" الداخلية مفتوحة بالفعل على مصراعيها للموظفين الذين يشعرون بالاستياء.
تعتبر هذه الحادثة كمرآة تعكس الإهمال المذهل الذي تعاني منه Pump.fun فيما يتعلق بالأمان الداخلي وحوكمة الشركة خلال نموها السريع.
من حل مشكلة الهروب إلى الهروب بنفسك
تعود جذور القصة إلى بداية عام 2024 عندما اجتاحت "جنون عملة سولانا الميم" العالم. تدفق عدد لا يحصى من المطورين والمضاربين إلى نظام سولانا البيئي، متعطشين لإنشاء أو التقاط العملة التي ستضاعف قيمتها مئة مرة، ولكن عملية إنشاء الرموز وتوفير بركة السيولة الأولية (LP) لها كانت مكلفة ومعقدة، حيث تتطلب تكاليف وآلات احترافية تصل إلى آلاف الدولارات، مما جعل هذه العقبة تمنع العديد من الأفكار والمشاركين "القاعديين".
البطل هم ثلاثة مؤسسين بريطانيين من مواليد الألفين: الرئيس التنفيذي نوح توييدال (21 عامًا)، المدير التقني ديلان كيرلر (21 عامًا) ورئيس العمليات الذي يحمل اسم مستعار ألون كوهين (23 عامًا). لقد أدركوا بشكل حاد هذه النقطة الأساسية، ويزعمون أنهم سيقومون بحل مخاطر هروب عملات الميم، ورؤيتهم هي إنشاء أكثر الأماكن مرحًا على الإنترنت.
بامب.فان سيظهر في يناير 2024، وابتكاره الأساسي: "إصدار العملة بنقرة واحدة"، حيث تم تبسيط العملية المعقدة لتصبح مجرد نقرة أو اثنتين بتكلفة بضع دولارات. لقد جلب هذا الابتكار الثوري نمواً هائلاً.
لكن هذه الموهبة سرعان ما تحولت إلى أداة مضاربة. كان نموذج العمل بأكمله يضخم المشاعر المضاربة. وقد أدت عملية بيع مسبقة لرمز PUMP بقيمة 40 مليار دولار إلى ذروة هذه المضاربة.
تتخلل اللامبالاة بالقواعد التجارية كل شيء. لقد كسبوا الثقة بموقفهم المناهض لعمليات البيع المسبق، لكنهم سرعان ما أطلقوا عملية بيع مسبق كبيرة. وعندما واجهوا تنظيم FCA، اختاروا قطع العلاقات مع الكيان التشغيلي البريطاني. أنكر الرئيس التنفيذي أن Pump.fun هي شركة بريطانية، بينما جادل المدير التنفيذي للعمليات بأن علاقة العمل لا تعني الملكية. كل هذه الأمور تبدو للجمهور كأنها محسوبة بعناية، وليس عن جهل.
عبقري التكنولوجيا، المضارب، متجاهل القواعد، هذه الصورة المعقدة تقدم المسار الكامل لـ Pump.fun من الارتفاع الصاروخي إلى الانهيار السريع. لم يتوقع المؤسسون الشباب أن هذا المشروع، الذي يهدف إلى جلب المتعة، سيقودهم إلى دوامة معقدة من القضايا القانونية والتجارية.
تقف عند مفترق الطرق
Pump.fun تقف عند مفترق طرق. القضايا المعلقة، انخفاض الحصة السوقية، وفقدان ثقة المستخدمين وضعتها في مأزق.
يبدو أن هذه هي المرة القاسية الأخرى لـ "داروينية DeFi": نوع يزدهر بسرعة بسبب قدرته الفريدة على التكيف (عقبات منخفضة، انتشار واسع) ولكنه يواجه تحديات في النهاية لأنه غير قادر على التطور لمواجهة بيئات معقدة (تنظيم، ثقة، أمان).
تطرح معضلة Pump.fun سؤالًا جادًا لصناعة التشفير بأكملها: إلى أي مدى يجب أن تكون المنصة مسؤولة عن الأفعال داخل نظامها البيئي عندما تكون الابتكارات على حافة القانون؟
عندما يتحول اهتمام الجهات التنظيمية من البورصات المركزية إلى تطبيقات DeFi الأكثر تعقيدًا، قد يكون Pump.fun التالي في طور التحضير.
بالنسبة لكل متصفح، فإن القدرة على التمييز بين المتعة والفخاخ لم تكن مهمة كما هي اليوم. هذه القصة التي تبدأ من القاعدة إلى القمة، ثم تسقط من القمة، قد تكون تمهد الطريق للفصل التالي في عالم التشفير.
توصية للقراءة:
تداول Crypto Beast $ALT انهيار شديد، إضافة جديدة لتاريخ انهيار KOL
"وقف الخسارة"؟ جو مككان يغلق صندوقه القديم وينتقل إلى ساحة المعركة الجديدة لشركة سول.
حوار مع كريجيس، مدير الأعمال في منطقة آسيا والمحيط الهادئ: من المحفظة المؤسسية إلى محرك الدفع، فتح مستقبل متوافق للبنية التحتية للويب 3. ملخص: المزايا الثلاثة لبنية كريجيس.