إثيريوم بفضل ميزة الريادة، وتجربة المؤسسات، والسيولة الواسعة على السلسلة، والهندسة المعمارية اللامركزية، تسيطر حاليا على سوق RWA.
تتميز بسلسلة كتل عامة تتيح معاملات أسرع وأرخص، بالإضافة إلى سلسلة مخصصة للأصول الحقيقية تم تصميمها لتلبية متطلبات التنظيم، وهي تعمل على حل قيود التكلفة والأداء في إثيريوم. هذه المنصات الناشئة تضع نفسها كالبنية التحتية من الجيل التالي من خلال تقديم قابلية توسيع تقنية متفوقة أو ميزات امتثال مدمجة.
ستقود المرحلة التالية من نمو RWA سلسلة متكاملة بنجاح من ثلاثة عناصر: توافق الرقابة على السلسلة، ونظام خدمات مبني حول الأصول الواقعية، والسيولة على السلسلة ذات المعنى الفعلي.
1. أين تنمو سوق RWA حاليا؟
لقد أصبحت توكننة الأصول الواقعية ( RWA ) واحدة من أبرز المواضيع في صناعة البلوكشين. وقد أصدرت الشركات الاستشارية العالمية توقعات سوقية واسعة، كما قامت بعض المؤسسات بإجراء تحليلات متعمقة للأسواق الناشئة، مما يبرز الأهمية المتزايدة لهذا المجال.
يشير RWA إلى تحويل الأصول الملموسة مثل العقارات والسندات والسلع إلى رموز رقمية. تتطلب عملية التوكنينغ هذه بنية تحتية قائمة على البلوكشين. في الوقت الحالي، إثيريوم هو البنية التحتية الرئيسية التي تدعم هذه المعاملات.
على الرغم من تزايد المنافسة، لا تزال إثيريوم تحتفظ بمكانتها الرائدة في سوق RWA. لقد ظهرت سلاسل الكتل المتخصصة في RWA، وبعض المنصات الناضجة في مجال DeFi تتوسع أيضًا إلى مجال RWA. ومع ذلك، لا تزال إثيريوم تمثل أكثر من 50% من إجمالي نشاط السوق، مما يبرز ثبات مكانتها الحالية.
تستعرض هذه التقرير العوامل الرئيسية التي تهيمن بها إثيريوم حاليًا على سوق الأصول الحقيقية، وتستكشف التطورات المحتملة التي قد تشكل مرحلة النمو والمنافسة التالية.
2. لماذا تستطيع إثيريوم الحفاظ على مكانتها الرائدة؟
2.1. ميزة البداية والثقة في المؤسسات
إثيريوم هو المنصة الافتراضية الافتراضية للاعتماد المؤسسي لعدة أسباب واضحة. لقد قدمت أولاً العقود الذكية، واستعدت بنشاط لسوق RWA.
بدعم من مجتمع المطورين النشط، أنشأ إثيريوم معايير رمزية رئيسية مثل ERC-1400 و ERC-3643 قبل وقت طويل من ظهور المنصات التنافسية. كانت هذه الأسس المبكرة توفر الأساس الفني والتنظيمي الضروري لمشاريع الط pilot.
لذا، بدأت العديد من المؤسسات في تقييم إثيريوم قبل النظر في البدائل. ساعدت بعض المبادرات الشهيرة في أواخر العقد 2010 في التحقق من دور إثيريوم في المالية المؤسسية:
منصة البلوكشين والعملات الرقمية الخاصة بأحد البنوك الكبرى (2016-2017 ): لدعم استخدامات المؤسسات، قام البنك بتطوير نسخة مرخصة من إثيريوم. إطلاق العملة المستخدمة في التحويلات بين البنوك يدل على أن بنية إثيريوم ( حتى في شكلها الخاص ) يمكن أن تلبي متطلبات الحماية والامتثال للبيانات.
إصدار سندات من بنك فرنسي (2019 ): أصدر هذا البنك سندات مضمونة بقيمة 100 مليون يورو على الشبكة العامة لإثيريوم. وهذا يدل على أنه يمكن إصدار وتسوية الأوراق المالية الخاضعة للتنظيم على سجلات البلوكشين العامة، مع تقليل الحد الأقصى من مشاركة الوسطاء.
سندات رقمية من البنك الأوروبي للاستثمار ( لعام 2021 ): تعاون البنك الأوروبي للاستثمار ( EIB ) مع عدد من البنوك الكبرى لإصدار سندات رقمية بقيمة 100 مليون يورو على شبكة إثيريوم. يتم تسوية هذه السندات باستخدام العملة الرقمية للبنك المركزي ( CBDC ) التي أصدرها البنك المركزي الفرنسي، مما يبرز إمكانيات إثيريوم في الأسواق المالية المتكاملة تمامًا.
هذه الحالات الناجحة من التجارب تعزز من مصداقية إثيريوم. بالنسبة للمؤسسات، فإن الثقة تستند إلى حالات استخدام موثوقة وإشارات من مشاركين آخرين خاضعين للتنظيم. السجل السابق لإثيريوم يستمر في جذب الانتباه، مما يشكل حلقة معززة من التبني.
على سبيل المثال، في عام 2018، أعلنت شركة أوراق مالية رقمية معينة أنها ستبني أدوات لإدارة دورة حياة الأوراق المالية الرقمية بالكامل على إثيريوم. وقد وضعت هذه الخطوة الأساس لإطلاق أكبر صندوق موحد يتم إصداره حاليًا على إثيريوم.
2.2. منصة التدفق الحقيقي لرأس المال
أحد الأسباب الرئيسية الأخرى التي تجعل إثيريوم تهيمن على سوق RWA هو قدرتها على تحويل السيولة على السلسلة إلى قوة شرائية فعلية. إن توكنية الأصول في العالم الحقيقي ليست مجرد عملية تقنية. يحتاج السوق المتكامل إلى رأس المال القادر على الاستثمار والتداول بنشاط في هذه الأصول. في هذا الصدد، تُعتبر إثيريوم المنصة الوحيدة التي تمتلك سيولة عميقة وقابلة للنشر على السلسلة.
هذا الأمر واضح في العديد من المنصات، حيث تحتفظ جميعها بكميات كبيرة من الصناديق المرمّزة على إثيريوم. هذه المنصات جذبت مئات الملايين من الدولارات من خلال تقديم منتجات قائمة على السندات الحكومية الأمريكية المرمّزة، وإقراض مستند إلى العملات المستقرة، وأدوات عوائد دولار صناعي.
قامت منصة مالية معينة من خلال منتجات مدعومة بسندات حكومية بتجميع أكثر من 6 مليارات دولار من إجمالي القيمة المقفلة (TVL).
بروتوكول آخر يستخدم سيولة العملات المستقرة لشراء سندات حكومية حقيقية بقيمة تتجاوز 24 مليار دولار.
المنصة الثالثة استخدمت عملتها المستقرة الاصطناعية على إثيريوم لإنشاء بنية تحتية لعائدات غير مصرفية، مما جذب الطلب المؤسسي والسيولة في DeFi.
تظهر هذه الأمثلة أن إثيريوم ليست مجرد منصة لتوكنات الأصول. إنها توفر قاعدة سيولة قوية، قادرة على تحقيق استثمارات حقيقية وإدارة الأصول. بالمقارنة، تواجه العديد من منصات RWA الناشئة صعوبة في ضمان تدفقات رأس المال أو أنشطة السوق الثانوية بعد مرحلة الطرح الأولي للتوكن.
سبب هذا الاختلاف واضح. لقد دمجت إثيريوم العملات المستقرة، بروتوكولات DeFi، والبنية التحتية الجاهزة للامتثال. هذا خلق بيئة مالية شاملة، حيث يمكن إصدار، تداول، وتسوية كل شيء على السلسلة.
لذلك، إثيريوم هو أكثر بيئة فعالة لتحويل الأصول المرمزة إلى أنشطة الشراء الفعلية. وهذا يمنحها ميزة هيكلية تتجاوز حصة السوق البسيطة.
2.3. بناء الثقة من خلال اللامركزية
تلعب اللامركزية دورًا حاسمًا في بناء الثقة. إن توكين资产 العالم الحقيقي يتضمن نقل ملكية الأصول عالية القيمة وسجلات المعاملات إلى النظام الرقمي. خلال هذه العملية، يركز اهتمام المؤسسات على موثوقية النظام وشفافيته. وهذه هي النقطة التي توفر فيها البنية التحتية اللامركزية لإثيريوم مزايا ملحوظة.
إثيريوم كشبكة بلوكتشين عامة تعمل، بدعم من آلاف العقد المستقلة التي تعمل في جميع أنحاء العالم. الشبكة مفتوحة لأي شخص، والتغييرات تحددها توافق المشاركين، بدلاً من التحكم المركزي. وبالتالي، تتجنب نقطة فشل واحدة، وتضمن القدرة على مقاومة هجمات القراصنة والرقابة، وتحافظ على وقت تشغيل مستمر.
في سوق RWA، أنشأت هذه البنية قيمة ملموسة. يتم تسجيل المعاملات في دفتر أستاذ غير قابل للتغيير، مما يقلل من مخاطر الاحتيال. تتيح العقود الذكية إجراء معاملات موثوقة دون الحاجة إلى وسطاء. يمكن للمستخدمين الوصول إلى الخدمات وتنفيذ الاتفاقيات والمشاركة في الأنشطة المالية دون الحاجة إلى موافقة مركزية.
تجعل هذه الميزات ( الشفافية والأمان وسهولة الوصول ) إيثيريوم خيارًا جذابًا للمؤسسات التي تستكشف توكنات الأصول. يتماشى نظامه اللامركزي مع المتطلبات الأساسية للعمل في بيئات التمويل عالية المخاطر.
3. التحديات الناشئة لإعادة تشكيل المشهد
إثيريوم الرئيسية أثبتت جدوى التمويل المرمز. ومع ذلك، فإن النجاح جاء مع كشف القيود الهيكلية التي تعيق اعتماد المؤسسات على نطاق أوسع. تشمل العقبات الرئيسية سعة المعاملات المحدودة، ومشاكل التأخير، وهيكل الرسوم غير المتوقع.
لمواجهة هذه التحديات، ظهرت بعض حلول التوسع Layer 2. بما في ذلك الدمج ( في عام 2022 )، وDencun ( في عام 2024 وPectra ) القادمة في عام 2025، جلبت التحديثات الكبيرة تحسينات في قابلية التوسع. ومع ذلك، لا يزال الشبكة غير قادرة على منافسة البنية التحتية المالية التقليدية. على سبيل المثال، تعالج شبكة دفع واحدة أكثر من 65,000 معاملة في الثانية، وهو مستوى لم تصل إليه إثيريوم بعد. بالنسبة للكيانات التي تحتاج إلى تداول عالي التردد أو تسويات في الوقت الحقيقي، لا تزال هذه الفجوات في الأداء عوامل قيد رئيسية.
تسبب التأخير أيضًا تحديات. يستغرق توليد الكتلة في المتوسط 12 ثانية، بالإضافة إلى تأكيدات إضافية مطلوبة للتسوية الآمنة، وغالبًا ما تستغرق الفورية ما يصل إلى ثلاث دقائق. في حالة الازدحام الشبكي، قد يزداد هذا التأخير أكثر، مما يسبب صعوبات للعمليات المالية الحساسة للوقت.
الأهم من ذلك، لا تزال تقلبات رسوم الغاز قضية مقلقة. في أوقات الذروة، تجاوزت رسوم المعاملات 50 دولارًا، حتى في الظروف العادية، غالبًا ما ترتفع التكاليف إلى أكثر من 20 دولارًا. إن هذا المستوى من عدم اليقين بشأن رسوم المعاملات يعقد التخطيط التجاري وقد يضعف تنافسية الخدمات القائمة على إثيريوم.
توضح إحدى شركات الأوراق المالية الرقمية هذه الديناميكية بشكل جيد. بعد مواجهة قيود إثيريوم، توسعت الشركة إلى منصات أخرى، وفي الوقت نفسه طورت سلسلتها الخاصة. على الرغم من أن إثيريوم لعبت دورًا حيويًا في تسهيل التجارب المؤسسية المبكرة، إلا أنها تواجه الآن ضغوطًا متزايدة لتلبية احتياجات سوق أكثر نضجًا وأكثر حساسية للأداء.
(# 3.1. ظهور بلوكتشين عام سريع وفعال من حيث التكلفة
مع تزايد القيود على إثيريوم، تستكشف المؤسسات بشكل متزايد مزايا بديلة في نقاط الأداء الرئيسية مثل سرعة المعاملات، وموثوقية الرسوم، ووقت النهائية لتكمل إثيريوم ككتلة عامة.
ومع ذلك، على الرغم من التعاون المستمر مع المشاركين المؤسسيين، فإن العدد الفعلي للأصول المرمزة التي لا تشمل العملات المستقرة على هذه المنصات ) لا يزال أقل بكثير مقارنة بإثيريوم. في العديد من الحالات، لا تزال الأصول المرمزة التي تم إطلاقها على سلسلة عامة جزءًا من استراتيجية نشر متعددة السلاسل التي تهيمن عليها إثيريوم.
على الرغم من ذلك، لا تزال هناك علامات على تحقيق تقدم ملموس. في مجال القروض الخاصة، تظهر مبادرات جديدة للتوكنينغ. على سبيل المثال، على منصة Layer 2 معينة، حصلت منصة تداول على اهتمام، حيث تمثل أكثر من 18% من حجم النشاط في هذا المجال، تليها ايثر.
في المرحلة الحالية، بدأت تقنية blockchain العامة للتو في تأسيس موطئ قدم لها. تواجه المنصات مثل بعض سلاسل الكتل العامة عالية الأداء، التي شهدت نمواً سريعاً في نظامها البيئي DeFi، الآن مشكلة استراتيجية: كيف يمكن تحويل هذه الزخم إلى وضع مستدام في مجال RWA. الاعتماد فقط على الأداء الفني الممتاز غير كافٍ. للتنافس مع إثيريوم، يجب توفير البنية التحتية والخدمات التي تلبي توقعات الثقة والتوافق من المستثمرين المؤسسيين.
في النهاية، سيعتمد نجاح هذه البلوكتشين في سوق الأصول الحقيقية (RWA) أقل على السعة الأصلية وأكثر على قدرتها على تقديم قيمة ملموسة. إن النظام البيئي المتمايز المبني حول المزايا الفريدة لكل سلسلة سيحدد موقعها على المدى الطويل في هذا المجال الناشئ.
![إثيريوم في سوق RWA هيمنتها: من هو التالي في التبديل؟]###https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-d5c2ecf422059047d235585476adc8d9.webp(
)# 3.2. ظهور البلوكتشين المخصص للأصول الحقيقية
تتخلى المزيد والمزيد من منصات البلوك تشين عن التصميم العام، وتتحول إلى التخصص في مجالات محددة. هذا الاتجاه واضح أيضًا في مجال الأصول الحقيقية، حيث تظهر مجموعة جديدة من سلاسل الكتل المخصصة التي تم بناؤها خصيصًا لتحسين توكنيزه الأصول الحقيقية.
أسباب استخدام بلوكتشين مخصص للأصول الواقعية واضحة. يتطلب توكينج الأصول الواقعية التكامل المباشر مع اللوائح المالية الحالية، مما يجعل استخدام بنية تحتية بلوكتشين عامة غير كافٍ في العديد من الحالات. المتطلبات التقنية المحددة (، وخاصة فيما يتعلق بالامتثال التنظيمي )، يجب أن تُعالج من الأساس.
مجال حاسم هو معالجة الامتثال. تعتبر إجراءات KYC و AML حيوية لعمليات توكينغ، لكن عادة ما تتم معالجتها خارج السلسلة. هذه الطريقة تقيّد الابتكار، لأنها ببساطة تغلف الأصول المالية التقليدية في تنسيق البلوكشين، دون إعادة تصميم المنطق التوافقي الأساسي.
التحول الحالي هو نقل هذه الوظائف التنظيمية بالكامل إلى السلسلة. الطلب على شبكات البلوكشين في تزايد، حيث يمكن لهذه الشبكات ليس فقط تسجيل الملكية، ولكن أيضًا تنفيذ المتطلبات التنظيمية بشكل أصلي على مستوى البروتوكول.
ردًا على ذلك، بدأت بعض السلاسل التي تركز على الأصول الحقيقية (RWA) في تقديم وحدات متوافقة على السلسلة. على سبيل المثال، تحتوي إحدى المنصات على وظيفة الهوية اللامركزية ###DID(، مما يدعم الامتثال على مستوى البنية التحتية. من المتوقع أن تتبع سلاسل مخصصة أخرى مسارًا مشابهًا.
إلى جانب الامتثال, تستفيد العديد من هذه المنصات أيضًا من الخبرة العميقة في
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
تسجيلات الإعجاب 12
أعجبني
12
8
مشاركة
تعليق
0/400
fren.eth
· 07-25 23:15
أشعر أن Solana ستكون الفرصة الحقيقية في العام المقبل~
شاهد النسخة الأصليةرد0
CryptoPhoenix
· 07-25 19:51
مرة أخرى يوم يتم فيه صفعة من الايثر. انطلق!
شاهد النسخة الأصليةرد0
ZKProofEnthusiast
· 07-25 10:32
الإيثريوم هو ببساطة الأخ الأكبر
شاهد النسخة الأصليةرد0
RektRecorder
· 07-25 03:53
هل الأخ الأكبر أغلى أم الأخ الأصغر أغلى؟
شاهد النسخة الأصليةرد0
MetaNeighbor
· 07-23 01:39
لماذا تتواجد في الحدث بينما لا تفهم حتى L2
شاهد النسخة الأصليةرد0
BlockchainWorker
· 07-23 01:33
لقد جاءت سلسلة الكتل الجديدة التي تنتظر نسخ الواجب المنزلي مرة أخرى
شاهد النسخة الأصليةرد0
MetaverseVagabond
· 07-23 01:31
من الذي جعل ETH يبدأ مبكرًا ، فمن المبادرة أن تكون قويًا.
شاهد النسخة الأصليةرد0
DYORMaster
· 07-23 01:22
من يجرؤ على قول إن الإيثريوم ليس هو الزعيم؟ تعال وناقش.
إثيريوم يهيمن على سوق RWA: المتنافسون الناشئون يسعون لإحداث تغيير في المشهد
إثيريوم في السوق RWA: من سيكون المتسلم التالي؟
ملخص النقاط الرئيسية
إثيريوم بفضل ميزة الريادة، وتجربة المؤسسات، والسيولة الواسعة على السلسلة، والهندسة المعمارية اللامركزية، تسيطر حاليا على سوق RWA.
تتميز بسلسلة كتل عامة تتيح معاملات أسرع وأرخص، بالإضافة إلى سلسلة مخصصة للأصول الحقيقية تم تصميمها لتلبية متطلبات التنظيم، وهي تعمل على حل قيود التكلفة والأداء في إثيريوم. هذه المنصات الناشئة تضع نفسها كالبنية التحتية من الجيل التالي من خلال تقديم قابلية توسيع تقنية متفوقة أو ميزات امتثال مدمجة.
ستقود المرحلة التالية من نمو RWA سلسلة متكاملة بنجاح من ثلاثة عناصر: توافق الرقابة على السلسلة، ونظام خدمات مبني حول الأصول الواقعية، والسيولة على السلسلة ذات المعنى الفعلي.
1. أين تنمو سوق RWA حاليا؟
لقد أصبحت توكننة الأصول الواقعية ( RWA ) واحدة من أبرز المواضيع في صناعة البلوكشين. وقد أصدرت الشركات الاستشارية العالمية توقعات سوقية واسعة، كما قامت بعض المؤسسات بإجراء تحليلات متعمقة للأسواق الناشئة، مما يبرز الأهمية المتزايدة لهذا المجال.
يشير RWA إلى تحويل الأصول الملموسة مثل العقارات والسندات والسلع إلى رموز رقمية. تتطلب عملية التوكنينغ هذه بنية تحتية قائمة على البلوكشين. في الوقت الحالي، إثيريوم هو البنية التحتية الرئيسية التي تدعم هذه المعاملات.
على الرغم من تزايد المنافسة، لا تزال إثيريوم تحتفظ بمكانتها الرائدة في سوق RWA. لقد ظهرت سلاسل الكتل المتخصصة في RWA، وبعض المنصات الناضجة في مجال DeFi تتوسع أيضًا إلى مجال RWA. ومع ذلك، لا تزال إثيريوم تمثل أكثر من 50% من إجمالي نشاط السوق، مما يبرز ثبات مكانتها الحالية.
تستعرض هذه التقرير العوامل الرئيسية التي تهيمن بها إثيريوم حاليًا على سوق الأصول الحقيقية، وتستكشف التطورات المحتملة التي قد تشكل مرحلة النمو والمنافسة التالية.
2. لماذا تستطيع إثيريوم الحفاظ على مكانتها الرائدة؟
2.1. ميزة البداية والثقة في المؤسسات
إثيريوم هو المنصة الافتراضية الافتراضية للاعتماد المؤسسي لعدة أسباب واضحة. لقد قدمت أولاً العقود الذكية، واستعدت بنشاط لسوق RWA.
بدعم من مجتمع المطورين النشط، أنشأ إثيريوم معايير رمزية رئيسية مثل ERC-1400 و ERC-3643 قبل وقت طويل من ظهور المنصات التنافسية. كانت هذه الأسس المبكرة توفر الأساس الفني والتنظيمي الضروري لمشاريع الط pilot.
لذا، بدأت العديد من المؤسسات في تقييم إثيريوم قبل النظر في البدائل. ساعدت بعض المبادرات الشهيرة في أواخر العقد 2010 في التحقق من دور إثيريوم في المالية المؤسسية:
منصة البلوكشين والعملات الرقمية الخاصة بأحد البنوك الكبرى (2016-2017 ): لدعم استخدامات المؤسسات، قام البنك بتطوير نسخة مرخصة من إثيريوم. إطلاق العملة المستخدمة في التحويلات بين البنوك يدل على أن بنية إثيريوم ( حتى في شكلها الخاص ) يمكن أن تلبي متطلبات الحماية والامتثال للبيانات.
إصدار سندات من بنك فرنسي (2019 ): أصدر هذا البنك سندات مضمونة بقيمة 100 مليون يورو على الشبكة العامة لإثيريوم. وهذا يدل على أنه يمكن إصدار وتسوية الأوراق المالية الخاضعة للتنظيم على سجلات البلوكشين العامة، مع تقليل الحد الأقصى من مشاركة الوسطاء.
سندات رقمية من البنك الأوروبي للاستثمار ( لعام 2021 ): تعاون البنك الأوروبي للاستثمار ( EIB ) مع عدد من البنوك الكبرى لإصدار سندات رقمية بقيمة 100 مليون يورو على شبكة إثيريوم. يتم تسوية هذه السندات باستخدام العملة الرقمية للبنك المركزي ( CBDC ) التي أصدرها البنك المركزي الفرنسي، مما يبرز إمكانيات إثيريوم في الأسواق المالية المتكاملة تمامًا.
هذه الحالات الناجحة من التجارب تعزز من مصداقية إثيريوم. بالنسبة للمؤسسات، فإن الثقة تستند إلى حالات استخدام موثوقة وإشارات من مشاركين آخرين خاضعين للتنظيم. السجل السابق لإثيريوم يستمر في جذب الانتباه، مما يشكل حلقة معززة من التبني.
على سبيل المثال، في عام 2018، أعلنت شركة أوراق مالية رقمية معينة أنها ستبني أدوات لإدارة دورة حياة الأوراق المالية الرقمية بالكامل على إثيريوم. وقد وضعت هذه الخطوة الأساس لإطلاق أكبر صندوق موحد يتم إصداره حاليًا على إثيريوم.
2.2. منصة التدفق الحقيقي لرأس المال
أحد الأسباب الرئيسية الأخرى التي تجعل إثيريوم تهيمن على سوق RWA هو قدرتها على تحويل السيولة على السلسلة إلى قوة شرائية فعلية. إن توكنية الأصول في العالم الحقيقي ليست مجرد عملية تقنية. يحتاج السوق المتكامل إلى رأس المال القادر على الاستثمار والتداول بنشاط في هذه الأصول. في هذا الصدد، تُعتبر إثيريوم المنصة الوحيدة التي تمتلك سيولة عميقة وقابلة للنشر على السلسلة.
هذا الأمر واضح في العديد من المنصات، حيث تحتفظ جميعها بكميات كبيرة من الصناديق المرمّزة على إثيريوم. هذه المنصات جذبت مئات الملايين من الدولارات من خلال تقديم منتجات قائمة على السندات الحكومية الأمريكية المرمّزة، وإقراض مستند إلى العملات المستقرة، وأدوات عوائد دولار صناعي.
قامت منصة مالية معينة من خلال منتجات مدعومة بسندات حكومية بتجميع أكثر من 6 مليارات دولار من إجمالي القيمة المقفلة (TVL).
بروتوكول آخر يستخدم سيولة العملات المستقرة لشراء سندات حكومية حقيقية بقيمة تتجاوز 24 مليار دولار.
المنصة الثالثة استخدمت عملتها المستقرة الاصطناعية على إثيريوم لإنشاء بنية تحتية لعائدات غير مصرفية، مما جذب الطلب المؤسسي والسيولة في DeFi.
تظهر هذه الأمثلة أن إثيريوم ليست مجرد منصة لتوكنات الأصول. إنها توفر قاعدة سيولة قوية، قادرة على تحقيق استثمارات حقيقية وإدارة الأصول. بالمقارنة، تواجه العديد من منصات RWA الناشئة صعوبة في ضمان تدفقات رأس المال أو أنشطة السوق الثانوية بعد مرحلة الطرح الأولي للتوكن.
سبب هذا الاختلاف واضح. لقد دمجت إثيريوم العملات المستقرة، بروتوكولات DeFi، والبنية التحتية الجاهزة للامتثال. هذا خلق بيئة مالية شاملة، حيث يمكن إصدار، تداول، وتسوية كل شيء على السلسلة.
لذلك، إثيريوم هو أكثر بيئة فعالة لتحويل الأصول المرمزة إلى أنشطة الشراء الفعلية. وهذا يمنحها ميزة هيكلية تتجاوز حصة السوق البسيطة.
2.3. بناء الثقة من خلال اللامركزية
تلعب اللامركزية دورًا حاسمًا في بناء الثقة. إن توكين资产 العالم الحقيقي يتضمن نقل ملكية الأصول عالية القيمة وسجلات المعاملات إلى النظام الرقمي. خلال هذه العملية، يركز اهتمام المؤسسات على موثوقية النظام وشفافيته. وهذه هي النقطة التي توفر فيها البنية التحتية اللامركزية لإثيريوم مزايا ملحوظة.
إثيريوم كشبكة بلوكتشين عامة تعمل، بدعم من آلاف العقد المستقلة التي تعمل في جميع أنحاء العالم. الشبكة مفتوحة لأي شخص، والتغييرات تحددها توافق المشاركين، بدلاً من التحكم المركزي. وبالتالي، تتجنب نقطة فشل واحدة، وتضمن القدرة على مقاومة هجمات القراصنة والرقابة، وتحافظ على وقت تشغيل مستمر.
في سوق RWA، أنشأت هذه البنية قيمة ملموسة. يتم تسجيل المعاملات في دفتر أستاذ غير قابل للتغيير، مما يقلل من مخاطر الاحتيال. تتيح العقود الذكية إجراء معاملات موثوقة دون الحاجة إلى وسطاء. يمكن للمستخدمين الوصول إلى الخدمات وتنفيذ الاتفاقيات والمشاركة في الأنشطة المالية دون الحاجة إلى موافقة مركزية.
تجعل هذه الميزات ( الشفافية والأمان وسهولة الوصول ) إيثيريوم خيارًا جذابًا للمؤسسات التي تستكشف توكنات الأصول. يتماشى نظامه اللامركزي مع المتطلبات الأساسية للعمل في بيئات التمويل عالية المخاطر.
3. التحديات الناشئة لإعادة تشكيل المشهد
إثيريوم الرئيسية أثبتت جدوى التمويل المرمز. ومع ذلك، فإن النجاح جاء مع كشف القيود الهيكلية التي تعيق اعتماد المؤسسات على نطاق أوسع. تشمل العقبات الرئيسية سعة المعاملات المحدودة، ومشاكل التأخير، وهيكل الرسوم غير المتوقع.
لمواجهة هذه التحديات، ظهرت بعض حلول التوسع Layer 2. بما في ذلك الدمج ( في عام 2022 )، وDencun ( في عام 2024 وPectra ) القادمة في عام 2025، جلبت التحديثات الكبيرة تحسينات في قابلية التوسع. ومع ذلك، لا يزال الشبكة غير قادرة على منافسة البنية التحتية المالية التقليدية. على سبيل المثال، تعالج شبكة دفع واحدة أكثر من 65,000 معاملة في الثانية، وهو مستوى لم تصل إليه إثيريوم بعد. بالنسبة للكيانات التي تحتاج إلى تداول عالي التردد أو تسويات في الوقت الحقيقي، لا تزال هذه الفجوات في الأداء عوامل قيد رئيسية.
تسبب التأخير أيضًا تحديات. يستغرق توليد الكتلة في المتوسط 12 ثانية، بالإضافة إلى تأكيدات إضافية مطلوبة للتسوية الآمنة، وغالبًا ما تستغرق الفورية ما يصل إلى ثلاث دقائق. في حالة الازدحام الشبكي، قد يزداد هذا التأخير أكثر، مما يسبب صعوبات للعمليات المالية الحساسة للوقت.
الأهم من ذلك، لا تزال تقلبات رسوم الغاز قضية مقلقة. في أوقات الذروة، تجاوزت رسوم المعاملات 50 دولارًا، حتى في الظروف العادية، غالبًا ما ترتفع التكاليف إلى أكثر من 20 دولارًا. إن هذا المستوى من عدم اليقين بشأن رسوم المعاملات يعقد التخطيط التجاري وقد يضعف تنافسية الخدمات القائمة على إثيريوم.
توضح إحدى شركات الأوراق المالية الرقمية هذه الديناميكية بشكل جيد. بعد مواجهة قيود إثيريوم، توسعت الشركة إلى منصات أخرى، وفي الوقت نفسه طورت سلسلتها الخاصة. على الرغم من أن إثيريوم لعبت دورًا حيويًا في تسهيل التجارب المؤسسية المبكرة، إلا أنها تواجه الآن ضغوطًا متزايدة لتلبية احتياجات سوق أكثر نضجًا وأكثر حساسية للأداء.
(# 3.1. ظهور بلوكتشين عام سريع وفعال من حيث التكلفة
مع تزايد القيود على إثيريوم، تستكشف المؤسسات بشكل متزايد مزايا بديلة في نقاط الأداء الرئيسية مثل سرعة المعاملات، وموثوقية الرسوم، ووقت النهائية لتكمل إثيريوم ككتلة عامة.
ومع ذلك، على الرغم من التعاون المستمر مع المشاركين المؤسسيين، فإن العدد الفعلي للأصول المرمزة التي لا تشمل العملات المستقرة على هذه المنصات ) لا يزال أقل بكثير مقارنة بإثيريوم. في العديد من الحالات، لا تزال الأصول المرمزة التي تم إطلاقها على سلسلة عامة جزءًا من استراتيجية نشر متعددة السلاسل التي تهيمن عليها إثيريوم.
على الرغم من ذلك، لا تزال هناك علامات على تحقيق تقدم ملموس. في مجال القروض الخاصة، تظهر مبادرات جديدة للتوكنينغ. على سبيل المثال، على منصة Layer 2 معينة، حصلت منصة تداول على اهتمام، حيث تمثل أكثر من 18% من حجم النشاط في هذا المجال، تليها ايثر.
في المرحلة الحالية، بدأت تقنية blockchain العامة للتو في تأسيس موطئ قدم لها. تواجه المنصات مثل بعض سلاسل الكتل العامة عالية الأداء، التي شهدت نمواً سريعاً في نظامها البيئي DeFi، الآن مشكلة استراتيجية: كيف يمكن تحويل هذه الزخم إلى وضع مستدام في مجال RWA. الاعتماد فقط على الأداء الفني الممتاز غير كافٍ. للتنافس مع إثيريوم، يجب توفير البنية التحتية والخدمات التي تلبي توقعات الثقة والتوافق من المستثمرين المؤسسيين.
في النهاية، سيعتمد نجاح هذه البلوكتشين في سوق الأصول الحقيقية (RWA) أقل على السعة الأصلية وأكثر على قدرتها على تقديم قيمة ملموسة. إن النظام البيئي المتمايز المبني حول المزايا الفريدة لكل سلسلة سيحدد موقعها على المدى الطويل في هذا المجال الناشئ.
![إثيريوم في سوق RWA هيمنتها: من هو التالي في التبديل؟]###https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-d5c2ecf422059047d235585476adc8d9.webp(
)# 3.2. ظهور البلوكتشين المخصص للأصول الحقيقية
تتخلى المزيد والمزيد من منصات البلوك تشين عن التصميم العام، وتتحول إلى التخصص في مجالات محددة. هذا الاتجاه واضح أيضًا في مجال الأصول الحقيقية، حيث تظهر مجموعة جديدة من سلاسل الكتل المخصصة التي تم بناؤها خصيصًا لتحسين توكنيزه الأصول الحقيقية.
أسباب استخدام بلوكتشين مخصص للأصول الواقعية واضحة. يتطلب توكينج الأصول الواقعية التكامل المباشر مع اللوائح المالية الحالية، مما يجعل استخدام بنية تحتية بلوكتشين عامة غير كافٍ في العديد من الحالات. المتطلبات التقنية المحددة (، وخاصة فيما يتعلق بالامتثال التنظيمي )، يجب أن تُعالج من الأساس.
مجال حاسم هو معالجة الامتثال. تعتبر إجراءات KYC و AML حيوية لعمليات توكينغ، لكن عادة ما تتم معالجتها خارج السلسلة. هذه الطريقة تقيّد الابتكار، لأنها ببساطة تغلف الأصول المالية التقليدية في تنسيق البلوكشين، دون إعادة تصميم المنطق التوافقي الأساسي.
التحول الحالي هو نقل هذه الوظائف التنظيمية بالكامل إلى السلسلة. الطلب على شبكات البلوكشين في تزايد، حيث يمكن لهذه الشبكات ليس فقط تسجيل الملكية، ولكن أيضًا تنفيذ المتطلبات التنظيمية بشكل أصلي على مستوى البروتوكول.
ردًا على ذلك، بدأت بعض السلاسل التي تركز على الأصول الحقيقية (RWA) في تقديم وحدات متوافقة على السلسلة. على سبيل المثال، تحتوي إحدى المنصات على وظيفة الهوية اللامركزية ###DID(، مما يدعم الامتثال على مستوى البنية التحتية. من المتوقع أن تتبع سلاسل مخصصة أخرى مسارًا مشابهًا.
إلى جانب الامتثال, تستفيد العديد من هذه المنصات أيضًا من الخبرة العميقة في