النمو الملحوظ لـ Ethena-USDe وتأثيره على النظام البيئي للتمويل اللامركزي
مؤخراً، أظهر إجمالي إصدار USDe اتجاهًا مذهلًا في الارتفاع، حيث قفز في شهر واحد من 2.4 مليار دولار إلى 3.8 مليار دولار، مع زيادة شهرية تتجاوز 58%. يرتبط هذا الظاهرة ارتباطًا وثيقًا بارتفاع أسعار البيتكوين إلى مستويات قياسية جديدة. مع ارتفاع مشاعر السوق، أدت زيادة معدلات التمويل إلى دفع عائدات USDe في عمليات الرهن، مما أدى بدوره إلى تحفيز توسع USDe. على الرغم من الانخفاضات الأخيرة، لا يزال معدل العائد السنوي المعروض على بعض المنصات عند مستوى مرتفع يقارب 25%.
في الوقت نفسه، أصبح مشروع عملة مستقرة معينة مستفيدًا غير متوقع من هذه الزيادة. زادت الإيرادات اليومية لهذا المشروع بأكثر من 200% مقارنة بالشهر الماضي، محققة أعلى مستوى تاريخي. ترتبط هذه الزيادة ارتباطًا وثيقًا بمشروع Ethena. من ناحية، فإن العائدات العالية على الرهن لـ USDe قد جلبت طلبًا كبيرًا على الاقتراض من sUSDe و PT. على منصة اقتراض معينة، بلغ الحجم الإجمالي لاقتراض العملات المستقرة باستخدام sUSDe و PT كضمان حوالي 570 مليون دولار، وكانت نسبة استخدام الاقتراض تتجاوز 80%، بينما بلغ العائد السنوي للإيداع 12%. في الشهر الماضي، زاد إجمالي القروض الممنوحة من خلال هذه المنصة بمقدار أكثر من 300 مليون دولار. من ناحية أخرى، أدى الطلب على اقتراض sUSDe و PT أيضًا إلى زيادة غير مباشرة في استخدام العملات المستقرة من قنوات أخرى، حيث ارتفع معدل الفائدة على إيداعات العملات المستقرة في منصة اقتراض معينة إلى 8.5%.
تشير البيانات إلى أن مشروع عملة مستقرة قد منح قروض عملات مستقرة من خلال وحدات معينة إلى منصتين رئيسيتين للإقراض، بلغ إجمالي القروض حوالي 2 مليار دولار، وهو ما يمثل ما يقرب من 40٪ من جانب الأصول الخاصة به. وقد حققت هاتان الخدمتان فقط 203 مليون دولار من الإيرادات السنوية، وهو ما يعادل مساهمة يومية قدرها 550 ألف دولار، ويشكل 54٪ من إجمالي الإيرادات السنوية.
! [موجة استرداد DeFi: كيف تبني Ethena + MakerDAO دورة جديدة من "دوامة نمو LUNA"؟] ](https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-ad9ae575164973d0be9bbbded4f6c1e1.webp)
لقد أصبحت Ethena القوة الدافعة الأساسية لإحياء التمويل اللامركزي. مسار نمو USDe واضح للعيان: المشاعر المتفائلة الناتجة عن بلوغ بيتكوين مستويات قياسية جديدة قد أدت إلى ارتفاع معدلات التمويل، مما أثر بدوره على عائدات استثمار USDe. استغل مشروع معين للعملات المستقرة روابط السيولة العالية الكاملة و"خصائص البنك المركزي" الممنوحة بواسطة وحدات معينة، ليصبح دعماً هاماً لنمو USDe. في نفس الوقت، لعبت منصة إقراض معينة دور "المزلق" في هذه العملية. تشكل هذه البروتوكولات الثلاثة معاً جوهر النمو، بينما تشارك بروتوكولات أخرى مثل منصة إقراض لامركزية معينة، ومنصة تبادل لامركزية معينة، إلى حد ما في فوائد النمو الناتجة عن USDe.
يمكن أن تستمر هذه النموذج من النمو أم لا، يعتمد على ما إذا كان فارق الفائدة بين USDe وعملة مستقرة معينة يمكن أن يستمر لفترة طويلة. تشمل العوامل المؤثرة: استمرارية شعور السوق الصاعدة، ما إذا كانت Ethena تستطيع تحسين كفاءة توزيع APY من خلال تحسين النموذج الاقتصادي وزيادة حصتها في السوق، بالإضافة إلى المنافسة من قبل الآخرين (مثل استراتيجيات العملات المستقرة ذات العائد التي تطلقها بعض البورصات المركزية) على السوق.
مع الارتفاع جاء القلق بشأن أمان وحدات معينة من مشروع عملة مستقرة. تتيح هذه الوحدة إنشاء عملات مستقرة ديناميكيًا مباشرةً دون الحاجة إلى ضمانات تقليدية. من منظور الميزانية العمومية، فإن هذا الإجراء لا يؤدي مباشرةً إلى تحويل تلك العملة المستقرة إلى عملة مستقرة غير مضمونة بالكامل، لكنه يزيد من بعض المخاطر: قد يجعل تلك العملة المستقرة تعود لتصبح "عملة مستقرة ظلية"؛ مخاطر تشغيل Ethena، مخاطر العقود ومخاطر الحفظ قد تنتقل إلى تلك العملة المستقرة؛ في حين أنه قد يقلل أيضًا من نسبة الضمان الكلية لتلك العملة المستقرة.
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
ارتفع USDe بأكثر من 58% مما أدى إلى انتعاش نظام التمويل اللامركزي، وأصبح مشروع عملة مستقرة معين أكبر المستفيدين.
النمو الملحوظ لـ Ethena-USDe وتأثيره على النظام البيئي للتمويل اللامركزي
مؤخراً، أظهر إجمالي إصدار USDe اتجاهًا مذهلًا في الارتفاع، حيث قفز في شهر واحد من 2.4 مليار دولار إلى 3.8 مليار دولار، مع زيادة شهرية تتجاوز 58%. يرتبط هذا الظاهرة ارتباطًا وثيقًا بارتفاع أسعار البيتكوين إلى مستويات قياسية جديدة. مع ارتفاع مشاعر السوق، أدت زيادة معدلات التمويل إلى دفع عائدات USDe في عمليات الرهن، مما أدى بدوره إلى تحفيز توسع USDe. على الرغم من الانخفاضات الأخيرة، لا يزال معدل العائد السنوي المعروض على بعض المنصات عند مستوى مرتفع يقارب 25%.
في الوقت نفسه، أصبح مشروع عملة مستقرة معينة مستفيدًا غير متوقع من هذه الزيادة. زادت الإيرادات اليومية لهذا المشروع بأكثر من 200% مقارنة بالشهر الماضي، محققة أعلى مستوى تاريخي. ترتبط هذه الزيادة ارتباطًا وثيقًا بمشروع Ethena. من ناحية، فإن العائدات العالية على الرهن لـ USDe قد جلبت طلبًا كبيرًا على الاقتراض من sUSDe و PT. على منصة اقتراض معينة، بلغ الحجم الإجمالي لاقتراض العملات المستقرة باستخدام sUSDe و PT كضمان حوالي 570 مليون دولار، وكانت نسبة استخدام الاقتراض تتجاوز 80%، بينما بلغ العائد السنوي للإيداع 12%. في الشهر الماضي، زاد إجمالي القروض الممنوحة من خلال هذه المنصة بمقدار أكثر من 300 مليون دولار. من ناحية أخرى، أدى الطلب على اقتراض sUSDe و PT أيضًا إلى زيادة غير مباشرة في استخدام العملات المستقرة من قنوات أخرى، حيث ارتفع معدل الفائدة على إيداعات العملات المستقرة في منصة اقتراض معينة إلى 8.5%.
تشير البيانات إلى أن مشروع عملة مستقرة قد منح قروض عملات مستقرة من خلال وحدات معينة إلى منصتين رئيسيتين للإقراض، بلغ إجمالي القروض حوالي 2 مليار دولار، وهو ما يمثل ما يقرب من 40٪ من جانب الأصول الخاصة به. وقد حققت هاتان الخدمتان فقط 203 مليون دولار من الإيرادات السنوية، وهو ما يعادل مساهمة يومية قدرها 550 ألف دولار، ويشكل 54٪ من إجمالي الإيرادات السنوية.
! [موجة استرداد DeFi: كيف تبني Ethena + MakerDAO دورة جديدة من "دوامة نمو LUNA"؟] ](https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-ad9ae575164973d0be9bbbded4f6c1e1.webp)
لقد أصبحت Ethena القوة الدافعة الأساسية لإحياء التمويل اللامركزي. مسار نمو USDe واضح للعيان: المشاعر المتفائلة الناتجة عن بلوغ بيتكوين مستويات قياسية جديدة قد أدت إلى ارتفاع معدلات التمويل، مما أثر بدوره على عائدات استثمار USDe. استغل مشروع معين للعملات المستقرة روابط السيولة العالية الكاملة و"خصائص البنك المركزي" الممنوحة بواسطة وحدات معينة، ليصبح دعماً هاماً لنمو USDe. في نفس الوقت، لعبت منصة إقراض معينة دور "المزلق" في هذه العملية. تشكل هذه البروتوكولات الثلاثة معاً جوهر النمو، بينما تشارك بروتوكولات أخرى مثل منصة إقراض لامركزية معينة، ومنصة تبادل لامركزية معينة، إلى حد ما في فوائد النمو الناتجة عن USDe.
يمكن أن تستمر هذه النموذج من النمو أم لا، يعتمد على ما إذا كان فارق الفائدة بين USDe وعملة مستقرة معينة يمكن أن يستمر لفترة طويلة. تشمل العوامل المؤثرة: استمرارية شعور السوق الصاعدة، ما إذا كانت Ethena تستطيع تحسين كفاءة توزيع APY من خلال تحسين النموذج الاقتصادي وزيادة حصتها في السوق، بالإضافة إلى المنافسة من قبل الآخرين (مثل استراتيجيات العملات المستقرة ذات العائد التي تطلقها بعض البورصات المركزية) على السوق.
مع الارتفاع جاء القلق بشأن أمان وحدات معينة من مشروع عملة مستقرة. تتيح هذه الوحدة إنشاء عملات مستقرة ديناميكيًا مباشرةً دون الحاجة إلى ضمانات تقليدية. من منظور الميزانية العمومية، فإن هذا الإجراء لا يؤدي مباشرةً إلى تحويل تلك العملة المستقرة إلى عملة مستقرة غير مضمونة بالكامل، لكنه يزيد من بعض المخاطر: قد يجعل تلك العملة المستقرة تعود لتصبح "عملة مستقرة ظلية"؛ مخاطر تشغيل Ethena، مخاطر العقود ومخاطر الحفظ قد تنتقل إلى تلك العملة المستقرة؛ في حين أنه قد يقلل أيضًا من نسبة الضمان الكلية لتلك العملة المستقرة.