تقرير السوق الكلي الأسبوعي: احذر المخاطر، وانتظر التغيير

1. مراجعة宏观 للأسبوع

1. ملخص السوق

استمر سوق الأصول عالية المخاطر في الاضطراب هذا الأسبوع، وظهر عليه الضعف. باستثناء الذهب الذي واصل ارتفاعه، كانت الاتجاهات العامة للأسهم الأمريكية والعملة المشفرة والسلع الأساسية ضعيفة. خاصة بعد أن أبدى أحد المسؤولين السياسيين موقفًا صارمًا تجاه رسوم السيارات، تدهورت المشاعر في السوق بشكل ملحوظ في النصف الثاني من الأسبوع.

سوق العملات المشفرة كان هادئًا بشكل عام هذا الأسبوع ولكنه يفتقر إلى القوة الدافعة للارتفاع. على الرغم من أن الهيئة التشريعية الأمريكية قدمت مشروع قانون جديد لتنظيم العملات المستقرة، إلا أن الأنباء الإيجابية على صعيد السياسات لم تتمكن من عكس اتجاه السوق على الفور. في ظل ضعف السيولة العامة واستمرار عدم اليقين على المستوى الكلي، لا يزال الاتجاه في السوق بحاجة إلى انتظار تطبيق سياسة التعريفات الجديدة لتتضح الصورة.

2. تحليل البيانات الاقتصادية

تتركز بيانات الاقتصاد لهذا الأسبوع على سوق العمل الأمريكي ومؤشرات التضخم. لا يزال التوقع لمنتج المحلي الإجمالي -1.8%، مما يشير إلى استمرار ضعف النمو الاقتصادي.

فيما يتعلق بسوق العمل، رغم أن بيانات طلبات إعانة البطالة الأسبوعية قد تحسنت قليلاً، إلا أن الاتجاه طويل الأجل يشير إلى تدهور الأوضاع في سوق العمل. تظهر البيانات أن معدلات البطالة في معظم المناطق الحضرية الأمريكية في ارتفاع.

فيما يتعلق بالتضخم، تجاوز مؤشر PCE لشهر فبراير التوقعات، لكن إنفاق المستهلكين الشخصيين انخفض، مما يعكس أن الاقتصاد يواجه مجموعة غير مواتية من "ضعف النمو + ارتفاع التضخم". يعد ارتفاع تكاليف قطاع الخدمات أحد العوامل الرئيسية التي تدفع التضخم.

3. تحليل السيولة وأسعار الفائدة

استمر تحسين الهامش العام لسيولة الاحتياطي الفيدرالي، لكنه لا يزال يحافظ على مستوى حوالي 6 تريليون دولار.

تظهر منحنيات عوائد السندات الحكومية اتجاه "هش"، حيث تكون زيادة معدل الفائدة في الطرف الطويل أكبر من الطرف القصير، مما يعكس مخاوف السوق بشأن آفاق التضخم. تُظهر سوق العقود الآجلة للفائدة أن احتمال خفض الفائدة في يونيو قد انخفض مقارنة بالأسبوع الماضي.

من الجدير بالذكر أن الفارق الائتماني على السندات ذات العائد المرتفع يستمر في التوسع، مما يشير إلى قلق المستثمرين بشأن تزايد الضغوط على بيئة الأعمال. قد تشير هذه الظاهرة إلى ارتفاع مخاطر الركود الاقتصادي.

٢. التوقعات الاقتصادية الكلية للأسبوع المقبل

1. الأحداث الرئيسية

العامل الأكبر في الأسبوع المقبل هو تنفيذ السياسة الجمركية الجديدة. إذا تجاوزت التعريفات الجمركية التوقعات أو أثارت ردود فعل انتقامية من الطرف الآخر، فقد تؤدي إلى صدمة كبيرة للأسواق الضعيفة.

2. بيانات مهمة

يجب متابعة معدل البطالة في الولايات المتحدة لشهر مارس وبيانات الوظائف غير الزراعية عن كثب لتقييم مخاطر الركود الاقتصادي بشكل أكبر.

3. نصائح الاستثمار

في ظل البيئة الحالية "الركود الاقتصادي + التضخم المرتفع + عدم اليقين في السياسات"، يُنصح باتخاذ الاستراتيجيات التالية:

• التركيز على الدفاع وتقليل تعرض الأصول عالية المخاطر
• تخصيص معتدل للأصول الآمنة مثل الذهب والسندات الأمريكية
• يجب أن نكون حذرين بشأن أسهم التكنولوجيا ذات التقييمات المرتفعة والأصول المشفرة، وينبغي التفكير في تقليل المراكز أو خفض مستويات جني الأرباح.
• تجنب الشراء في ذروة الارتفاع والبيع في ذروة الانخفاض، والتمسك بصرامة بقواعد الاستثمار

حتى لو كانت تأثيرات الرسوم الجمركية أقل من المتوقع، فهذا لا يعني أن اتجاه السوق قد انعكس تمامًا. لا يزال هناك حاجة إلى المزيد من الدعم الإيجابي الكلي لتأكيد التحسن الواضح في الميل للمخاطرة.

بشكل عام، فإن ضعف السوق الحالي مرتفع، يُنصح المستثمرون بالصبر وانتظار ظهور إشارات أكثر وضوحًا.