تقرير السوق الكلي الأسبوعي: ضغط الأصول ذات المخاطر قبل تنفيذ الرسوم الجمركية

1. مراجعة الاقتصاد الكلي لهذا الأسبوع

1. نظرة عامة على السوق

هذا الأسبوع، كان أداء سوق الأصول ذات المخاطر بشكل عام ضعيفًا. باستثناء استمرار ارتفاع سعر الذهب، كانت حركة سوق الأسهم الأمريكية والعملات المشفرة والسلع ضعيفة نسبيًا. خاصة بعد صدور التصريحات المتعلقة بالرسوم الجمركية على السيارات، تدهورت السوق بشكل ملحوظ في النصف الثاني من الأسبوع.

سوق العملات المشفرة هادئ بشكل عام هذا الأسبوع ولكنه يعاني من ضعف في الزخم. على الرغم من أن مجلس النواب الأمريكي قدم مشروع قانون جديد للعملات المستقرة، إلا أن السياسات الإيجابية لم تتمكن من تغيير حالة السوق الميؤوس منها على الفور. في ظل نقص السيولة وعدم اليقين على المستوى الكلي، يبدو أن السوق في انتظار تحديد اتجاه جديد بعد تطبيق سياسة الرسوم.

2. تحليل البيانات الاقتصادية

تظل التوقعات الأخيرة لنمو الناتج المحلي الإجمالي للربع الأول من العام، وفقًا لنموذج GDPNow، عند -1.8%. ومن الجدير بالذكر أن هذا النموذج قد أجرى تعديلات منهجية، حيث تم أخذ صادرات وواردات الذهب في الاعتبار. بعد التعديل، تم خفض توقعات معدل نمو إجمالي الاستثمار الخاص المحلي الفعلي للربع الأول من 9.1% إلى 8.8%.

فيما يتعلق بسوق العمل، على الرغم من أن عدد الطلبات للحصول على إعانات البطالة في بداية الأسبوع كان أقل قليلاً من التوقعات، إلا أن البيانات على المدى الطويل تظهر بوضوح ضعف سوق العمل. من بين 387 منطقة حضرية في الولايات المتحدة، توجد 290 منطقة تسجل زيادة في معدلات البطالة. بشكل خاص، يصل عدد المتقدمين المستمرين للحصول على إعانات البطالة في منطقة واشنطن العاصمة إلى أعلى مستوى له منذ عام 2021.

بيانات مؤشر أسعار نفقات الاستهلاك الشخصي لشهر فبراير تظهر أن ضغوط التضخم لا تزال قائمة، حيث تجاوزت المعدلات السنوية والشهرية التوقعات. في الوقت نفسه، كانت نسبة الإنفاق الشخصي لشهر فبراير 0.4%، وهي أقل من المتوقع. وهذا يعكس الوضع الحالي الذي يتسم بوجود ضعف اقتصادي مع ارتفاع التضخم.

3. تحليل السيولة وسعر الفائدة

تستمر السيولة النقدية العامة في الاحتياطي الفيدرالي في التحسن، لكنها لا تزال عند حوالي 6 تريليون دولار. تظهر منحنيات عائدات السندات الحكومية شكل "ثعلب حاد" واضح، حيث إن ميل السندات طويلة الأجل أعلى من الطرف القصير. لا يزال السوق يشعر بالقلق بشأن التضخم، وقد انخفضت توقعات خفض أسعار الفائدة لشهر يونيو مقارنةً بالأسبوع الماضي.

تستمر ضغوط سوق الائتمان في الازدياد، حيث يتسع فرق العائد على السندات ذات العائد المرتفع. وهذا يشير إلى قلق المستثمرين من زيادة الضغوط على البيئة الميكرو اقتصادية للشركات، وإذا اتسع الفرق أكثر، فقد يؤدي ذلك إلى ضغط على تكاليف إعادة تمويل الشركات وأرباحها، مما يعد إشارة استشرافية لزيادة مخاطر الركود الاقتصادي.

٢. التوقعات الاقتصادية للأسبوع المقبل

1. الأحداث والبيانات الرئيسية

أهم متغير في السوق الأسبوع المقبل هو سياسة التعرفة المعادلة التي سيتم الإعلان عنها في 2 أبريل. إذا تجاوزت التعريفات التوقعات أو واجهت تدابير انتقامية، فقد تتسبب في تأثير كبير على السوق الضعيف الحالي.

بالإضافة إلى ذلك، يجب متابعة معدل البطالة في الولايات المتحدة لشهر مارس وبيانات الوظائف غير الزراعية لتقييم مخاطر الركود بشكل أكبر.

2. نصائح استراتيجية الاستثمار

يظهر الوضع الاقتصادي الكلي الحالي مزيجًا من "اقتصاد ضعيف + تضخم لاصق + تقلبات في السياسات"، يُوصى باتباع الاستراتيجيات التالية:

• أولوية الدفاع: تواجه الأصول ذات المخاطر ضغوط أسعار الفائدة وتوقعات الركود، يُنصح ببناء مراكز بشكل حذر أو أخذ الأرباح بشكل مناسب.
• تخصيص متنوع: يمكن النظر في تخصيص معتدل للذهب، وسندات الخزانة الأمريكية، وغيرها من الأصول الآمنة.
• كن حذرًا: إذا كانت سياسة الرسوم الجمركية أقل من المتوقع أو كانت تدابير الرد معتدلة، فقد تتحسن شهوة المخاطرة في السوق على المدى القصير، ولكن لا يزال هناك حاجة لتحفيز أكبر من الفوائد الكلية لتشكيل زخم صعودي.
• الالتزام الصارم بالانضباط: السوق ضعيف للغاية، تجنب الشراء في ذروة الارتفاع والبيع في ذروة الانخفاض.

بشكل عام، لا يزال السوق في حالة ترقب، في انتظار تنفيذ سياسة الرسوم الجمركية وإصدار بيانات التوظيف. على المدى القصير، يجب الحفاظ على الحذر والصبر في انتظار ظهور إشارات سوق أكثر وضوحًا.