تحديات قطاع البنوك اليابانية في ظل الاضطرابات الاقتصادية العالمية وبيع السندات الأمريكية

في ظل الاضطرابات الاقتصادية العالمية وتقلبات الأسواق المالية الحالية، يواجه النظام المصرفي الياباني تحديات صارمة ناجمة عن دورة رفع أسعار الفائدة من الاحتياطي الفيدرالي. لقد كانت السياسة المالية والنقدية الأمريكية لها تأثير عميق على الأسواق العالمية، وكان القطاع المصرفي الياباني بارزًا بشكل خاص.

مؤخراً، أعلنت بنك الزراعة والغابات في اليابان أنه سيقوم بالإغراق بمبلغ 630 مليار دولار من السندات الأمريكية والأوروبية، وقد أثار هذا التحرك اهتمام القطاع. في الواقع، هذه مجرد قمة جبل الجليد. ووفقاً لبيانات صندوق النقد الدولي، حتى عام 2022، كانت البنوك التجارية اليابانية تمتلك حوالي 850 مليار دولار من السندات الأجنبية، منها ما يقرب من 450 مليار دولار من السندات الأمريكية.

يمكن إرجاع سبب احتفاظ بنك اليابان بشكل كبير بسندات الخزانة الأمريكية إلى فترة انخفاض أسعار الفائدة العالمية. في ذلك الوقت، كانت سندات الحكومة والشركات "الآمنة" في اليابان تحقق تقريبًا عوائد صفرية، في حين أن سندات الخزانة الأمريكية، حتى عند التحوط الكامل من مخاطر سعر الصرف، كانت توفر عوائد أعلى. ومع ذلك، مع الارتفاع السريع في أسعار الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي، بدأت مخاطر هذه الاستراتيجية في الظهور.

إن الفجوة المتزايدة في معدلات الفائدة بين الدولار الأمريكي والين الياباني أدت إلى ارتفاع كبير في تكاليف التحوط في سوق الفوركس، مما حول الاستثمارات التي كانت تحقق عائدًا طفيفًا إلى عائدات سلبية كبيرة. وهذا يضطر بنك اليابان إلى التفكير في الإغراق في السندات الأمريكية. ومع ذلك، فإن مثل هذا الإغراق الضخم قد يؤدي إلى ارتفاع حاد في عوائد السندات الأمريكية، مما يؤثر سلبًا على الأسواق المالية العالمية.

لمواجهة هذا الخطر المحتمل، قد يلعب آلية إعادة الشراء للسلطات النقدية الأجنبية والدولية (FIMA) التي أنشأها الاحتياطي الفيدرالي في مارس 2020 دورًا حاسمًا. تتيح هذه الآلية لأعضاء البنك المركزي رهن سندات الخزانة الأمريكية والحصول على دولارات جديدة مطبوعة خلال الليل، مما يساعد في تخفيف ضغوط السيولة بالدولار على المستوى العالمي.

قد يلعب بنك اليابان المركزي، كواحد من عدد قليل من البنوك المركزية القادرة على استخدام آلية إعادة الشراء FIMA، دوراً مهماً. قد "يقترح" على البنوك التجارية اليابانية بيع سندات الخزانة الأمريكية مباشرة إلى بنك اليابان المركزي بدلاً من الإغراق في السوق المفتوحة. بعد ذلك، يمكن لبنك اليابان المركزي استخدام آلية إعادة الشراء FIMA لتحويل هذه السندات إلى دولارات أمريكية جديدة مطبوعة من الاحتياطي الفيدرالي.

على الرغم من أن هذه العملية يمكن أن تمنع بيع السندات الأمريكية بشكل كبير في السوق العامة، إلا أنها تعني أيضًا زيادة في عرض الدولار. يمكن للمستثمرين تتبع حجم الدولارات المدخلة في النظام من خلال مراقبة مشروع "اتفاقيات إعادة الشراء - الجهات الرسمية الأجنبية".

في ظل الظروف الحالية، قد يشهد سوق التشفير فرص استثمارية جديدة. مع زيادة إمدادات الدولار باستمرار من قبل النظام المالي العالمي للحفاظ على الاستقرار، قد يزداد جاذبية الأصول المشفرة كأداة تحوط.

بصفة عامة، فإن التحديات التي تواجه القطاع المصرفي الياباني لا تتعلق فقط به، بل تعكس أيضًا هشاشة النظام المالي العالمي. في هذا السياق، يحتاج المستثمرون إلى متابعة التغيرات السياسية واتجاهات السوق عن كثب، وتعديل استراتيجيات الاستثمار في الوقت المناسب.