سوق الأصول الرقمية يتغير بشكل مفاجئ، والalts تظهر حيوية جديدة
شهدت سوق الأصول الرقمية في الآونة الأخيرة تغييرات دراماتيكية. على الرغم من تراجع بيتكوين من أعلى مستوياته، تمكن إيثريوم من كسر حاجز 3600 دولار متجاوزًا الاتجاه السلبي. شهدت عدة قطاعات مثل DeFi وLayer 2 انتعاشًا عامًا، ويبدو أن سوق الألتكوينات يستعيد نشاطه. ومع ذلك، قبل بضعة أيام، كانت الحالة في السوق مختلفة تمامًا - حيث كانت بيتكوين قريبة من أعلى مستوى لها البالغ 100,000 دولار، بينما كانت سوق الألتكوينات تعاني من الكساد بشكل كبير.
في هذه الجولة التي يقودها المؤسسات في سوق الثيران، لم يشارك معظم المشاركين في السوق في مكافآت السيولة. على العكس من ذلك، فإن الألتكوينات التي يحتفظون بها تتعرض باستمرار لامتصاص من البيتكوين، مما يظهر اتجاهًا مستمرًا نحو الانخفاض. يتناقض هذا مع الدعاية الصاخبة لسوق الثيران، مما يجعل العديد من المستثمرين يشعرون بمرارة لا يمكن التعبير عنها.
يعتبر الإيثيريوم كعملة رئيسية معترف بها، إلا أن ارتفاعه النسبي لا يقارن ببيتكوين. استمر معدل تبادل ETH/BTC في الانخفاض خلال العام، من 0.053 إلى أدنى مستوى له عند 0.032، حتى بدأ في التعافي مؤخرًا. كانت أداء العملات البديلة الأخرى أسوأ بكثير.
ومع ذلك، يبدو أن سوق العملات البديلة الذي كان هادئاً لفترة طويلة قد استعاد حيويته. في نهاية الأسبوع الماضي، بدأت عملات مثل SOL وXRP وLTC وLINK في الارتفاع. تجاوز حجم التداول اليومي في البورصات اللامركزية في نظام Solana 60 مليار دولار، وارتفعت XRP إلى 1.63 دولار في وقت ما. هذا الصباح، تجاوز الإيثيريوم بقوة 3600 دولار، مما أدى إلى ارتفاع جماعي في جميع العملات البديلة، حيث سجلت مجموعة DeFi زيادة بنسبة 8.47% خلال 24 ساعة.
تحليل أسباب ارتفاع الألتس، بالإضافة إلى التأثير الإيجابي الناتج عن المشاعر خلال السوق الصاعدة، لا يمكن إنكار دور المؤسسات من وول ستريت. إن تقديم وإطلاق منتجات ETF هو التعبير الأكثر وضوحًا عن ذلك.
عند مراجعة بداية هذه السوق الصاعدة، أدى اعتماد 11 صندوق تداول العملات الرقمية (ETF) لبيتكوين إلى إثارة حماس السوق. ساهم انضمام بعض المؤسسات المالية الكبرى في دفع عملية توطين بيتكوين، كما خفض بشكل كبير من عتبة المشاركة في السوق. في ذلك الوقت، تم اعتماد صناديق تداول العملات الرقمية (ETF) لبيتكوين وإيثريوم على التوالي، وبدأ السوق في التخمين حول من ستكون العملة التالية التي ستجذب انتباه وول ستريت. استنادًا إلى القيمة السوقية والاعتبارات المالية، كانت سولانا تعتبر من بين المرشحين الأكثر شعبية.
في نهاية يونيو من هذا العام، بدأت بعض شركات إدارة الأصول في تقديم مستندات طلب ETF سولانا إلى الجهات التنظيمية. في أوائل يوليو، قدمت البورصات المعنية أيضًا مستندات رسمية لهذه الصناديق المحتملة من ETF سولانا، مما دفع هذه الضجة إلى ذروتها.
ومع ذلك، لم يدم الوضع الجيد طويلاً، حيث أدت المواقف الصارمة للجهات التنظيمية بسرعة إلى تبريد ETF الألتكوين. في أغسطس، وردت أنباء تفيد بأن البورصات ذات الصلة قد أزالت طلب ETF سولانا من مواقعها، ويعتقد المحللون أنه لا أمل في الموافقة.
ومع ذلك، حتى اليوم، تغيرت الظروف السوقية بشكل كبير. في أواخر نوفمبر، اقترحت إحدى البورصات إدراج وتداول أربعة أنواع من صناديق الاستثمار المتداولة المتعلقة بـ Solana على منصتها. تم إطلاق هذه الصناديق من قبل مؤسسات مختلفة، وتم تصنيفها كـ "حصة صندوق استئماني قائم على السلع". إذا قامت الجهات التنظيمية بمعالجة الطلب رسميًا، فمن المتوقع أن يكون الموعد النهائي للموافقة النهائية في أوائل أغسطس 2025.
بالإضافة إلى Solana، يتم التحضير لمزيد من صناديق الاستثمار المتداولة (ETF) الخاصة بالعملات البديلة. في الشهر الماضي، قدمت شركات استثمارية طلبات لصناديق ETF الفورية لمجموعة من العملات مثل XRP وLitecoin وHBAR إلى الجهات التنظيمية. وفقًا لمصادر في الصناعة، هناك حاليًا على الأقل مؤسسة واحدة تحاول تقديم طلب لصندوق ETF لـ ADA أو AVAX.
لقد أثار ظهور هذه الألتس ETF نقاشات واسعة، مما جعل السوق يغلي بسبب تدفقات الأموال المحتملة في المستقبل. هل حقًا عصر ETFs التشفير المجنون يقترب؟
من حيث القوانين الموضوعية، فإن الموافقة على ETFs الفورية للأصول الرقمية تحتاج بشكل أساسي إلى تلبية شرطين غير معلنين: الأول هو عدم تصنيفها بوضوح من قبل الهيئات التنظيمية كأوراق مالية؛ والثاني هو الحاجة إلى مؤشرات سابقة تثبت استقرار السوق وعدم قابليته للتلاعب، والميزة النموذجية هي أن هذه العملة يمكن تداول عقودها الآجلة في البورصات الرئيسية للسلع في الولايات المتحدة. وفقًا لهذا المعيار، يبدو أن جميع الأصول الرقمية الأخرى، باستثناء البيتكوين والإيثيريوم، لا تفي تمامًا بالشروط. أما الرموز الأكثر مركزية، فإن الحصول على الموافقة عليها يكون أكثر صعوبة، خصوصًا Solana، التي ليست فقط ذات درجة عالية من المركزية، بل تم تصنيفها أيضًا بوضوح من قبل الهيئات التنظيمية كأوراق مالية.
على الرغم من ذلك، لا يزال السوق متفائلاً بشأن الموافقة على ETFs للرموز مثل SOL و XRP. يعتقد بعض المحللين في مجال ETFs أن وقت الموافقة على هذه ETFs الخاصة بالعملات البديلة قد يمتد حتى نهاية عام 2025، لكن من المتوقع أن يتم الموافقة على ETFs المتعلقة بـ Solana في غضون عامين. الرأي الأكثر تفاؤلاً هو أن Solana ETF قد يحصل على الموافقة في أقرب وقت قبل نهاية العام المقبل.
تدعم هذه المشاعر المتفائلة معلومات معينة، حيث تشير العوامل الأساسية إلى الحكومة الجديدة التي ستتولى المهام قريبًا. إن التزامات الحكومة الجديدة تجاه مجال التشفير تتزايد تدريجيًا، وتمنح التغييرات في بيئة التنظيم ثقة أكبر لصناعة الأصول الرقمية.
من منظور التنظيم الداخلي للصناعة، ستشهد الهيئات التنظيمية الرئيسية تغييرات جذرية. سيغادر المسؤولون الحاليون عن التنظيم في 20 يناير 2025، مما يضع مؤقتًا على التنظيم الصارم الذي شهدته السنوات الأخيرة. خلال فترة ولايته، اتخذت الهيئات التنظيمية إجراءات قانونية ضد العديد من الشركات المرتبطة بالتشفير، وأكملت آلاف الحالات، واستردت غرامات تقدر بحوالي 21 مليار دولار، ويعتبر ذلك معارضًا لصناعة التشفير.
على الرغم من عدم تحديد من سيشغل منصب المسؤول الجديد عن الرقابة بعد، إلا أن هناك تقارير تفيد بأن عضو الرقابة السابق قد يتولى المنصب. في ظل تزايد الجدل حول طبيعة الأصول الرقمية، هناك شائعات بأن الحكومة الجديدة تأمل في توسيع سلطات هيئة الرقابة على السلع والعقود الآجلة، وتعزيز سلطتها في رقابة الأصول الرقمية. إذا تحقق هذا، فقد تنخفض إمكانية اعتبار الأصول الرقمية كأوراق مالية.
من منظور بيئة خارجية أوسع، يمكن أن تُعتبر الحكومة الجديدة مركز تجمع لداعمي الأصول الرقمية. من بين الأسماء المعروفة في الحكومة، بالإضافة إلى بعض الأسماء التي يعرفها السوق، فإن العديد من الأعضاء المهمين هم من داعمي التشفير، حيث يمتلك العديد منهم الأصول الرقمية فعليًا، وهناك من هو من كبار المعجبين بالبيتكوين، حيث يمتلك مئات الملايين من الدولارات من البيتكوين، كما أن شركته تقدم خدمات الحفظ لعملة مستقرة معينة على مدار سنوات.
من الواضح أن تشكيل الحكومة الجديدة يختلف تمامًا عن الحكومة السابقة. نظرًا لأن معظم الأفراد في المناصب العليا هم من المؤيدين، فمن المؤكد أن تنظيم العملات الرقمية سيتجه نحو التخفيف. إذا تمكنت هذه الحكومة خلال فترة ولايتها من إنشاء إطار تنظيمي كامل للأصول الرقمية، فستكون توجيهات تنظيم الصناعة في المستقبل أكثر وضوحًا.
بالإضافة إلى الجوانب التنظيمية، كانت الشركات التابعة للحكومة الجديدة قد استهدفت الفرص التجارية منذ فترة طويلة. في الآونة الأخيرة، كانت هناك تحركات متكررة، حيث تسعى لتوسيع نطاق الصناعات المتعلقة بالتشفير من خلال الاستثمارات والتمويل. وُردت أنباء تفيد بأن إحدى شركاتها تتفاوض مع بورصة معينة للاستحواذ على بورصة عملات رقمية. قبل فترة قصيرة، قدمت الشركة طلبًا لخدمة الدفع بالعملات الرقمية، وتخطط لدخول مجال المدفوعات المشفرة. تعكس هذه التحركات الشركاتية بشكل غير مباشر الموقف الإيجابي للحكومة الجديدة تجاه مجال التشفير.
استنادًا إلى العوامل المذكورة أعلاه، أعاد السوق الأمل في ETF للألتكوين. مع تغيير التنظيم، من المتوقع أن تتوقف النزاعات حول الألتكوين، مما يمهد الطريق لتحقيق ETF.
من ناحية أخرى، حتى لو كان من الصعب توقع مستقبل صناديق استثمار المؤشرات للaltcoins، فإن المؤسسات المالية التقليدية لا ترغب في التخلي عن هذه السوق الضخمة التي تتجاوز قيمتها 30 تريليون دولار. إنهم يبنون منتجات استثمارية جديدة وأدوات مشتقة حول الأصول الرقمية، لتسهيل على المستثمرين تضمين الأصول الرقمية في محافظهم.
قال مسؤول في شركة مؤشرات التشفير إن المستثمرين الرئيسيين سيقومون بإنشاء تعرض مباشر من خلال ETF بيتكوين الفوري، كما سيقومون بتخصيص تعرضهم لهذه الفئة من الأصول من خلال منتجات أخرى. تشمل المنتجات الأكثر شعبية تلك المرتبطة بالأصول الرقمية والتي تكسب عوائد، بالإضافة إلى المنتجات التي توفر حماية من الانخفاض من خلال الخيارات. تخطط الشركة لإطلاق خيارات مؤشر بيتكوين في بورصة معينة.
ذكر كبير مسؤولي الاستثمار في شركة استشارات استثمارية أنه يفكر في زيادة الانكشاف على البيتكوين في محفظة نموذج ETF التي تديرها.
بشكل عام، على الرغم من أن ETFs العملات البديلة من الصعب تحقيقها على الفور في ظل البيئة التنظيمية الحالية، إلا أنه على المدى الطويل، مع تخفيف التنظيم وزيادة اهتمام المستثمرين، سيكون من الضروري أن تقوم المؤسسات المالية بدراسة الأصول الرقمية بعمق، وذلك نظرًا للتنافس في السوق. فيما يتعلق بالمنتجات، لن تقتصر المؤسسات على بيتكوين وإيثيريوم، بل ستتعزز عملية تحويل الأصول الرقمية إلى منتجات ومعايير، وقد تشهد المشتقات انفجارًا، بهدف إزالة العقبات أمام دخول المستثمرين. من المتوقع أن يكون لدى المستثمرين في المستقبل المزيد من الطرق للاستثمار في المنتجات المتعلقة بالعملات الرقمية.
بالإضافة إلى المنتجات الجديدة، ستستفيد صناديق الاستثمار المتداولة الحالية أيضًا من هذه الاتجاه. على سبيل المثال، كانت تدفقات الأموال إلى صندوق الاستثمار المتداول في الإيثريوم لفترة طويلة أقل من تلك الخاصة ببيتكوين. اعتبارًا من 27 نوفمبر، كان صافي تدفق الأموال إلى صندوق الاستثمار المتداول في الإيثريوم حوالي 2.4 مليون دولار، بينما بلغ صافي تدفق الأموال إلى صندوق الاستثمار المتداول في بيتكوين 30.384 مليار دولار، مما يدل على فجوة كبيرة.
توجد أسباب متعددة لهذه الفجوة. تتمتع الإيثريوم باختلافات في استقرار القيمة والتسويق مقارنةً بالبيتكوين. الأهم من ذلك، تم رفض وظيفة الرهان الأساسية من قبل الجهات التنظيمية، مما قلل بشكل كبير من اهتمام المستثمرين. من حيث التكلفة، يمكن أن تحقق حيازة ETH مباشرة عائدات رهان تبلغ حوالي 3.5%، بينما لا يمكن لحيازة ETFs المؤسسية الحصول على هذه العائدات الخالية من المخاطر، بل يتعين عليها دفع رسوم إدارة تتراوح من 0.15% إلى 2.5%.
لكن مع تغير الجهات التنظيمية، قد تتمكن ETF الإيثريوم الفوري من إعادة دمج وظيفة الرهن. على أي حال، فإن الموقف التنظيمي الذي كان يقاوم الرهن بشدة قد تراجع، وهناك بالفعل سوابق في السوق الأوروبية. مؤخرًا، أعلنت إحدى شركات إصدار ETP الأوروبية عن إضافة وظيفة الرهن لمنتجاتها الأساسية من الإيثريوم.
بالطبع، على الرغم من أن ETF لديه آفاق واسعة، إلا أن تدفق الأموال الفعلي لا يزال بحاجة إلى المراقبة. حتى إن جاذبية الإيثيريوم لرأس المال التقليدي محدودة للغاية، حيث أن إجمالي أصول صندوق سولانا التابع لإحدى المؤسسات يبلغ فقط 70 مليون دولار، ويبدو أن جاذبية الاستثمار في الألتكوينات ليست كما هو متوقع. ونتيجة لذلك، صرح المسؤول عن الأصول الرقمية في إحدى المؤسسات الكبرى لإدارة الأصول أن الشركة ليست مهتمة كثيرًا بالمنتجات الرقمية الأخرى خارج البيتكوين والإيثيريوم.
بغض النظر عن كيفية تقدم الموافقة لاحقًا، فقد بدأت المضاربة حول ETF الألتكوين. بالنسبة لسوق الألتكوين الذي كان راكدًا لفترة طويلة، فإن هذا بلا شك يعد حقنة قوية في الوقت المناسب.
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
الـ ETF الخاص بالـ alts يرحب بفرص جديدة، دخول المؤسسات قد يعيد تشكيل سوق العملات الرقمية.
سوق الأصول الرقمية يتغير بشكل مفاجئ، والalts تظهر حيوية جديدة
شهدت سوق الأصول الرقمية في الآونة الأخيرة تغييرات دراماتيكية. على الرغم من تراجع بيتكوين من أعلى مستوياته، تمكن إيثريوم من كسر حاجز 3600 دولار متجاوزًا الاتجاه السلبي. شهدت عدة قطاعات مثل DeFi وLayer 2 انتعاشًا عامًا، ويبدو أن سوق الألتكوينات يستعيد نشاطه. ومع ذلك، قبل بضعة أيام، كانت الحالة في السوق مختلفة تمامًا - حيث كانت بيتكوين قريبة من أعلى مستوى لها البالغ 100,000 دولار، بينما كانت سوق الألتكوينات تعاني من الكساد بشكل كبير.
في هذه الجولة التي يقودها المؤسسات في سوق الثيران، لم يشارك معظم المشاركين في السوق في مكافآت السيولة. على العكس من ذلك، فإن الألتكوينات التي يحتفظون بها تتعرض باستمرار لامتصاص من البيتكوين، مما يظهر اتجاهًا مستمرًا نحو الانخفاض. يتناقض هذا مع الدعاية الصاخبة لسوق الثيران، مما يجعل العديد من المستثمرين يشعرون بمرارة لا يمكن التعبير عنها.
يعتبر الإيثيريوم كعملة رئيسية معترف بها، إلا أن ارتفاعه النسبي لا يقارن ببيتكوين. استمر معدل تبادل ETH/BTC في الانخفاض خلال العام، من 0.053 إلى أدنى مستوى له عند 0.032، حتى بدأ في التعافي مؤخرًا. كانت أداء العملات البديلة الأخرى أسوأ بكثير.
ومع ذلك، يبدو أن سوق العملات البديلة الذي كان هادئاً لفترة طويلة قد استعاد حيويته. في نهاية الأسبوع الماضي، بدأت عملات مثل SOL وXRP وLTC وLINK في الارتفاع. تجاوز حجم التداول اليومي في البورصات اللامركزية في نظام Solana 60 مليار دولار، وارتفعت XRP إلى 1.63 دولار في وقت ما. هذا الصباح، تجاوز الإيثيريوم بقوة 3600 دولار، مما أدى إلى ارتفاع جماعي في جميع العملات البديلة، حيث سجلت مجموعة DeFi زيادة بنسبة 8.47% خلال 24 ساعة.
تحليل أسباب ارتفاع الألتس، بالإضافة إلى التأثير الإيجابي الناتج عن المشاعر خلال السوق الصاعدة، لا يمكن إنكار دور المؤسسات من وول ستريت. إن تقديم وإطلاق منتجات ETF هو التعبير الأكثر وضوحًا عن ذلك.
عند مراجعة بداية هذه السوق الصاعدة، أدى اعتماد 11 صندوق تداول العملات الرقمية (ETF) لبيتكوين إلى إثارة حماس السوق. ساهم انضمام بعض المؤسسات المالية الكبرى في دفع عملية توطين بيتكوين، كما خفض بشكل كبير من عتبة المشاركة في السوق. في ذلك الوقت، تم اعتماد صناديق تداول العملات الرقمية (ETF) لبيتكوين وإيثريوم على التوالي، وبدأ السوق في التخمين حول من ستكون العملة التالية التي ستجذب انتباه وول ستريت. استنادًا إلى القيمة السوقية والاعتبارات المالية، كانت سولانا تعتبر من بين المرشحين الأكثر شعبية.
في نهاية يونيو من هذا العام، بدأت بعض شركات إدارة الأصول في تقديم مستندات طلب ETF سولانا إلى الجهات التنظيمية. في أوائل يوليو، قدمت البورصات المعنية أيضًا مستندات رسمية لهذه الصناديق المحتملة من ETF سولانا، مما دفع هذه الضجة إلى ذروتها.
ومع ذلك، لم يدم الوضع الجيد طويلاً، حيث أدت المواقف الصارمة للجهات التنظيمية بسرعة إلى تبريد ETF الألتكوين. في أغسطس، وردت أنباء تفيد بأن البورصات ذات الصلة قد أزالت طلب ETF سولانا من مواقعها، ويعتقد المحللون أنه لا أمل في الموافقة.
ومع ذلك، حتى اليوم، تغيرت الظروف السوقية بشكل كبير. في أواخر نوفمبر، اقترحت إحدى البورصات إدراج وتداول أربعة أنواع من صناديق الاستثمار المتداولة المتعلقة بـ Solana على منصتها. تم إطلاق هذه الصناديق من قبل مؤسسات مختلفة، وتم تصنيفها كـ "حصة صندوق استئماني قائم على السلع". إذا قامت الجهات التنظيمية بمعالجة الطلب رسميًا، فمن المتوقع أن يكون الموعد النهائي للموافقة النهائية في أوائل أغسطس 2025.
بالإضافة إلى Solana، يتم التحضير لمزيد من صناديق الاستثمار المتداولة (ETF) الخاصة بالعملات البديلة. في الشهر الماضي، قدمت شركات استثمارية طلبات لصناديق ETF الفورية لمجموعة من العملات مثل XRP وLitecoin وHBAR إلى الجهات التنظيمية. وفقًا لمصادر في الصناعة، هناك حاليًا على الأقل مؤسسة واحدة تحاول تقديم طلب لصندوق ETF لـ ADA أو AVAX.
لقد أثار ظهور هذه الألتس ETF نقاشات واسعة، مما جعل السوق يغلي بسبب تدفقات الأموال المحتملة في المستقبل. هل حقًا عصر ETFs التشفير المجنون يقترب؟
من حيث القوانين الموضوعية، فإن الموافقة على ETFs الفورية للأصول الرقمية تحتاج بشكل أساسي إلى تلبية شرطين غير معلنين: الأول هو عدم تصنيفها بوضوح من قبل الهيئات التنظيمية كأوراق مالية؛ والثاني هو الحاجة إلى مؤشرات سابقة تثبت استقرار السوق وعدم قابليته للتلاعب، والميزة النموذجية هي أن هذه العملة يمكن تداول عقودها الآجلة في البورصات الرئيسية للسلع في الولايات المتحدة. وفقًا لهذا المعيار، يبدو أن جميع الأصول الرقمية الأخرى، باستثناء البيتكوين والإيثيريوم، لا تفي تمامًا بالشروط. أما الرموز الأكثر مركزية، فإن الحصول على الموافقة عليها يكون أكثر صعوبة، خصوصًا Solana، التي ليست فقط ذات درجة عالية من المركزية، بل تم تصنيفها أيضًا بوضوح من قبل الهيئات التنظيمية كأوراق مالية.
على الرغم من ذلك، لا يزال السوق متفائلاً بشأن الموافقة على ETFs للرموز مثل SOL و XRP. يعتقد بعض المحللين في مجال ETFs أن وقت الموافقة على هذه ETFs الخاصة بالعملات البديلة قد يمتد حتى نهاية عام 2025، لكن من المتوقع أن يتم الموافقة على ETFs المتعلقة بـ Solana في غضون عامين. الرأي الأكثر تفاؤلاً هو أن Solana ETF قد يحصل على الموافقة في أقرب وقت قبل نهاية العام المقبل.
تدعم هذه المشاعر المتفائلة معلومات معينة، حيث تشير العوامل الأساسية إلى الحكومة الجديدة التي ستتولى المهام قريبًا. إن التزامات الحكومة الجديدة تجاه مجال التشفير تتزايد تدريجيًا، وتمنح التغييرات في بيئة التنظيم ثقة أكبر لصناعة الأصول الرقمية.
من منظور التنظيم الداخلي للصناعة، ستشهد الهيئات التنظيمية الرئيسية تغييرات جذرية. سيغادر المسؤولون الحاليون عن التنظيم في 20 يناير 2025، مما يضع مؤقتًا على التنظيم الصارم الذي شهدته السنوات الأخيرة. خلال فترة ولايته، اتخذت الهيئات التنظيمية إجراءات قانونية ضد العديد من الشركات المرتبطة بالتشفير، وأكملت آلاف الحالات، واستردت غرامات تقدر بحوالي 21 مليار دولار، ويعتبر ذلك معارضًا لصناعة التشفير.
على الرغم من عدم تحديد من سيشغل منصب المسؤول الجديد عن الرقابة بعد، إلا أن هناك تقارير تفيد بأن عضو الرقابة السابق قد يتولى المنصب. في ظل تزايد الجدل حول طبيعة الأصول الرقمية، هناك شائعات بأن الحكومة الجديدة تأمل في توسيع سلطات هيئة الرقابة على السلع والعقود الآجلة، وتعزيز سلطتها في رقابة الأصول الرقمية. إذا تحقق هذا، فقد تنخفض إمكانية اعتبار الأصول الرقمية كأوراق مالية.
من منظور بيئة خارجية أوسع، يمكن أن تُعتبر الحكومة الجديدة مركز تجمع لداعمي الأصول الرقمية. من بين الأسماء المعروفة في الحكومة، بالإضافة إلى بعض الأسماء التي يعرفها السوق، فإن العديد من الأعضاء المهمين هم من داعمي التشفير، حيث يمتلك العديد منهم الأصول الرقمية فعليًا، وهناك من هو من كبار المعجبين بالبيتكوين، حيث يمتلك مئات الملايين من الدولارات من البيتكوين، كما أن شركته تقدم خدمات الحفظ لعملة مستقرة معينة على مدار سنوات.
من الواضح أن تشكيل الحكومة الجديدة يختلف تمامًا عن الحكومة السابقة. نظرًا لأن معظم الأفراد في المناصب العليا هم من المؤيدين، فمن المؤكد أن تنظيم العملات الرقمية سيتجه نحو التخفيف. إذا تمكنت هذه الحكومة خلال فترة ولايتها من إنشاء إطار تنظيمي كامل للأصول الرقمية، فستكون توجيهات تنظيم الصناعة في المستقبل أكثر وضوحًا.
بالإضافة إلى الجوانب التنظيمية، كانت الشركات التابعة للحكومة الجديدة قد استهدفت الفرص التجارية منذ فترة طويلة. في الآونة الأخيرة، كانت هناك تحركات متكررة، حيث تسعى لتوسيع نطاق الصناعات المتعلقة بالتشفير من خلال الاستثمارات والتمويل. وُردت أنباء تفيد بأن إحدى شركاتها تتفاوض مع بورصة معينة للاستحواذ على بورصة عملات رقمية. قبل فترة قصيرة، قدمت الشركة طلبًا لخدمة الدفع بالعملات الرقمية، وتخطط لدخول مجال المدفوعات المشفرة. تعكس هذه التحركات الشركاتية بشكل غير مباشر الموقف الإيجابي للحكومة الجديدة تجاه مجال التشفير.
استنادًا إلى العوامل المذكورة أعلاه، أعاد السوق الأمل في ETF للألتكوين. مع تغيير التنظيم، من المتوقع أن تتوقف النزاعات حول الألتكوين، مما يمهد الطريق لتحقيق ETF.
من ناحية أخرى، حتى لو كان من الصعب توقع مستقبل صناديق استثمار المؤشرات للaltcoins، فإن المؤسسات المالية التقليدية لا ترغب في التخلي عن هذه السوق الضخمة التي تتجاوز قيمتها 30 تريليون دولار. إنهم يبنون منتجات استثمارية جديدة وأدوات مشتقة حول الأصول الرقمية، لتسهيل على المستثمرين تضمين الأصول الرقمية في محافظهم.
قال مسؤول في شركة مؤشرات التشفير إن المستثمرين الرئيسيين سيقومون بإنشاء تعرض مباشر من خلال ETF بيتكوين الفوري، كما سيقومون بتخصيص تعرضهم لهذه الفئة من الأصول من خلال منتجات أخرى. تشمل المنتجات الأكثر شعبية تلك المرتبطة بالأصول الرقمية والتي تكسب عوائد، بالإضافة إلى المنتجات التي توفر حماية من الانخفاض من خلال الخيارات. تخطط الشركة لإطلاق خيارات مؤشر بيتكوين في بورصة معينة.
ذكر كبير مسؤولي الاستثمار في شركة استشارات استثمارية أنه يفكر في زيادة الانكشاف على البيتكوين في محفظة نموذج ETF التي تديرها.
بشكل عام، على الرغم من أن ETFs العملات البديلة من الصعب تحقيقها على الفور في ظل البيئة التنظيمية الحالية، إلا أنه على المدى الطويل، مع تخفيف التنظيم وزيادة اهتمام المستثمرين، سيكون من الضروري أن تقوم المؤسسات المالية بدراسة الأصول الرقمية بعمق، وذلك نظرًا للتنافس في السوق. فيما يتعلق بالمنتجات، لن تقتصر المؤسسات على بيتكوين وإيثيريوم، بل ستتعزز عملية تحويل الأصول الرقمية إلى منتجات ومعايير، وقد تشهد المشتقات انفجارًا، بهدف إزالة العقبات أمام دخول المستثمرين. من المتوقع أن يكون لدى المستثمرين في المستقبل المزيد من الطرق للاستثمار في المنتجات المتعلقة بالعملات الرقمية.
بالإضافة إلى المنتجات الجديدة، ستستفيد صناديق الاستثمار المتداولة الحالية أيضًا من هذه الاتجاه. على سبيل المثال، كانت تدفقات الأموال إلى صندوق الاستثمار المتداول في الإيثريوم لفترة طويلة أقل من تلك الخاصة ببيتكوين. اعتبارًا من 27 نوفمبر، كان صافي تدفق الأموال إلى صندوق الاستثمار المتداول في الإيثريوم حوالي 2.4 مليون دولار، بينما بلغ صافي تدفق الأموال إلى صندوق الاستثمار المتداول في بيتكوين 30.384 مليار دولار، مما يدل على فجوة كبيرة.
توجد أسباب متعددة لهذه الفجوة. تتمتع الإيثريوم باختلافات في استقرار القيمة والتسويق مقارنةً بالبيتكوين. الأهم من ذلك، تم رفض وظيفة الرهان الأساسية من قبل الجهات التنظيمية، مما قلل بشكل كبير من اهتمام المستثمرين. من حيث التكلفة، يمكن أن تحقق حيازة ETH مباشرة عائدات رهان تبلغ حوالي 3.5%، بينما لا يمكن لحيازة ETFs المؤسسية الحصول على هذه العائدات الخالية من المخاطر، بل يتعين عليها دفع رسوم إدارة تتراوح من 0.15% إلى 2.5%.
لكن مع تغير الجهات التنظيمية، قد تتمكن ETF الإيثريوم الفوري من إعادة دمج وظيفة الرهن. على أي حال، فإن الموقف التنظيمي الذي كان يقاوم الرهن بشدة قد تراجع، وهناك بالفعل سوابق في السوق الأوروبية. مؤخرًا، أعلنت إحدى شركات إصدار ETP الأوروبية عن إضافة وظيفة الرهن لمنتجاتها الأساسية من الإيثريوم.
بالطبع، على الرغم من أن ETF لديه آفاق واسعة، إلا أن تدفق الأموال الفعلي لا يزال بحاجة إلى المراقبة. حتى إن جاذبية الإيثيريوم لرأس المال التقليدي محدودة للغاية، حيث أن إجمالي أصول صندوق سولانا التابع لإحدى المؤسسات يبلغ فقط 70 مليون دولار، ويبدو أن جاذبية الاستثمار في الألتكوينات ليست كما هو متوقع. ونتيجة لذلك، صرح المسؤول عن الأصول الرقمية في إحدى المؤسسات الكبرى لإدارة الأصول أن الشركة ليست مهتمة كثيرًا بالمنتجات الرقمية الأخرى خارج البيتكوين والإيثيريوم.
بغض النظر عن كيفية تقدم الموافقة لاحقًا، فقد بدأت المضاربة حول ETF الألتكوين. بالنسبة لسوق الألتكوين الذي كان راكدًا لفترة طويلة، فإن هذا بلا شك يعد حقنة قوية في الوقت المناسب.