سوق RWA يشهد ازدهاراً في النصف الأول من عام 2025، حيث تضاعف حجمه الإجمالي بنسبة تقارب 50%

في النصف الأول من عام 2025، شهدت مجال رموز الأصول الحقيقية (RWA) نمواً ملحوظاً. اعتبارًا من 6 يونيو، بلغ إجمالي القيمة السوقية العالمية لسوق RWA 23.39 مليار دولار (باستثناء العملات المستقرة)، بزيادة قدرها 48.9% منذ بداية العام. أصبحت القروض الخاصة وسندات الخزانة الأمريكية هي السائدة في السوق، حيث تمثل ما يقرب من 90% من الحصة.

ومع ذلك، لا تزال هناك العديد من التحديات وراء هذه النتائج المبهرة. لا تزال هناك مشكلات مثل تركيز فئات الأصول بشكل كبير، والقيود على السيولة، ونقص الشفافية، وانخفاض الارتباط بالنظام البيئي الأصلي للعملات المشفرة، ولا يزال يتعين على RWA أن تصبح مسارًا سائدًا حقيقيًا.

القروض الخاصة وسندات الخزانة الأمريكية تهيمن على السوق

أصبح الإقراض الخاص النوع الأكثر شعبية من الأصول في سوق الأصول الحقيقية (RWA)، حيث بلغ حجمه 13.5 مليار دولار، وهو ما يمثل حوالي 57.7%. ومن بينها، تتصدر منصة خدمات التكنولوجيا المالية القائمة بقيمة قروض نشطة تبلغ 10.19 مليار دولار. تقدم هذه المنصة بشكل رئيسي خدمات خط ائتمان حقوق الملكية العقارية (HELOC)، مما يسمح للمستخدمين بالحصول على قروض تصل إلى 85% من قيمة المنزل.

تعتبر السندات الحكومية الأمريكية ثاني أكبر فئة من الأصول في سوق الأصول الحقيقية. تقوم هذه الأصول الحقيقية بتحويل الأصول المقومة بالدولار مثل السندات الحكومية الأمريكية التقليدية والنقد واتفاقيات إعادة الشراء إلى رموز رقمية من خلال تقنية blockchain. يبلغ إجمالي كمية الرموز التي أصدرتها شركة إدارة الأصول حوالي 2.9 مليار دولار، مما يجعلها المشروع الأكبر في هذا المجال.

بالإضافة إلى ذلك، تحتل الأصول السلعية المرتبة الثالثة، وهي بشكل رئيسي الذهب المرمز الذي تصدره المؤسسات، حيث يبلغ إجمالي قيمته السوقية حوالي 15.1 مليار دولار.

تغيرات في هيكل الشبكات العامة: بروز قوى جديدة

فيما يتعلق بسلاسل الكتل العامة، لا يزال الإيثيريوم هو الخيار الأول للأصول RWA، حيث تمثل حصته في السوق 55% (حوالي 7.4 مليار دولار). ومع ذلك، أصبحت إحدى حلول Layer 2 غير متوقعة ثاني أكبر سلسلة عامة للأصول RWA، حيث بلغ حجم إصدار الأصول 2.25 مليار دولار. يعود ذلك بشكل رئيسي إلى مساهمة إحدى شركات إدارة الأصول التي أدخلت تقنية web3.

الفرس الأسود الآخر هو شبكة Stellar، حيث بلغ إجمالي إصدار الأصول RWA حوالي 498 مليون دولار، مما يجعلها في المرتبة الثالثة. يمثل الرموز التي أصدرتها إحدى شركات إدارة الأصول حوالي 489 مليون دولار. حققت Stellar مؤخرًا تقدمًا في منصة العقود الذكية والتعاون مع المؤسسات، مما عزز من نموها في مجال RWA.

احتلت Solana الشبكة المرتبة الرابعة في إصدار RWA بحجم يقارب 349 مليون دولار. على الرغم من أن الحجم صغير نسبيًا ، إلا أن معدل النمو منذ عام 2025 بلغ 101% ، مما يدل على زخم قوي في التنمية.

التحديات التي تواجه سوق RWA

على الرغم من البيانات المشرقة، لا يزال سوق RWA يواجه العديد من التحديات:

1. تركيز فئات الأصول: تهيمن القروض الخاصة وسندات الخزانة الأمريكية، ولكن بعض المشاريع الرائدة تعاني من نقص في الشفافية في البيانات، بالإضافة إلى محدودية السيولة.

2. المنافسة مع العملات المستقرة: تواجه منتجات RWA المدعومة بالسندات الأمريكية ضغوط المنافسة من العملات المستقرة المدرة للفائدة.

3. نقص تنوع الأصول: لا تزال نسبة أنواع الأصول الأخرى مثل السلع والأسهم والصناديق منخفضة، وتقييد التنمية بسبب عوامل مثل التخزين المادي والامتثال القانوني والتكاليف.

4. حجم السوق محدود: يبلغ الحجم الإجمالي لسوق الأصول الحقيقية حاليا 233 مليار دولار، وهو أقل بكثير من سوق العملات المستقرة (2360 مليار دولار)، مما يبتعد كثيرا عن التوقعات التي تتحدث عن تريليونات.

5. انخفاض مشاركة المستثمرين العاديين: يتميز سوق الأصول الحقيقية حالياً بأنه يسيطر عليه المؤسسات والمشاركون الكبار، مما يجعل العتبة لدخول المستثمرين العاديين مرتفعة.

بشكل عام، على الرغم من أن سوق RWA حقق نموًا ملحوظًا في النصف الأول من عام 2025، إلا أنه لا يزال بحاجة إلى تحقيق تقدم في مجالات مثل الشفافية والسيولة والتكامل البيئي ليصبح مسارًا سائدًا. المستقبل يعتمد على ما إذا كان بإمكان RWA فتح فصل جديد في المالية، والمفتاح هو كيفية التغلب على العقبات الحالية.