ترامب يقدم عملات الميمز مما أثار متابعة، وقد يدفع نحو إطار جديد للتشفير في الولايات المتحدة

مؤخراً، أعلن ترامب على منصة التواصل الاجتماعي عن إصدار عملة الميمز الشخصية الخاصة به $Trump، مما جذب مرة أخرى أنظار المستثمرين العالميين إلى سوق التشفير. ووفقًا للتحليلات، إذا عاد إلى البيت الأبيض، فقد يفتح ترامب عصرًا جديدًا من تنظيم التشفير في الولايات المتحدة، مما يدفع المزيد من المؤسسات للمشاركة في موجة الابتكار في مجال التشفير. وذكر مختصون في هذا المجال أن هذه الخطوة أرسلت إشارة واضحة إلى الدول الأخرى، مما يوحي بأن الولايات المتحدة مستعدة لإعادة تأكيد مكانتها القيادية في هذه الصناعة.

توكنات RWA: مشاركة المؤسسات التقليدية تحدد سرعة التطور

التوكنينغ يتحول من مفهوم إلى واقع، ويطلق عليه من قبل خبراء الصناعة "الثورة الثالثة في إدارة الأصول". من المتوقع أن يشهد هذا المجال نمواً هائلاً في السنوات الخمس القادمة. تتوقع المؤسسات البحثية أنه بحلول عام 2025، ستتجاوز قيمة الأصول المرمزة غير المستقرة 30 مليار دولار.

باعتبارها واحدة من المراكز المالية العالمية، فإن هونغ كونغ تتبنى أيضًا بشغف موجة توكنيزات الأصول الحقيقية (RWA). وقد تم اقتراح دفع توكنيزات الأصول الحقيقية وبناء نظام العملات الرقمية في تقرير السياسة الحكومية لعام 2024، كما أطلقت الجهات التنظيمية ذات الصلة برامج تحفيزية تشجع أسواق رأس المال على اعتماد تقنية التوكنيزات. تُظهر هذه المبادرات أن هونغ كونغ تأمل في إعادة تشكيل قدرتها التنافسية المالية من خلال التوكنيزات، وأن تحتل موقعًا رياديًا في المنافسة المستقبلية.

ومع ذلك، لا تزال القوة الرئيسية التي تدفع الابتكار العالمي في التوكنات تأتي من الولايات المتحدة. المؤسسات المالية التقليدية الأمريكية، الممثلة بـ وول ستريت، تستخدم التوكنات لتسريع تحويل الأصول والأنشطة المالية التقليدية إلى البلوكشين. العديد من المؤسسات المالية المعروفة تثير الموجة الأولى من التوكنات، وسيكون لها تأثير عالمي. على سبيل المثال، تجاوز حجم صندوق توكنات السندات الأمريكية الذي أطلقته إحدى شركات إدارة الأصول الكبيرة 6.3 مليار دولار، كما أن بنكاً كبيراً آخر يقود توكنات الأصول التقليدية مثل السندات الأمريكية وصناديق النقد من خلال منصته المتخصصة.

بالمقارنة، لم تظهر في هونغ كونغ مؤسسات أو مشاريع ذات تأثير عالمي في مجال التوكن. على الرغم من أن هونغ كونغ تظهر نشاطًا في دفع السياسات، إلا أن مستوى مشاركة المؤسسات المالية التقليدية في هونغ كونغ لا يزال منخفضًا نسبيًا مقارنةً بالولايات المتحدة، حيث لا تزال تحتفظ بموقف حذر تجاه صناعة Web3، وغالبًا ما تكون في وضع الانتظار. هذا يجعل هونغ كونغ، على الرغم من امتلاكها لموارد مالية غنية، إلا أن إمكاناتها في الابتكار بالتوكن لم تُستغل بشكل كامل.

الموقف المتحفظ للمؤسسات التقليدية في هونغ كونغ تجاه توكنيزاسيون ينبع أساسًا من متطلبات الامتثال. بالطبع، الامتثال مهم، لكنه لا ينبغي أن يكون عقبة أمام الابتكار. جوهر توكنيزاسيون لا يكمن فقط في التنفيذ التكنولوجي، بل يتعلق أيضًا بمشاركة المؤسسات. ستحدد درجة مشاركة المؤسسات التقليدية إلى حد كبير ازدهار سوق التوكنيزاسيون في مراحله المبكرة.

في ظل صعوبة تغيير الأنماط الحالية على المدى القصير، يمكن لهونغ كونغ النظر في جذب المزيد من المؤسسات التقليدية من خلال آلية صندوق الترميز الأكثر انفتاحًا، من أجل تطوير ممارسات مبتكرة وذات إمكانيات سوقية. في الوقت نفسه، لتجنب تجزئة الصناديق، يمكن دمج الاستكشافات ذات الصلة مثل العملات المستقرة وDLT ضمن الصندوق لإجراء تجارب مشتركة. بالإضافة إلى ذلك، يجب تشجيع المزيد من المؤسسات على استكشاف تطبيقات الترميز بحرية بناءً على مزاياها الخاصة، سواء كانت صناديق أو أسهم مرمزة أو أصول أخرى، طالما أن لديها الإرادة والقدرة، يمكنها إجراء تجارب محدودة في الصندوق، واستخلاص الدروس من الاستكشاف، وتعزيز رغبة المؤسسات وقدرتها على الابتكار في مجال الترميز بشكل تدريجي.

فقط من خلال مشاركة المزيد من المؤسسات التي تمتلك الموارد والأصول بنشاط في الابتكار القائم على التوكين، يمكن لهونغ كونغ أن تكتسب مزيدًا من السيطرة في التغيير، وبالتالي تتجنب الفجوة المتزايدة في المنافسة مع الولايات المتحدة.

التركيز على الأصول المالية القياسية ، وزيادة حجم سوق RWA

بالإضافة إلى تحفيز حيوية الابتكار في السوق، تحتاج هونغ كونغ أيضًا إلى توضيح تركيزها على تطوير الأصول المرمزة. تركز الاستكشافات العالمية للرموز بشكل رئيسي على الأصول المالية القياسية، وعلى الرغم من أن هونغ كونغ قد قامت باستكشاف رموز الصناديق والسندات سابقًا، إلا أن ما يحظى بأكبر قدر من الاهتمام حاليًا هو رموز الأصول غير المالية مثل الطاقة الجديدة والمنتجات الزراعية. على الرغم من أن هذه الاستكشافات تساعد في تطوير النظام البيئي للرموز على المدى الطويل، إلا أنه من الصعب إنشاء ميزة سوقية على المدى القصير.

تشير الأبحاث إلى أن عملية توكينج الأصول المختلفة ستشهد اختلافات زمنية واضحة: تعتبر الأوراق المالية، والصناديق، وغيرها من الأصول المالية المعيارية التي تتمتع بعوائد مستقرة وحجم كبير هي الفئة الأكثر ملاءمة للتوكين في المرحلة الحالية، كما أن تجربة توكينج هذه الأصول المعيارية ستضع الأساس لتوكينج الأصول الأخرى ذات الحجم الأصغر أو العوائد غير الواضحة أو التحديات الفنية الأكثر صعوبة في المستقبل. لذلك، يجب على هونغ كونغ التركيز على الأصول المالية المعيارية الأكثر ملاءمة للتوكين في المدى القصير، والاستفادة الكاملة من المزايا الجغرافية والمؤسسية التي تمتلكها كمركز دولي للتمويل والتجارة والشحن، مع التركيز على تطبيقات توكينغ في السيناريوهات التجارية وعبر الحدود، لتوسيع سوق توكينغ RWA في هونغ كونغ بسرعة.

بالإضافة إلى ذلك، على الرغم من أن التكنولوجيا ليست العامل الحاسم في نجاح أو فشل التوكن، فإن النظام التكنولوجي المفتوح يساعد بشكل أكبر في ابتكار التوكن. بعض المؤسسات تختار السلاسل الخاصة بسبب التنظيم، لكن المزيد من عمالقة المال والتكنولوجيا يتبنون السلاسل العامة. السلاسل العامة تتفوق بشكل ملحوظ على الأنظمة التقنية الأخرى من حيث السيولة العالمية والانفتاح، وقد أصبحت المنصة المفضلة لمعظم السندات وصناديق التوكن. في جانب الأمان، بفضل انفتاح البيانات وتطور تقنيات التحليل على السلسلة، أصبح تتبع الأصول ومراجعتها على السلاسل العامة أسهل. بالإضافة إلى ذلك، معظم الأصول الرمزية يتم الاحتفاظ بها خارج السلسلة، لذا فإن المخاطر الحقيقية تتركز أكثر في الخارج، بينما تضمن السلسلة الامتثال القانوني للأعمال. لذلك، في ظل الامتثال، يجب على هونغ كونغ استكشاف تطبيقات وابتكارات التوكن على السلاسل العامة بشكل أكثر نشاطًا، وتحويلها تدريجيًا إلى الاتجاه الرئيسي لابتكار التوكن.

أخيرًا، تُعتبر رموز RWA نتاجًا لدمج نظامين ماليين مختلفين، والحالة المثالية هي أنه يجب أن تسرع الأصول الحقيقية نحو الانتقال إلى السلسلة، ولكن لا يمكن أن يقتصر قيمتها على السلسلة فقط، وفي النهاية يجب أن تخدم وتعود بالنفع على الواقع. في مواجهة الإجراءات النشطة للمؤسسات المالية الدولية في مجال التشفير، فإن الوقت المتبقي لهونغ كونغ ليس كثيرًا. إذا استطاعت هونغ كونغ الاستفادة من المزايا المؤسسية والسوقية لتسريع احتضان الابتكار، مع منح المؤسسات التقليدية المزيد من المساحة للابتكار واستكشاف التوازن مع الامتثال التنظيمي، مع الاعتماد على الدعم الضخم للأصول الذي يمكن أن توفره البر الرئيسي، فإن هونغ كونغ ستمتلك بالتأكيد ميزة مطلقة في مجال التشفير، وستكون لديها آفاق مستقبلية واسعة. وقد قدرت بعض المؤسسات البحثية أن حجم الأصول المحتمل التي يمكن تشفيرها في هونغ كونغ قد وصل إلى 36 تريليون دولار هونغ كونغي.

يتطلع المتخصصون في الصناعة إلى أن تُظهر هونغ كونغ "التسارع" في مجال RWA بحلول عام 2025.