التحول التنظيمي لـ Web3 في سنغافورة: الإطار الجديد تحت إطار DTSP

تُعتبر سنغافورة وجهة مفضلة لشركات Web3 بفضل بيئة تنظيمية مرنة، وقد أُطلق عليها لقب "ديلاوير آسيا". ومع ذلك، كشفت سلسلة من حالات إفلاس الشركات البارزة في الآونة الأخيرة عن نقاط الضعف في النظام التنظيمي الحالي، مما دفع الجهات التنظيمية لإعادة تقييم سياساتها.

في عام 2025، ستقدم هيئة النقد في سنغافورة (MAS) إطار عمل لمزودي خدمات الرموز الرقمية (DTSP). يتطلب هذا الإطار من جميع الشركات التي تقدم خدمات الأصول الرقمية في سنغافورة الحصول على ترخيص، ولن يكون مجرد التسجيل كافياً لممارسة الأنشطة ذات الصلة. تمثل هذه التغييرات تحولاً كبيراً في الاتجاه التنظيمي في سنغافورة.

على الرغم من أن سنغافورة لا تزال تدعم الابتكار، إلا أن力度 التنظيمية قد زادت بشكل ملحوظ. تطلب الحكومة من الشركات إظهار مستوى أعلى من المسؤولية والامتثال. في ظل البيئة التنظيمية الجديدة، تحتاج شركات Web3 في سنغافورة إلى تطوير قدرات تشغيلية حقيقية، أو التفكير في الانتقال إلى ولايات قضائية أخرى.

تطور البيئة التنظيمية

لقد جذبت سنغافورة الشركات العالمية لفترة طويلة بسبب لوائحها الواضحة، ومعدلات الضرائب المنخفضة على الشركات، وعمليات التسجيل الفعالة. تنطبق هذه المزايا أيضًا على صناعة Web3. وقد أدركت MAS في وقت مبكر إمكانات العملات المشفرة، وقامت بنشاط بوضع إطار تنظيمي، مما أتاح مساحة لنمو شركات Web3.

قانون خدمات الدفع PSA( الذي أصدرته MAS يدمج خدمات الأصول الرقمية في نظام رقابي واضح، ويقدم صندوق تنظيم تجريبي يسمح للشركات باختبار نماذج أعمال جديدة تحت شروط معينة. هذه التدابير تقلل من عدم اليقين في السوق المبكر، مما يجعل سنغافورة مركزًا لصناعة Web3 في آسيا.

ومع ذلك، فقد تغير اتجاه السياسة في سنغافورة مؤخرًا. تقوم MAS بتشديد معايير التنظيم وتعديل الإطار. تظهر البيانات أنه منذ عام 2021، كانت نسبة الموافقة أقل من 10% من أكثر من 500 طلب للحصول على ترخيص. وهذا يدل على أن MAS قد رفعت بشكل كبير معايير الموافقة، واتخذت تدابير أكثر صرامة لإدارة المخاطر.

إطار DTSP: الخلفية والتغيرات

) خلفية تشديد الرقابة

جذبت سنغافورة في البداية العديد من شركات Web3 من خلال لوائح مرنة وصناديق رملية. ومع ذلك، أصبحت قيود النظام القائم واضحة بشكل متزايد، خاصة فيما يتعلق بمشكلة "شركات الصدفة". تقوم بعض الشركات بتسجيل كيانات في سنغافورة، لكن العمليات الفعلية تتم في الخارج، مستفيدة من الثغرات التنظيمية في PSA. هذه الهيكلية تجعل من الصعب تنفيذ القوانين المتعلقة بمكافحة غسل الأموال ###AML( ومكافحة تمويل الإرهاب )CFT(.

أدت إفلاس بعض الشركات البارزة في عام 2022 إلى تحويل هذه المشكلات إلى واقع. كانت هذه الشركات مسجلة ككيانات في سنغافورة، لكن عملياتها الفعلية كانت في الخارج، مما جعل هيئة النقد في سنغافورة (MAS) غير قادرة على تنظيمها أو إنفاذ القوانين بشكل فعال، مما أدى إلى خسائر فادحة، كما تضررت سمعة سنغافورة كجهة تنظيمية.

) التغييرات الرئيسية في لوائح DTSP وتأثيراتها

سيدخل تنظيم DTSP الجديد حيز التنفيذ اعتباراً من 30 يونيو 2025، ويتبع قانون خدمات الأسواق المالية ###FSMA 2022(. يتطلب إطار عمل DTSP من جميع شركات الأصول الرقمية التي تتخذ من سنغافورة مقراً لها أو تعمل في سنغافورة الحصول على ترخيص، بغض النظر عن مكان وجود مستخدميها.

أوضحت MAS بوضوح أنها لن تصدر تراخيص للشركات التي لا تمتلك أساسًا عمليًا جوهريًا. يجب على الشركات التي لا تلبي المتطلبات أن تتوقف عن العمل. هذه ليست مجرد عملية تنفيذ مؤقتة، بل هي إشارة إلى تحول سنغافورة طويل الأمد إلى مركز مالي رقمي يركز على الثقة.

إعادة تعريف نطاق التنظيم ضمن إطار DTSP

وسّع إطار عمل DTSP نطاق التنظيم، مما يتطلب من المشغلين امتلاك قدرات تشغيلية حقيقية. يشمل ذلك الشركات المسجلة في سنغافورة ولكنها تعمل بالكامل في الخارج، بالإضافة إلى الشركات المسجلة في الخارج ولكنها تمتلك وظائف أساسية في سنغافورة. حتى إذا كان سكان سنغافورة يشاركون في المشاريع بطريقة تجارية مستمرة، فقد يتعين عليهم الامتثال لمتطلبات DTSP.

يجب على المشغلين تقييم ما إذا كانت أنشطتهم في سنغافورة تخضع للتنظيم، وما إذا كان بإمكانهم الحفاظ على الأعمال في الإطار الجديد. إن تنفيذ DTSP يشير إلى أن سنغافورة تتحول، مما يطلب من الشركات تحمل مسؤوليات وانضباط أعلى.

ملخص ورؤية مستقبلية

تظهر لوائح DTSP في سنغافورة تحولًا في موقف الجهات التنظيمية تجاه صناعة التشفير. يعني هذا التغيير أن المشغلين يجب عليهم تعديل عملياتهم في سنغافورة بشكل جذري. قد تحتاج الشركات التي لا تستطيع تلبية المعايير التنظيمية الجديدة إلى التفكير في تعديل إطار عملها أو نقل قاعدة عملياتها.

ومع ذلك، تتطلب ولايات قضائية أخرى أيضًا الحصول على تراخيص للمستخدمين المحليين أو الخدمات التي تعمل ضمن حدودها. يجب على الشركات أن تنظر إلى النقل كقرار استراتيجي، وليس مجرد تملص من التنظيم، ويجب أن تأخذ في الاعتبار شدة التنظيم وطرق التنظيم وتكاليف التشغيل.

قد يؤدي الإطار التنظيمي الجديد في سنغافورة إلى حواجز دخول على المدى القصير، ولكنه يشير أيضًا إلى أن السوق سيتم إعادة هيكلته حول المشغلين الذين يتمتعون بمسؤولية وشفافية كافيين. تعتمد فعالية هذا النظام على ما إذا كانت هذه التغييرات الهيكلية مستدامة ومتسقة. ستحدد التفاعلات المستقبلية بين المؤسسات والسوق ما إذا كانت سنغافورة ستُعترف بها كبيئة تجارية مستقرة وموثوقة.