ترميز الأصول الذهبية: إعادة تشكيل نموذج جديد للأصول الآمنة داخل السلسلة
١. عودة طلب التحوط في الدورة الجديدة
مع بداية عام 2025، تزايدت النزاعات الجيوسياسية في جميع أنحاء العالم، واستمرت ضغوط التضخم، وواجهت الاقتصادات الكبرى ضعفاً في النمو، مما أدى إلى ارتفاع الطلب على الأصول الآمنة مرة أخرى. كأصل "آمن تقليدي"، سجلت أسعار الذهب ارتفاعات جديدة، متجاوزة حاجز 3000 دولار لكل أونصة، لتصبح ملاذاً آمناً لرؤوس الأموال العالمية. في الوقت نفسه، ومع تسارع دمج تقنية البلوكشين مع الأصول التقليدية، أصبح "ترميز الذهب" نقطة جذب جديدة للابتكار المالي. فهو لا يحتفظ فقط بخصائص الذهب كأصل قابل للحفاظ على القيمة، بل يتمتع أيضًا بسيولة الأصول داخل السلسلة، وقابلية التركيب، وقدرة التفاعل مع العقود الذكية. بدأ عدد متزايد من المستثمرين، والمؤسسات، وحتى الصناديق السيادية، في إدراج الذهب المرمز ضمن رؤيتهم الاستثمارية.
ثانياً، الذهب: "العملة الصعبة" التي لا يمكن استبدالها في العصر الرقمي
على الرغم من أن البشرية قد دخلت العصر المالي الرقمي المتقدم، مع ظهور أنواع مختلفة من الأصول المالية، إلا أن الذهب، بفضل إرثه التاريخي الفريد، وثبات قيمته، وخصائصه عبر العملات السيادية، لا يزال يحافظ على مكانته ك"أصل القيمة النهائي". يُطلق على الذهب اسم "العملة الصعبة"، ليس فقط بسبب ندرته الطبيعية وعدم قابليته للتزوير، ولكن أيضًا لأنه يحمل وراءه توافقًا طويل الأمد للإنسانية لآلاف السنين، بدلاً من الاعتماد على ائتمان دولة أو منظمة معينة. في أي دورة ماكرو قد تنخفض فيها قيمة العملة السيادية، أو قد ينهار فيها نظام العملات القانونية، أو تتراكم فيها مخاطر ائتمان عالمية، يُنظر دائمًا إلى الذهب على أنه الخط الدفاعي الأخير.
في السنوات الأخيرة، أدت التوترات الجيوسياسية، ومخاطر التخلف عن سداد الديون الأمريكية، والتضخم العالمي المستمر إلى إعادة الذهب إلى مستوى 3000 دولار/أونصة، مما أثار تحولًا جديدًا في منطق تخصيص الأصول العالمية. إن تصرفات البنوك المركزية تعكس هذه الاتجاهات بشكل مباشر. تظهر بيانات مجلس الذهب العالمي أن البنوك المركزية العالمية قد زادت بشكل مستمر من احتياطياتها من الذهب في السنوات الخمس الماضية، خاصة من "الدول غير الغربية" مثل الصين وروسيا والهند وتركيا. في عام 2023، تجاوز صافي مشتريات الذهب من قبل البنوك المركزية العالمية 1100 طن، وهو رقم قياسي تاريخي. إن هذه الجولة من إعادة تدفق الذهب ليست في الأساس مجرد عمليات تكتيكية قصيرة الأجل، بل هي نتيجة لاعتبارات عميقة تتعلق بأمان الأصول الاستراتيجية، وتعدد العملات السيادية، وانخفاض استقرار نظام الدولار.
الأكثر دلالة هي أن قيمة الذهب كملاذ آمن تعود إلى الاعتراف في الأسواق المالية العالمية. مقارنة بالأصول الائتمانية مثل سندات الخزينة الأمريكية، لا يعتمد الذهب على قدرة الجهة المصدرة على السداد، ولا يوجد خطر من التخلف عن السداد أو إعادة الهيكلة، وبالتالي في ظل ارتفاع الديون العالمية وتوسع العجز المالي، تبرز خاصية الذهب "الخالية من مخاطر الأطراف" بشكل خاص. بدأت المؤسسات الكبيرة مثل صناديق الثروة السيادية وصناديق التقاعد والبنوك التجارية في زيادة نسبة تخصيص الذهب لديها كوسيلة للتحوط ضد المخاطر النظامية العالمية. هذا السلوك يغير الدور التقليدي للذهب من "عكسي + دفاعي" إلى موضع طويل الأمد كـ"أصل محايد هيكلي".
من الجدير بالذكر أن الذهب كأصل للاحتفاظ بالقيمة، يكمل بيتكوين ك"ذهب رقمي" من حيث التوجه، بدلاً من أن يكون بديلاً مطلقاً. تتجاوز تقلبات بيتكوين بكثير تقلبات الذهب، ولا تتمتع باستقرار سعري كافٍ على المدى القصير، وفي بيئة عالية عدم اليقين في السياسات الكلية، يميل أكثر إلى أن يُنظر إليه كأصل ذو مخاطر بدلاً من أصل ملاذ آمن. ويمتلك الذهب، بفضل سوقه الفوري الضخم، ونظامه الناضج من المنتجات المالية المشتقة، بالإضافة إلى قبوله الواسع من قبل البنوك المركزية، مزايا ثلاثية تتمثل في مقاومة الدورات، وانخفاض التقلب، والاعتراف العالي. من منظور تخصيص الأصول، يظل الذهب واحدًا من أهم عوامل التحوط من المخاطر عند بناء محفظة استثمارية عالمية، ويحتفظ بمكانة "الحياد المالي" الأساسية التي لا يمكن استبدالها.
٣، ترميز الأصول الذهبية: تعبير الذهب عن الأصول داخل السلسلة
ترميز الأصول الذهبية هو في الأساس تقنية وممارسة مالية تهدف إلى رسم أصول الذهب على شبكة البلوك تشين بشكل أصول مشفرة. يتم تحديد ملكية أو قيمة الذهب المادي من خلال عقود ذكية على أنها عملات داخل السلسلة، مما يجعل الذهب لا يقتصر فقط على خزائن أو إيصالات التخزين أو سجلات البنوك الثابتة، بل يمكن أن يتداول ويتجمع بحرية على السلسلة بشكل موحد وقابل للبرمجة. ترميز الذهب ليس خلق أصل مالي جديد، بل هو طريقة لإعادة هيكلة السلع الأساسية التقليدية بشكل رقمي ضمن النظام المالي الجديد. إنها تدمج الذهب، وهو عملة صعبة عبر العصور، في "نظام العمليات المالية اللامركزية" الذي تمثله البلوك تشين، مما ينشئ هيكل جديد لحمل القيمة.
من حيث الآلية الدقيقة، يعتمد إنشاء ترميز الأصول الذهبية عادةً على مسارين: أحدهما هو نمط الحراسة "100% رهن مادي + إصدار داخل السلسلة"، والآخر هو نمط البروتوكول "رسم بياني برمجي + شهادة أصول قابلة للتحقق". الأول مثل Tether Gold وPAX Gold، حيث يوجد وراءها مؤسسات حراسة الذهب المادي، مما يضمن أن كل عملة تتوافق مع كمية معينة من الذهب المادي، وتتم عمليات التدقيق والتقارير خارج السلسلة بشكل دوري. الثاني مثل مشاريع Cache Gold وDigital Gold Token، تحاول الربط بين الشهادات القابلة للبرمجة ورقم دفعة الذهب لتعزيز قابلية التحقق والتداول للعملة. بغض النظر عن المسار المتبع، فإن الهدف الأساسي هو إنشاء آلية تمثيل موثوق للذهب داخل السلسلة، وتدفقه وتسويته، مما يحقق قابلية نقل الأصول الذهبية في الوقت الفعلي، وقابليتها للتجزئة، والتركيب، وكسر مشاكل تجزئة سوق الذهب التقليدي، وارتفاع العوائق، وانخفاض السيولة.
إن أكبر قيمة للذهب المرمز ليست مجرد تقدم في التعبير التكنولوجي، ولكنها التحول الجذري لوظائف سوق الذهب. في سوق الذهب التقليدية، عادةً ما تكون تجارة الذهب المادي مصحوبة بتكاليف باهظة للنقل والتأمين والتخزين، بينما يفتقر الذهب الورقي وصناديق الاستثمار المتداولة إلى الملكية الحقيقية وإمكانية الدمج داخل السلسلة. يحاول الذهب المرمز من خلال شكل الأصول الأصلية داخل السلسلة تقديم شكل جديد من الذهب القابل للتقسيم، القابل للتسوية الفورية، والقابل للتدفق عبر الحدود، مما يحول هذا "الأصل الثابت" إلى أداة مالية ديناميكية "عالية السيولة + عالية الشفافية". هذه الميزة توسع بشكل كبير من السيناريوهات المتاحة للذهب في DeFi والأسواق المالية العالمية، مما يتيح له ليس فقط أن يكون بمثابة احتياطي للقيمة، ولكن أيضًا المشاركة في أنشطة مالية متعددة المستويات مثل الإقراض بالضمان، والتداول بالرافعة المالية، وزراعة العائد، وحتى التسوية عبر الحدود.
تدفع ترميز الأصول الذهبية السوق الذهبية نحو الانتقال من البنية التحتية المركزية إلى البنية التحتية اللامركزية. في الماضي، كان تداول قيمة الذهب يعتمد بشكل كبير على النقاط المركزية التقليدية مثل جمعية سوق الذهب والفضة بلندن، والبنوك المقاصة، وهيئات الحفظ، حيث ظهرت مشاكل مثل عدم تماثل المعلومات، والتأخير عبر الحدود، وارتفاع التكاليف. بينما تُعَدُّ الذهب المرمز باستخدام عقود ذكية داخل السلسلة، فقد أنشأت نظامًا لإصدار وتداول الأصول الذهبية بدون إذن وبدون وسطاء موثوقين، مما يجعل مراحل توثيق الذهب التقليدي، والتسوية، والحفظ أكثر شفافية وكفاءة، ويقلل بشكل كبير من عتبة دخول السوق، مما يتيح للمستخدمين الأفراد والمطورين الوصول بشكل متساوٍ إلى شبكة السيولة العالمية للذهب.
أربعة، تحليل ومقارنة مشاريع ترميز الأصول الذهبية الرئيسية
في النظام المالي المشفر الحالي، أصبحت عملة الذهب المرمزة كجسر يربط بين سوق المعادن الثمينة التقليدي ونظام الأصول داخل السلسلة الناشئ، وقد ولدت مجموعة من المشاريع التمثيلية. تستكشف هذه المشاريع من عدة أبعاد مثل الهيكل التكنولوجي، وآلية الحفظ، ومسار الامتثال، وتجربة المستخدم، وتقوم تدريجياً ببناء نموذج سوق ل"الذهب داخل السلسلة". على الرغم من أنها تتبع جميعًا في المنطق الأساسي مبدأ "الذهب المادي المرهون + التمثيل داخل السلسلة"، إلا أن مسارات التنفيذ والتركيزات المختلفة تعكس أن المجال الخاص بعملة الذهب المرمزة لا يزال في مرحلة المنافسة وعدم تحديد المعايير.
تشمل المشاريع الأكثر تمثيلاً لترميز الأصول الذهبية حالياً: Tether Gold و PAX Gold و Cache Gold و Perth Mint Gold Token و Aurus Gold وغيرها. يمكن اعتبار Tether Gold و PAX Gold كأبطال الصناعة الحاليين، حيث يتفوقان ليس فقط في القيمة السوقية والسيولة مقارنةً بالمشاريع الأخرى، ولكن أيضاً بفضل نظام الحفظ الناضج وارتفاع الشفافية وقوة العلامة التجارية، مما يمنحهما ميزة في ثقة المستخدم ودعم البورصات.
تدشين Tether Gold من قبل Tether، الرائدة في عملات الاستقرار، يتميز بأكبر خاصية وهي الربط مع قضبان الذهب القياسية في سوق لندن للذهب، حيث يتوافق كل XAUT مع أونصة واحدة من الذهب المادي المحتفظ به في سويسرا. يعتمد هذا المشروع على النظام البيئي لـ Bitfinex الذي تدعمه Tether، مما يمنحه ميزة تنافسية في السيولة وطرق التداول والاستقرار. ومع ذلك، فإن Tether Gold تتسم بالحذر النسبي في الكشف والشفافية، حيث لا يمكن للمستخدمين رؤية الارتباطات بين كل عملة ورقم القضيب الذهبي المحدد على السلسلة، وهذه الطريقة في الاحتفاظ بالأصول المغلقة تثير جدلاً في مجتمع التشفير الذي يتطلب مركزية أعلى. بالإضافة إلى ذلك، لا تزال ترتيبات الامتثال لـ XAUT تستهدف بشكل رئيسي المستخدمين الدوليين في المناطق الخارجية، مما يجعل العقبات أمام المستثمرين الذين يأملون في الاستثمار في الذهب المرمز عبر قنوات مالية رسمية مرتفعة.
بالمقارنة، تم إطلاق PAX Gold من قبل شركة Paxos المالية المرخصة في الولايات المتحدة، حيث قطعت شوطًا أكبر في الامتثال وشفافية الأصول. كل PAXG تمثل أيضًا 1 أونصة من الذهب القياسي في لندن، ومن خلال أرقام تسلسلية قابلة للتحقق من قضبان الذهب وبيانات الحفظ، توفر معلومات قابلة للاستعلام عن الأصول داخل السلسلة للمستخدمين. والأهم من ذلك، أن Paxos، كأحد الشركات الائتمانية الخاضعة لرقابة هيئة الخدمات المالية في نيويورك، تخضع آلية حفظ وإصدار أصولها الذهبية لمراجعة تنظيمية، مما يعزز إلى حد ما تأييد الامتثال لـ PAXG. كما أن المشروع يوسع من توافقه مع DeFi بنشاط، وقد تمت دمجه حاليًا في عدة بروتوكولات DeFi، مما يسمح لـ PAXG بالمشاركة كضمان في الإقراض وتعدين السيولة، وبالتالي إطلاق القيمة المركبة لأصول الذهب داخل السلسلة.
يمثل Cache Gold محاولة أخرى أكثر تركيزًا على اللامركزية وموثوقية شهادات الأصول المرمزة. يعتمد المشروع نظام "Token Wrapper + تسجيل رقم السبيكة"، حيث يمثل كل CGT 1 جرام من الذهب الفعلي، ويرتبط برقم دفعة الذهب في المستودع المستقل. تتمثل ميزته الرئيسية في نظام الربط القوي بين داخل السلسلة وخارجها، مما يعني أنه يجب أن يتم إنشاء Proof of Reserve المقابل لكل رهن ذهب، ويتم تسجيل معلومات الدفعة وحالة السيولة عبر سلسلة الكتل. تتيح هذه الآلية للمستخدمين تتبع الأصول المادية وراء الرموز بشكل أكثر شفافية، لكنها في الوقت نفسه تواجه تحديات في كفاءة الحفظ وتنظيم السيولة، ولم تتمكن بعد من الترويج بشكل كبير في مشاهد DeFi السائدة.
توكن الذهب من Perth Mint هو منتج رسمي للذهب المرمّز أطلقته مؤسسة Perth Mint الحكومية الأسترالية لسبائك المعادن الثمينة. الأصول الذهبية وراء هذا المشروع مضمونة من قبل الحكومة الأسترالية، وتُخزن في خزائن وطنية، مما يجعله نظريًا واحدًا من أقوى مشاريع الذهب المرمّز من حيث الائتمان. ومع ذلك، بسبب انخفاض مستوى مشاركته في سوق العملات المشفرة، ونقص أزواج التداول، وغياب التوافق مع DeFi، فإن هذا المشروع على الرغم من امتلاكه مستوى عالٍ من الأمان والدعم الرسمي، إلا أنه يعاني من تدني السيولة في السوق وانتشار المستخدمين مقارنةً بـ Tether Gold و PAX Gold.
هناك بعض المشاريع الابتكارية مثل Aurus Gold و Meld Gold، تحاول من خلال تنويع الوكلاء، تغليف NFT، والإصدار عبر السلاسل، بناء نموذج جديد لعملات الذهب المرمزة. على سبيل المثال، تعتمد Aurus Gold على نموذج إصدار مشترك من خلال مصانع سك متعددة، مع دمجها مع العديد من البورصات والمحافظ، لتعزيز قدرة عملات الذهب المرمزة على مقاومة الاعتماد المركزي، وإدخال NFT كوثيقة تغليف للذهب، مما يوفر مرونة لإدارة الأصول. هذه الأنواع من المشاريع أقرب من حيث المفهوم إلى نظام الأصول الأصلي Web3، لكنها لا تزال في مراحلها المبكرة، ولم تقم بعد بإنشاء اتفاق واسع في السوق.
بشكل عام، يظهر سوق الذهب المرمز الحالي نمطًا من الانقسام الثنائي: من ناحية، هناك مشاريع "مركزية + موثوقة" تمثلها Tether Gold وPAX Gold، التي تحتل بسرعة حصة السوق الرئيسية بفضل دعم المؤسسات الكبرى، وهياكل الحفظ الناضجة، ومزايا الوصول إلى البورصات؛ ومن ناحية أخرى، هناك مشاريع "لامركزية + قابلة للتحقق" تمثلها Cache Gold وAurus Gold، التي تؤكد على شفافية الأصول والحكم الذاتي داخل السلسلة، لكنها لا تزال مقيدة في الاستخدام الفعلي بقبول السوق وكفاءة التعاون في الحفظ ومستوى تكامل DeFi. كما تعكس المنافسة بينهما الصراع المستمر في النظام البيئي المالي المشفر بين "حواجز الثقة" و"المثالية التكنولوجية".
من وجهة نظر تطور الصناعة، من المحتمل أن يتجه معيار الذهب المرمز في المستقبل نحو التكامل والتطور في أربعة اتجاهات: "الامتثال، القابلية للتحقق، القابلية للتجمع، القدرة على التشغيل البيني". من ناحية أخرى، فقط في بيئة تنظيمية قوية يمكن إقامة نظام وصاية شفاف، من خلال التدقيق والتحقق داخل السلسلة.
شاهد النسخة الأصلية
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
تسجيلات الإعجاب 13
أعجبني
13
9
مشاركة
تعليق
0/400
ThatsNotARugPull
· 07-11 17:20
سعر الذهب طِر إلى السماء了搞这玩意才不亏嗷
شاهد النسخة الأصليةرد0
APY追逐者
· 07-11 13:09
هل ترى أن الذهب قد عاد للارتفاع؟ يجب على الحزب الموثوق والآمن أن يكون داخل السلسلة gold
شاهد النسخة الأصليةرد0
SnapshotDayLaborer
· 07-10 16:52
سعر الذهب تجاوز 3000! هيا نبدأ!
شاهد النسخة الأصليةرد0
SchrodingersFOMO
· 07-08 23:10
يبدو أن لاوجين لم يعد قادرًا على الانتظار.
شاهد النسخة الأصليةرد0
GasGuzzler
· 07-08 18:08
تداول الذهب بعد BTC أيضًا يحقق أرباحًا.
شاهد النسخة الأصليةرد0
LiquidationWatcher
· 07-08 18:07
ذهب يلتقي بمجتمع السلسلة مرة أخرى هي موجة من خداع الناس لتحقيق الربح
شاهد النسخة الأصليةرد0
PerennialLeek
· 07-08 18:05
الذهب لا يزال موثوقًا، أما العملات فلتترك.
شاهد النسخة الأصليةرد0
Anon4461
· 07-08 18:01
الذهب هو الملك إلى الأبد، أليس من الغباء عدم جمعه؟
ترميز الأصول الذهبية: داخل السلسلة للأصول الآمنة الجديدة وتحليل المشاريع الرائجة
ترميز الأصول الذهبية: إعادة تشكيل نموذج جديد للأصول الآمنة داخل السلسلة
١. عودة طلب التحوط في الدورة الجديدة
مع بداية عام 2025، تزايدت النزاعات الجيوسياسية في جميع أنحاء العالم، واستمرت ضغوط التضخم، وواجهت الاقتصادات الكبرى ضعفاً في النمو، مما أدى إلى ارتفاع الطلب على الأصول الآمنة مرة أخرى. كأصل "آمن تقليدي"، سجلت أسعار الذهب ارتفاعات جديدة، متجاوزة حاجز 3000 دولار لكل أونصة، لتصبح ملاذاً آمناً لرؤوس الأموال العالمية. في الوقت نفسه، ومع تسارع دمج تقنية البلوكشين مع الأصول التقليدية، أصبح "ترميز الذهب" نقطة جذب جديدة للابتكار المالي. فهو لا يحتفظ فقط بخصائص الذهب كأصل قابل للحفاظ على القيمة، بل يتمتع أيضًا بسيولة الأصول داخل السلسلة، وقابلية التركيب، وقدرة التفاعل مع العقود الذكية. بدأ عدد متزايد من المستثمرين، والمؤسسات، وحتى الصناديق السيادية، في إدراج الذهب المرمز ضمن رؤيتهم الاستثمارية.
ثانياً، الذهب: "العملة الصعبة" التي لا يمكن استبدالها في العصر الرقمي
على الرغم من أن البشرية قد دخلت العصر المالي الرقمي المتقدم، مع ظهور أنواع مختلفة من الأصول المالية، إلا أن الذهب، بفضل إرثه التاريخي الفريد، وثبات قيمته، وخصائصه عبر العملات السيادية، لا يزال يحافظ على مكانته ك"أصل القيمة النهائي". يُطلق على الذهب اسم "العملة الصعبة"، ليس فقط بسبب ندرته الطبيعية وعدم قابليته للتزوير، ولكن أيضًا لأنه يحمل وراءه توافقًا طويل الأمد للإنسانية لآلاف السنين، بدلاً من الاعتماد على ائتمان دولة أو منظمة معينة. في أي دورة ماكرو قد تنخفض فيها قيمة العملة السيادية، أو قد ينهار فيها نظام العملات القانونية، أو تتراكم فيها مخاطر ائتمان عالمية، يُنظر دائمًا إلى الذهب على أنه الخط الدفاعي الأخير.
في السنوات الأخيرة، أدت التوترات الجيوسياسية، ومخاطر التخلف عن سداد الديون الأمريكية، والتضخم العالمي المستمر إلى إعادة الذهب إلى مستوى 3000 دولار/أونصة، مما أثار تحولًا جديدًا في منطق تخصيص الأصول العالمية. إن تصرفات البنوك المركزية تعكس هذه الاتجاهات بشكل مباشر. تظهر بيانات مجلس الذهب العالمي أن البنوك المركزية العالمية قد زادت بشكل مستمر من احتياطياتها من الذهب في السنوات الخمس الماضية، خاصة من "الدول غير الغربية" مثل الصين وروسيا والهند وتركيا. في عام 2023، تجاوز صافي مشتريات الذهب من قبل البنوك المركزية العالمية 1100 طن، وهو رقم قياسي تاريخي. إن هذه الجولة من إعادة تدفق الذهب ليست في الأساس مجرد عمليات تكتيكية قصيرة الأجل، بل هي نتيجة لاعتبارات عميقة تتعلق بأمان الأصول الاستراتيجية، وتعدد العملات السيادية، وانخفاض استقرار نظام الدولار.
الأكثر دلالة هي أن قيمة الذهب كملاذ آمن تعود إلى الاعتراف في الأسواق المالية العالمية. مقارنة بالأصول الائتمانية مثل سندات الخزينة الأمريكية، لا يعتمد الذهب على قدرة الجهة المصدرة على السداد، ولا يوجد خطر من التخلف عن السداد أو إعادة الهيكلة، وبالتالي في ظل ارتفاع الديون العالمية وتوسع العجز المالي، تبرز خاصية الذهب "الخالية من مخاطر الأطراف" بشكل خاص. بدأت المؤسسات الكبيرة مثل صناديق الثروة السيادية وصناديق التقاعد والبنوك التجارية في زيادة نسبة تخصيص الذهب لديها كوسيلة للتحوط ضد المخاطر النظامية العالمية. هذا السلوك يغير الدور التقليدي للذهب من "عكسي + دفاعي" إلى موضع طويل الأمد كـ"أصل محايد هيكلي".
من الجدير بالذكر أن الذهب كأصل للاحتفاظ بالقيمة، يكمل بيتكوين ك"ذهب رقمي" من حيث التوجه، بدلاً من أن يكون بديلاً مطلقاً. تتجاوز تقلبات بيتكوين بكثير تقلبات الذهب، ولا تتمتع باستقرار سعري كافٍ على المدى القصير، وفي بيئة عالية عدم اليقين في السياسات الكلية، يميل أكثر إلى أن يُنظر إليه كأصل ذو مخاطر بدلاً من أصل ملاذ آمن. ويمتلك الذهب، بفضل سوقه الفوري الضخم، ونظامه الناضج من المنتجات المالية المشتقة، بالإضافة إلى قبوله الواسع من قبل البنوك المركزية، مزايا ثلاثية تتمثل في مقاومة الدورات، وانخفاض التقلب، والاعتراف العالي. من منظور تخصيص الأصول، يظل الذهب واحدًا من أهم عوامل التحوط من المخاطر عند بناء محفظة استثمارية عالمية، ويحتفظ بمكانة "الحياد المالي" الأساسية التي لا يمكن استبدالها.
٣، ترميز الأصول الذهبية: تعبير الذهب عن الأصول داخل السلسلة
ترميز الأصول الذهبية هو في الأساس تقنية وممارسة مالية تهدف إلى رسم أصول الذهب على شبكة البلوك تشين بشكل أصول مشفرة. يتم تحديد ملكية أو قيمة الذهب المادي من خلال عقود ذكية على أنها عملات داخل السلسلة، مما يجعل الذهب لا يقتصر فقط على خزائن أو إيصالات التخزين أو سجلات البنوك الثابتة، بل يمكن أن يتداول ويتجمع بحرية على السلسلة بشكل موحد وقابل للبرمجة. ترميز الذهب ليس خلق أصل مالي جديد، بل هو طريقة لإعادة هيكلة السلع الأساسية التقليدية بشكل رقمي ضمن النظام المالي الجديد. إنها تدمج الذهب، وهو عملة صعبة عبر العصور، في "نظام العمليات المالية اللامركزية" الذي تمثله البلوك تشين، مما ينشئ هيكل جديد لحمل القيمة.
من حيث الآلية الدقيقة، يعتمد إنشاء ترميز الأصول الذهبية عادةً على مسارين: أحدهما هو نمط الحراسة "100% رهن مادي + إصدار داخل السلسلة"، والآخر هو نمط البروتوكول "رسم بياني برمجي + شهادة أصول قابلة للتحقق". الأول مثل Tether Gold وPAX Gold، حيث يوجد وراءها مؤسسات حراسة الذهب المادي، مما يضمن أن كل عملة تتوافق مع كمية معينة من الذهب المادي، وتتم عمليات التدقيق والتقارير خارج السلسلة بشكل دوري. الثاني مثل مشاريع Cache Gold وDigital Gold Token، تحاول الربط بين الشهادات القابلة للبرمجة ورقم دفعة الذهب لتعزيز قابلية التحقق والتداول للعملة. بغض النظر عن المسار المتبع، فإن الهدف الأساسي هو إنشاء آلية تمثيل موثوق للذهب داخل السلسلة، وتدفقه وتسويته، مما يحقق قابلية نقل الأصول الذهبية في الوقت الفعلي، وقابليتها للتجزئة، والتركيب، وكسر مشاكل تجزئة سوق الذهب التقليدي، وارتفاع العوائق، وانخفاض السيولة.
إن أكبر قيمة للذهب المرمز ليست مجرد تقدم في التعبير التكنولوجي، ولكنها التحول الجذري لوظائف سوق الذهب. في سوق الذهب التقليدية، عادةً ما تكون تجارة الذهب المادي مصحوبة بتكاليف باهظة للنقل والتأمين والتخزين، بينما يفتقر الذهب الورقي وصناديق الاستثمار المتداولة إلى الملكية الحقيقية وإمكانية الدمج داخل السلسلة. يحاول الذهب المرمز من خلال شكل الأصول الأصلية داخل السلسلة تقديم شكل جديد من الذهب القابل للتقسيم، القابل للتسوية الفورية، والقابل للتدفق عبر الحدود، مما يحول هذا "الأصل الثابت" إلى أداة مالية ديناميكية "عالية السيولة + عالية الشفافية". هذه الميزة توسع بشكل كبير من السيناريوهات المتاحة للذهب في DeFi والأسواق المالية العالمية، مما يتيح له ليس فقط أن يكون بمثابة احتياطي للقيمة، ولكن أيضًا المشاركة في أنشطة مالية متعددة المستويات مثل الإقراض بالضمان، والتداول بالرافعة المالية، وزراعة العائد، وحتى التسوية عبر الحدود.
تدفع ترميز الأصول الذهبية السوق الذهبية نحو الانتقال من البنية التحتية المركزية إلى البنية التحتية اللامركزية. في الماضي، كان تداول قيمة الذهب يعتمد بشكل كبير على النقاط المركزية التقليدية مثل جمعية سوق الذهب والفضة بلندن، والبنوك المقاصة، وهيئات الحفظ، حيث ظهرت مشاكل مثل عدم تماثل المعلومات، والتأخير عبر الحدود، وارتفاع التكاليف. بينما تُعَدُّ الذهب المرمز باستخدام عقود ذكية داخل السلسلة، فقد أنشأت نظامًا لإصدار وتداول الأصول الذهبية بدون إذن وبدون وسطاء موثوقين، مما يجعل مراحل توثيق الذهب التقليدي، والتسوية، والحفظ أكثر شفافية وكفاءة، ويقلل بشكل كبير من عتبة دخول السوق، مما يتيح للمستخدمين الأفراد والمطورين الوصول بشكل متساوٍ إلى شبكة السيولة العالمية للذهب.
أربعة، تحليل ومقارنة مشاريع ترميز الأصول الذهبية الرئيسية
في النظام المالي المشفر الحالي، أصبحت عملة الذهب المرمزة كجسر يربط بين سوق المعادن الثمينة التقليدي ونظام الأصول داخل السلسلة الناشئ، وقد ولدت مجموعة من المشاريع التمثيلية. تستكشف هذه المشاريع من عدة أبعاد مثل الهيكل التكنولوجي، وآلية الحفظ، ومسار الامتثال، وتجربة المستخدم، وتقوم تدريجياً ببناء نموذج سوق ل"الذهب داخل السلسلة". على الرغم من أنها تتبع جميعًا في المنطق الأساسي مبدأ "الذهب المادي المرهون + التمثيل داخل السلسلة"، إلا أن مسارات التنفيذ والتركيزات المختلفة تعكس أن المجال الخاص بعملة الذهب المرمزة لا يزال في مرحلة المنافسة وعدم تحديد المعايير.
تشمل المشاريع الأكثر تمثيلاً لترميز الأصول الذهبية حالياً: Tether Gold و PAX Gold و Cache Gold و Perth Mint Gold Token و Aurus Gold وغيرها. يمكن اعتبار Tether Gold و PAX Gold كأبطال الصناعة الحاليين، حيث يتفوقان ليس فقط في القيمة السوقية والسيولة مقارنةً بالمشاريع الأخرى، ولكن أيضاً بفضل نظام الحفظ الناضج وارتفاع الشفافية وقوة العلامة التجارية، مما يمنحهما ميزة في ثقة المستخدم ودعم البورصات.
تدشين Tether Gold من قبل Tether، الرائدة في عملات الاستقرار، يتميز بأكبر خاصية وهي الربط مع قضبان الذهب القياسية في سوق لندن للذهب، حيث يتوافق كل XAUT مع أونصة واحدة من الذهب المادي المحتفظ به في سويسرا. يعتمد هذا المشروع على النظام البيئي لـ Bitfinex الذي تدعمه Tether، مما يمنحه ميزة تنافسية في السيولة وطرق التداول والاستقرار. ومع ذلك، فإن Tether Gold تتسم بالحذر النسبي في الكشف والشفافية، حيث لا يمكن للمستخدمين رؤية الارتباطات بين كل عملة ورقم القضيب الذهبي المحدد على السلسلة، وهذه الطريقة في الاحتفاظ بالأصول المغلقة تثير جدلاً في مجتمع التشفير الذي يتطلب مركزية أعلى. بالإضافة إلى ذلك، لا تزال ترتيبات الامتثال لـ XAUT تستهدف بشكل رئيسي المستخدمين الدوليين في المناطق الخارجية، مما يجعل العقبات أمام المستثمرين الذين يأملون في الاستثمار في الذهب المرمز عبر قنوات مالية رسمية مرتفعة.
بالمقارنة، تم إطلاق PAX Gold من قبل شركة Paxos المالية المرخصة في الولايات المتحدة، حيث قطعت شوطًا أكبر في الامتثال وشفافية الأصول. كل PAXG تمثل أيضًا 1 أونصة من الذهب القياسي في لندن، ومن خلال أرقام تسلسلية قابلة للتحقق من قضبان الذهب وبيانات الحفظ، توفر معلومات قابلة للاستعلام عن الأصول داخل السلسلة للمستخدمين. والأهم من ذلك، أن Paxos، كأحد الشركات الائتمانية الخاضعة لرقابة هيئة الخدمات المالية في نيويورك، تخضع آلية حفظ وإصدار أصولها الذهبية لمراجعة تنظيمية، مما يعزز إلى حد ما تأييد الامتثال لـ PAXG. كما أن المشروع يوسع من توافقه مع DeFi بنشاط، وقد تمت دمجه حاليًا في عدة بروتوكولات DeFi، مما يسمح لـ PAXG بالمشاركة كضمان في الإقراض وتعدين السيولة، وبالتالي إطلاق القيمة المركبة لأصول الذهب داخل السلسلة.
يمثل Cache Gold محاولة أخرى أكثر تركيزًا على اللامركزية وموثوقية شهادات الأصول المرمزة. يعتمد المشروع نظام "Token Wrapper + تسجيل رقم السبيكة"، حيث يمثل كل CGT 1 جرام من الذهب الفعلي، ويرتبط برقم دفعة الذهب في المستودع المستقل. تتمثل ميزته الرئيسية في نظام الربط القوي بين داخل السلسلة وخارجها، مما يعني أنه يجب أن يتم إنشاء Proof of Reserve المقابل لكل رهن ذهب، ويتم تسجيل معلومات الدفعة وحالة السيولة عبر سلسلة الكتل. تتيح هذه الآلية للمستخدمين تتبع الأصول المادية وراء الرموز بشكل أكثر شفافية، لكنها في الوقت نفسه تواجه تحديات في كفاءة الحفظ وتنظيم السيولة، ولم تتمكن بعد من الترويج بشكل كبير في مشاهد DeFi السائدة.
توكن الذهب من Perth Mint هو منتج رسمي للذهب المرمّز أطلقته مؤسسة Perth Mint الحكومية الأسترالية لسبائك المعادن الثمينة. الأصول الذهبية وراء هذا المشروع مضمونة من قبل الحكومة الأسترالية، وتُخزن في خزائن وطنية، مما يجعله نظريًا واحدًا من أقوى مشاريع الذهب المرمّز من حيث الائتمان. ومع ذلك، بسبب انخفاض مستوى مشاركته في سوق العملات المشفرة، ونقص أزواج التداول، وغياب التوافق مع DeFi، فإن هذا المشروع على الرغم من امتلاكه مستوى عالٍ من الأمان والدعم الرسمي، إلا أنه يعاني من تدني السيولة في السوق وانتشار المستخدمين مقارنةً بـ Tether Gold و PAX Gold.
هناك بعض المشاريع الابتكارية مثل Aurus Gold و Meld Gold، تحاول من خلال تنويع الوكلاء، تغليف NFT، والإصدار عبر السلاسل، بناء نموذج جديد لعملات الذهب المرمزة. على سبيل المثال، تعتمد Aurus Gold على نموذج إصدار مشترك من خلال مصانع سك متعددة، مع دمجها مع العديد من البورصات والمحافظ، لتعزيز قدرة عملات الذهب المرمزة على مقاومة الاعتماد المركزي، وإدخال NFT كوثيقة تغليف للذهب، مما يوفر مرونة لإدارة الأصول. هذه الأنواع من المشاريع أقرب من حيث المفهوم إلى نظام الأصول الأصلي Web3، لكنها لا تزال في مراحلها المبكرة، ولم تقم بعد بإنشاء اتفاق واسع في السوق.
بشكل عام، يظهر سوق الذهب المرمز الحالي نمطًا من الانقسام الثنائي: من ناحية، هناك مشاريع "مركزية + موثوقة" تمثلها Tether Gold وPAX Gold، التي تحتل بسرعة حصة السوق الرئيسية بفضل دعم المؤسسات الكبرى، وهياكل الحفظ الناضجة، ومزايا الوصول إلى البورصات؛ ومن ناحية أخرى، هناك مشاريع "لامركزية + قابلة للتحقق" تمثلها Cache Gold وAurus Gold، التي تؤكد على شفافية الأصول والحكم الذاتي داخل السلسلة، لكنها لا تزال مقيدة في الاستخدام الفعلي بقبول السوق وكفاءة التعاون في الحفظ ومستوى تكامل DeFi. كما تعكس المنافسة بينهما الصراع المستمر في النظام البيئي المالي المشفر بين "حواجز الثقة" و"المثالية التكنولوجية".
من وجهة نظر تطور الصناعة، من المحتمل أن يتجه معيار الذهب المرمز في المستقبل نحو التكامل والتطور في أربعة اتجاهات: "الامتثال، القابلية للتحقق، القابلية للتجمع، القدرة على التشغيل البيني". من ناحية أخرى، فقط في بيئة تنظيمية قوية يمكن إقامة نظام وصاية شفاف، من خلال التدقيق والتحقق داخل السلسلة.