سحب صندوق أرك إنفست تطبيقه لETF إثيريوم، ويظهر التحدي في ETF العملات ذات القيمة السوقية الصغيرة

مؤخراً، أثارت طلبات ETF في مجال الأصول الرقمية بعض النقاشات. قررت شركة إدارة الاستثمارات الشهيرة آرك إنفست الأسبوع الماضي سحب طلبها للحصول على ETF ايثر، وقد أثار هذا الإجراء متابعة السوق.

تؤدي ETF بيتكوين لصندوق أرك في السوق بشكل جيد حاليًا، حيث تحتل المرتبة الرابعة، وتصل حصتها في السوق إلى 6%. ومع ذلك، على الرغم من تصنيفها العالي، إلا أن تحليل المتخصصين في الصناعة يشير إلى أن حالة الربح لهذه ETF قد لا تكون متفائلة. والسبب الرئيسي هو أن رسوم ETF الأصول الرقمية عمومًا منخفضة، حيث تتراوح معظمها بين 0.19% و0.25%، وهو ما يقل بكثير عن ETF التقليدية.

بناءً على الحجم الحالي لصندوق ETF الخاص بعملة بيتكوين من آرك، فإن الإيرادات من رسوم الإدارة السنوية تبلغ حوالي 7 ملايين دولار. بالنظر إلى تكاليف التشغيل، قد يكون هذا الصندوق بالقرب من نقطة التعادل. قد يفسر هذا لماذا اختارت مؤسسة آرك التخلي عن طلب صندوق ETF الخاص بإيثريوم، حيث قد يصبح إطلاق صناديق ETF جديدة للأصول الرقمية في ظل الظروف السوقية الحالية صفقة خاسرة.

بالنسبة للأصول الرقمية ذات القيمة السوقية الصغيرة مثل سولانا (SOL)، فإن الحصول على أرباح كبيرة من خلال ETF يعد أمراً صعباً للغاية. القيمة السوقية لـ SOL تساوي حوالي 5% من بيتكوين، ولتغطية تكلفة سنوية تبلغ 7 ملايين دولار، يحتاج ETF لــ SOL إلى إدارة ما لا يقل عن 20 مليون SOL. هذا العدد يعادل 4.5% من إجمالي المعروض النظري لـ SOL، وهو أعلى بكثير من حصة أكبر مزود لـ ETF في سوق بيتكوين (حوالي 1.5%).

بالإضافة إلى ذلك، تواجه SOL تحديات إضافية. أولاً، يبلغ العائد على SOL على السلسلة حوالي 8%، بينما لا تسمح منتجات ETF بوجود وظيفة الرهن. وهذا يعني أن المستثمرين الذين يمتلكون SOL ETF سيواجهون طبيعياً تأخيراً في العائد مقارنةً بالاحتفاظ المباشر بـ SOL. بالمقارنة، تقتصر عيوب Bitcoin ETF على حوالي 0.2% من رسوم الإدارة.

ثانياً، قد تكون الكمية الفعلية المتداولة من SOL أقل من 460 مليون قطعة وفقًا للبيانات الرسمية. وهذا يزيد من صعوبة إدارة ETF في تحقيق الأرباح مع تلبية المتطلبات التنظيمية.

بناءً على ما سبق، فإن إطلاق ETF للعملات الرقمية ذات القيمة السوقية الصغيرة مثل SOL في ظل ظروف السوق الحالية يواجه ضغطًا كبيرًا من حيث الربحية. من منظور تجاري، إذا كان من الصعب أن تحقق الأعمال الربح، فإنه من الطبيعي أن تفتقر إلى الدافع. قد يفسر هذا لماذا من الصعب علينا رؤية ظهور منتجات مثل SOL ETF في المدى القصير.