نظرة عامة على منتجات AMM في صناعة Web3 وتحليل تنفيذها في نظام Solana البيئي
في الهيكل الحالي لصناعة Web3، تحتل المنتجات المتعلقة بـ DeFi مكانة رائدة. من بينها، يعتبر صانع السوق الآلي (AMM) كحلقة أساسية، وهو قوة مهمة تدفع الابتكار المالي في Web3. ستقدم هذه المقالة بعض تطبيقات AMM المهمة في نظام Solana البيئي، بهدف تقديم مرجع لاستراتيجيات الاستثمار لمقدمي السيولة (LP).
CPMM
صانع سوق المنتج الثابت (CPMM) هو واحد من أبسط تطبيقات AMM. على سبيل المثال، يعتمد AMM القائم على المنتج الثابت الذي أطلقته منصة تداول معينة على المبدأ الأساسي للحفاظ على المنتج الثابت لعرض الرمزين في الخزانة: X * Y = k.
عندما يضيف المستخدم سيولة إلى الحوض، يقوم CPMM تلقائيًا بإنشاء حساب مرتبط لمحفظة المستخدم وإصدار رمز LP، وذلك لإثبات حصة المستخدم في هذا الحوض. عند سحب السيولة، سيتم تدمير رمز LP المعني.
تستخدم برامج CPMM على السلسلة Anchor للتطوير. عند قيام المستخدمين بتبادل الرموز، ستؤدي إلى تفعيل أوامر متعلقة بالتبادل. على سبيل المثال، عند تبادل USDC ورمز TRUMP، سيتم تنفيذ الصفقة من خلال حوض TRUMP-USDC.
في عملية التبادل، يمكن حساب عدد الرموز المستهدفة التي يمكن استبدالها من خلال صيغة المنتج الثابت:
(x + Δx)(y - Δy) = xy
بعد التحويل تحصل على:
Δy = (Δx * y) / (x + Δx)
يجب الانتباه إلى أن هذا الحساب لا يتضمن رسوم المعاملات، حيث تم خصم الرسوم في المنطق المسبق.
CLMM
تم إطلاق صانع سوق مركزي للسيولة من قبل منصة تداول معينة (CLMM) مشابه لـ DEX V3 معين، حيث يحتوي كل زوج رمزي على عدة مستويات من الرسوم، ويمكن إنشاء برك تتوافق مع المستويات المعنية. CLMM تتبنى مفاهيم مثل tick، والرسوم المتعددة، والسيولة المركزة.
على عكس CPMM، وبفضل خصائص سلسلة Solana، لا يحتاج CLMM إلى نشر عقد منفصل لكل حوض، ولا يوجد مفهوم عقد المصنع.
تتيح CLMM لمزودي السيولة (LP) اختيار نطاق السعر عند ضخ الأموال، حيث يتم توزيع الأموال فقط ضمن هذا النطاق. يمكن لمزودي السيولة أيضًا تقديم سيولة أحادية الجانب، مشابهة لأوامر الحد في التمويل التقليدي.
بالنسبة للأحواض ذات التقلبات المنخفضة، يميل مزودو السيولة إلى اختيار نطاق أصغر؛ أما بالنسبة للأحواض ذات التقلبات الشديدة، فيختارون نطاقًا أكبر لتقليل خسائر غير الثبات.
يمكن أن تعمل السيولة المركزة على تحسين كفاءة استخدام الأموال، لكنها تتطلب وعيًا ماليًا أعلى من LP. يجب على LP إدارة السيولة بنشاط، وإلا فسوف يتعرض لخسائر غير منتظمة خطيرة.
DLMM
صانع سوق السيولة الديناميكي ( DLMM ) هو منتج AMM أطلقته منصة معينة، وهو نوع من متغيرات DEX V3، مشابه لـ CLMM. يقدم DLMM مفهوم Bin، حيث يبدأ التجمع من السعر الأساسي، وكل Bin موجود كخطوة Bin صغيرة.
تتمتع التداولات داخل نفس الـ Bin بانزلاق صفري، مما يساعد على زيادة حجم التداول ومعدل النجاح، ومن الناحية النظرية، يمكن أن يحصل LP على المزيد من رسوم التداول.
في DLMM، يوجد نوعان من الرموز في Bin المفعل حاليًا، بينما تنتشر Bins الأخرى على الجانبين وتحتوي على رمز واحد فقط. يتم تحقيق تغير الأسعار من خلال تبديل Bin المفعل.
عند توفير السيولة من قبل LP، يقدم DLMM ثلاث استراتيجيات:
Curve: مناسبة للأحواض ذات تغيرات سعرية صغيرة، مثل أزواج العملات المستقرة
Bid Ask: مناسب لبرك ذات تقلبات سعرية كبيرة، يتطلب تعديل المراكز بشكل متكرر
ملخص
تُعد AMM جزءًا مهمًا من مجال التمويل Web3، حيث تدفع تطور التمويل اللامركزي من خلال آليتها الفريدة. مع تقدم التكنولوجيا وتحسين النظام البيئي، من المتوقع أن تلعب AMM دورًا أكبر في المستقبل، مما يغير مشهد التمويل التقليدي بشكل أكبر.
This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.
تحليل منتجات AMM في نظام Solana البيئي: مقارنة بين CPMM و CLMM و DLMM
نظرة عامة على منتجات AMM في صناعة Web3 وتحليل تنفيذها في نظام Solana البيئي
في الهيكل الحالي لصناعة Web3، تحتل المنتجات المتعلقة بـ DeFi مكانة رائدة. من بينها، يعتبر صانع السوق الآلي (AMM) كحلقة أساسية، وهو قوة مهمة تدفع الابتكار المالي في Web3. ستقدم هذه المقالة بعض تطبيقات AMM المهمة في نظام Solana البيئي، بهدف تقديم مرجع لاستراتيجيات الاستثمار لمقدمي السيولة (LP).
CPMM
صانع سوق المنتج الثابت (CPMM) هو واحد من أبسط تطبيقات AMM. على سبيل المثال، يعتمد AMM القائم على المنتج الثابت الذي أطلقته منصة تداول معينة على المبدأ الأساسي للحفاظ على المنتج الثابت لعرض الرمزين في الخزانة: X * Y = k.
عندما يضيف المستخدم سيولة إلى الحوض، يقوم CPMM تلقائيًا بإنشاء حساب مرتبط لمحفظة المستخدم وإصدار رمز LP، وذلك لإثبات حصة المستخدم في هذا الحوض. عند سحب السيولة، سيتم تدمير رمز LP المعني.
تستخدم برامج CPMM على السلسلة Anchor للتطوير. عند قيام المستخدمين بتبادل الرموز، ستؤدي إلى تفعيل أوامر متعلقة بالتبادل. على سبيل المثال، عند تبادل USDC ورمز TRUMP، سيتم تنفيذ الصفقة من خلال حوض TRUMP-USDC.
في عملية التبادل، يمكن حساب عدد الرموز المستهدفة التي يمكن استبدالها من خلال صيغة المنتج الثابت:
(x + Δx)(y - Δy) = xy
بعد التحويل تحصل على:
Δy = (Δx * y) / (x + Δx)
يجب الانتباه إلى أن هذا الحساب لا يتضمن رسوم المعاملات، حيث تم خصم الرسوم في المنطق المسبق.
CLMM
تم إطلاق صانع سوق مركزي للسيولة من قبل منصة تداول معينة (CLMM) مشابه لـ DEX V3 معين، حيث يحتوي كل زوج رمزي على عدة مستويات من الرسوم، ويمكن إنشاء برك تتوافق مع المستويات المعنية. CLMM تتبنى مفاهيم مثل tick، والرسوم المتعددة، والسيولة المركزة.
على عكس CPMM، وبفضل خصائص سلسلة Solana، لا يحتاج CLMM إلى نشر عقد منفصل لكل حوض، ولا يوجد مفهوم عقد المصنع.
تتيح CLMM لمزودي السيولة (LP) اختيار نطاق السعر عند ضخ الأموال، حيث يتم توزيع الأموال فقط ضمن هذا النطاق. يمكن لمزودي السيولة أيضًا تقديم سيولة أحادية الجانب، مشابهة لأوامر الحد في التمويل التقليدي.
بالنسبة للأحواض ذات التقلبات المنخفضة، يميل مزودو السيولة إلى اختيار نطاق أصغر؛ أما بالنسبة للأحواض ذات التقلبات الشديدة، فيختارون نطاقًا أكبر لتقليل خسائر غير الثبات.
يمكن أن تعمل السيولة المركزة على تحسين كفاءة استخدام الأموال، لكنها تتطلب وعيًا ماليًا أعلى من LP. يجب على LP إدارة السيولة بنشاط، وإلا فسوف يتعرض لخسائر غير منتظمة خطيرة.
DLMM
صانع سوق السيولة الديناميكي ( DLMM ) هو منتج AMM أطلقته منصة معينة، وهو نوع من متغيرات DEX V3، مشابه لـ CLMM. يقدم DLMM مفهوم Bin، حيث يبدأ التجمع من السعر الأساسي، وكل Bin موجود كخطوة Bin صغيرة.
تتمتع التداولات داخل نفس الـ Bin بانزلاق صفري، مما يساعد على زيادة حجم التداول ومعدل النجاح، ومن الناحية النظرية، يمكن أن يحصل LP على المزيد من رسوم التداول.
في DLMM، يوجد نوعان من الرموز في Bin المفعل حاليًا، بينما تنتشر Bins الأخرى على الجانبين وتحتوي على رمز واحد فقط. يتم تحقيق تغير الأسعار من خلال تبديل Bin المفعل.
عند توفير السيولة من قبل LP، يقدم DLMM ثلاث استراتيجيات:
ملخص
تُعد AMM جزءًا مهمًا من مجال التمويل Web3، حيث تدفع تطور التمويل اللامركزي من خلال آليتها الفريدة. مع تقدم التكنولوجيا وتحسين النظام البيئي، من المتوقع أن تلعب AMM دورًا أكبر في المستقبل، مما يغير مشهد التمويل التقليدي بشكل أكبر.
! أبحاث AMM لنظام Solana Ecosystem: الكود الأساسي وراء السيولة العالية