تحليل تقني لآلية ترميز الأصول في العالم الحقيقي

ترميز الأصول في العالم الحقيقي يشير إلى الرموز الرقمية المسجلة على البلوكشين، والتي تمثل ملكية أو حقوق قانونية على الأصول المادية أو غير المادية. يغطي هذا الترميز مجموعة واسعة من فئات الأصول، بما في ذلك العقارات، السلع، الأعمال الفنية، المقتنيات، حقوق الملكية الفكرية، والأدوات المالية وغيرها.

من خلال تحقيق ملكية جزئية، زاد ترميز الأصول من سيولة الأصول، مما أتاح لمزيد من الأشخاص المشاركة في فرص الاستثمار التي كانت في السابق مقتصرة على الأفراد ذوي الثروات العالية والمستثمرين المؤسسيين. تضمن الخصائص غير القابلة للتعديل للبلوكشين سجلات ملكية شفافة، مما يقلل من مخاطر الاحتيال. في الوقت نفسه، فإن الأصول المرمّزة المتداولة في البورصات اللامركزية جلبت إمكانية وصول وكفاءة غير مسبوقة في السوق.

وفقًا للتحليل، من المتوقع أن تصل القيمة السوقية الإجمالية لجميع أنواع الأصول المرمزة إلى حوالي 2 تريليون دولار بحلول عام 2030، في أسوأ الحالات 1 تريليون دولار، وفي أفضل الحالات يمكن أن تصل إلى 4 تريليونات دولار. لا تشمل هذه التقديرات العملات المستقرة لتجنب الحساب المكرر.

النظام الحالي

ترميز الأصول في العالم الحقيقي يشير إلى تمثيل ملكية الأصول خارج السلسلة في شكل عملات رقمية من خلال blockchain أو دفتر أستاذ موزع مشابه. هذه العملية تربط خصائص الأصول وملكيتها وقيمتها مع شكلها الرقمي. العملة كأداة حيازة رقمية تجعل حاملها قادرًا على المطالبة بملكية الأصول الأساسية.

تاريخياً، كانت الشهادات المادية تُستخدم لإثبات ملكية الأصول. على الرغم من كونها مفيدة، إلا أن هذه الشهادات عرضة للسرقة، الفقد، التزوير وغسل الأموال. في الثمانينات، بدأت أدوات الحيازة الرقمية تظهر كحل محتمل. ومع ذلك، بسبب القيود المفروضة على قدرات الحوسبة وتقنيات التشفير في ذلك الوقت، لم تتمكن هذه الأدوات من تحقيق النجاح. بدلاً من ذلك، اتجهت الصناعة المالية نحو أنظمة التسجيل الإلكتروني المركزية لتوثيق الأصول الرقمية. على الرغم من أن هذه الأصول غير الورقية جلبت بعض التحسينات في الكفاءة، إلا أن طبيعتها المركزية تتطلب مشاركة العديد من الوسطاء، مما أدى إلى إدخال تكاليف ومشكلات عدم كفاءة جديدة.

نظام قائم على تقنية دفتر الأستاذ الموزع

أتاح تطور تقنية دفتر السجلات الموزعة (DLT) إعادة النظر في مفهوم الأوراق المالية الرقمية أو العملة.

تتكون تقنية دفتر الأستاذ الموزع من مجموعة من البروتوكولات والأطر التي تمكّن الحواسيب من اقتراح والتحقق من المعاملات عبر الشبكة، مع الحفاظ على تزامن السجلات. من خلال طريقة حفظ السجلات الموزعة، تنقل هذه التقنية المسؤولية من هيئة مركزية واحدة. تقلل هذه اللامركزية من الأعباء الإدارية وتقلل من مخاطر الفشل النظامي الناتجة عن الاعتماد على الكيانات المركزية، مما يجعل النظام أكثر مرونة.

تقوم عدة وسطاء في الأنظمة التقليدية بمعالجة تنفيذ المعاملات والتسوية والتسديد. بينما تبسط الأنظمة القائمة على تقنية دفتر السجل الموزع هذه العمليات من خلال آلية إجماع موحدة.

حلول لامركزية

تعتبر البلوك تشين تقنية دفتر أستاذ موزعة تعمل من خلال شبكة حاسوبية لا مركزية. يمكن إصدار العملات على نوعين من البلوك تشين: السلاسل الخاصة المرخصة والسلاسل العامة غير المرخصة.

تتحكم سلسلة الإذن الخاصة بكيان مركزي واحد وتقتصر على وصول مستخدمين محددين، لتشكيل نظام بيئي خاضع للرقابة. بينما سلسلة الإذن العامة غير متطلبة لا تحتاج إلى سلطة مركزية للتحكم، وتوفر وصولاً مفتوحًا لجميع المستخدمين. عندما يتم إصدار العملات في سلسلة الإذن العامة، يمكن دمجها مع بروتوكولات التمويل اللامركزي (DeFi) مما يعزز من فائدتها وقيمتها.

اختيار تقنية البلوكشين يحدد مستوى السيطرة الذي يمكن أن يحتفظ به مُصدر العملة. بالمقارنة مع سلاسل الإذن الخاصة، فإن سلاسل الإذن العامة تمنح المُصدر مستوى أقل من السيطرة. يجب أن يتماشى اختيار بنية البلوكشين مع أهداف المُصدر والوظائف المتوقعة للعملة.

تتمثل إحدى الفوائد الرئيسية لترميز الأصول في تحقيق الأتمتة من خلال العقود الذكية. العقود الذكية هي برامج على blockchain، يتم تنفيذها عندما تستوفي الأطراف شروطًا محددة. تعمل هذه العقود على أتمتة المعاملات المالية والمهام الإدارية، مما يقلل من الحاجة إلى العمل اليدوي والوساطة. من خلال القضاء على مخاطر الطرف المقابل، تجعل هذه الأتمتة العمليات أكثر كفاءة وأمانًا، مما يؤدي إلى تحويلات أسرع وأقل تكلفة.

ترميز الأصول

يمكن تحليل ترميز الأصول في العالم الحقيقي من خلال خاصيتين رئيسيتين: شكل الأصول وملكية الأصول. يشمل الشكل الخصائص الاقتصادية للأصول، بينما تحتاج عملية التحقق من الملكية إلى دفتر أستاذ، يمكن أن يكون خارج السلسلة أو على السلسلة.

من الضروري فهم الفرق بين الأصول المعززة رقمياً والأصول الأصلية الرقمية. تحافظ الأصول المعززة رقمياً على الملكية من خلال دفتر الأستاذ الخارجي، بينما تستخدم رموز blockchain كتمثيل رقمي. الأصول الأصلية الرقمية هي بطبيعتها رقمية، ورموزها تمثل القيمة والملكية بشكل مباشر.

ترميز الأصول الأربعة الرئيسية تشمل:

1. الملكية المباشرة: تعمل العملات الرقمية نفسها كسجلات الملكية الرسمية.

2. 1:1 دعم الأصول عملة: يحتفظ الوصي بالأصول ويصدر عملة تمثل حقوق الملكية المباشرة للأصل الأساسي.

3. عملة مضمونة بشكل زائد: من خلال استخدام أصول تختلف عن الأصول المتوقعة لتمثيل الأصول أو الحقوق ذات الصلة كضمان، يتم إصدار عملة الأصول.

4. عملة غير كافية: العملات المصدرة تهدف إلى تتبع قيمة أصل معين، لكنها ليست مضمونة بالكامل.

مزايا ترميز الأصول

تحقيق كفاءة ترميز الأصول في العالم الحقيقي يتم أساسًا من خلال تكنولوجيا السجلات الموزعة. تشمل المزايا الرئيسية:

1. التسوية الذرية: تنفيذ مرحلتين من الصفقة في وقت واحد من خلال العقود الذكية، مما يلغي مخاطر الطرف المقابل.

2. تحسين السيولة: تعزيز قابلية نقل الأصول، مما يجعل الأصول التي لم يكن بالإمكان تداولها قابلة للتداول.

3. تقليل الوسطاء: الهيكلية اللامركزية للبيانات تمكن العقود الذكية من استبدال المؤسسات الوسيطة التقليدية.

4. تحقيق الأتمتة: من خلال العقود الذكية، يتم أتمتة العديد من المهام اليدوية، خاصة في صناعات مثل التأمين.

5. تعزيز الامتثال: من خلال توحيد وأتمتة العمليات، يصبح الامتثال أكثر كفاءة وتوحيدًا.

6. صانع السوق الآلي: من خلال العقود الذكية، يتم تحويل آلية صنع السوق التقليدية، مما يقلل التكاليف ويزيد من الأداء.

مخاطر وتكاليف ترميز الأصول RWA

على الرغم من أن ترميز الأصول يقدم العديد من المزايا، إلا أن اعتماده لا يزال يواجه تحديات كبيرة. تأتي المخاطر الرئيسية من التكنولوجيا الأساسية والاعتبارات التنظيمية. تشمل المخاوف المتعلقة بالتكنولوجيا ثغرات أمان الشبكة، وقيود قابلية التوسع في النظام، وعمليات التسوية، واستقرار الشبكة، بالإضافة إلى مشكلات الكفاءة. أما في ما يتعلق بالتنظيم، فإن القضايا الرئيسية تتعلق بالامتثال لمكافحة غسل الأموال، وإطار الحوكمة، والتحقق من الهوية، وحماية البيانات والخصوصية.

سلوك المستثمرين وديناميات السوق أضافت أيضًا تعقيدًا إضافيًا. تشمل مخاطر السوق إمكانية تضخم قيمة الأصول بسبب التداول المضارب، وزيادة تقلب الأسعار. كما أثار استهلاك الطاقة العالي لآلية إجماع البلوك تشين مخاوف بيئية.

تشمل الانتقال إلى نظام مالي مُرمَّز تكاليف ضخمة، بما في ذلك تغييرات البنية التحتية، وتكامل الأنظمة، وتدريب الموظفين، والأنشطة التعليمية، وغيرها. إن استهلاك الطاقة العالي لآليات إجماع blockchain يُشكل تحديات مزدوجة من الناحيتين المالية والبيئية. لتحقيق الفوائد الكاملة لترميز الأصول في المجال المالي، يجب معالجة هذه التحديات المتعددة.