تقرير آفاق صناعة الأصول الرقمية لعام 2025

مع توقعات عام 2025، ستشهد صناعة العملات الرقمية تطورات كبيرة في عدة مجالات رئيسية. يتناول هذا التقرير تحليلًا عميقًا لسبع اتجاهات رئيسية، ويستكشف تأثيراتها على السوق على المدى القصير والطويل.

1. تسريع عملية انتشار البيتكوين

ستكون سنة 2024 سنة بارزة في تطور البيتكوين. إن إطلاق صندوق الاستثمار المتداول في البيتكوين في الولايات المتحدة يمثل دمجًا عميقًا بين البيتكوين والنظام المالي التقليدي، مما يدفع النقاش حوله كأصل احتياطي عالمي إلى الواجهة.

سوف يتجاوز سعر البيتكوين 100,000 دولار في عام 2024، ويرجع ذلك أساسًا إلى شراء المستثمرين المؤسسيين المستمر. حاليًا، تجاوز إجمالي كمية البيتكوين المحتفظ بها بواسطة منتجات ETF مليون عملة. كما أن المناقشات حول استراتيجيات البيتكوين الوطنية تزداد سخونة على مستوى العالم.

تتوقع الغالبية العظمى من المحللين أن يستمر السوق الصاعد الحالي حتى الربع الثالث من عام 2025. ومع ذلك، قد تؤثر حالة عدم اليقين في الاقتصاد العالمي على هذا التوقع. إذا ظهرت علامات ركود، مثل قوة الدولار، أو انخفاض عائدات السندات، أو تدهور بيانات التوظيف، فقد يكون البيتكوين قد اقترب من ذروة الدورة.

في عام 2024، شهد تطوير نظام بيتكوين البيئي ذروته. تم إطلاق سلاسل جانبية جديدة، واستخدام تقنية التخزين، وتم التحقق من ZK-proof على الشبكة الرئيسية. جذب إطلاق صندوق بيتكوين المتداول العديد من رؤوس الأموال التقليدية، حيث تجاوز حجم إدارة الأصول 100 مليار دولار.

استمرارية هيمنة بيتكوين في السوق تعود إلى الاتجاه الصعودي الذي بدأ منذ نهاية عام 2022، ويرجع ذلك إلى حد كبير إلى دورة التشديد العالمية. ومع ذلك، إذا حدث هبوط حاد في الاقتصاد، فقد تبقى هيمنة بيتكوين مرتفعة، مما يجعل من الصعب حدوث دوران العملات البديلة.

2. أداء سوق العملات البديلة متباين

في عام 2024، واجهت سوق العملات البديلة العديد من التحديات. استوعب البيتكوين معظم أموال المؤسسات، بينما جذبت عملات الميم المستثمرين الأفراد. ومع ذلك، زادت القيمة السوقية الإجمالية للعملات البديلة (باستثناء العملات المستقرة) بنسبة 76%، لتتجاوز الرقم القياسي التاريخي لعام 2021.

تظهر العملات الكبيرة مثل سولانا، وريبل، وسوي، وTON أداءً قويًا، مما يدفع إلى قدوم موسم العملات الصغيرة. تعتبر العملات الميمية هي أفضل فئة من العملات البديلة أداءً، حيث تجاوز متوسط العائد المرجح على 900 عملة ميمية 1600% منذ بداية العام. ومع ذلك، فإن 98% من الرموز الجديدة التي تم إصدارها تنتهي بالتصفير.

تظهر المشاريع المدفوعة بالتكنولوجيا والمدعومة برأس المال الاستثماري أداءً متخلفًا. حيث أن منصات DeFi والعقود الذكية بشكل عام ليست بمستوى Bitcoin. وتعتبر Ethereum كمؤشر لعملات الشراء، حيث أن أدائها متخلف بشكل كبير عن Bitcoin. يعود ذلك بشكل رئيسي إلى تشديد البيئة الاقتصادية الكلية، ونقص النشاط على السلسلة، وخيبة أمل المستثمرين بشأن ترتيبات القفل على المدى الطويل.

3. توسع سريع لسوق توكنات RWA

في عام 2024، شهد سوق توكنز الأصول الواقعية (RWA) نموًا انفجاريًا، حيث زادت القيمة الإجمالية بنسبة 85٪ لتصل إلى 19 مليار دولار. تعد القروض المرمزة والعقارات والسندات الحكومية هي المجالات الرئيسية التي تدفع النمو.

تجاوزت القيمة السوقية لسندات الخزانة الأمريكية المرمزة 39 مليار دولار أمريكي، بزيادة سنوية تقارب 400%. لقد جذبت بيئة العوائد المرتفعة وانخفاض عتبة الاستثمار عددًا كبيرًا من المستثمرين. تحظى العقارات المرمزة باهتمام كبير في آسيا والإمارات العربية المتحدة، حيث بلغ معدل النمو السنوي للقيمة السوقية 50%، متجاوزة 40 مليار دولار أمريكي.

إن التقدم التكنولوجي قد قدم دعمًا قويًا لتوكنات RWA. إن ترقية "Cancun" على شبكة الإيثيريوم وتحسينات الشبكة Layer-2 قد خفضت تكاليف المعاملات على السلسلة بأكثر من 50% مقارنةً بعام 2023. وقد ساهم ذلك في تعزيز نشاط السوق الثانوية لـ RWA بشكل ملحوظ.

من المتوقع أن تصل سوق توكنات RWA إلى 50 مليار دولار بحلول عام 2025. وإذا استمر معدل النمو الحالي، فقد تصل إلى 1.3 تريليون دولار بحلول عام 2030. وهذا يعكس تسارع دمج التمويل التقليدي مع السوق الرقمية، بالإضافة إلى الاعتراف الواسع من قبل المستثمرين المؤسسيين بتوكنات RWA.

4. تطور DePIN وAI بسرعة، ونمو DeSci ببطء

في عام 2024، زادت إيرادات مشروع DePIN بأكثر من 100 مرة لتصل إلى 500 مليون دولار، وبلغ إجمالي عدد الأجهزة أكثر من 13 مليون وحدة. زادت القيمة السوقية لوكلاء الذكاء الاصطناعي في الربع الرابع بنسبة 222%، من 4.8 مليار دولار إلى 15.5 مليار دولار. كانت زيادة DeSci الأبطأ، حيث تستحوذ بروتوكولات BIO وOriginTrail على 50% من القيمة السوقية في هذا المجال.

على الرغم من أن مجال DeSci يظهر إمكانيات هائلة، إلا أنه يصعب عليه تجاوز قيود السوق المتخصصة. تعيق قيود التمويل توسعها، والتمويل الذي تم جمعه في DeSci يبدو ضئيلاً مقارنة بتكاليف البحث والتطوير التقليدية. ومع ذلك، قد تظل DeSci ذات قيمة للمشاريع البحثية الصغيرة والناشئة، خاصة في المجالات التي يصعب فيها الحصول على دعم تمويلي من المؤسسات.

ستحقق DePIN توسعًا سريعًا في عام 2024، حيث سيتجاوز عدد الأجهزة المتصلة 13 مليون جهاز. أكثر من 20 مشروعًا يمتلك 100,000 عقدة نشطة، حيث يتجاوز خمسة مشاريع 1,000,000 عقدة نشطة. يجذب هذا النمو دعم المؤسسات الكبرى ورأس المال المخاطر. كما بدأت DePIN في إعادة تشكيل الصناعات التقليدية، وخاصة شبكات شحن السيارات الكهربائية.

أحدثت وكالات الذكاء الاصطناعي ثورة كاملة في مجال الأتمتة في عام 2024. أصبحت Virtuals.io واحدة من أنجح الحالات، حيث يسمح منصتها للمستخدمين بإنشاء ونشر وتوكنينغ وكالات الذكاء الاصطناعي التي تركز على الترفيه. تعتبر Luna، التي تعد أفضل وكيل ذكاء اصطناعي على المنصة، قد جمعت أكثر من 500,000 متابع على TikTok، مما يوفر دليلاً قوياً على نموذج أعمال المنصة.

5. أداء أسهم الأصول الرقمية متفاوت

في عام 2024، كانت أداء الأسهم الخاصة بالأصول الرقمية متباينًا. ارتفعت أسهم MicroStrategy بنسبة 400% بفضل استراتيجيتها الجريئة في الاستثمار في عملة البيتكوين. حققت Marathon Digital أيضًا نتائج جيدة من خلال تقليد استراتيجيات MicroStrategy. ومع ذلك، فإن معظم شركات التعدين لم تحقق أداءً جيدًا بعد تخفيض مكافأة البيتكوين.

جذبت MicroStrategy انتباه عدد كبير من المستثمرين من خلال التمويل الاستراتيجي بالديون وتخزين البيتكوين. كانت Marathon Digital أول شركة تعدين بيتكوين تتبع استراتيجية تمويل الديون الخاصة بـ MicroStrategy، حيث نجحت في جمع 9.8 مليار دولار لشراء البيتكوين والتوسع الاستراتيجي.

ومع ذلك، مع تزايد المنافسة وارتفاع التكاليف، تواجه ربحية عمال مناجم البيتكوين تحديات أكبر. في الربع الثالث من عام 2024، زادت تكاليف تعدين البيتكوين بشكل ملحوظ، حيث بلغ متوسط التكلفة النقدية المرجحة 55,950 دولار، بزيادة قدرها 13% مقارنة بالربع الثاني.

تواجه Bitdeer Technologies وBitfarms تحديات صارمة في عام 2024، لكن اتجاهات أسعار الأسهم مختلفة تمامًا. على الرغم من أن Bitdeer قد أفادت بخسائر، إلا أن سعر سهمها ارتفع بأكثر من 165%. بينما انخفض سعر سهم Bitfarms بنسبة 48.4%، على الرغم من أن قدرة التشغيل لديها نمت بنسبة 97%، إلا أن زيادة التكاليف غير المتوقعة أدت إلى انخفاض العائدات.

6. إعادة تشكيل إطار تنظيم الأصول الرقمية

في الاتحاد الأوروبي، أدت تنفيذ إطار MiCA إلى إدخال معايير امتثال صارمة. ألغت التدابير الجديدة خصوصية المستخدمين، مما يفيد الشركات الكبيرة أكثر، لكنها تحمل الشركات الصغيرة تكاليف إضافية ملحوظة. في الولايات المتحدة، تضاءلت قوة ضغوط SEC على شركات الأصول الرقمية، وقد يقيد مشروع قانون الابتكار المالي والتكنولوجيا سلطات SEC.

في عام 2025، قد تواجه الشركات الصغيرة في مجال الأصول الرقمية في أوروبا العديد من التحديات، وقد تضطر حتى إلى نقل أعمالها إلى الخارج. في الوقت نفسه، تتجه الولايات المتحدة نحو موقف أكثر ودية بشأن تنظيم الأصول الرقمية، ومن المتوقع أن تتبنى سياسات تنظيمية أكثر مرونة.

اعتبارًا من 30 ديسمبر 2024، يدخل "قانون السفر" حيز التنفيذ رسميًا في الاتحاد الأوروبي، مما يحد من خدمات تحويل الأصول الرقمية المجهولة. يحدد MiCA متطلبات واضحة للمؤسسات التي تقدم خدمات التشفير، بما في ذلك إنشاء مكاتب في الاتحاد الأوروبي والامتثال لمتطلبات الاتصال التشغيلية.

في العام الماضي، أصبح التدقيق التنظيمي في الأصول الرقمية المستقرة اتجاهًا عالميًا. في أوروبا، تم حظر الأصول الرقمية المستقرة المعتمدة على الخوارزميات بموجب إطار MiCA، وطُلب من الأصول الرقمية المستقرة المدعومة بالعملات الورقية أن تكون مدعومة بالكامل من احتياطيات سائلة. كما أصدرت سويسرا والمملكة المتحدة والإمارات العربية المتحدة وهونغ كونغ والبرازيل توجيهات تشريعية بشأن الأصول الرقمية المستقرة.

7. انتعاش قوي للـ DeFi

بنهاية عام 2024، بدأت منطقة DeFi في الانتعاش. زاد إجمالي قيمة الأصول المقفلة (TVL) بنسبة 118% ليصل إلى 185 مليار دولار. زادت أحجام التداول في DEX بنسبة 165%، وزادت أحجام تداول المشتقات في DEX بنسبة 328% على أساس سنوي. زادت أحجام التداول على الشبكات من الطبقة الثانية الرائدة أربع مرات خلال العام الماضي.

تتوقع VanEck أن يتجاوز إجمالي القيمة المقفلة في مجال DeFi 200 مليار دولار بحلول عام 2025، وأن يتجاوز حجم تداول DEX 4 تريليون دولار، مما يمثل حوالي 20% من إجمالي حجم تداول الأصول الرقمية الفوري.

أصبحت منتجات الرهن السائل أبرز ما في مجال DeFi العام الماضي، حيث تضاعف حجم الأصول ذات الصلة ليصل إلى 60 مليار دولار، مما يمثل حوالي 30% من إجمالي TVL في DeFi. تسمح الابتكارات في تقنية الرهن الثانوي للمستخدمين بإنشاء عوائد إضافية من خلال الرهن الثانوي، والتي تمثل حالياً حوالي 14% من إجمالي TVL في DeFi.

حقق DEX في عام 2024 أيضًا نموًا ملحوظًا، حيث تجاوز إجمالي حجم التداول الشهري في ديسمبر 3,500 مليار دولار، بزيادة قدرها 165% على أساس سنوي. يعود هذا النمو بشكل رئيسي إلى التعافي العام في السوق وانخفاض تكاليف التداول على السلسلة. تبلغ نسبة حجم التداول الفوري لـ DEX إلى CEX في عام 2024 حوالي 14%، مقارنة بـ 9.5% قبل عام.

الخاتمة

عام 2024 هو نقطة تحول حاسمة في صناعة الأصول الرقمية. يدخل البيتكوين تدريجياً إلى مجال المالية التقليدية، مما يدل على نضوج هذه الفئة من الأصول. على الرغم من أن أداء عملات البديل لم يكن كما هو متوقع، إلا أن سوق التمويل اللامركزي قد شهد انتعاشًا قويًا في نهاية العام، مما وضع الأساس لنمو ملحوظ وابتكار في عام 2025.

تغيرت معالم التنظيم بشكل ملحوظ، حيث قدمت الاتحاد الأوروبي متطلبات امتثال أكثر صرامة، بينما تحولت الولايات المتحدة نحو موقف تنظيمي أكثر ودية. قد يؤدي هذا إلى تحول العديد من الشركات الأوروبية الصغيرة تركيز أعمالها إلى الخارج، بينما من المتوقع أن تصبح الولايات المتحدة مركز تجمع رئيسي لشركات الأصول الرقمية.

في عام 2025، ستشهد صناعة الأصول الرقمية عامًا مليئًا بالحيوية والتحولات. من المتوقع أن يظل البيتكوين في صدارة الأصول، بينما قد تستعيد العملات البديلة زخمها، ومن المتوقع أن يتوسع التمويل اللامركزي بشكل أكبر. ومع ذلك، لا يزال تطوير الصناعة يواجه العديد من عدم اليقين، وسيعتمد اتجاهها إلى حد كبير على البيئة الاقتصادية الكلية ووضوح السياسات التنظيمية.