أزمة الثقة وتحديات التشغيل التي تواجه المنصات الناشئة في ترميز أصول الأسهم الأمريكية

في الآونة الأخيرة، ارتفعت بسرعة فكرة ترميز الأصول في دائرة العملات المشفرة في السوق الأمريكية. أعلنت العديد من البورصات الشهيرة دعمها لتداول الأسهم الرمزية لشركات مثل أبل، تسلا، وإنفيديا، مما أثار اهتمامًا واسعًا في السوق. ومع ذلك، فإن هذه الحماسة تخفي وراءها مخاطر وجدل محتمل.

أثارت أنباء السوق تساؤلات حول خلفية منصة ترميز الأصول الخاصة بأسهم معينة. ووفقًا للمعلومات، فإن ثلاثة من مؤسسي الشركة الإسرائيلية وراء المنصة قد عملوا في مشروع بلوكتشين قد أفلس. هذا المشروع المفلس جمع حوالي 30 مليون دولار خلال عدة جولات تمويلية بين عامي 2017 و2018، لكنه أغلق في نهاية عام 2022 بسبب نفاد الأموال. وما يثير القلق أكثر هو أن المشروع وُجهت له اتهامات بـ "الانسحاب الناعم"، حيث انخفضت قيمة العملة التي أصدرها بشكل كبير بعد سوق الثور في عام 2021.

على الرغم من ذلك، لا تزال هذه المنصة الناشئة لترميز الأصول تقدم مجموعة من آليات التشغيل القابلة للتطبيق. تشتري المنصة الأسهم الفعلية في سوق الأسهم الأمريكية وتخزنها في حسابات المؤسسات المودعة المحددة. بعد ذلك، تقوم المنصة بسك عدد مطابق من العملات على سلسلة بلوكشين سولانا، مما يحقق علاقة مطابقة 1:1. يمكن للمستثمرين شراء وبيع هذه العملات في منصات التداول الكبرى، ويمكنهم حتى التقدم بطلب لتحويل العملات إلى أسهم فعلية.

! [ترميز أسهم xStocks في الولايات المتحدة أمر مشبوه: يعمل فريق الإفلاس في DAOstack ، ويتم الكشف عن أوجه القصور المزدوجة في رسوم السيولة](https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-0d7a74edaabfae1d4c58171f55f2a7dc.webp019283746574839201

ومع ذلك، لا تزال هناك العديد من المشكلات في هذا النموذج التشغيلي. أولاً، تعاني المنصة من نقص حاد في السيولة، حيث يتم تقديم 6000 عملة فقط لكل سهم، مما يؤدي إلى تقلبات أسعار تفوق بكثير السوق الفعلية. ثانيًا، تجعل الرسوم المرتفعة وعمولات الإدارة من الاحتفاظ بالأسهم على السلسلة أكثر تكلفة من الأسهم الواقعية. علاوة على ذلك، يتم احتجاز الأسهم المضمونة من قبل هيئات خارج السلسلة، مما يفتقر إلى التدقيق العام، مما يسبب مخاطر محتملة. والأهم من ذلك، أن هذه الأسهم المرمزة لا تتمتع بحقوق التصويت للمساهمين الفعليين.

أشار بعض المراقبين في السوق إلى أن هذه المشاريع تبدو وكأنها تجمع بين خصائص "البوذية" للمشاريع الأوروبية وقدرة المشاريع الأمريكية على رأس المال، لكن يبدو أن حماية حقوق المستخدمين لا تحظى بالاهتمام الكافي.

! [تم القبض على ترميز الأسهم الأمريكية في xStocks في شكوك "السوابق": تداول فريق الإفلاس DAOstack ، كشف أوجه القصور المزدوجة في رسوم السيولة])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-f4a604ece7e6121382b622ac12b535e2.webp(

مع استمرار تطور مفهوم ترميز الأصول في الأسواق الأمريكية، يحتاج المشاركون في السوق إلى تقييم المخاطر ذات الصلة بشكل أكثر حذرًا، بينما قد تحتاج الهيئات التنظيمية أيضًا إلى التدخل لضمان حماية مصالح المستثمرين بشكل كافٍ. في المستقبل، سيكون العثور على توازن بين الابتكار وإدارة المخاطر موضوعًا مهمًا يواجه هذا المجال.