Curve أطلقت العملة الخوارزمية المستقرة المبتكرة crvUSD

سوق العملات المستقرة اللامركزية لديه إمكانيات هائلة، لكن معظم المشاريع لم تتمكن من البقاء على المدى الطويل. حتى LUNA وUST، اللذان كانا ذات يوم بقيمة سوقية تبلغ مئات المليارات من الدولارات، انهارا بسرعة. الآن، قررت Curve، التي تمتلك 3.7 مليار دولار من إجمالي قيمة القفل، دخول هذا المجال.

أصدرت Curve مؤخرًا ورقة بيضاء ورمز عملتها المستقرة. تم الانتهاء من ورقة العمل في أكتوبر، وهي ليست النسخة النهائية بعد. على الرغم من أن ورقة العمل لم تسمِ بشكل واضح، إلا أنه يمكن رؤية الاسم الكامل للعملة المستقرة من الكود وهو "Curve.Fi USD Stablecoin"، والذي يُختصر إلى "crvUSD". قد تساعد هذه الخطوة في تحسين مشكلة تضخم CRV، من خلال زيادة إيرادات البروتوكول عبر رسوم الاستقرار وإيرادات PegKeeper.

تقدم الورقة البيضاء ثلاثة ابتكارات رئيسية لـ crvUSD: خوارزمية صانع السوق الآلي للإقراض والتصفية (LLAMMA) وPegKeeper والسياسة النقدية.

خوارزمية التسوية السلسة LLAMMA

قد تؤدي بروتوكولات الإقراض التقليدية إلى تقلبات شديدة في السوق أثناء التسوية. على سبيل المثال، أدى إجراء تسوية لمؤسسة MakerDAO في يونيو من هذا العام إلى انخفاض سعر ETH على Uniswap من 1300 دولار إلى أقل من 1000 دولار.

لتخفيف تأثير التسوية، تعتمد crvUSD على الخوارزمية المبتكرة LLAMMA. تجعل هذه الخوارزمية عملية التسوية أكثر سلاسة، بدلاً من حدوثها دفعة واحدة. عندما ينخفض ​​قيمة الضمانات إلى نطاق التسوية، يقوم النظام ببيع جزء من الضمانات تدريجياً. إذا ارتفع السعر، فسيتم إعادة شراء الضمانات. تشبه هذه الآلية التحوط من الخسائر غير الدائمة في AMM.

بالمقارنة مع طرق التسوية التقليدية لمرة واحدة، يمكن لـ LLAMMA الاحتفاظ بقيمة أكبر للمستخدمين عند انتعاش السوق. تظهر اختبارات فريق Curve أنه عندما ينخفض سعر السوق دون عتبة التسوية بنسبة 10% ثم يرتفع، فإن خسارة ضمانات المستخدم خلال 3 أيام لا تتجاوز 1%.

ومع ذلك، قد يكون LLAMMA أكثر عرضة للتصفية. في حالة التقلبات الطفيفة، قد لا تقوم منصات الإقراض التقليدية بالتصفية، بينما قد تكون المراكز على Curve قد مرت بالفعل بعملية التصفية وإعادة التصفية، مما يؤدي إلى حدوث خسائر طفيفة للمستخدمين.

المثبتات التلقائية والسياسة النقدية

للحفاظ على استقرار سعر crvUSD عند 1 دولار، قام النظام بإدخال آلية PegKeeper. عندما يكون سعر crvUSD أعلى من 1 دولار، يمكن لـ PegKeeper أن يقوم بصك crvUSD بدون ضمانة ويضخها في بركة تبادل العملة المستقرة، مما يؤدي إلى خفض السعر. على العكس، عندما يكون السعر أقل من 1 دولار، يمكن لـ PegKeeper سحب جزء من السيولة الخاصة بـ crvUSD، مما يعزز السعر. تشبه هذه الآلية AMO الخاص بـ Frax، ويمكن أن تتجنب تأثير العملات المستقرة المركزية.

تقوم السياسة النقدية بضبط العلاقة بين ديون المثبت وكمية عرض crvUSD. من خلال تعديل المعلمات، يمكن للنظام تحفيز المقترضين على الاقتراض أو سداد القروض في ظل ظروف مختلفة، وبالتالي التحكم في مستويات الديون.

المزايا المحتملة والتأثير

قد تستخدم Curve رموز LP لبركة عملتها المستقرة الرئيسية كضمان لتحسين كفاءة استخدام الأموال. يمتلك فريق Curve حقوق تصويت veCRV بشكل كبير، مما يفيد في الإطلاق البارد لـ crvUSD. بالإضافة إلى ذلك، قد يؤدي إدخال رسوم الاستقرار وPegKeeper إلى تحسين الحالة المالية لـ Curve.

تستخدم Curve أوراكل الأسعار الخاص بها في DEX، مما قد يقيد نطاق الأصول التي يمكن استخدامها كضمانات، ولكنه يقلل أيضًا من تكلفة الأوراكل. نظرًا لأن Curve تقوم بالإقراض على أساس التداول، يمكن نظريًا تجنب الديون المعدومة الناجمة عن عدم التصفية في الوقت المناسب من خلال التحكم في حدود الاقتراض وعتبات التصفية.