Bitcoin ETF تعيد تشكيل مشهد الاستثمار في التشفير، موسم الألتكوين قد يصبح من الماضي

قد تؤدي ظهور صندوق تداول البيتكوين ( ETF ) إلى تغيير مفهوم "فصل الألتكوين" في سوق التشفير بشكل جذري.

لطالما اتبعت سوق التشفير نمط تدفق الأموال القابل للتنبؤ. يجذب ارتفاع سعر بيتكوين الانتباه والسيولة السائدة، ثم تتدفق الأموال إلى الرموز ذات القيمة السوقية الصغيرة. ترفع رؤوس الأموال المضاربة من قيمة هذه الأصول، ويشعر المتداولون بالحماس ويطلقون عليها "موسم العملات البديلة".

ومع ذلك، فإن هذه الدورة التي كانت تعتبر مسلّمة أصبحت تظهر علامات على الانهيار الهيكلي.

في عام 2024 ، اجتذبت صناديق الاستثمار المتداولة في البيتكوين رقما قياسيا بقيمة 129 مليار دولار من التدفقات الداخلة. يوفر هذا للمستثمرين الأفراد والمؤسسات وصولا غير مسبوق إلى Bitcoin ، ولكنه يخلق أيضا فراغا يسحب الأموال من أصول المضاربة. يتمتع المستثمرون المؤسسيون الآن بطريقة آمنة ومنظمة للتعرض للعملات المشفرة دون المخاطرة بسوق العملات البديلة. يجد العديد من مستثمري التجزئة أيضا صناديق الاستثمار المتداولة أكثر جاذبية من البحث عن الرمز المميز التالي المرتفع. حتى أن محللي البيتكوين المعروفين قاموا بتبديل مقتنياتهم الفعلية من البيتكوين بصناديق الاستثمار المتداولة الفورية.

هذا التحول يحدث في الوقت الحقيقي، وإذا استمرت الأموال في التجميد في المنتجات الهيكلية، ستواجه العملات البديلة انخفاضًا في السيولة السوقية والارتباط.

! [مات موسم العملات البديلة ؟] Bitcoin ETF يعيد كتابة قواعد الاستثمار في العملات المشفرة](https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-05b9979a50097f4a7cd00f5f78f4108e.webp)

هل انتهت فترة العملات البديلة? صعود الاستثمار في التشفير المهيكل

بيتكوين ETF يوفر خيارًا آخر لملاحقة الأصول عالية المخاطر ومنخفضة القيمة السوقية، حيث يمكن للمستثمرين الحصول على الرفع المالي والسيولة والشفافية التنظيمية من خلال المنتجات الهيكلية. كان المستثمرون الأفراد، الذين كانوا في السابق الدافع الرئيسي وراء المضاربة في alts، الآن قادرين على الاستثمار مباشرة في بيتكوين وإيثريوم ETF، حيث أن هذه الأدوات تزيل مخاوف الحفظ الذاتي وتقلل من مخاطر الأطراف المقابلة، وتظل متوافقة مع الأطر الاستثمارية التقليدية.

تتمتع المؤسسات بتحفيز أكبر لتجنب مخاطر altcoin. كانت صناديق التحوط ومنصات التداول المحترفة تتعقب عوائد أعلى في altcoins ذات السيولة المنخفضة، والآن يمكنها نشر الرافعة المالية من خلال المشتقات، أو الحصول على تعرض في المسار المالي التقليدي من خلال Bitcoin ETF.

مع تعزيز القدرة على التحوط من خلال الخيارات والعقود الآجلة، تضاءل الدافع للتكهن بالعملة البديلة ذات السيولة المنخفضة وحجم التداول القليل بشكل ملحوظ. تم تعزيز هذه الاتجاهات بمزيد من خلال 2 مليار دولار من التدفقات الخارجة القياسية في فبراير وفرص التحكيم الناتجة عن استرداد ETF، مما أجبر سوق التشفير على الدخول في نوع من الانضباط غير المسبوق.

استراتيجيات الاستثمار في التشفير تتحول إلى استثمار المخاطر

استثمار المخاطر ( VC ) دائمًا ما كانت خط حياة موسم الألتكوين، حيث تضخ السيولة في المشاريع الناشئة وتنسج سردًا عظيمًا للرموز الناشئة.

ومع ذلك، مع تزايد سهولة الحصول على الرافعة المالية، أصبحت كفاءة رأس المال أولوية رئيسية، ويعيد رأس المال الاستثماري التفكير في استراتيجياتهم.

تسعى شركات رأس المال المغامر لتحقيق أعلى عائد على الاستثمار ممكن ( ROI )، ولكن النطاق النموذجي يتراوح بين 17% و 25%. في المالية التقليدية، تُعتبر نسبة الفائدة الخالية من المخاطر على رأس المال هي المعيار لجميع الاستثمارات، وعادة ما تمثلها عائدات سندات الخزانة الأمريكية.

في مجال التشفير، لعبت نسبة نمو بيتكوين التاريخية دورًا مشابهًا كمعيار للعائد المتوقع. لقد أصبحت في الواقع سعر الفائدة الخالي من المخاطر في هذه الصناعة. على مدار العقد الماضي، بلغ معدل النمو السنوي المركب لبيتكوين (CAGR) متوسطًا 77%، متجاوزًا بكثير الذهب (8%) ومؤشر S&P 500 (11%) وغيرها من الأصول التقليدية. حتى في السنوات الخمس الماضية، بما في ذلك ظروف السوق الصاعدة والهابطة، لا يزال CAGR لبيتكوين ثابتًا عند 67%.

استنادًا إلى ذلك، يقوم المستثمرون المغامرون بنشر رأس المال في بيتكوين أو الشركات المرتبطة ببيتكوين بمعدل نمو هذا، ومن المتوقع أن يكون العائد الإجمالي على الاستثمار خلال خمس سنوات حوالي 1,199%، مما يعني أن الاستثمارات ستزداد بما يقرب من 12 مرة.

على الرغم من أن بيتكوين لا يزال متقلبًا، إلا أن أدائه الممتاز على المدى الطويل يجعله معيارًا أساسيًا لتقييم العوائد المعدلة وفقًا للمخاطر في مجال التشفير. مع تزايد فرص التحكيم وانخفاض المخاطر، قد تختار الشركات الاستثمار في استثمارات أكثر أمانًا.

في عام 2024، انخفض عدد صفقات رأس المال المغامر بنسبة 46%، على الرغم من أن إجمالي حجم الاستثمار في الربع الرابع قد شهد انتعاشًا. وهذا يشير إلى تحول نحو مشاريع ذات قيمة عالية واختيارية بدلاً من التمويل المضاربي.

لا تزال شركات التشفير الناشئة المدفوعة بـ Web3 و AI تجذب الانتباه، لكن الأيام التي يتم فيها توفير التمويل بشكل غير متمايز لكل عملة لديها ورقة بيضاء قد تكون معدودة. إذا تحولت استثمارات رأس المال المخاطر بشكل أكبر نحو الاستثمار المهيكل من خلال ETF بدلاً من الاستثمار المباشر في الشركات الناشئة عالية المخاطر، فقد تواجه المشاريع الجديدة من الألتكوين عواقب وخيمة.

في الوقت نفسه، فإن المشاريع القليلة من العملات البديلة التي دخلت دائرة اهتمام المؤسسات هي استثناء، وليست القاعدة. حتى صناديق المؤشرات التشفيرية ETF التي تهدف إلى الحصول على تعرض أوسع، تواجه صعوبة في جذب تدفقات مالية كبيرة، مما يبرز أن رأس المال مركّز وليس موزعاً.

مشكلة فائض العرض والواقع السوقي الجديد

لقد تغيرت هيكلية السوق. تسبب العدد الكبير من العملات البديلة التي تتنافس على الانتباه في مشكلة التشبع. وفقًا لإحصائيات منصات تحليل البيانات، يوجد حاليًا أكثر من 40 مليون نوع من الرموز في السوق. في عام 2024، سيتم إطلاق 1.2 مليون نوع جديد من الرموز شهريًا، ومنذ بداية عام 2025 تم إنشاء أكثر من 5 ملايين نوع من الرموز.

مع ميل المؤسسات نحو الاستثمار الهيكلي، ونقص الطلب المضارب المدفوع من الأفراد، لم تعد السيولة تتدفق إلى الألتكوين كما كانت في السابق.

هذا يكشف عن حقيقة صارخة: معظم العملات البديلة لن تستطيع البقاء. حذر الرئيس التنفيذي لأحد منصات تحليل البيانات مؤخرًا من أنه إذا لم يحدث تغيير جذري في هيكل السوق، فمن غير المرجح أن تبقى معظم هذه الأصول. "لقد انتهى عصر الارتفاعات"، كما قال في منشور حديث على وسائل التواصل الاجتماعي.

في عصر قفل الأموال في ETF والعقود الآجلة بدلاً من التدفق الحر إلى الأصول المضاربية، قد لا تكون الاستراتيجية التقليدية في انتظار تراجع هيمنة بيتكوين ثم الانتقال إلى altcoin قابلة للتطبيق بعد الآن.

لقد تغير سوق التشفير بشكل كبير. قد يتم استبدال الأيام التي كانت فيها عملات الألتكوين ترتفع بسهولة ودوريًا بنظام بيئي تحدد فيه كفاءة رأس المال والمنتجات المالية المهيكلة وشفافية التنظيم اتجاه تدفق الأموال. إن ETF تقوم بتغيير طريقة استثمار الناس في بيتكوين، وتغير بشكل جذري توزيع السيولة في السوق بأكمله.

بالنسبة لأولئك الذين يعتمدون على فرضية أن كل ارتفاع في بيتكوين يتبعه ازدهار في altcoin، فقد يكون الوقت قد حان لإعادة النظر. مع نضوج السوق، قد تكون القواعد قد تغيرت.