تأثير قبول PayPal للأصول الرقمية على السوق محدود، متابعة الأساسيات والسياسة المالية أكثر أهمية

في الآونة الأخيرة، أعلنت شركة دفع معروفة أنها ستسمح للعملاء باستخدام منصتها لشراء وبيع والاحتفاظ بعملة البيتكوين وغيرها من الأصول الرقمية، وستدعم استخدام الأصول الرقمية للتسوق على شبكتها. وقد أدت هذه الأخبار إلى ارتفاع كبير في سعر البيتكوين.

ومع ذلك، غالبًا ما تؤدي الأحداث الفردية إلى تقلبات قصيرة الأجل في السوق. لتحليل التأثيرات المتوسطة والطويلة الأجل، ينبغي علينا التركيز أكثر على العوامل الأساسية وعلى مستوى السياسة المالية.

هذا العام تأثرت الأسواق العالمية جراء جائحة كورونا، وللتعامل مع أزمة السيولة وتحفيز الاقتصاد، ضخ الاحتياطي الفيدرالي كميات كبيرة من السيولة بالدولار في السوق، مما أدى إلى تقلبات حادة في الأسواق المالية العالمية بما في ذلك الأصول الرقمية.

!

بعد انهيار نظام بريتون وودز، على الرغم من انفصال الدولار عن الذهب، إلا أنه لا يزال يتولى فعليًا وظيفة العملة العالمية نظرًا لمكانته الرائدة في التجارة الدولية واحتياطيات النقد الأجنبي. لذلك، فإن السياسات النقدية المهمة لمجلس الاحتياطي الفيدرالي عادة ما يكون لها دلالة مؤشّرة على الأسواق المالية العالمية.

في مارس من هذا العام، وللتصدي للركود الاقتصادي الناجم عن الوباء، اتخذ الاحتياطي الفيدرالي مجموعة من التدابير التوسعية الجذرية. بدءًا من أوائل مارس، توسعت الميزانية العمومية للاحتياطي الفيدرالي بسرعة. وفقًا للبيانات الرسمية، كان إجمالي حجم الميزانية العمومية للاحتياطي الفيدرالي في 4 مارس 4.24 تريليون دولار، وبحلول 10 يونيو، وصل إلى ما يقرب من 7.17 تريليون دولار، مما يعني زيادة بنسبة 69% في غضون ثلاثة أشهر، وهو ما يعادل تقريبًا إضافة 3 تريليون دولار من السيولة إلى السوق.

! [](https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-a67c93401a74860cb600418693264c59.webp019283746574839201

مع توسع ميزانية الاحتياطي الفيدرالي، شهد مؤشر الدولار انخفاضًا كبيرًا، حيث انخفض من حوالي 103 في مارس إلى حوالي 93 حاليًا. يعني انخفاض قيمة الدولار أن العملات الأخرى ترتفع قيمتها مقابل الدولار، حيث يظهر اليوان الصيني قوة ملحوظة. كما انخفض سعر صرف العملة المستقرة المرتبطة بالدولار USDT مقابل اليوان من حوالي 7.1 في مارس إلى حوالي 6.6 في 21 أكتوبر.

! [])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-5e68438049bc07fc602e1e0cb33cd414.webp(

بعد أن قام الاحتياطي الفيدرالي بضخ السيولة، تأثرت أسعار جميع الأصول المالية بشكل ملحوظ. في بداية العام، خلال المرحلة الأولى من انتشار جائحة كورونا، أدت حالة الذعر في السوق إلى أزمة سيولة، مما تسبب في انخفاض حاد في الأسهم الأمريكية والأصول الآمنة مثل الذهب. ولكن بعد أن بدأ الاحتياطي الفيدرالي في مارس في توسيع ميزانيته العمومية، انتعشت أسعار الذهب والأسهم الأمريكية بشكل كبير، حيث تجاوز سعر الذهب في وقت ما 2000 دولار/أونصة، وهو أعلى مستوى تاريخي.

! [])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-28ac1743728d27b0841aaf752c80ac84.webp(

تتعلق حركة سعر البيتكوين ارتباطًا وثيقًا بالذهب والأسواق الأمريكية. من خلال الحسابات، منذ 3 مارس 2020، ارتفعت معاملات ارتباط سعر البيتكوين مع الذهب ومؤشر S&P 500 إلى 0.92 و0.88 على التوالي، تقريبًا تتحرك بشكل متزامن. في نفس الفترة، تجاوز معامل الارتباط لمؤشر S&P 500 والذهب والبيتكوين مع حجم ميزانية الاحتياطي الفيدرالي 0.6، مما يدل على أن هذه الجولة من ارتفاع الأصول المالية العالمية مرتبطة ارتباطًا وثيقًا بالسياسة المالية فائقة التيسير للاحتياطي الفيدرالي.

! [])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-463c922e8ebd16b107ffa3f9b6352079.webp(

في ظل استقرار السيولة، يجب أن تتأثر أسعار الأصول المختلفة بشكل رئيسي بالعوامل الأساسية. لكن الوضع هذا العام هو أن هناك انحرافًا واضحًا بين الأساسيات والأسعار، خاصة في سوق الأسهم. مع تراجع الاقتصاد العالمي، وانخفاض قدرة الشركات على تحقيق الأرباح، تستمر أسعار الأسهم في الارتفاع. كما أن أسعار الذهب والأصول الرقمية ترتفع أيضًا تحت ضغط رأس المال.

على الرغم من أن سوق الأصول الرقمية قد شهد هذا العام أحداثًا ساخنة مثل تقدم إيثيريوم 2.0، وإطلاق بولكادوت، وازدهار التمويل اللامركزي، إلا أن هذه الأحداث يمكن أن توفر بعض التفسيرات الأساسية لهذه الزيادة. ومع ذلك، من خلال تحليل الجانب المالي، يبدو أن الزيادة الحالية لعملة البيتكوين مرتبطة بتأثير التزامن مع الأصول المالية الرئيسية على مستوى العالم.

إن الارتفاع المدفوع بالسيولة سيعود حتمًا إلى الأساسيات عندما تتراجع السيولة. حاليًا، ما يشغل السوق هو متى ستنتهي هذه الجولة من التيسير. وفقًا لبيان السياسة المالية الأخير للاحتياطي الفيدرالي في 27 أغسطس، تم تعديل هدف التضخم من 2% إلى 2% متوسط، ولم يتم تحديد فترة زمنية واضحة لمتوسط. وهذا يشير إلى أن الاحتياطي الفيدرالي يمكن أن يتحمل لفترة من الزمن أن يتجاوز التضخم 2% من أجل تحفيز الاقتصاد والوظائف، مما يوفر أساسًا سياسيًا لمزيد من التيسير.

! [])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-444032f5eca31590847af5fab3a8b71a.webp(

الهدفين الرئيسيين للاحتياطي الفيدرالي هما خفض معدل البطالة والسيطرة على التضخم. الآن بعد تخفيف القيود على التضخم، يعني أنه سيتعين التركيز بشكل أكبر على حالة سوق العمل في المستقبل. وفقًا لتطور جائحة كورونا العالمي وحالة انتعاش الاقتصاد الأمريكي، قد تستمر سياسة التخفيف للاحتياطي الفيدرالي لبعض الوقت.

! [])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-a058581e82cb5dae2aa635d2eae9e64a.webp(

من الجدير بالذكر أنه بموجب سياسة التحفيز هذه، وصلت الأموال في خزينة وزارة المالية الأمريكية إلى 1.8 تريليون دولار. كما أن طريقة ووقت استخدام هذه الأموال في المستقبل يستحقان المتابعة.

بالنسبة للمستثمرين، غالبًا ما يؤدي الاحتفاظ بالممتلكات على المدى الطويل إلى تحقيق أقصى عائد استثماري، شريطة عدم حدوث تغييرات جذرية في الأساسيات.

! [])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-2acf7d74f2123fcf9225bb92dfcbce90.webp(