في 5 يونيو، أصبحت Circle، المُصدّر لعملة الاستقرار الثانية في العالم USDC، شركة مدرجة في بورصة نيويورك، حيث ارتفع سعر سهمها بنسبة 168% في نفس اليوم، لتصبح العزيزة الجديدة في أسواق المال.

في نهاية مايو، قامت الولايات المتحدة وهونغ كونغ بتمرير تشريعات العملات المستقرة، مقترحة سياسات تنظيمية واضحة للعملات المستقرة، مما منح عملات الدولار المستقرة التي كانت دائمًا في منطقة رمادية الفرصة للحصول على وضع قانوني والاندماج مع المالية التقليدية.

لقد اكتسبت العملات المستقرة المُهمشة أخيرًا قبولًا في المجتمع السائد وقد دخلت بحق إلى الساحة الاقتصادية العالمية. لقد حان عصر العملات المستقرة حقًا!

ستتناول المقالة التالية: الوضع الحالي لتطوير العملات المستقرة العالمية وأسباب ارتفاعها السريع؟ ما هي الفروق بين مشروعين عملة مستقرة في الولايات المتحدة وهونغ كونغ، وما هي أفكار التنمية التي تعكسها؟ كيف ستتنافس؟

أحد المؤشرات الهامة لقياس العملات المستقرة هو حجم التداول، لكن البيانات المبلغ عنها من قبل مؤسسات مختلفة تختلف.

تقرير "الأفكار الكبيرة 2025" الذي أصدرته ARK Invest في فبراير من هذا العام يظهر أن إجمالي حجم تداول العملات المستقرة في 2024 سيصل إلى 15.6 تريليون دولار، وهو ما يمثل 119% و200% من أحجام معاملات Visa وMastercard، على التوالي.

ومع ذلك، قدم رئيس فيزا في خطاب عام أن حجم معاملات فيزا لعام 2024 هو 16 تريليون دولار، ويمكن القول إن حجم معاملات العملات المستقرة قد أصبح بالفعل على نفس مستوى فيزا.

تقرير مشترك صدر عن شركتي التحليل Dune و Artemis يظهر أنه من فبراير 2024 إلى فبراير 2025، سيزيد حجم المعاملات الإجمالي للعملات المستقرة عن 35 تريليون دولار. ومع ذلك، إذا تم استبعاد التداول الوهمي ونشاط الروبوتات، فإن حجم معاملات العملات المستقرة هو 5.6 تريليون دولار، قريب من 40% من حجم معاملات Visa.

أي مجموعة من البيانات كافية لإثبات التطور السريع للعملات المستقرة. بعد كل شيء، لم يمض سوى عشر سنوات منذ أن اخترعت تيثير أول عملة مستقرة بالدولار في العالم، USDT. بالمقابل، تم تأسيس فيزا، كشبكة دفع عالمية، منذ ما يقرب من 70 عامًا ولديها تعاون مع أكثر من 20,000 بنك في جميع أنحاء العالم.

USDT هي حالياً أكبر عملة مستقرة في العالم وثالث أكبر عملة مشفرة، بعد بيتكوين وإيثيريوم. اعتبارًا من 4 يونيو الساعة 11، يبلغ التداول العالمي لـ USDT 153.3 مليار دولار أمريكي، مع حجم تداول قدره 67.2 مليار دولار أمريكي في الأربع والعشرين ساعة الماضية، مما يجعلها في المرتبة الأولى بين العملات المشفرة.

يمكن اعتبار USDT آلة لطباعة الأموال، حيث يعمل لديها أقل من 200 موظف وتحقيق أرباح تصل إلى 13.7 مليار دولار في عام 2024. ومع ذلك، فقد كانت مثيرة للجدل بسبب غموض أصول احتياطياتها وغياب التدقيق.

ثاني أكبر عملة مستقرة هي USDC التي أطلقتها شركة Circle، مع تداول عالمي بقيمة 61.5 مليار دولار وحجم تداول قدره 10.5 مليار دولار في الـ 24 ساعة الماضية، مما يجعلها في المرتبة السابعة في سوق العملات المشفرة.

لقد اتبعت USDC دائمًا نهجًا متوافقًا، باستخدام الدولار الأمريكي وسندات الخزينة الأمريكية كأصول احتياطية، والامتثال للوائح مثل معرفة العميل، ومكافحة غسل الأموال، والتدقيقات، لكن ربحيتها أقل بكثير من ربحية USDT. في عام 2024، كانت إيرادات سيركل 1.676 مليار دولار، مع صافي ربح قدره 156 مليون دولار. ومع ذلك، كانت لا تزال تعمل بخسارة في 2021-2022.

تشكل حسابات USDT\USDC 95% من سوق العملات المستقرة، بينما تتخلف العملات المستقرة الأخرى المرتبطة بالعملات الورقية بعيدًا عنها، بما في ذلك:

تم إصدار USD1 من قبل عائلة ترامب في أبريل من هذا العام بواقع 2.18 مليار في التداول، مع حجم تداول بلغ 219 مليون في الساعات الأربع والعشرين الماضية.

أصدرت شركة فيرست ديجيتال في هونغ كونغ عملة FDUSD في يوليو 2023، بحجم تداول قدره 1.59 مليار دولار أمريكي وحجم تداول قدره 4.59 مليار دولار أمريكي في الساعات الأربع والعشرين الماضية.

تبلغ دورة PYUSD الخاصة بـ PayPal في نهاية عام 2023 979 مليون دولار، مع حجم تداول قدره 8 ملايين دولار في الـ 24 ساعة الماضية.

أفادت Investing.com في عام 2025 أن عدد العناوين النشطة على السلسلة للعملات المستقرة قد تجاوز 300 مليون، مما يشير إلى أن العملات المستقرة قد تم دمجها بشكل عميق في النظام المالي العالمي.

لماذا ارتفعت العملات المستقرة بسرعة كبيرة؟ دعني أخبرك قصة حقيقية لمساعدتك على فهم قيمة العملات المستقرة بالنسبة للناس العاديين: منذ بضع سنوات، كانت هناك اضطرابات في لبنان، وفرضت الحكومة ضوابط مالية، حيث تم تنظيم أن الناس يمكنهم سحب 200 دولار فقط من البنك كل يوم. اضطر البعض إلى حمل سلاح لإجبار البنك على إعطائهم أموالهم لأن أحد أفراد الأسرة كان مريضًا بشدة وكان بحاجة ماسة إلى مبلغ كبير من المال.

أموالك في البنك مجرد رقم، وتحتاج إلى موافقة البنك لاستخدامها، وهو ما يعد عيبًا في التمويل التقليدي. على النقيض من ذلك، فإن العملات المشفرة موجودة على البلوكشين ويمكن التحكم فيها بحرية في أي وقت طالما لديك إمكانية الوصول إلى الإنترنت. هذه واحدة من جاذبية العملات المستقرة.

ما هي الفوائد الأخرى للعملات المستقرة؟ في دول مثل الأرجنتين ونيجيريا، يمكن أن تصل معدلات التضخم إلى عشرات أو حتى مئات في المئة، ويمكن أن تتحول العملة إلى ورق بلا قيمة بين عشية وضحاها. بالنسبة للسكان المحليين، يعتبر الاحتفاظ بعملات مستقرة بالدولار الأمريكي أحد الخيارات لمواجهة التضخم والتقلب في القيمة.

في الواقع، في أمريكا اللاتينية، أصبحت العملات المستقرة العملة الرئيسية للمدفوعات اليومية والمدخرات للأشخاص العاديين. في عام 2024، من بين 30 تريليون في حجم تداول العملات المستقرة، تمثل أمريكا اللاتينية حوالي 10%، مما يصل إلى 3 تريليون.

سبب آخر مهم لارتفاع عملات الاستقرار هو المدفوعات عبر الحدود. تمر التحويلات التقليدية عبر الحدود من خلال SWIFT، مما يستغرق وقتًا طويلاً ويتكبد رسومًا عالية. تتيح عملات الاستقرار المعاملات من نظير إلى نظير بدون وسطاء، مما يقلل التكاليف بشكل كبير. على سبيل المثال، تستغرق المدفوعات عبر الحدود من خلال Visa عادةً من 1-3 أيام ولها متوسط رسوم يبلغ 6.35% من مبلغ المعاملة. في المقابل، يتم تسوية تحويلات USDC في ثوانٍ، مع رسوم منخفضة تصل إلى 0.1%-0.3%.

أصبحت منطقة أفريقيا جنوب الصحراء الكبرى وأمريكا اللاتينية مناطق رئيسية لقبول تحويلات العملات المستقرة.

وجدت دراسة أجرتها Chainalysis أنه في إثيوبيا، حيث يتم تنفيذ ضوابط صارمة على رأس المال، زاد الطلب على USDC و USDT بعد انخفاض قيمة العملة المحلية في عام 2023، حيث بلغت نسبة النمو السنوي لتحويلات العملات المستقرة بالتجزئة 180٪.

من يوليو 2023 إلى يونيو 2024، تلقت دول أمريكا اللاتينية ما مجموعه 415 مليار دولار في العملات المشفرة، بزيادة سنوية تقدر بحوالي 42.5%. في المكسيك، يتم استلام أكثر من 60 مليار دولار سنويًا في التحويلات من الولايات المتحدة، مع تزايد حجم تحويلات العملات المستقرة بشكل متزايد. تتوقع بعض المؤسسات أنه في السنوات 3-5 القادمة، سيتم إتمام حوالي 30% من التحويلات بين الولايات المتحدة والمكسيك من خلال العملات المستقرة.

تتمثل إحدى الاتجاهات المهمة جدًا في أن الشركات في أمريكا اللاتينية وأفريقيا تستخدم بشكل متزايد العملات المستقرة من أجل تقليل تكاليف المدفوعات عبر الحدود. في البرازيل، ارتفعت نسبة الشركات التي تستخدم العملات المستقرة للمدفوعات عبر الحدود بشكل كبير، حيث نما عدد المعاملات الكبيرة التي تزيد عن 1 مليون دولار بنحو 29% بحلول نهاية عام 2023.

تتوقع المؤسسات أنه بحلول نهاية عام 2026، سيصل حجم تداول العملة المستقرة للاستخدامات مثل تمويل التجارة ومعالجة المدفوعات إلى تريليون دولار أمريكي، مما يمثل أكثر من 1% من حصة سوق المدفوعات بين الشركات عبر الحدود العالمية.

بالإضافة إلى ذلك، مع التطور السريع للذكاء الاصطناعي، ستعيد عملات مستقرة، كعملات قابلة للبرمجة، تشكيل المدفوعات والتمويل بدعم من الذكاء الاصطناعي. في الأنشطة الاقتصادية العالمية المستقبلية، ستلعب عملات مستقرة دورًا متزايد الأهمية. ولذا، أصبحت عملات مستقرة محور الابتكار والتنظيم والمنافسة الجغرافية السياسية بين الدول.

في عام 2024، ستبدأ الاتحاد الأوروبي في تنفيذ تنظيم الأسواق في الأصول المشفرة (MiCA)، الذي يحظر إصدار أو تقديم العملات المستقرة في الاتحاد الأوروبي بدون ترخيص. في الوقت نفسه، تقترح مشروعات القوانين الخاصة بالعملات المستقرة في الولايات المتحدة وهونغ كونغ تدابير تنظيمية أكثر تحديداً للعملات المستقرة.

أوجه التشابه هي أن كلا المكانين يتطلبان أن تكون إصدار العملات المستقرة مرتبطة بالعملة fiat بنسبة 1:1، مع الإفصاحات العامة الشهرية عن تكوين الأصول الاحتياطية وقبول التدقيقات؛ كلاهما يتطلب الالتزام الصارم بمتطلبات مكافحة غسل الأموال (AML) ومعرفة عميلك (KYC).

الفرق يكمن في: 1. الولايات المتحدة أكثر صرامة: بالنسبة لعملات الاستقرار المرتبطة بالدولار الأمريكي التي لا تحتفظ بسندات الخزانة الأمريكية كأصول احتياطية أو لم تخضع للوائح مكافحة غسل الأموال / اعرف عميلك الأمريكية، ستقوم الحكومة الأمريكية بإنشاء قائمة عدم الامتثال وتقييد التداول في السوق الأمريكية.

في عام 2024، ستشكل السوق الأمريكية الشمالية 40% من حجم تداول العملات المستقرة، وستكون هذه القيود ذات تأثير كبير. سيكون التأثير الأكبر على USDT؛ قد يكون عام 2024 هو أكثر الأعوام ربحية لشركة Tether، حيث ستؤدي الامتثال القادم إلى زيادة تكاليفها بشكل كبير.

التركيز في هونغ كونغ هو على تنظيم عملة هونغ كونغ المستقرة. سواء في هونغ كونغ أو في الخارج، ستخضع أي عملة مستقرة مرتبطة بدولار هونغ كونغ للتنظيم. ومع ذلك، تواجه عملات مستقرة غير مرتبطة بدولار هونغ كونغ تنظيمات أكثر تساهلاً: يمكن تقديمها للمستثمرين الأفراد في سوق هونغ كونغ من خلال التقدم للحصول على ترخيص من هيئة الإدارة المالية، بينما يمكن لأولئك الذين ليس لديهم ترخيص تقديمها فقط للمستثمرين المؤسسيين.

2. تتطلب هونغ كونغ أن يكون لدى مُصدري العملات المستقرة رأس مال مسجل لا يقل عن 25 مليون دولار هونغ كونغي، بينما لا توجد متطلبات رأس مال واضحة في الولايات المتحدة، ولكن يجب الالتزام بمعايير تنظيمية على مستوى البنوك. ومع ذلك، فإن اعتبار تكاليف الامتثال يجعل هذا الأمر غير مواتٍ للغاية للمُصدرين الصغار والمتوسطين.

3. تحمي هونغ كونغ مصالح المستثمرين بشكل أفضل من خلال تنفيذ لوائح استرداد إلزامية.

يكشف مشروع قانون العملة المستقرة عن الرؤى الاستراتيجية المختلفة للصين والولايات المتحدة: حيث ترى الولايات المتحدة أن العملات المستقرة هي امتداد لهيمنة الدولار في العالم الافتراضي، ربط العملات المستقرة بالدولار الأمريكي لتعزيز مكانة الدولار كعملة احتياطية عالمية، مما يضمن أن تصبح العملات المستقرة أداة مالية عالمية "مركزها الولايات المتحدة".

أدت متطلبات الأصول الاحتياطية للعملات المستقرة إلى زيادة الطلب على سندات الخزانة الأمريكية. في 23 مايو، قالت وزيرة الخزانة الأمريكية جانيت يلين في مقابلة مع وسائل الإعلام: "يمكن أن تزيد العملات المستقرة من الطلب على سندات الخزانة الأمريكية وأذون الخزانة قصيرة الأجل بمقدار 2 تريليون دولار على المدى القصير؛ كمؤشر، الرقم الحالي حوالي 300 مليار دولار."

على الرغم من أن الصين تحظر بشكل صارم العملات الرقمية في البر الرئيسي، إلا أنها تستكشف بنشاط وتطور ابتكارات العملات المستقرة باستخدام هونغ كونغ كأرض اختبار. تعمل عملة هونغ كونغ المستقرة على تحقيق هدفين: أولاً، لتوفير البنية التحتية لتطوير نظام Web3 البيئي في هونغ كونغ، وثانياً، لتجاوز النظام المالي التقليدي الذي تهيمن عليه الغرب وإنشاء قنوات دفع جديدة.

في نفس الوقت مع تشريع العملة المستقرة، أطلقت سلطة النقد في هونغ كونغ برنامج حاضنة للعملة المستقرة في مارس 2024، بمشاركة ست شركات بما في ذلك JD Technology وYuan Coin وStandard Chartered Bank. حالياً، لا تزال هذه المشاريع في مرحلة اختبار الحاضنة، وحجم تداول العملة المستقرة بالدولار الهونغ كونغي محدود جداً. حالياً، لا تزال العملات المستقرة السائدة في هونغ كونغ هي USDT\USDC.

علاوة على ذلك، تعتبر العملات المستقرة جزءًا واحدًا فقط من نظام ويب 3 البيئي في هونغ كونغ. في 31 أكتوبر 2022، أطلق وزير المالية في هونغ كونغ "إعلان السياسة بشأن تطوير الأصول الافتراضية في هونغ كونغ"، مما يدل على هدف هونغ كونغ وعزمها على أن تصبح العاصمة العالمية لويب 3. على مدى السنوات القليلة الماضية، كانت حكومة هونغ كونغ تركز بهدوء على البناء.

2023:

هونغ كونغ تصدر أول سند أخضر حكومي مُرقم في العالم؛

خصصت خطة تخصيص المالية في هونغ كونغ 50 مليون HKD (حوالي 6.4 مليون USD) لتطوير نظام Web3 البيئي، دعمًا لبعض الشركات، والبحث والتطوير التكنولوجي، والأنشطة المجتمعية.

تقوم هيئة الأوراق المالية والبورصات رسميًا بتنفيذ إطار تنظيمي لمنصات تداول الأصول الافتراضية، حيث حصلت منصات مثل HashKey على موافقة للحصول على التراخيص، مما يزيد من عدد البورصات الملتزمة.

2024:

لقد قامت بورصة هونغ كونغ للأوراق المالية بإدراج ستة صناديق استثمار متداولة للأصول الافتراضية في آسيا، بما في ذلك صناديق استثمار بيتكوين وإيثريوم، مما يجعلها الأكبر في آسيا.

قد وافقت لجنة تنظيم الأوراق المالية على 7 منصات لتداول الأصول الافتراضية (بما في ذلك OSL و HashKey و HKVAX وغيرها) ووسعت التنظيم ليشمل تداول الأصول الافتراضية في السوق خارج البورصة (OTC) وخدمات الحفظ والتخزين والتخزين.

أطلقت هيئة إدارة المالية مشروع صندوق الأصول الرمزية "إنسيبل"، داعمة تجارب الرمزية للأصول الحقيقية (RWA) وجاذبة المشاركة من مؤسسات مثل مجموعة أنتل و بنك ستاندرد تشارترد.

تعزيز التعاون بين منصات السلاسل العامة مثل Zetrix و Web3Labs و Summer Capital، من أجل تعزيز بناء البنية التحتية للبلوكشين ودعم التطبيقات الحكومية وتطبيقات المؤسسات.

2025:

أصدرت لجنة تنظيم الأوراق المالية الصينية خارطة الطريق "ASPIRe"، التي تركز على الوصول إلى السوق، والتدابير الوقائية، والمنتجات، والبنية التحتية، والعلاقات، بهدف تعزيز الشفافية في سوق Web3 من خلال الكشف عن المعلومات وتبسيط عمليات إصدار الأوراق المالية.

استضافت هونغ كونغ مؤتمر "توافق هونغ كونغ 2025"، الذي يركز على دمج الذكاء الاصطناعي وWeb3، حيث يناقش مجالات ناشئة مثل الشبكات الذكية اللامركزية ومنصات وكلاء الذكاء الاصطناعي، مما جذب ممارسي Web3 من جميع أنحاء العالم.

لقد جذبت Cyberport في هونغ كونغ أكثر من 270 شركة طلب في Web3، تشمل ألعاب blockchain، DeFi، البنية التحتية، والعلوم اللامركزية (DeSci).

تعمق الهيئة النقدية سياسة e-HKD، مستكشفة تطبيقات الدفع عبر السلاسل والتجارة عبر الحدود للعملات الرقمية للبنك المركزي وWeb3.

على الرغم من أن هونغ كونغ لم تحقق بعد نتائج ملحوظة في بناء عاصمة الويب 3، إلا أنها أكملت بشكل عام تخطيطها ولديها خارطة طريق واضحة.

بشكل عام، تسعى الولايات المتحدة إلى الهيمنة المالية في العالم الافتراضي، بينما يتركز التركيز الاستراتيجي في هونغ كونغ على صناعة الويب 3، ولا تزال عملة HKD المستقرة في مراحلها الأولى. لم تتحقق المنافسة الكبرى بعد.

1. هذه المقالة معاد طباعتها من [نظرية رأس المال للتكنولوجيا] حقوق الطبع والنشر تعود إلى المؤلف الأصلي [لو آيفانغ] إذا كانت هناك اعتراضات على الاستنساخ، يرجى الاتصال بـفريق Gate Learnسيتعامل الفريق مع ذلك بأسرع ما يمكن وفقًا للإجراءات ذات الصلة.
2. تنبيه: الآراء والأفكار المعبر عنها في هذه المقالة هي آراء الكاتب ولا تشكل أي نصيحة استثمارية.
3. تتم ترجمة النسخ الأخرى من المقالة بواسطة فريق Gate Learn، ما لم يُذكر خلاف ذلك.بوابةلا يجوز تحت أي ظرف من الظروف نسخ المقالات المترجمة أو توزيعها أو انتحالها.